Mysteel日報：廢銅價格連續(xù)上行 市場成交表現(xiàn)分化

五、市場觀點 貿(mào)易商庫存管理謹慎，避免過度囤積，實際接貨時對價格敏感度高，更傾向于采購性價比高的貨源，高價位下交易達成有一定難度下游銅廠面臨成本高企與訂單不足的雙重擠壓，采購行為趨于保守，多保持采滿即止 六、預測 美聯(lián)儲降息預期升溫，帶動大宗商品上漲情緒，基本面，進口銅精礦TC回落至前期低位，國內(nèi)銅精礦加工費仍處低位，成交清淡，短期礦緊格局難改，另外多個礦場下調(diào)供應增量，或?qū)⒃俣燃觿∈袌鰧θ蜚~礦供應緊張的擔憂。

日報

瑞達期貨：國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，基本面礦端，TC費用仍處于負值區(qū)間，原材料價格的上漲，銅價的成本支撐邏輯仍較強供給方面，國內(nèi)銅精礦港口庫存低位，原料供給相對偏緊，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或?qū)⒁蛎绹鴮︺~半成品高額關稅的加征而回落；國內(nèi)因宏觀政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”的臨近，預期逐步修復，需求回暖庫存方面，總量仍將保持于中低水位運行，淡季小幅積累的庫存因消費回暖而逐步去化。

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瑞達期貨：銅價的成本支撐邏輯仍較強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，基本面礦端，TC費用仍處于負值區(qū)間，原材料價格的上漲，銅價的成本支撐邏輯仍較強供給方面，國內(nèi)銅精礦港口庫存低位，原料供給相對偏緊，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或?qū)⒁蛎绹鴮︺~半成品高額關稅的加征而回落；國內(nèi)因宏觀政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”的臨近，預期逐步修復，需求回暖庫存方面，總量仍將保持于中低水位運行，淡季小幅積累的庫存因消費回暖而逐步去化。

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Mysteel日報：上游出貨意愿增強 廢銅價格跟漲有限

六、預測 宏觀層面，海外美聯(lián)儲降息預期升溫，9月議息會議臨近，市場押注美聯(lián)儲重啟降息，海外宏觀氛圍較好，市場風險偏好較高傳統(tǒng)"金九銀十"消費旺季預期提振精銅消費，但價格高位抑制下游采購意愿，市場成交反饋偏弱基本面：國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費（TC）重回跌勢，礦端供應偏緊狀態(tài)持續(xù)9月國內(nèi)冶煉廠檢修增多，疊加廢銅受政策預期干擾影響，再生銅制半成品（陽極）供應或趨緊，現(xiàn)貨支撐較強。

日報

瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強基本面礦端，TC費用仍處于負值區(qū)間，原材料價格的上漲，銅價的成本支撐邏輯仍較強供給方面，國內(nèi)銅精礦港口庫存低位，原料供給相對偏緊，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或?qū)⒁蛎绹鴮︺~半成品高額關稅的加征而回落；國內(nèi)因宏觀政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”的臨近，預期逐步修復，需求回暖庫存方面，總量仍將保持于中低水位運行，淡季小幅積累的庫存因消費回暖而逐步去化。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢基本面礦端，TC費用仍處于負值區(qū)間，原材料價格的上漲，銅價的成本支撐邏輯仍較強供給方面，國內(nèi)銅精礦港口庫存低位，原料供給相對偏緊，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或?qū)⒁蛎绹鴮︺~半成品高額關稅的加征而回落；國內(nèi)因宏觀政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”的臨近，預期逐步修復，需求回暖庫存方面，總量仍將保持于中低水位運行，淡季小幅積累的庫存因消費回暖而逐步去化。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，國際方面，美國將銅和鉀鹽等礦物列入2025年關鍵礦物清單，因這些礦物對國家安全和經(jīng)濟至關重要 國內(nèi)方面，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔：不斷完善擴內(nèi)需政策舉措，積極營造公平競爭市場環(huán)境，支持企業(yè)加快技術和產(chǎn)品創(chuàng)新、增加優(yōu)質(zhì)供給，扎實穩(wěn)就業(yè)擴就業(yè)、促進高質(zhì)量充分就業(yè)基本面礦端，TC費用仍處于負值區(qū)間，原材料價格的上漲，銅價的成本支撐邏輯仍較強供給方面，國內(nèi)銅精礦港口庫存低位，原料供給相對偏緊，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或有小幅回落。

