國信期貨：美國通脹降溫支撐黃金，白銀短期承壓震蕩

周三晚間，美國CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期觸發(fā)避險(xiǎn)買盤，紐約金上漲0.01%至3343.70美元，滬金 同步上漲0.42%，報(bào)780.36元；紐約銀下跌1.04%，報(bào)36.26美元，滬銀跟跌0.75%至8830元/千克，凸顯金銀走勢階段性分化 當(dāng)前貴金屬市場呈現(xiàn)多維度驅(qū)動(dòng)格局美國5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，核心CPI年率錄得2.8%、月率僅0.1%，顯著弱化美聯(lián)儲緊縮預(yù)期，特朗普隨即呼吁降息100個(gè)基點(diǎn)，CME利率期貨顯示9月降息概率飆升至80%，推動(dòng)現(xiàn)貨黃金突破3350美元關(guān)鍵技術(shù)阻力；同時(shí)中東局勢急劇升溫——伊朗威脅打擊美軍基地觸發(fā)美方撤離人員、美伊核談判瀕臨流產(chǎn)，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)推動(dòng)避險(xiǎn)買盤持續(xù)發(fā)力；貿(mào)易領(lǐng)域雖中美就元首共識達(dá)成框架協(xié)議，但中國外交部稱"暫無進(jìn)一步安排"顯示細(xì)則未定，疊加歐盟尋求延長關(guān)稅談判窗口而美國海關(guān)稅收同比激增400%至230億美元，貿(mào)易不確定性維持尾部風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦成潛在引爆點(diǎn)，財(cái)長貝森特警告?zhèn)鶆?wù)上限僵局或引發(fā)2008級危機(jī)，疊加馬斯克與特朗普和解消息，政治博弈復(fù)雜化或加劇市場波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢高輕倉試空

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.23%報(bào)3727.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.19%報(bào)42.88美元/盎司，金價(jià)續(xù)刷歷史新高后盤整，部分多頭獲利了結(jié)使得銀價(jià)承壓回調(diào)，美聯(lián)儲議息會(huì)議臨近，貴金屬盤中波動(dòng)顯著放大 宏觀方面，薪資增速韌性繼續(xù)支撐美國本土終端消費(fèi)需求，美國8月零售銷售額環(huán)比增長0.6%，連續(xù)第三個(gè)月超預(yù)期增長經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際零售銷售同比增長2.1%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第11個(gè)月正增長，關(guān)稅趨緩的背景下，美國本土消費(fèi)需求維持堅(jiān)挺，但若數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期反彈，或使得FOMC重新審視降息節(jié)奏。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬當(dāng)前觀望為主

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.37%報(bào)3663.80美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.31%報(bào)41.36美元/盎司 美國政府周二公布截至今年3月的一年間非農(nóng)就業(yè)人數(shù)合計(jì)下修91.1萬，相當(dāng)于每月平均少增加近7.6萬按1.71億勞動(dòng)力總數(shù)計(jì)算，本次修訂約占0.6%，為2000年以來的最大下修幅度該消息使得倫敦金價(jià)短線一度沖擊3670美元/盎司歷史高位，但因美元指數(shù)隔夜反彈而收回漲幅，小幅承壓回調(diào)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬短線或仍以區(qū)間震蕩為主

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.14%報(bào)3378.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.24%報(bào)38.07美元/盎司 隔夜特朗普會(huì)見烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基，傳達(dá)對結(jié)束戰(zhàn)爭的樂觀態(tài)度，承諾美國參與維護(hù)和平任務(wù)，為后續(xù)進(jìn)一步的談判以及潛在的停火提供空間，避險(xiǎn)買盤流出導(dǎo)致金價(jià)震蕩回調(diào)，若后續(xù)停火協(xié)議得以實(shí)現(xiàn)或使得金價(jià)走勢相對承壓，銀價(jià)因工業(yè)屬性提振維持較強(qiáng)韌性。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬中長期維持逢低布局思路

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.76%報(bào)3382.30美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.47%報(bào)38.04美元/盎司；內(nèi)盤方面，滬金滬銀主力合約承壓回調(diào) 美國PPI指數(shù)較6月持平的表現(xiàn)顯著反彈，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，創(chuàng)下自2022年6月以來的最大漲幅從分項(xiàng)來看，服務(wù)成本、商品價(jià)格均錄得上行，剔除食品和能源的核心PPI錄得0.9%的環(huán)比增速，大幅高于0.2%的預(yù)期值。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)29日小幅收漲，結(jié)束“四連跌”

