瑞達(dá)期貨：銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間

隔夜滬銅主力合約低位震蕩，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，港口庫(kù)存下降，后續(xù)精礦供應(yīng)偏緊問(wèn)題或?qū)⑵L(zhǎng)期持續(xù)，成本端對(duì)銅價(jià)的支撐邏輯仍在供給方面，冶煉廠副產(chǎn)品硫酸價(jià)格較優(yōu)，加之部分前期環(huán)保檢查冶煉廠復(fù)產(chǎn)以及新投產(chǎn)產(chǎn)能的爬產(chǎn)令冶煉廠生產(chǎn)意愿及實(shí)際產(chǎn)量提升，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)供給量將繼續(xù)提升需求方面，由于美國(guó)將對(duì)銅征大額關(guān)稅，美銅大漲，倫銅、滬銅選擇不跟隨反而走低，銅國(guó)際貿(mào)易流向再次調(diào)整，此次銅價(jià)走低刺激國(guó)內(nèi)下游備庫(kù)情緒，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交積極性回升。

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瑞達(dá)期貨：銅精礦TC指數(shù)仍處低位負(fù)值區(qū)間運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要：失業(yè)率上升和通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)有所上升，靈活平均通脹目標(biāo)制在高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中的益處已減弱；美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”：滯脹預(yù)測(cè)或成美聯(lián)儲(chǔ)6月經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要基調(diào)國(guó)內(nèi)方面，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理張國(guó)清在上海市調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，構(gòu)建平臺(tái)經(jīng)濟(jì)良好生態(tài)，維護(hù)公平有序市場(chǎng)環(huán)境 基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負(fù)值區(qū)間運(yùn)行，供給偏緊趨勢(shì)仍在，但國(guó)內(nèi)方面由于港口庫(kù)存處較充足區(qū)間，加之中美貿(mào)易關(guān)系緩和以后，廢銅進(jìn)口或逐步恢復(fù)對(duì)銅精礦起到一定補(bǔ)充作用，故短期內(nèi)國(guó)內(nèi)冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

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瑞達(dá)期貨：銅精礦TC指數(shù)仍處低位負(fù)值區(qū)間運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比：50%的歐盟關(guān)稅與目前的情況相差一個(gè)數(shù)量級(jí)，如此高的關(guān)稅水平將對(duì)供應(yīng)鏈造成嚴(yán)重沖擊短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)需要等待局勢(shì)明朗，在此之前行動(dòng)的門檻較高在未來(lái)10到16個(gè)月內(nèi)仍有可能降息國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家主席習(xí)近平應(yīng)約同德國(guó)總理默茨通電話習(xí)近平指出，事實(shí)充分證明，中德、中歐關(guān)系的正確定位是伙伴今年是中國(guó)同歐盟建交50周年，雙方要共同總結(jié)中歐關(guān)系發(fā)展成功經(jīng)驗(yàn)，發(fā)出維護(hù)多邊主義和自由貿(mào)易、深化開放互利合作的積極信號(hào)，為世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)作出新貢獻(xiàn)。

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瑞達(dá)期貨：原料端銅進(jìn)口TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下行

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)，國(guó)際方面，美國(guó)4月未季調(diào)CPI同比上漲2.3%，連續(xù)第三個(gè)月低于預(yù)期，為自2021年2月以來(lái)的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)總統(tǒng)特朗普利用低于預(yù)期的通脹報(bào)告再次向美聯(lián)儲(chǔ)主席施壓，要求鮑威爾盡快下調(diào)利率國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，自5月14日12時(shí)01分起，調(diào)整對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施其中，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)2025年第4號(hào)公告規(guī)定的加征關(guān)稅稅率，由34%調(diào)整為10%，在90天內(nèi)暫停實(shí)施24%的對(duì)美加征關(guān)稅稅率。

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瑞達(dá)期貨：銅精礦加工費(fèi)指數(shù)疊創(chuàng)新低

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒：在大規(guī)模關(guān)稅情景下，若出現(xiàn)顯著的經(jīng)濟(jì)放緩，傾向于更早和更大幅度地降息在較小關(guān)稅的情景下，降息可能會(huì)在下半年進(jìn)行預(yù)計(jì)關(guān)稅對(duì)通脹的影響是暫時(shí)的國(guó)內(nèi)方面，商務(wù)部等6部門啟動(dòng)“購(gòu)在中國(guó)”系列活動(dòng)海關(guān)總署：中國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)廣闊，是重要的大后方 基本面上，銅精礦加工費(fèi)指數(shù)疊創(chuàng)新低，國(guó)內(nèi)南北方粗銅加工費(fèi)亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問(wèn)題仍將延續(xù)。