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Mysteel解讀：7月銅精礦現(xiàn)貨市場供需分析

某冶煉廠表示內(nèi)貿(mào)礦拿貨系數(shù)在96.5%以上，國內(nèi)供需偏緊，煉廠觀望，預計后續(xù)系數(shù)上行七月下旬，某礦山8月出廠系數(shù)98.1%，較上月漲0.4% 整體看，7月銅精礦現(xiàn)貨市場“系數(shù)上行、價格堅挺、供需偏緊”。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，基本面礦端，銅精礦TC費用有所好轉(zhuǎn)但仍處于負值區(qū)間，且國內(nèi)港口庫存小幅回升，銅礦供應偏緊對銅價的成本支撐力度仍在供給方面，由于新投產(chǎn)產(chǎn)能提升加之副產(chǎn)品硫酸價格保持高位彌補冶煉虧損，冶煉廠整體生產(chǎn)情況目前偏積極，但后續(xù)考慮到銅精礦供給，可能受原料供給影響，產(chǎn)量增速或?qū)⒅鸩椒啪徯枨蠓矫?，消費淡季影響預計仍有持續(xù)，加之美國對銅產(chǎn)品的大幅征稅，出口需求將有所抑制，故下游消費需求或?qū)⒂兴啪彛瑤齑婵偭勘３种械臀贿\行。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩

隔夜滬銅主力合約震蕩，基本面礦端，銅精礦TC費用有所好轉(zhuǎn)但仍處于負值區(qū)間，且國內(nèi)港口庫存小幅回升，銅礦供應偏緊對銅價的成本支撐力度仍在供給方面，由于新投產(chǎn)產(chǎn)能提升加之副產(chǎn)品硫酸價格保持高位彌補冶煉虧損，冶煉廠整體生產(chǎn)情況目前偏積極，但后續(xù)考慮到銅精礦供給，可能受原料供給影響，產(chǎn)量增速或?qū)⒅鸩椒啪徯枨蠓矫?，消費淡季影響預計仍有持續(xù)，加之美國對銅產(chǎn)品的大幅征稅，出口需求將有所抑制，故下游消費需求或?qū)⒂兴啪彛瑤齑婵偭勘３种械臀贿\行。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，基本面礦端，銅精礦TC費用有所好轉(zhuǎn)但仍處于負值區(qū)間，且國內(nèi)港口庫存小幅回升，銅礦供應偏緊對銅價的成本支撐力度仍在供給方面，由于新投產(chǎn)產(chǎn)能提升加之副產(chǎn)品硫酸價格保持高位彌補冶煉虧損，冶煉廠整體生產(chǎn)情況目前偏積極，但后續(xù)考慮到銅精礦供給，可能受原料供給影響，產(chǎn)量增速或?qū)⒅鸩椒啪徯枨蠓矫?，消費淡季影響預計仍有持續(xù)，加之美國對銅產(chǎn)品的大幅征稅，出口需求將有所抑制，故下游消費需求或?qū)⒂兴啪?，庫存總量保持中低位運行。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面礦端，銅精礦TC費用有所好轉(zhuǎn)但仍處于負值區(qū)間，且國內(nèi)港口庫存小幅回升，銅礦供應偏緊對銅價的成本支撐力度仍在供給方面，由于新投產(chǎn)產(chǎn)能提升加之副產(chǎn)品硫酸價格保持高位彌補冶煉虧損，冶煉廠整體生產(chǎn)情況目前偏積極，但后續(xù)考慮到銅精礦供給，可能受原料供給影響，產(chǎn)量增速或?qū)⒅鸩椒啪徯枨蠓矫妫M淡季影響預計仍有持續(xù)，加之美國對銅產(chǎn)品的大幅征稅，出口需求將有所抑制，故下游消費需求或?qū)⒂兴啪?，庫存總量保持中低位運行。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約小幅反彈

