廣州期貨：氧化鋁支撐不足反彈做空

美國9月步入降息確認，25個BP的降息幅度已被市場消化，大幅超預期降息在美聯(lián)儲現(xiàn)階段分歧較大的情況之下可能性較小，警惕宏觀利多被提前交易后事件落地給市場帶來壓力 市場交易礦端擾動，實際從幾內(nèi)亞海漂庫存水平及國內(nèi)氧化鋁廠內(nèi)原料庫存?zhèn)鋷焐峡?，對中?em class='keyword'>氧化鋁冶煉影響不大，氧化鋁國內(nèi)庫存保持高位，期貨倉庫持續(xù)累增，下游需求穩(wěn)定但增量有限，價格短期反彈至3000-3100位置，建議逢高做空，氧化鋁主力合約參考運行區(qū)間2900-3100元/噸。

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國信期貨：關注氧化鋁成本支撐

周五夜間，氧化鋁報收2912元/噸，下跌0.34%，主力合約增倉9000余手海外氧化鋁市場價格不斷走低，進口窗口逐漸打開，加重國內(nèi)市場供需過剩的壓力氧化鋁期貨倉單量持續(xù)回升，社會庫存也仍呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，氧化鋁基本面暫無利好出現(xiàn)基本面偏弱下，氧化鋁價格繼續(xù)承壓偏弱運行，關注成本支撐

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廣州期貨：氧化鋁偏空對待

美聯(lián)儲降息25個BP，鮑威爾偏鷹派發(fā)言給市場釋放悲觀情緒，有色整體偏弱運行 氧化鋁國內(nèi)庫存+期貨倉單庫存近來保持增長趨勢，對盤面形成利空，近月供應過剩確認，下游需求看電解鋁冶煉開產(chǎn)情況，目前電解鋁開產(chǎn)保持高位但上方已無太多增長空間，等待價格反彈后逢高布空，氧化鋁主力合約價格運行參考區(qū)間2850-3100元/噸 鋁市供應高位，需求進入旺季后下游消費確有小幅改善，社庫保持在60萬噸以上但較往年同期非高位，鋁價下跌更多以回調(diào)看待，9月旺季預期未被證偽期間仍偏多布局，滬鋁主力合約參考價格波動區(qū)間20400-21200元/噸。

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國信期貨：氧化鋁盤面利潤已顯著收窄

周三夜間，氧化鋁報收2941元/噸，上漲0.65%，主力合約增倉7000余手氧化鋁基本面暫無利好出現(xiàn)，倉單量持續(xù)回升，供應端出現(xiàn)進口增加的潛在可能，需求端無明顯增量，供需過剩的現(xiàn)實情況和預期施壓于氧化鋁現(xiàn)貨及期貨價格考慮到氧化鋁盤面利潤已顯著收窄，氧化鋁期價下方空間或有限，在2900元/噸附近體現(xiàn)出支撐性預計氧化鋁震蕩運行，以震蕩思路對待

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國信期貨：氧化鋁震蕩運行

周四夜間，氧化鋁報收2932元/噸，下跌0.27%，主力合約增倉5000余手氧化鋁基本面暫無利好出現(xiàn)，倉單量持續(xù)回升，社會庫存仍呈現(xiàn)累庫狀態(tài)據(jù)Mysteel了解，2025年9月11日海外市場氧化鋁以西澳FOB340美元/噸的價格成交3萬噸，10月船期，較上一筆成交下降10美元/噸 供應端出現(xiàn)進口增加的潛在可能，需求端無明顯增量，供需過剩的現(xiàn)實情況和預期施壓于氧化鋁現(xiàn)貨及期貨價格。

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廣州期貨：氧化鋁低位運行

美國8月CPI同比數(shù)據(jù)符合預期；核心CPI同比數(shù)據(jù)持平預期及前值，美國通脹仍有韌性，美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟支持降息，9月持續(xù)博弈25或50個bp降息幅度 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應過剩確認，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動信號，建議先關注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價格參考運行區(qū)間2850-3100元/噸。