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瑞達(dá)期貨：銅精礦TC指數(shù)當(dāng)前仍偏低位

宏觀面，11月美國(guó)綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)本月升至55.3，這是自2022年4月以來(lái)的最高水平，其中服務(wù)業(yè)貢獻(xiàn)了大部分升幅，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期繼續(xù)下降，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì) 基本面供給端，銅精礦TC指數(shù)當(dāng)前仍偏低位，原料供給偏緊，在此背景下有部分冶煉廠集中檢修計(jì)劃，精銅產(chǎn)量上預(yù)計(jì)有所收斂，部分缺口依靠進(jìn)口銅的涌入進(jìn)行彌補(bǔ)，整體供給量上預(yù)計(jì)將有所收緊需求端，下游采買意愿整體仍顯謹(jǐn)慎，銅價(jià)小幅反彈后，提貨意愿開始出現(xiàn)減弱，更多采取逢低采買的補(bǔ)貨策略，因此現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況表現(xiàn)平淡。

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上期所：關(guān)于同意五礦無(wú)錫物流園有限公司成為我所銅、錫期貨指定交割倉(cāng)庫(kù)及不銹鋼期貨指定交割倉(cāng)庫(kù)增加核定庫(kù)容的公告

近期，我所收到五礦無(wú)錫物流園有限公司報(bào)送的相關(guān)申請(qǐng)材料，根據(jù)《上海期貨交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)管理辦法》等有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定： 一、同意五礦無(wú)錫物流園有限公司成為我所銅期貨指定交割倉(cāng)庫(kù)，存放點(diǎn)地址為江蘇省無(wú)錫市惠山區(qū)天港路1號(hào)，核定庫(kù)容銅2萬(wàn)噸，不設(shè)地區(qū)升貼水 二、同意五礦無(wú)錫物流園有限公司成為我所錫期貨指定交割倉(cāng)庫(kù)，存放點(diǎn)地址為江蘇省無(wú)錫市惠山區(qū)天港路1號(hào)，核定庫(kù)容錫2000噸，不設(shè)地區(qū)升貼水。

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倍特期貨：靜待數(shù)據(jù)指引，銅延續(xù)震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9858美元/噸，跌幅0.17%；隔夜滬銅主力2408合約收80020元/噸，漲幅0.19% 宏觀方面，隔夜美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾并未給出美聯(lián)儲(chǔ)降息的明確信號(hào)，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)至周四的美國(guó)6月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)國(guó)內(nèi)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示2024年6月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.2%，環(huán)比下降0.2% 供給方面，國(guó)內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期。

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永安期貨：滬銅高位盤整，等待指引

在礦端供應(yīng)偏緊與宏觀利多共振的催化下，銅價(jià)在4月獲得13.62%的可觀漲幅五一假期結(jié)束后，銅價(jià)呈現(xiàn)V形走勢(shì)，截至5月14日，滬銅主力合約重回82000元／噸上方眼下銅礦供應(yīng)端擾動(dòng)偏多，需求端運(yùn)行平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)性分化較大展望后市，筆者認(rèn)為銅價(jià)維持高位盤整的可能性大，密切關(guān)注供應(yīng)端銅精礦的增量是否會(huì)陸續(xù)釋放 具體來(lái)看，銅精礦供應(yīng)目前仍然維持緊缺格局，國(guó)內(nèi)冶煉廠TC已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，零單冶煉面臨零單虧損局面。

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倍特期貨：宏觀情緒指引，銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

【基本面】隔夜倫銅收10206美元/噸，漲幅1.65%隔夜滬銅主力2406合約高開收81970元/噸，漲幅1.59% 宏觀方面，盡管面對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)放緩和消費(fèi)者信心下降的雙重壓力，美聯(lián)儲(chǔ)官員依舊保持鷹派立場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)高利率將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間市場(chǎng)焦點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向本周的關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)，隔夜美元指數(shù)小幅下跌國(guó)內(nèi)方面4月CPI同比漲幅穩(wěn)中有升 PPI同比降幅收窄，刺激消費(fèi)及地產(chǎn)市場(chǎng)政策持續(xù)加碼；財(cái)政部發(fā)布《2024年一般國(guó)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行有關(guān)安排》。