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)29日上漲12.1美元，收于每盎司3383.0美元，漲幅為0.36% 當(dāng)天原油價(jià)格上漲和美國國債收益率小幅下降為黃金提供了支撐，助力金價(jià)結(jié)束了此前連續(xù)四個(gè)交易日的下跌 由于美國加大對俄羅斯的施壓，國際油價(jià)29日大幅上漲，布倫特原油和WTI原油雙雙收高超3% 不過，由于美國與日本、歐洲達(dá)成貿(mào)易協(xié)定緩解了貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂，金價(jià)近期承壓回落，29日盤中一度回踩測試3300美元關(guān)口支撐。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)左右降息預(yù)期 銀價(jià)高位震蕩（8.9-8.15）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9135-9368元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為9203元/千克，較上周均價(jià)上漲91元/千克截至8月8日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少9259張至71234張，空頭持倉環(huán)比減少510張至20576張凈頭寸減少1213張至59407張截至8月15日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少16.832噸至1141.555噸。

周報(bào)

美元走強(qiáng)打壓，紐約金價(jià)28日觸及兩周低點(diǎn)

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)28日下跌24.4美元，收于每盎司3370.9美元，跌幅為0.72%這是金價(jià)近期連續(xù)第四個(gè)交易日下跌，且當(dāng)日盤中金價(jià)觸及兩周低點(diǎn)的3357美元 當(dāng)天美元指數(shù)大幅上漲，美國國債收益率小幅上升，令金價(jià)承壓衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)28日上漲1.02%，在匯市尾市收于98.634 與此同時(shí)，市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)，也利空黃金。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金銀比仍存在一定的修復(fù)空間

隔夜，滬金主力2510合約跌0.65%報(bào)769.52元/克，滬銀主力2510合約跌0.10%報(bào)8908元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.95%報(bào)3311.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.06%報(bào)36.93美元/盎司，關(guān)稅局勢略有升溫但不確定性有所降低，部分多頭選擇獲利了結(jié)，隔夜金價(jià)承壓回調(diào) 美國6月紐約聯(lián)儲1年通脹預(yù)期3.02%，略低于預(yù)期；至7月4日當(dāng)周紅皮書商業(yè)零售銷售年率5.9%，較前值大幅抬升，近期美國包括通脹預(yù)期和消費(fèi)者信心等經(jīng)濟(jì)“軟數(shù)據(jù)”較關(guān)稅公布初期有顯著改善的跡象，因關(guān)稅不確定性整體有所放緩，各國在談判與妥協(xié)中選擇與美國達(dá)成某種意義上的協(xié)議，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)抬升，VIX波動(dòng)率指標(biāo)亦處于低位水平，金價(jià)上行持續(xù)受阻。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金價(jià)階段性反彈

隔夜，滬金主力2508合約漲0.82%報(bào)774.96元/克，滬銀主力2508合約漲0.35%報(bào)8770元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.28%報(bào)3349.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報(bào)36.25美元/盎司，關(guān)稅不確定性帶動(dòng)市場避險(xiǎn)情緒升溫，疊加近期聯(lián)儲降息預(yù)期有所升溫，金價(jià)階段性反彈，但3350美元關(guān)口仍構(gòu)成較強(qiáng)阻力 6月美國ISM制造業(yè)PMI小幅抬升，略超出市場預(yù)期，預(yù)示連續(xù)第四個(gè)月處于收縮區(qū)間，但收縮速度有所放緩，主要貢獻(xiàn)項(xiàng)為生產(chǎn)指數(shù)反彈和庫存狀況改善，但就業(yè)指數(shù)仍相對承壓，受關(guān)稅不確定性影響企業(yè)招聘速度持續(xù)放緩、供應(yīng)商交付指數(shù)顯示交貨速度放緩但運(yùn)營效率改善，表明進(jìn)口貨物通關(guān)延誤問題已基本緩解。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報(bào)：5月銀價(jià)高位震蕩 長期上行趨勢未改（5月）