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國信期貨：氧化鋁或震蕩，謹慎追空

周五夜間，氧化鋁報收2970元/噸，下跌0.5%，主力合約增倉2.4萬余手氧化鋁基本面偏弱的情況延續(xù)，利空現(xiàn)貨及期貨價格成本端，近期鋁土礦價格較為穩(wěn)定，氧化鋁成本變化基本持穩(wěn)，受到氧化鋁價格下跌影響，行業(yè)利潤有所收窄，但仍處于正常利潤水平區(qū)間隨著重大活動結(jié)束，北方地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能將逐漸復產(chǎn)，運輸效率也將逐漸恢復，周內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開工率有望回升需求端較為穩(wěn)定，期貨倉單量不斷回升，整體社會庫存亦持續(xù)累庫，供應過剩的預期主導下，氧化鋁價格持續(xù)承壓下行。

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廣州期貨：氧化鋁成本支撐小有反彈

美國PPI數(shù)據(jù)低于市場預期，為美聯(lián)儲降息奠定基礎，持續(xù)關注美國CPI數(shù)據(jù)公布動向，美元指數(shù)承壓，有色價格提振 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應過剩確認，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動信號，建議先關注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價格參考運行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來臨，下游初級壓鑄開工率上行，現(xiàn)貨鋁價堅挺，國內(nèi)社會庫存雖有累增但增速放緩，整體庫存壓力較小，近期電解鋁廠內(nèi)庫存水平降低，電解鋁周度出庫量逐步抬升，鋁棒社會庫存拐入去庫，下游需求進入旺季初現(xiàn)去庫信號，對待鋁價低多看待。

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上期所關于調(diào)整氧化鋁期貨新疆地區(qū)交割升貼水的公告

為順應氧化鋁市場實際發(fā)展情況，進一步服務實體產(chǎn)業(yè)，根據(jù)《上海期貨交易所氧化鋁期貨合約》《上海期貨交易所氧化鋁期貨業(yè)務細則》等有關規(guī)定，經(jīng)研究，對氧化鋁期貨地區(qū)交割升貼水調(diào)整如下： 氧化鋁期貨新疆地區(qū)交割升貼水由升水380元/噸調(diào)整至升水300元/噸 上述調(diào)整自2026年3月4日開始執(zhí)行，各有關單位應高度重視，切實做好各項工作，確保交割業(yè)務的正常有序進行 特此公告。

國內(nèi)資訊

廣州期貨：氧化鋁短期觀望

美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，美聯(lián)儲年內(nèi)降息次數(shù)及預測幅度大幅上升，美元指數(shù)承壓，但全球經(jīng)濟衰退風險仍引發(fā)市場擔憂 氧化鋁周度供應小有縮減但仍保持過剩態(tài)勢，幾內(nèi)亞礦供應走緊但國內(nèi)原料庫存保持高位影響或減弱，氧化鋁生產(chǎn)仍有利潤，運行產(chǎn)能超9400萬噸保持高位，下游需求穩(wěn)定小有增量但有天花板，國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)增加，期貨倉單庫存超10萬噸，現(xiàn)貨報價堅挺但實際成交價格貼水網(wǎng)價，目前盤面價格下跌至氧化鋁生產(chǎn)完全成本2900元/噸附近，短期建議先觀望下方成本支撐。

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廣州期貨：氧化鋁觀望成本支撐

美國非制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟支撐美聯(lián)儲降息，9月降息概率上行，央行買斷式逆回購向市場釋放流動性，全國新能源汽車消費表現(xiàn)向好，市場交投偏暖 氧化鋁周度供應小有縮減但仍保持過剩態(tài)勢，幾內(nèi)亞礦供應走緊但國內(nèi)原料庫存保持高位影響或減弱，氧化鋁生產(chǎn)仍有利潤，運行產(chǎn)能超9400萬噸保持高位，下游需求穩(wěn)定小有增量但有天花板，國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)增加，期貨倉單庫存超10萬噸，現(xiàn)貨報價堅挺但實際成交價格貼水網(wǎng)價，目前盤面價格下跌至氧化鋁生產(chǎn)完全成本2900元/噸附近，短期建議先觀望下方成本支撐。

