Mysteel: 7月電解鋁利潤持續(xù)擴大 氧化鋁走弱與鋁價上漲雙驅(qū)動

動力煤價格整體保持堅挺，全國多地持續(xù)高溫帶動居民制冷負荷大幅增加，終端日耗快速攀升，采購積極性提升；非電終端如冶金、化工行業(yè)在“買漲”預(yù)期下加快補庫同時，階段性強降雨造成生產(chǎn)與運輸受限，疊加礦井檢修及政策核查深化，產(chǎn)能釋放有限，供給小幅收縮供給端階段性收緊與需求端高溫驅(qū)動形成共振，帶動動力煤供需格局改善受合同周期及庫存煤緩沖影響，行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上漲0.007元至0.350元/千瓦時 西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價，外購電成本下降，行業(yè)加權(quán)平均外購電價降至0.422元/千瓦時，環(huán)比下降0.060元/千瓦時。

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黃金將在澳洲新財年閃耀！有望取代煤炭成為當?shù)氐诙蟪隹谏唐?/a>

【隆眾聚焦】：多空博弈 純堿價格趨穩(wěn)運行

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兗礦能源：預(yù)計今年一季度業(yè)績同比下降，目前煤價已基本至谷底

對此，公司高管表示，究其原因，一是公司長協(xié)煤占比約24%，不到四分之一價格上漲時是優(yōu)勢，價格下降時則業(yè)績波動大；二是公司產(chǎn)品區(qū)域廣，山東省本部和本部外區(qū)域煤炭價格降價差異大；三是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，對標企業(yè)動力煤占比超85%，而兗礦精煤占比相對高，2024年精煤降價幅度高于動力煤 分紅方面，兗礦能源表示，公司將持續(xù)堅持現(xiàn)金分紅原則，目前已累計分紅850億，基于公司對未來現(xiàn)金流及經(jīng)濟效益的發(fā)展預(yù)期，有能力支撐較高的分紅水平。

聚焦

[隆眾聚焦]：關(guān)稅利劍高空懸掛 聚丙烯市場艱難尋突破

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

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[隆眾聚焦]：宏觀與成本共同驅(qū)動 聚丙烯僵持中探尋新曙光

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

Mysteel：策克口岸進口蒙煤走訪調(diào)研報告

巴音煤的優(yōu)勢在于粘結(jié)高，能達到100多，煤質(zhì)強度33，高的36-37，該煤種主要灰分變化較大礦上預(yù)計有5億噸儲量，規(guī)劃井工開采產(chǎn)能到150萬噸，無法采用大型機器開采，平均煤層7-8米，表層為動力煤，目前開采到第九層我們今年預(yù)計能通關(guān)70-80萬噸，委托報關(guān)，倉儲使用的博源和龐泉的監(jiān)管庫，收稅采樣報關(guān)核銷后，參考子長肥煤和氣肥煤價格，現(xiàn)貨臨時定價銷售，主要流向山西、寧夏、哈密、也直接供酒鋼、寶豐、內(nèi)蒙黑貓，基本都走原煤，主要用于化工焦和1/3焦的煉制。

煤焦熱點

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤轉(zhuǎn)增 10月成本或顯著提高

展望10月，國有大礦保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)維持較高水平，目前主產(chǎn)區(qū)煤炭貨源供應(yīng)維持相對高位，中下游環(huán)節(jié)庫存相對高企，且隨著下游補庫接近尾聲，市場活躍度逐漸降低，市場需求缺乏實質(zhì)性支撐，預(yù)計10月動力煤市場基本面將繼續(xù)維持相對寬松格局，后期持續(xù)推漲動力不足，價格或維持震蕩走勢 豐水期外購電價穩(wěn)定為主 外購電方面，在電力價格市場化交易影響下，9月各地電解鋁企業(yè)外購電價環(huán)比上漲0.002元/度至0.428元/度，帶動使用外購電的冶煉廠成本窄幅上漲27元/噸。

熱點分析

Mysteel解讀：印度直接還原鐵產(chǎn)量何以居世界首位？

盡管印度的煉焦煤資源不夠豐富，但是其動力煤資源非常充足，在煤炭資源儲量排名世界第五的情況下，約90.6%的煤炭為動力煤（見圖2-1和圖2-2）根據(jù)印度煤炭部統(tǒng)計，2022動力煤產(chǎn)量為9.32億噸，遠高于煉焦煤產(chǎn)量，這使得印度非常適合采用煤基還原工藝來生產(chǎn)DRI 另外，印度的鐵礦石資源豐富且原礦品位也相對較高。

