徽商期貨：白銀或維持高位震蕩以等待新的驅(qū)動(dòng)

根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨隱含的降息預(yù)期，明年上半年美聯(lián)儲(chǔ)利率可能降至3.3%~3.5%，目前聯(lián)邦基金利率為4.25%~4.5%，即有1個(gè)百分點(diǎn)的降息空間預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月和12月議息會(huì)議上分別降息25個(gè)基點(diǎn)，明年上半年仍有兩次降息的可能性，但降息預(yù)期能否落地更多取決于數(shù)據(jù)的表現(xiàn) 綜合來(lái)看，關(guān)稅不確定性進(jìn)一步下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，短期白銀價(jià)格或呈現(xiàn)震蕩格局，但在國(guó)內(nèi)宏觀政策擾動(dòng)下，白銀價(jià)格波動(dòng)或整體大于黃金。

貴金屬

中泰期貨：不確定因素增加，白銀交易做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)至關(guān)重要

風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)有諸多策略和方法，需要投資者合理選擇和相機(jī)抉擇使用，以期營(yíng)造低風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境，獲得更高的收益率具體策略方面，比如倉(cāng)位管理和資金管理、跨市對(duì)沖與工具選擇、風(fēng)險(xiǎn)鎖定與動(dòng)態(tài)止盈、期權(quán)保護(hù)與風(fēng)險(xiǎn)管理等 在白銀價(jià)格高波動(dòng)環(huán)境下，期貨保護(hù)和風(fēng)險(xiǎn)管理可以重點(diǎn)關(guān)注期貨單邊策略容易被洗盤，此時(shí)白銀期權(quán)策略因其靈活性和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖能力，投資價(jià)值顯著提升期權(quán)投資策略可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與收益放大的效果，可以低成本靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性和高波動(dòng)率。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)日內(nèi)高位震蕩（7.17）

地緣方面沖突不斷，避險(xiǎn)需求仍存海外白銀價(jià)格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來(lái)高點(diǎn)，這得益于投資者在黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，COMEX白銀庫(kù)存近幾個(gè)月飆升，反映紐約期貨市場(chǎng)實(shí)物交割需求增加，從而進(jìn)一步推高價(jià)格當(dāng)前白銀在技術(shù)面上呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)突破形成中期上漲趨勢(shì)格局，短期波動(dòng)或加劇，下一目標(biāo)區(qū)域40-42美元/盎司 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)再度聚焦美關(guān)稅威脅 銀價(jià)偏強(qiáng)震蕩（7.15）

同時(shí)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，于今年年初情況類似，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前針對(duì)銅的關(guān)稅可能波及白銀的擔(dān)憂，從而進(jìn)一步推高價(jià)格當(dāng)前白銀在技術(shù)面上呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)突破形成中期上漲趨勢(shì)格局，短期波動(dòng)或加劇，下一目標(biāo)區(qū)域40-42美元/盎司本周重點(diǎn)關(guān)注周二晚間美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布，以及FOMC票委、波士頓聯(lián)儲(chǔ)理事柯林斯、美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼和巴爾等人的講話以及美聯(lián)儲(chǔ)周四將公布的經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(shū) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期降溫 貴金屬承壓調(diào)整（7.16）

當(dāng)前白銀在技術(shù)面上呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)突破形成中期上漲趨勢(shì)格局，短期波動(dòng)或加劇，下一目標(biāo)區(qū)域40-42美元/盎司本周重點(diǎn)關(guān)注以及FOMC票委、波士頓聯(lián)儲(chǔ)理事柯林斯、美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼和巴爾等人的講話以及美聯(lián)儲(chǔ)周四將公布的經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(shū) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