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廣州期貨：氧化鋁看下方成本支撐

美國7月JOLEs空缺職位數(shù)據(jù)下降，美聯(lián)儲沃特發(fā)言偏鴿支撐降息市場論斷 氧化鋁期貨盤面貼水，今日期貨倉單庫存小有去化，市場交倉熱情退減，氧化鋁生產(chǎn)保持高位，周度供應過剩情況小有改善，下游需求相對穩(wěn)定，庫存累增但增速放緩，現(xiàn)貨報價堅挺，氧化鋁再大幅下跌空間有限，考慮2900附近完全成本支撐，氧化鋁價格運行參考區(qū)間2900-3150元/噸 電解鋁目前開產(chǎn)已超過4400萬噸接近行業(yè)開產(chǎn)天花板，部分地區(qū)下游壓延廠有減產(chǎn)、運輸受阻情況，需求端正值淡旺季轉(zhuǎn)換之際，海內(nèi)外交易所庫存+社會庫存仍在累庫周期，持續(xù)關注庫存去化拐點，低多布局為主。

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廣發(fā)期貨：氧化鋁震蕩偏弱

昨日氧化鋁期貨震蕩運行，主力合約收跌1.46%至2980元/噸，倉單數(shù)量環(huán)比一周前增加1.74萬噸至10.63萬噸宏觀層面國內(nèi)反內(nèi)卷政策預期減弱，市場情緒回歸基本面主導 供應端短期進口鋁土礦受雨季發(fā)運影響供應偏緊，成本端存在支撐；但當前氧化鋁企業(yè)仍保有一定利潤，新增產(chǎn)能預計持續(xù)投放，供應壓力凸顯需求端電解鋁運行產(chǎn)能同比增長僅1.1%，對氧化鋁消費拉動有限庫存持續(xù)累積，社會庫存攀升至近430萬噸，交易所倉單增至10萬噸以上，進一步壓制價格，整體而言，氧化鋁市場呈現(xiàn)“高供應、高庫存、弱需求”格局。

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廣州期貨：氧化鋁觀望3000支撐效應

美聯(lián)儲9月大概率降息，特朗普挑戰(zhàn)美聯(lián)儲獨立性導致美元趨弱運行，國內(nèi)資本市場情緒持續(xù)高漲 氧化鋁期貨倉單持續(xù)入庫，現(xiàn)貨市場交投逐步走熱，部分電解鋁低價補貨，現(xiàn)貨成交多貼水網(wǎng)價，目前氧化鋁運行產(chǎn)能保持高位，氧化鋁生產(chǎn)仍有利潤，廠家投產(chǎn)積極，供應維持過剩，下游需求穩(wěn)定但增量有限，氧化鋁庫存持續(xù)走增 電解鋁運行產(chǎn)能小幅走增，目前開產(chǎn)已超過4400萬噸接近行業(yè)開產(chǎn)天花板，部分地區(qū)下游壓延廠有減產(chǎn)、運輸受阻情況，需求端正值淡旺季轉(zhuǎn)換之際，海內(nèi)外交易所庫存+社會庫存仍在累庫周期。

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廣州期貨：氧化鋁觀望支撐

美聯(lián)儲9月大概率降息，特朗普挑戰(zhàn)美聯(lián)儲獨立性導致美元趨弱運行，國內(nèi)資本市場情緒高漲，后續(xù)或持續(xù)推出地產(chǎn)、消費等政策支持經(jīng)濟向好運行 氧化鋁期貨倉單持續(xù)入庫，現(xiàn)貨市場交投逐步走熱，部分電解鋁低價補貨，現(xiàn)貨成交多貼水網(wǎng)價，目前氧化鋁運行產(chǎn)能保持高位，氧化鋁生產(chǎn)仍有利潤，廠家投產(chǎn)積極，供應維持過剩，下游需求穩(wěn)定但增量有限，氧化鋁庫存持續(xù)走增 電解鋁運行產(chǎn)能小幅走增，目前開產(chǎn)已超過4400萬噸接近行業(yè)開產(chǎn)天花板，部分地區(qū)下游壓延廠有減產(chǎn)、運輸受阻情況，需求端正值淡旺季轉(zhuǎn)換之際，海內(nèi)外交易所庫存+社會庫存仍在累庫周期。