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銀河期貨：終端需求超預(yù)期，滬銅劍指85500元

4月18日，滬銅主力合約突破2021年的高點(diǎn)78270元／噸，目前仍處于上行趨勢(shì)中筆者認(rèn)為，此輪銅價(jià)上漲，一方面是受到供應(yīng)端的影響，另一方面是因?yàn)閲?guó)內(nèi)終端需求表現(xiàn)超預(yù)期，2024年供需平衡表從原來(lái)的過(guò)剩轉(zhuǎn)向緊缺后市預(yù)計(jì)滬銅將向85500元／噸方向運(yùn)行 銅礦增速下調(diào) 2023—2025年是銅礦新擴(kuò)建產(chǎn)能集中投放期，每年新擴(kuò)建項(xiàng)目增量有百萬(wàn)噸左右，但是實(shí)際增量都不及預(yù)期。

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倍特期貨：美元指數(shù)反彈，銅沖高回落

【基本面】隔夜倫銅收8891.5美元/噸，跌幅0.32%隔夜滬銅主力2405合約收71870元/噸，漲幅0.27% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示美國(guó)2月份PPI數(shù)據(jù)超過(guò)預(yù)期，月率錄得0.6%，為2023年8月以來(lái)最大增幅，進(jìn)一步表明了通脹仍在加劇美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得20.9萬(wàn)人，仍處于歷史低位強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)以及頑固的通脹，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)列下周第五次維持利率不變隔夜美元指數(shù)反彈。

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國(guó)元期貨：銅價(jià)等待宏觀指引

11月銅價(jià)先抑后揚(yáng)，整體錄得上漲市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息預(yù)期持續(xù)，但受美聯(lián)儲(chǔ)官員言論擾動(dòng)，美元高位振蕩，銅價(jià)也于前半月振蕩走弱下半月美國(guó)通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)先后發(fā)布，結(jié)束加息預(yù)期再度升溫，推動(dòng)銅價(jià)走強(qiáng) 海外市場(chǎng)逐漸回暖但持續(xù)性存疑 市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)結(jié)束加息的預(yù)期在11月間不斷增強(qiáng)，并促進(jìn)海外宏觀市場(chǎng)環(huán)境表現(xiàn)積極 美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議按兵不動(dòng)，會(huì)后雖然鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)目前并沒(méi)有考慮，且也沒(méi)有討論未來(lái)降息的問(wèn)題，但市場(chǎng)依然對(duì)加息周期結(jié)束抱有預(yù)期，美股全線開始“狂歡”。

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華安期貨：滬銅等待宏觀面指引

以時(shí)間換空間 一方面，宏觀面需要關(guān)注中共中央政治局會(huì)議相關(guān)政策措施；另一方面，基本面需謹(jǐn)防非洲銅流入且需求偏弱帶來(lái)的累庫(kù)壓力 6月，受國(guó)內(nèi) LPR 下調(diào)、新能源政策出臺(tái)等利好因素支撐，滬銅走勢(shì)偏強(qiáng)，漲幅約 5.5%展望后市，宏觀面仍需關(guān)注外圍市場(chǎng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇情況，基本面則需關(guān)注庫(kù)存累積程度。

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中信建投期貨：銅價(jià)缺乏指引，震蕩運(yùn)行

宏觀方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù) (CPI) 同比上漲2.1%，預(yù)期漲2.3%，前值1.8%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI) 同比下降0.8%，預(yù)期降0.5%，前值降0.7%央行發(fā)布1月社融數(shù)據(jù)，社融存量同比增加9.4%，增速較上月回落0.2%，社融增量5.98億元，M2同比增12.6% 數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀預(yù)期還需要更多數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證基本數(shù)據(jù)方面，周五上期所滬銅庫(kù)存減少961噸，本周上期所銅庫(kù)存較上周增15500噸；LME銅庫(kù)存減1375噸。

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中信建投期貨：美元指數(shù)上漲，銅價(jià)增壓

美國(guó)1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增51.7萬(wàn)人，創(chuàng)去年7月來(lái)最大增幅，預(yù)期增18.5萬(wàn)人，前值上修至26萬(wàn)人失業(yè)率為3.4%，觸及53年低點(diǎn)，預(yù)期3.6%，前值3.5%美國(guó)1月ISM非制造業(yè)PMI為55.2，為2020年中以來(lái)最大的月度漲幅，預(yù)期50.4，前值49.6非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，美元指數(shù)上漲，給銅價(jià)帶來(lái)壓力 基本數(shù)據(jù)方面，上期所滬銅庫(kù)存增加2038噸，LME銅庫(kù)存減2450噸上周上期所累積銅庫(kù)存較上周增86542噸，國(guó)內(nèi)交易所持續(xù)累庫(kù)，LME持續(xù)去庫(kù)，市場(chǎng)采購(gòu)情緒不佳，以觀望為主，現(xiàn)貨貼水格局維持。