美元走軟提振，紐約金價(jià)25日小幅震蕩回升

回歸短期市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息動(dòng)向仍是影響金價(jià)短線波動(dòng)的重要因素美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾25日在國(guó)會(huì)的聽(tīng)證會(huì)上延續(xù)了對(duì)貨幣政策的謹(jǐn)慎態(tài)度他表示，美聯(lián)儲(chǔ)暫無(wú)迫切降息需求，因仍需觀察通脹趨勢(shì)及貿(mào)易關(guān)稅的后續(xù)影響不過(guò)他也承認(rèn)，若通脹壓力保持溫和，則未來(lái)降息可能提前 此外，周四（26日）將要出爐的美國(guó)一季度GDP數(shù)據(jù)和周五的5月核心PCE數(shù)據(jù)，仍是貴金屬市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn) 當(dāng)天紐約市場(chǎng)成交最活躍的9月白銀期貨上漲34美分，報(bào)每盎司36.55美元，漲幅為0.94%。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：滬金2506合約參考運(yùn)行區(qū)間680-750元/克

全球去美元化進(jìn)程加速，美元上行持續(xù)受阻“對(duì)等關(guān)稅”超預(yù)期兌現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“滯漲”風(fēng)險(xiǎn)加劇，疊加特朗普強(qiáng)調(diào)關(guān)稅具備“不可協(xié)商性”，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期引起市場(chǎng)劇烈波動(dòng)利率期貨定價(jià)顯示5月降息概率達(dá)55%，預(yù)計(jì)全年寬松幅度將超100基點(diǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表態(tài)稱，關(guān)稅可能推高通脹，聯(lián)儲(chǔ)需防范短期價(jià)格壓力演變?yōu)槌掷m(xù)性通脹，整體基調(diào)維持謹(jǐn)慎偏鷹，短期內(nèi)降息不確定性仍較大白銀方面受經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期影響，工業(yè)需求或邊際放緩，較強(qiáng)的商品屬性對(duì)銀價(jià)上行構(gòu)成壓力，預(yù)計(jì)金銀比維持高位。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX白銀期貨跌3.48%

國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.95%報(bào)2640.6美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.48%報(bào)30.89美元/盎司紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，在9月降息50個(gè)基點(diǎn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)“隨著時(shí)間的推移”再次降息將是合適的從現(xiàn)有市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，11月與12月議息會(huì)議大概率分別降息25bp隔夜美元與10年期美債收益率小幅波動(dòng)，貴金屬板塊回落，短線維持高位偏強(qiáng)震蕩判斷 。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌

國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.95%報(bào)2640.6美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.48%報(bào)30.89美元/盎司紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，在9月降息50個(gè)基點(diǎn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)“隨著時(shí)間的推移”再次降息將是合適的從現(xiàn)有市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，11月與12月議息會(huì)議大概率分別降息25bp隔夜美元與10年期美債收益率小幅波動(dòng)，貴金屬板塊回落，短線維持高位偏強(qiáng)震蕩判斷 。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.95%

國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.95%報(bào)2640.6美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.48%報(bào)30.89美元/盎司紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，在9月降息50個(gè)基點(diǎn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)“隨著時(shí)間的推移”再次降息將是合適的從現(xiàn)有市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，11月與12月議息會(huì)議大概率分別降息25bp隔夜美元與10年期美債收益率小幅波動(dòng)，貴金屬板塊回落，短線維持高位偏強(qiáng)震蕩判斷 。

機(jī)構(gòu)

COMEX黃金期貨漲破2600美元，續(xù)創(chuàng)歷史新高

“我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)下周應(yīng)該做的事情很明確，那就是降息50個(gè)基點(diǎn)，以適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)平衡的變化”該行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家MichaelFeroli在周五的一份報(bào)告中寫道 周四晚間歐洲央行如期宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)美國(guó)8月PPI同比漲幅創(chuàng)半年新低，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)等央行持續(xù)寬松的預(yù)期再度升溫，國(guó)際金價(jià)盤中大幅拉升并突破前期波動(dòng)平臺(tái)，再創(chuàng)歷史新高，白銀價(jià)格同步大幅拉升 廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，周四晚間歐洲央行如期宣布降息，將關(guān)鍵存款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，而主要再融資和邊際貸款利率下調(diào)60個(gè)基點(diǎn)，屬于非對(duì)稱降息。