月末，美國上訴法院允許特朗普“解放日”關(guān)稅政策繼續(xù)生效，引發(fā)市場對全球貿(mào)易摩擦升級的擔(dān)憂，白銀受有色板塊拖累承壓地緣方面，中東及東歐局勢升級推升避險(xiǎn)需求，支撐白銀與黃金價(jià)格美聯(lián)儲維持利率不變的表態(tài)貫穿全月，CME數(shù)據(jù)顯示6月按兵不動(dòng)概率高達(dá)96.2% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場展望 進(jìn)入6月份，市場將繼續(xù)聚焦美國和其他主要經(jīng)濟(jì)體的關(guān)稅談判進(jìn)展情況，預(yù)期緩和推動(dòng)白銀避險(xiǎn)屬性回落整理，若預(yù)期談判走向僵局，則會(huì)推動(dòng)避險(xiǎn)需求反彈，特別是歐美關(guān)稅談判也將進(jìn)入關(guān)鍵期，或?qū)⒅鲗?dǎo)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好和對美元指數(shù)的預(yù)判。

月報(bào)

紐約金價(jià)3日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)3日下跌20.3美元，收于每盎司3376.9美元，跌幅為0.60% 經(jīng)過2日大漲，金價(jià)承受拋售壓力，為正常價(jià)格調(diào)整美國股市當(dāng)天上漲，也打壓金價(jià) 但是，市場分析人士認(rèn)為，國際貿(mào)易局勢的變動(dòng)會(huì)不定時(shí)引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒 美國勞工部3日發(fā)布的《職位空缺與勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查報(bào)告》（JOLTS）顯示，美國4月職位空缺總數(shù)達(dá)739萬個(gè)，較3月增加19萬個(gè)，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測的711萬。

貴金屬

紐約金價(jià)20日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)20日上漲59.1美元，收于每盎司3292.6美元，漲幅為1.83% 穆迪評級機(jī)構(gòu)16日意外下調(diào)美國債務(wù)評級導(dǎo)致的市場不安持續(xù)，近期利好黃金市場市場重新關(guān)注美國財(cái)政、債務(wù)問題，打壓美國股市，推動(dòng)了對黃金新的避險(xiǎn)需求 但是，美聯(lián)儲可能未來幾周保持利率不變，也令金價(jià)看跌，美元看漲 歐洲央行在19日發(fā)表的一篇研究報(bào)告中承認(rèn)，在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和地緣政治不確定性上升的情況下，黃金具有避險(xiǎn)吸引力。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲1.22%報(bào)754.32元/克；滬銀主力2508合約漲1.02%報(bào)8134元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.74%報(bào)3243.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.07%報(bào)32.79美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月PPI整體放緩，一定程度反映了企業(yè)利潤率的下滑，企業(yè)正在承受關(guān)稅上調(diào)帶來的部分沖擊結(jié)合4月CPI數(shù)據(jù)，美國制造商和服務(wù)提供商迄今為止尚未將關(guān)稅壓力轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

機(jī)構(gòu)

美元美股走高，紐約金價(jià)8日再跌近2%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)8日下跌62.2美元，收于每盎司3310.40美元，跌幅為1.84% 短期交易商獲利了結(jié)繼續(xù)打壓金價(jià)承壓回落同時(shí)，美元指數(shù)、美國股市上漲也利空金價(jià) 消息面上，美國總統(tǒng)特朗普8日在白宮宣布，美國與英國達(dá)成一項(xiàng)新的貿(mào)易協(xié)議，部分撤回特定領(lǐng)域的關(guān)稅，進(jìn)一步擴(kuò)大雙方產(chǎn)品的市場準(zhǔn)入然而，協(xié)議的諸多細(xì)節(jié)尚待敲定，美方此前加征的10%所謂“對等關(guān)稅”也未取消。