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中信建投期貨：美元指數(shù)低位跳漲，限制銅價(jià)漲幅

國(guó)內(nèi)深港口岸有序恢復(fù)互通，提振市場(chǎng)消費(fèi)信心央行建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，政策支持地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)運(yùn)行此外，油價(jià)反彈支撐銅價(jià)上行 不過(guò)，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期，12月ADP就業(yè)人數(shù)則意外遠(yuǎn)超預(yù)期，勞動(dòng)市場(chǎng)仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁，令市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)鷹氣未絕，美元指數(shù)低位跳漲，限制銅價(jià)漲幅昨日國(guó)內(nèi)外交易所雙雙去庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投活躍度較低，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水小幅下滑 綜合來(lái)看，低庫(kù)存疊加經(jīng)濟(jì)仍處在博弈階段，銅價(jià)大跌后迎來(lái)反彈，但市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂及銅市持續(xù)累庫(kù)，預(yù)計(jì)價(jià)格上方空間有限，后市不宜過(guò)度樂(lè)觀。

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中信建投期貨：美元指數(shù)進(jìn)一步回撤，提振銅價(jià)回升

美國(guó)11月CPI同比增幅放緩，通脹數(shù)據(jù)的降溫強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息預(yù)期，美元指數(shù)進(jìn)一步回撤，提振銅價(jià)回升此外，歐元區(qū)、德國(guó)12月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)創(chuàng)今年2月以來(lái)新高，經(jīng)濟(jì)景氣回升緩和了市場(chǎng)對(duì)需求前景惡化的擔(dān)憂昨日上期所庫(kù)存持續(xù)增加，LME庫(kù)存持續(xù)減少國(guó)內(nèi)交易所累庫(kù)幅度有所放緩，不過(guò)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度依然不高，現(xiàn)貨升水繼續(xù)小幅下滑 綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息降溫令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升，帶動(dòng)銅價(jià)反彈，但沖高回落顯示上方壓力較大臨近年末，需求顯現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象基本面緊張格局一旦被扭轉(zhuǎn)，后市不宜樂(lè)觀。

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瑞達(dá)期貨：滬銅2209合約1小時(shí)MACD指標(biāo)糾纏

隔夜滬銅2209高開回調(diào)美國(guó)7月通脹放緩幅度超預(yù)期，提振了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的可能，美元指數(shù)大幅下滑，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派發(fā)言一定程度緩和了市場(chǎng)情緒；中國(guó)7月通脹數(shù)據(jù)溫和上行，顯示消費(fèi)端需求向好態(tài)勢(shì) 基本面，上游銅礦庫(kù)存小幅下降，但仍處在較高水平，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足，疊加硫酸價(jià)格大幅上漲，高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下冶煉廠生產(chǎn)積極性較高；國(guó)內(nèi)煉廠雖處于檢修期，但電解銅產(chǎn)量小幅增加不過(guò)隨著國(guó)內(nèi)疫情影響逐漸消退，當(dāng)前終端行業(yè)呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)跡象，市場(chǎng)采購(gòu)氛圍回暖，近期庫(kù)存呈現(xiàn)下降，現(xiàn)貨升水維持較高水平，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

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瑞達(dá)期貨：滬銅2208合約1小時(shí)MACD指標(biāo)向上

隔夜滬銅2208震蕩調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)7月加息100基點(diǎn)可能性降低，而歐洲央行預(yù)計(jì)加息50基點(diǎn)，美元指數(shù)承壓續(xù)跌；沙特原油增產(chǎn)不及預(yù)期，普京訪問(wèn)伊朗，引發(fā)原油供應(yīng)趨緊擔(dān)憂 基本面，上游銅礦庫(kù)存小幅下降，但仍處在較高水平，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足，疊加硫酸價(jià)格大幅上漲，高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下冶煉廠生產(chǎn)積極性較高，國(guó)內(nèi)煉廠雖處于檢修期，但電解銅產(chǎn)量爬升趨墊近期銅價(jià)大幅回落，下游出現(xiàn)畏跌心態(tài)不過(guò)當(dāng)前終端行業(yè)呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)跡象，市場(chǎng)采購(gòu)增加，庫(kù)存出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

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