聚焦

金銀大跌，有店家客流量銳減40%

”一位上海地區(qū)金店負(fù)責(zé)人稱 “外盤白銀價(jià)格在假期期間大幅回調(diào)，倫敦銀單日最大跌幅達(dá)到了6.86%，下跌的直接原因是美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期引起市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息的擔(dān)憂”大有期貨貴金屬分析師段恩典表示，此前，美國(guó)公布的一系列數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有加速走弱的跡象5月制造業(yè)新訂單指數(shù)創(chuàng)下近兩年最大跌幅，企業(yè)投資的欲望明顯下降，4月耐用品訂單指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下滑，勞動(dòng)力需求在減少，4月職位空缺數(shù)是2021年3月以來(lái)的新低，加上4月非農(nóng)數(shù)據(jù)也不及預(yù)期，因此市場(chǎng)預(yù)期5月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)或低于20萬(wàn)，但公布值為27.2萬(wàn)人，大超預(yù)期，這讓市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹的擔(dān)憂上升，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年首次降息的時(shí)點(diǎn)或?yàn)?1月份，而不是此前預(yù)計(jì)的9月份，降息預(yù)期改變使投資屬性較強(qiáng)的白銀大幅波動(dòng)。

貴金屬

美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議紀(jì)要偏鷹，貴金屬大幅下挫

當(dāng)前金銀比已最低跌至75附近，白銀補(bǔ)漲也較為充分，結(jié)合歷史對(duì)比，或間接表明本輪黃金漲勢(shì)接近階段性尾聲，存在回調(diào)需求“不過(guò)，2019年至今，金銀比低點(diǎn)區(qū)間在65~70，因此金銀比仍有可能進(jìn)一步修復(fù)從金銀絕對(duì)價(jià)格來(lái)看，可能仍有高點(diǎn)”他說(shuō) 除貴金屬外，滬銅昨日也明顯回落從交易邏輯來(lái)看，南華期貨有色分析師肖宇非介紹，近期，銅價(jià)大幅上漲，主要受情緒推動(dòng)5月14日，COMEX銅活躍合約的成交量達(dá)到25萬(wàn)手，而前一個(gè)交易日不到10萬(wàn)手，且近期成交量波動(dòng)巨大。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅價(jià)高位震蕩，現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺

一、市場(chǎng)總結(jié) 17日滬鋅主力合約延續(xù)上周五高價(jià)，圍繞22450元/噸波動(dòng)，現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)基本持平或有降幅，成交量一般 上海地區(qū)：普通國(guó)產(chǎn)鋅錠品牌報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2305合約升90元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格與上一交易日相比變化不大由于期貨價(jià)格今日依舊保持在上周高點(diǎn)，下游企業(yè)畏高慎采，市場(chǎng)成交一般0#秦鋅、麒麟、豫光對(duì)滬鋅2305合約升水90元/噸，會(huì)澤對(duì)滬鋅2305合約升水130元/噸，雙燕對(duì)滬鋅2305合約升水160元/噸，白銀對(duì)滬鋅2305合約升水80元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

螺紋鋼期權(quán)26日在上期所上市交易

在此背景下，螺紋鋼和白銀期權(quán)的推出，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供更加完善的避險(xiǎn)體系，有助于企業(yè)提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力 “在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈、價(jià)格走勢(shì)不明朗的情況下，通過(guò)期貨與期權(quán)、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外相結(jié)合，可以幫助企業(yè)運(yùn)用靈活多樣的組合策略更好規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，還可以幫助企業(yè)創(chuàng)新購(gòu)銷模式，在傳統(tǒng)期貨套期保值和基差點(diǎn)價(jià)的基礎(chǔ)上，向含權(quán)貿(mào)易、備兌開(kāi)倉(cāng)等新模式發(fā)展，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展。

鋼材

期市功能有效發(fā)揮，上市公司套?？臻g廣闊

此外，這些上市公司參與最多的是金屬期貨，主要品種是銅、鋁、鋅、螺紋鋼和白銀 實(shí)證結(jié)果表明，使用商品期貨工具確實(shí)可以顯著降低上市公司資產(chǎn)收益率的波動(dòng)，同時(shí)能夠很好地降低企業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)其一，從盈利能力來(lái)看，實(shí)證結(jié)果表明，使用商品期貨不能為企業(yè)帶來(lái)盈利能力的提高，這一點(diǎn)也和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)相匹配企業(yè)運(yùn)用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的目的不在于謀取更高的收益，而是在于獲取經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性；其二，實(shí)證結(jié)果表明，上市公司使用期貨之后對(duì)財(cái)務(wù)彈性的影響并不大；其三，在業(yè)績(jī)波動(dòng)方面，上市公司使用商品期貨能夠帶來(lái)波動(dòng)率的降低，說(shuō)明運(yùn)用期貨工具可以幫助企業(yè)經(jīng)營(yíng)更為穩(wěn)健。