貴金屬

[PVC]：隆眾早訊-周二版

山東液氯價(jià)格降150元，執(zhí)行補(bǔ)貼50元出廠；五一假期期間山東區(qū)域內(nèi)部分氯堿企業(yè)因假期內(nèi)運(yùn)輸限制降負(fù)運(yùn)行，部分企業(yè)低高度堿價(jià)格小幅上調(diào)，但其他區(qū)域趨穩(wěn)整理 中泰證券：5月機(jī)會(huì)更多體現(xiàn)在科技、消費(fèi)及部分周期 中金：“五一”消費(fèi)恢復(fù)環(huán)比提速 看好居民消費(fèi)需求持續(xù)釋放 北京“五一”樓市觀察：新房促銷力度大 二手房銷售承壓 中信建投：5月市場或維持震蕩格局 短期風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)邊際改善 現(xiàn)場意向出口成交254.4億美元 第137屆廣交會(huì)成功舉辦 紐約黃金期貨突破3300美元/盎司 美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為97.3% 美國拒絕為日本提供“對等關(guān)稅”豁免 印度提議對一定數(shù)量的美國汽車零部件和鋼鐵實(shí)行零關(guān)稅 。

早間提示

避險(xiǎn)潮+美債信任危機(jī)引爆熱情，金價(jià)再創(chuàng)新高

貴金屬市場14日延續(xù)反彈表現(xiàn)，尤其是金價(jià)再度攀升新高，其中倫敦金價(jià)格盤中升至3245.30美元／盎司，滬金期貨主力合約刷新盤中高點(diǎn)，至766.5元／克，滬銀期貨主力合約也重上8000元／千克關(guān)口 多重因素共同推升金價(jià) 金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰表示，目前避險(xiǎn)情緒仍是黃金價(jià)格走強(qiáng)的主要因素在當(dāng)前關(guān)稅政策懸而未決以及美國經(jīng)濟(jì)邊際走弱、衰退與滯脹風(fēng)險(xiǎn)升溫的背景下，權(quán)益資產(chǎn)普遍承壓，出現(xiàn)大幅波動(dòng)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯走弱，而黃金因其對沖屬性持續(xù)受到資金配置，價(jià)格因而連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

貴金屬

紐約金價(jià)24日小幅收跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)24日下跌0.13%，收于每盎司3017.6美元 當(dāng)天短期投資者獲利了結(jié)、美國股市上漲令金價(jià)承壓下跌 經(jīng)過近期回調(diào)，金價(jià)現(xiàn)處于區(qū)間震蕩交易中金價(jià)上周上漲0.46%，今年以來漲幅已經(jīng)超過14% 盡管近期存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，市場分析人士認(rèn)為，貿(mào)易摩擦加劇，全球經(jīng)濟(jì)和市場存在極大的不確定性，央行購買需求，以及美聯(lián)儲稍顯鴿派的貨幣政策表態(tài)將繼續(xù)支持黃金價(jià)格。

貴金屬

國泰君安期貨：貴金屬板塊單邊或繼續(xù)承壓

2、特朗普將關(guān)稅政策的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)延后至4月，近期來自于政策的不確定性邊際走弱 3、俄烏沖突邊際緩解同時(shí)，隨著美國一系列重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的同步走軟（上周五美國來自服務(wù)業(yè)PMI、消費(fèi)者信心、以及房地產(chǎn)成屋銷售數(shù)據(jù)齊齊走弱），宏觀交易愈發(fā)聚焦于美國經(jīng)濟(jì)的瑕疵 策略應(yīng)對上國泰君安期貨提出關(guān)注多金銀比，或繼續(xù)上破90位置，目前金銀比觸及92附近，亦已兌現(xiàn)昨夜美股快速下行，流動(dòng)性快速收縮、通脹預(yù)期回落給予黃金下跌情緒上的契機(jī)，國泰君安期貨認(rèn)為貴金屬板塊單邊或繼續(xù)承壓，直至黃金買盤承托力重現(xiàn)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早報(bào)：西南建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)下探

一、昨日市場回顧 黑色系期貨全部下跌，期螺主力震蕩走弱，收盤價(jià)3273跌1.95%，DIF向下突破DEA，RSI三線指標(biāo)位于34-46，處于布林帶中軌與下軌之間運(yùn)行全國主要城市20mm三級抗震螺紋鋼均價(jià)3432元/噸，較上個(gè)交易日下跌27元/噸 下游需求慘淡，心理承壓加重，商家恐慌性拋貨 二、現(xiàn)貨市場情緒預(yù)期 三、今日市場預(yù)期 昨夜黃金、比特幣、原油、美國股市等一系列資產(chǎn)大幅下跌。

早評