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國信期貨：氧化鋁價格承壓下行

周三夜間，氧化鋁報收3046元/噸，下跌0.65%主力合約增倉7000余手氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓下行，且跌幅較前期擴大，給期貨價格帶來壓力，現(xiàn)貨市場的價格壓力則來源于氧化鋁期貨倉單量回升，以及未來供需過剩預期的不斷走強整體而言，基本面偏弱，供應過剩預期下氧化鋁承壓下挫，但受到原料價格的韌性及潛在風險溢價的支撐，氧化鋁下探空間或有限預計氧化鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，價格區(qū)間看向3000-3500元/噸左右，操作上，建議短線操作。

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國信期貨：氧化鋁延續(xù)弱勢

周二夜間，氧化鋁報收3099元/噸，下跌1.49%夜間氧化鋁期貨繼續(xù)走弱國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，中國2025年7月中國氧化鋁產(chǎn)量為756.5萬噸，環(huán)比略有回落，同比增加4.6%，仍為多年同期高位，隨著近期氧化鋁產(chǎn)能開工率不斷回升，8月氧化鋁產(chǎn)量預計環(huán)比增加氧化鋁期貨倉單放量，對價格形成壓制，同時也使得現(xiàn)貨市場流通偏緊壓力進一步緩解，現(xiàn)貨成交價格不斷下移，但目前仍升水于期貨價格 另一方面，幾內(nèi)亞雨季影響下礦石發(fā)運量顯著減少，疊加礦端的潛在干擾，使得氧化鋁成本支撐較強，且存在一定風險溢價，或?qū)⒐餐拗?em class='keyword'>氧化鋁下跌空間。

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國信期貨：氧化鋁寬幅震蕩

周四夜間，氧化鋁報收3151元/噸，上漲0.06%氧化鋁整體社會庫存持續(xù)累庫，期貨倉單量亦進一步回升，給價格帶來向下壓制同時，海關總署在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國氧化鋁7月出口量為22.94萬噸，環(huán)比增加34.15%，同比增加56.37%其中，俄羅斯是第一大出口目的地，當月對俄羅斯出口量環(huán)比增加36.64%，突破20萬噸，占比高達88%2025年1-7月累計出口157.27萬噸，同比增長64.28%。

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國信期貨：氧化鋁寬幅震蕩

周一夜間，氧化鋁報收3158元/噸，下跌1.28%，增倉1萬余手供需過剩邏輯主導當前氧化鋁價格走勢當前氧化鋁行業(yè)利潤水平持續(xù)推動產(chǎn)能復產(chǎn)，開工率不斷回升，供應量增加而需求基本穩(wěn)定的情況下，氧化鋁社會庫存持續(xù)累庫，另外，氧化鋁期貨倉單量持續(xù)增加，現(xiàn)貨市場將逐漸趨向?qū)捤傻念A期使得現(xiàn)貨市場成交價格也承壓下行另一方面，幾內(nèi)亞雨季影響下礦石發(fā)運量顯著減少，疊加礦端的潛在干擾，使得氧化鋁成本支撐較強，且存在一定風險溢價，將共同限制氧化鋁下跌空間。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，受礦端供給擾動事件影響，礦商挺價意愿較強，雖然港口庫存仍保持中高位帶來一定壓力，但冶煉廠生產(chǎn)意愿提升亦使礦價小幅提升 供給方面，因期貨盤面前期走強，冶煉廠參與套保鎖定部分利潤，整體生產(chǎn)情緒仍積極，運行產(chǎn)能及開工情況保持偏高位，故國內(nèi)供給量或?qū)⒂兴黾有枨蠓矫?，國?nèi)電解鋁產(chǎn)能穩(wěn)中小幅增長，冶煉廠當前利潤情況較好，對原料需求穩(wěn)定 整體來看，氧化鋁基本面或處于供需小幅增加、需求穩(wěn)定的階段，現(xiàn)貨貨源較寬松、氧化鋁庫存或小幅積累。

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