市場(chǎng)播報(bào)

期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)發(fā)力服務(wù)實(shí)體企業(yè)

以新湖瑞豐為例，針對(duì)浙江溫州中小微用銀企業(yè)面臨原料價(jià)格波動(dòng)、采購(gòu)成本高及供應(yīng)不穩(wěn)定等難題，新湖瑞豐在傳統(tǒng)貿(mào)易基礎(chǔ)上充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能，通過(guò)為白銀供、銷兩端企業(yè)提供基差貿(mào)易服務(wù)，幫助當(dāng)?shù)刂邢掠纹髽I(yè)有效盤活庫(kù)存，釋放庫(kù)存資金占用；同時(shí)還能通過(guò)基差點(diǎn)價(jià)來(lái)選擇合適的采購(gòu)價(jià)格，對(duì)沖高成本問(wèn)題，打通了上下游產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)了上游企業(yè)穩(wěn)價(jià)銷售、下游企業(yè)降本穩(wěn)供截至2021年7月，新湖瑞豐共服務(wù)70多家中小微用銀企業(yè)，白銀貿(mào)易額超4.3億元，累計(jì)為企業(yè)降低原材料采購(gòu)成本約160萬(wàn)元。

資訊

春節(jié)假期外盤部分大宗商品漲幅較大

春節(jié)期間國(guó)外COMEX黃金主力04合約期貨價(jià)格漲幅0.92%，COMEX白銀主力03合約期貨價(jià)格漲幅0.13%，整體來(lái)看，假期國(guó)外貴金屬市場(chǎng)波動(dòng)幅度較小 對(duì)于貴金屬的后市，中信建投期貨工業(yè)品研究員江露認(rèn)為，建議關(guān)注3—4月時(shí)間節(jié)點(diǎn)，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)在3次以上，最早將在3月份開(kāi)始加息，加息后開(kāi)始削減資產(chǎn)負(fù)債表因此，3月份的加息決議將重點(diǎn)參考1—2月份的CPI數(shù)據(jù)，特別是在去年的高基數(shù)背景下如何表現(xiàn)，是回落還是會(huì)走高將極大影響3月份美國(guó)的加息決議。

技術(shù)學(xué)堂

Mysteel宏觀周報(bào)：我國(guó)進(jìn)出口連續(xù)5個(gè)月正增長(zhǎng)，美媒稱拜登贏得總統(tǒng)大選

◎澳洲聯(lián)儲(chǔ)將現(xiàn)金利率目標(biāo)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至0.10%，宣布實(shí)施新一輪QE計(jì)劃，計(jì)劃在6個(gè)月內(nèi)購(gòu)買1000億澳元5-10年期債券 二、數(shù)據(jù)跟蹤 （一）資金面 圖1：當(dāng)周央行貨幣凈回籠5900億 圖2：當(dāng)周同業(yè)拆放利率小幅下降 圖3：當(dāng)周浙電日耗煤量較上周窄幅波動(dòng) 圖4：當(dāng)周247家鋼廠高爐開(kāi)工率繼續(xù)回落 圖5：當(dāng)周洗煤廠開(kāi)工率上升0.8個(gè)百分點(diǎn) 圖6：當(dāng)周螺紋鋼價(jià)格上漲95元/噸 圖7：當(dāng)周動(dòng)力煤價(jià)格小幅上漲 圖8：當(dāng)周上海平水銅價(jià)格小幅上漲 圖9：當(dāng)周水泥價(jià)格上漲7元/噸 圖10：周乘用車日均零售10.7萬(wàn)輛，降1% （二）行業(yè)數(shù)據(jù) 三、金融市場(chǎng)概覽 當(dāng)周，商品期貨方面，白銀漲幅最大，達(dá)8.42%，原油上漲4.77%。

宏觀