Mysteel解讀：白銀史詩級(jí)逼空落幕 新一輪周期遠(yuǎn)未結(jié)束

數(shù)據(jù)顯示，自2021年至今，倫敦白銀庫存已萎縮近三分之一，可自由流通量?jī)H剩約2億盎司，較2019年高位大幅縮水75%，而日均交易量卻高達(dá)2.5億盎司這種嚴(yán)重錯(cuò)配為逼空創(chuàng)造了條件庫存銳減是多重因素疊加的結(jié)果產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)擴(kuò)張導(dǎo)致庫存自然消耗，同時(shí)美國潛在加征關(guān)稅預(yù)期促使前期大量白銀從倫敦流向紐約COMEX倉庫白銀ETF投資熱情同樣高漲，大量實(shí)物被鎖定無法流通這些因素共同引爆流動(dòng)性危機(jī)，空頭期貨商難以籌集足夠的現(xiàn)貨進(jìn)行交割，被迫涌入租賃市場(chǎng)，將白銀隱含租賃利率推至極端水平。

主編視角

5日美黃金期貨小幅收漲 報(bào)每盎司3990.40美元

在賓夕法尼亞州，三位民主黨最高法院大法官成功連任；在佐治亞州，兩位民主黨人贏得了州公用事業(yè)委員會(huì)的席位 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格上漲1.20%，收于每盎司47.86美元

貴金屬

紐約金價(jià)6日下跌

黃金市場(chǎng)持續(xù)盤整，未能守住每盎司4000美元以上漲幅但是，有分析人士預(yù)計(jì)，今年第四季度黃金均價(jià)將維持在每盎司4000美元左右，并在2026年第一季度升至每盎司4100美元 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格下跌17.7美分，收于每盎司47.845美元，跌幅為0.37%

貴金屬

紐約金價(jià)29日沖高回落終盤收跌0.67%

29日金價(jià)一度重新回到4000美元關(guān)口上方但是，有市場(chǎng)分析人士警告說，金價(jià)仍有可能進(jìn)一步下跌，問題只是跌幅程度 相比之下，白銀依然表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格上漲13.5美分，收于每盎司47.275美元，漲幅為0.29%

貴金屬

拋售持續(xù)，紐約金價(jià)24日下跌0.45%

芝加哥商品交易所17日已將黃金期貨保證金要求提高5.5%、白銀期貨保證金要求提高8.5%市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，巨額漲幅之后遲來的回調(diào)，是健康且不可避免的戰(zhàn)術(shù)性撤退 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格收于每盎司48.41美元，跌幅為0.60%，周跌3.38%

貴金屬

紐約金價(jià)4日承壓回落 美元走強(qiáng)與股市拋售未現(xiàn)避險(xiǎn)買盤

然而，一些美國議員表示，聯(lián)邦政府將于本周末重新開放 黃金市場(chǎng)短期動(dòng)能正在轉(zhuǎn)變，價(jià)格可能會(huì)在今年最后兩個(gè)月進(jìn)行盤整然而，一些市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這輪上漲行情還沒有結(jié)束，現(xiàn)在的調(diào)整在長(zhǎng)期牛市中屬于健康的盤整 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格下跌42.5美分，收于每盎司32.18美元，跌幅為1.30%

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紐約金價(jià)3日逼近4030美元 白銀小幅回落

美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）3日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）降至48.7，低于9月份的49.1此前市場(chǎng)普遍預(yù)期為49.5 數(shù)據(jù)發(fā)布后，黃金價(jià)格接近每盎司4030美元盤中高點(diǎn) 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格下跌3.8美分，收于每盎司28.72美元，跌幅為0.13%

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紐約金價(jià)31日小幅收跌

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，黃金更應(yīng)被視為一種基本貨幣，而非投機(jī)性資產(chǎn)黃金相對(duì)于法定貨幣的一大優(yōu)勢(shì)在于，與其他貨幣和其他資產(chǎn)相比，黃金的沒收風(fēng)險(xiǎn)更低在戰(zhàn)爭(zhēng)或法定貨幣貶值時(shí)期，投資者甚至應(yīng)該持有更多黃金 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格下跌3.94美分，收于每盎司48.222美元，跌幅為0.81%

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強(qiáng)勢(shì)回升！紐約金價(jià)30日反彈超2%收盤重上4000美元關(guān)口

不過，在經(jīng)歷了今年以來的歷史性漲勢(shì)之后，機(jī)構(gòu)盡管仍看好黃金未來的表現(xiàn)，但對(duì)上漲的節(jié)奏保持謹(jǐn)慎 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格上漲145.5美分，收于每盎司48.7320美元，漲幅為3.08%

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紐約金價(jià)27日跌超3%收盤至4000美元下方

美國總統(tǒng)特朗普預(yù)計(jì)將在年底前就提名人選做出最后決定 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格下跌158美分，收于每盎司46.830美元，跌幅為3.26%

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逢低買盤推動(dòng)，紐約金價(jià)23日漲近2%

當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格上漲2.03%，收于每盎司48.65美元

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紐約金價(jià)28日延續(xù)高位震蕩，測(cè)試3900美元關(guān)口后暫獲支撐