主編視角

Mysteel成本：山東省時隔41個月再次成為最具成本優(yōu)勢電解鋁省份

展望7月，預(yù)計動力煤價格窄幅波動為主，關(guān)注外購電價會否因豐水期有所下降 氧化鋁價格大幅上漲對電解鋁成本的推動將持續(xù) 2024年6月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格呈窄幅震蕩走勢，氧化鋁加權(quán)月均價為3906元/噸，較上月上漲161元/噸，環(huán)比上漲4.30%前期高利潤驅(qū)使下國內(nèi)部分氧化鋁企業(yè)逐步實現(xiàn)增復(fù)產(chǎn)，且隨著晉豫地區(qū)礦山的復(fù)采推進，供應(yīng)增量預(yù)期情況下導(dǎo)致市場觀望氛圍漸濃，月初價格滯漲后進入震蕩調(diào)整為主。

熱點分析

Mysteel：7月3日(17:30)進口動力煤價格行情

3日進口市場動力煤價格暫穩(wěn)運行供應(yīng)方面，由于降雨因素，印尼動力煤的產(chǎn)量有所下降但當前華南港口滯期船只較多，卸船受限，庫存持續(xù)處在高位，進口量減少對價格的支撐影響不大需求方面，南方及部分中部地區(qū)依舊受降雨影響，電廠繼續(xù)維持單機組運行，庫存消耗周期久且當前水電儲量也較豐富，火電負荷短時間內(nèi)難有起色市場情緒方面，目前外礦報價有所松動，但買方在需求低迷以及疏港困難的市場環(huán)境下，觀望情緒較濃，報價下調(diào)5元/噸。

日評

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價格上漲拉動鋁利潤走擴

電解鋁成本最高及最低省份之間差異環(huán)比擴大98元至5251元/噸各省份的利潤水平分布基本與上月一致，有明顯電力能源優(yōu)勢或者自備鋁土礦、氧化鋁資源的地區(qū)利潤最高，比如新疆、山東、內(nèi)蒙等，而能源、資源優(yōu)勢并不明顯的地區(qū)利潤水平相對薄弱同時，本月外購電價下降并不明顯，預(yù)計下月西南地區(qū)電解鋁廠成本優(yōu)勢將有所提升受5月鋁價上漲540元/噸影響，全行業(yè)維持完全成本及現(xiàn)金成本的100%理論盈利 5月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測 展望2024年6月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價格漲幅擴大，陽極價格窄幅下降；動力煤價格預(yù)計維持窄幅偏弱運行，考慮逐步進入豐水期、預(yù)計外購電價降幅擴大。

熱點分析

Mysteel：4月鋁冶煉利潤顯著提高 成本窄幅下降

其中，各省份的利潤水平分布基本與上月一致，有明顯電力能源優(yōu)勢或者自備鋁土礦、氧化鋁資源的地區(qū)利潤最高，比如新疆、山東、內(nèi)蒙等，而能源、資源優(yōu)勢并不明顯的地區(qū)利潤水平相對薄弱，但受4月鋁價顯著上漲1035元/噸影響，全行業(yè)再度實現(xiàn)完全成本及現(xiàn)金成本的100%理論盈利， 4月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測 展望2024年5月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價格顯著上漲，動力煤價格預(yù)計維持窄幅偏弱運行，考慮逐步進入豐水期、預(yù)計外購電價有所下降，陽極價格窄幅上漲，預(yù)計各項本波動對沖后、電解鋁冶煉成本環(huán)比有所上漲。

熱點分析

Mysteel：山西煉焦煤日產(chǎn)本周減量4.58萬噸

而配焦煤方面，興縣大礦停產(chǎn)預(yù)計持續(xù)到十月底，氣煤產(chǎn)量影響較大，但是晉北地區(qū)氣煤資源豐富，動力煤、煉焦煤之間轉(zhuǎn)換難以估量，對市場影響幾何仍有待觀察 總結(jié)：由本周調(diào)研結(jié)果可得，山西煉焦煤供應(yīng)量本周確實出現(xiàn)了較大幅度減量，但是主要減產(chǎn)煤種仍是配煤資源，骨架煤種減量較少。