但預(yù)計(jì)央行購金的整體方向仍將延續(xù)并繼續(xù)給金價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)帶來支撐 此外，據(jù)報(bào)道，花旗集團(tuán)和摩根士丹利正在倫敦建立自己的金庫，試圖提供自己的金庫和清算服務(wù)，與摩根大通展開競(jìng)爭(zhēng) 金價(jià)從日內(nèi)低點(diǎn)反彈的同時(shí)，銀價(jià)也在近期強(qiáng)勁得拋售壓力后出現(xiàn)修正性反彈當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格最低一度跌至45.510美元，跌幅超3%，但終盤收于每盎司47.140美元，較前一交易日收盤價(jià)上漲31美分，漲幅為0.66%。

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紐約金價(jià)20日強(qiáng)勢(shì)反彈超2%，盤中再創(chuàng)歷史新高

當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格上漲77.5美分，收于每盎司51.40美元，漲幅為1.53%

貴金屬

貴金屬遭遇普遍拋售，紐約金價(jià)21日重挫超5%

預(yù)計(jì)該報(bào)告顯示CPI將同比增長(zhǎng)3.1% 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格下跌324美分，收于每盎司48.160美元，跌幅為6.30%

貴金屬

白銀攻破歷史峰值，“逼空式上漲”行情持續(xù)發(fā)酵

白銀多頭新勢(shì)力在豪賭白銀空頭資本拿不出白銀現(xiàn)貨用于空單交割，只能被迫平倉止損，進(jìn)一步帶動(dòng)白銀價(jià)格再創(chuàng)新高“這種狀況曾在1980年代亨特兄弟試圖操縱白銀價(jià)格期間發(fā)生過，沒想到歷史正在再度重演” 數(shù)據(jù)顯示，倫敦白銀上演逼空式上漲行情背后的多頭資金主要源于大宗商品投資型對(duì)沖基金與CTA（商品交易顧問）策略基金，以及華爾街眾多量化投資策略基金部分多頭資金已在場(chǎng)外市場(chǎng)買入大量執(zhí)行價(jià)格在每盎司53-55美元的白銀期貨看漲期權(quán)，因此這部分資金希望借助倫敦白銀現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的因素，短期內(nèi)推高白銀價(jià)格。

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紐約金價(jià)再創(chuàng)新高，逼近每盎司4400美元

多頭的下一個(gè)上行價(jià)格目標(biāo)是突破4400美元堅(jiān)固阻力價(jià)位空頭的下一個(gè)近期下行價(jià)格目標(biāo)是跌破4000美元的堅(jiān)固技術(shù)支撐價(jià)位 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格上漲2.052美元，收于每盎司53.430美元，漲幅為3.99%

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紐約金價(jià)17日下跌

匯豐銀行還將2025年黃金平均價(jià)格預(yù)測(cè)從每盎司3355美元上調(diào)至3455美元，并將2026年黃金平均價(jià)格預(yù)測(cè)從之前估計(jì)的每盎司3950美元上調(diào)至4600美元 技術(shù)層面，12月黃金期貨多頭擁有強(qiáng)勁的整體技術(shù)優(yōu)勢(shì)多頭的下一個(gè)上行價(jià)格目標(biāo)是突破4500美元堅(jiān)固阻力價(jià)位空頭的下一個(gè)近期下行價(jià)格目標(biāo)是跌破4000美元的堅(jiān)固技術(shù)支撐價(jià)位 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格下跌2.671美元，收于每盎司50.625美元，跌幅為5.01%。

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紐約金價(jià)14日再創(chuàng)新高

空頭的下一個(gè)近期下行價(jià)格目標(biāo)是跌破3900美元的堅(jiān)固技術(shù)支撐價(jià)位 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格下跌8.4美分，收于每盎司50.345美元，跌幅為0.17%

貴金屬

紐約金價(jià)22日寬幅震蕩后慣性續(xù)跌0.53%

從歷史走勢(shì)看，黃金市場(chǎng)僅用30周時(shí)間就從每盎司3000美元上漲至4000美元，此前1000美元的漲幅周期耗時(shí)約240至650周在分析人士看來，金價(jià)這一前所未有的漲幅足以促成非理性市場(chǎng)出現(xiàn)“毫無理由”的下跌 展望后市，盡管黃金繼續(xù)面臨后續(xù)技術(shù)性拋售，但市場(chǎng)守住了每盎司4000美元以上的初步支撐位鑒于此，分析人士預(yù)計(jì)短期金價(jià)或?qū)⒃?000美元至4500美元之間盤整 受金價(jià)大幅走弱拖累，當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格一度跌至每盎司46.820美元，但其后基本收復(fù)日內(nèi)跌幅，終盤收于每盎司48.18美元，較前一交易日微漲2美分，漲幅為0.04%。

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紐約金銀13日再創(chuàng)歷史新高

對(duì)倫敦市場(chǎng)流動(dòng)性不足的擔(dān)憂加劇了空頭擠壓 技術(shù)層面，12月黃金期貨多頭擁有強(qiáng)勁的整體技術(shù)優(yōu)勢(shì)多頭的下一個(gè)上行價(jià)格目標(biāo)是突破4200美元堅(jiān)固阻力價(jià)位空頭的下一個(gè)近期下行價(jià)格目標(biāo)是跌破3900美元的堅(jiān)固技術(shù)支撐價(jià)位 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格上漲7.47%，收于每盎司50.775美元

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