煤焦熱點

寶豐能源：目前公司焦炭產(chǎn)能為700萬噸/年

寶豐能源6月28日在投資者互動平臺表示，2022年度公司在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能為720萬噸/年，2022年度耗用外購煉焦精煤和氣化原料煤1106萬噸，耗用外購動力煤145萬噸；自產(chǎn)煤炭全部自用 此外，目前公司焦炭產(chǎn)能為700萬噸/年，由于生產(chǎn)焦炭的品種不同、采購煤炭的品質(zhì)差異，生產(chǎn)1噸焦炭大約需要1.35-1.40噸精煤，據(jù)此推算700萬噸焦炭需要消耗精煤945-980萬噸左右公司目前在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能為820萬噸/年（含此次核增100萬噸），按50%-55%的洗出率計算，自產(chǎn)精煤大約410-450萬噸/年，還需外購精煤大約500-570萬噸/年。

爐料

新湖期貨：雙焦底部恐繼續(xù)下移

一般情況下，配煤與主焦煤會維持一定的價差，盤面對應(yīng)的主焦煤價格會得到支撐比如近期在配煤跌至部分煤礦轉(zhuǎn)賣動力煤時，會支撐主焦煤價格 今年以來，動力煤大幅累庫，但迎峰度夏的預(yù)期階段性支撐了煤價短期動力煤市場雖然暫時企穩(wěn)，但內(nèi)外高供給下，過剩趨勢并未改變，夏季水電預(yù)期豐沛，市場仍有下跌可能，對于雙焦而言，底部支撐將繼續(xù)下移 筆者認為，下半年雙焦供給端問題不大，核心在于需求端，包括穩(wěn)增長政策的力度、粗鋼壓減執(zhí)行的力度與節(jié)奏等。

爐料

印尼將從5月起允許出口更多棕櫚油

當?shù)貢r間周四（4月27日），印尼貿(mào)易部表示，將從5月起放寬棕櫚油國內(nèi)銷售規(guī)定，允許出口更多棕櫚油 作為世界上最大的棕櫚油生產(chǎn)國，印尼占據(jù)了全球棕櫚油供應(yīng)的60%據(jù)印尼棕櫚油協(xié)會(GAPKI)估計，該國去年生產(chǎn)了5130萬噸棕櫚油，共出口了3370萬噸 印尼擁有豐富的自然資源，除了棕櫚油外，該國的動力煤和鎳礦等關(guān)鍵大宗商品的儲量均位居世界前列然而，印尼以資源民族主義而著稱，該國之前制定了一項名為“國內(nèi)市場義務(wù)”（DMO）的政策，以限制煤炭和棕櫚油等資源的出口。

聚焦

陳奎：印尼和中國鎳前景展望

近兩年，印尼鎳需求維持約37萬噸鎳，基本全部來自不銹鋼領(lǐng)域受全球不銹鋼需求下滑的影響，印尼亦難一枝獨秀，2022年印尼不銹鋼粗鋼產(chǎn)量下降4%至約480萬噸 在三元材料以及電動車產(chǎn)業(yè)中，預(yù)計2026年前將有309億美元投資用于電池生態(tài)系統(tǒng)相關(guān)項目 鎳供給：印尼鎳礦、動力煤資源豐富及印尼禁止鎳礦出口政策驅(qū)動下，鎳產(chǎn)業(yè)已完成從中國向印尼的轉(zhuǎn)移，2022年，印尼原生鎳產(chǎn)量占全球38%（123萬金噸），為全球最大，中國供應(yīng)占全球27%。

會議

寶豐能源：按近幾天的煤炭和烯烴的價格走勢看，公司的利潤空間在增大

寶豐能源在互動平臺表示，近期動力煤降價比較明顯，動力煤的降價將直接降低公司烯烴產(chǎn)品的生產(chǎn)成本按近幾天的煤炭和烯烴的價格走勢看，原料的價格在下降，烯烴產(chǎn)品的價格穩(wěn)中略升，所以公司的利潤空間在增大 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

爐料

蒙古國煤炭工業(yè)的發(fā)展及對我國市場的影響

蒙古國煤炭資源種類豐富，有褐煤、焦煤、煙煤等，其中褐煤主要供本國用作動力煤，其他煤種則主要供出口蒙古國煤炭賦存條件好，普遍埋藏淺，99%為露天煤礦，便于剝采，但是多處于偏遠地區(qū)由于本國基本沒有大規(guī)模工業(yè)，煤炭開采及自我消化能力較低，產(chǎn)品主要出口我國是蒙古國煤炭的最大進口國，由于四季度是蒙古國煤炭出口的傳統(tǒng)淡季，預(yù)計進口量將明顯下滑 [資源分布] 蒙古國煤炭資源非常豐富，目前探明儲量為1623億噸，但其開采量僅為275億噸，開采量只占探明儲量的16.93%。

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