隔夜滬銅主力合約小幅反彈，基本面礦端，銅精礦TC費用有所好轉(zhuǎn)但仍處于負值區(qū)間，且國內(nèi)港口庫存小幅回升，銅礦供應偏緊對銅價的成本支撐力度仍在供給方面，由于新投產(chǎn)產(chǎn)能提升加之副產(chǎn)品硫酸價格保持高位彌補冶煉虧損，冶煉廠整體生產(chǎn)情況目前偏積極，但后續(xù)考慮到銅精礦供給，可能受原料供給影響，產(chǎn)量增速或?qū)⒅鸩椒啪徯枨蠓矫?，消費淡季影響預計仍有持續(xù)，加之美國對銅產(chǎn)品的大幅征稅，出口需求將有所抑制，故下游消費需求或?qū)⒂兴啪?，庫存總量保持中低位運行。

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Mysteel解讀：多重因素下7、8月電解銅產(chǎn)量均有創(chuàng)歷史新高預期

另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2025年8月國內(nèi)電解銅預計產(chǎn)量119.54萬噸，環(huán)比增加0.08%，同比增加19.25%1-8月國內(nèi)電解銅預計產(chǎn)量累計為901.74萬噸，同比增加14.75%8月份冶煉廠進行檢修較少，且多數(shù)維持正常高產(chǎn)，因此8月產(chǎn)量依舊維持高產(chǎn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從原料上來看，截至8月8日，Mysteel調(diào)研干凈銅精礦TC為-38美元/干噸附近，銅精礦價格TC止跌出現(xiàn)明顯回升，據(jù)冶煉廠反饋目前廠內(nèi)銅原料庫存比較充足。

主編視角

Mysteel調(diào)研：8月銅管供需雙弱 淡季價格下跌困難

8月上旬國內(nèi)銅市場進入行業(yè)傳統(tǒng)淡季，供需兩端均呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，基本面對銅價支撐逐步收縮，宏觀擾動進一步放大波動短期銅精礦干擾和美元疲軟幫助銅止跌反彈，但是需求淡季疊加海內(nèi)外庫存累庫限制銅反彈空間，銅價多空因素交織，陷入“低庫存支撐 vs 弱需求壓制”的拉鋸戰(zhàn)銅管價格受銅價掣肘，雖然終端家電行業(yè)淡季，空調(diào)生產(chǎn)進入季節(jié)性低谷，銅管供應與主機廠需求整體表現(xiàn)為“雙弱”格局，但銅管價格并未呈現(xiàn)淡季特征，反而在高位持續(xù)徘徊，市場整體消費缺乏回升動力，“淡季高價”成為市場不同于往年的獨特寫照。

主編視角

Mysteel日報：終端消化緩慢 廢銅需求萎靡

六、預測 宏觀上，“最后期限”前現(xiàn)轉(zhuǎn)機，特朗普據(jù)稱擬最早下周和普京會面，然后見澤連斯基美元疲軟，金屬價格隨之上漲基本面礦端，銅精礦TC費用仍處于負值區(qū)間，國內(nèi)港口庫存持續(xù)去化，銅礦供應緊張對銅價的成本支撐邏輯仍在供給方面，政策上對有色行業(yè)產(chǎn)能進行引導，部分產(chǎn)能或面臨逐步整改調(diào)控，加之，原材料供應偏緊，國內(nèi)精煉銅供給量或有一定程度增速放緩。

日報

Mysteel周報：汽車原材料價格（7.28-8.3）

展望8月，鋁價或區(qū)間震蕩，上行需政策刺激或庫存去化，下行受成本支撐，建議關注電解鋁社庫變化及家電、汽車終端需求復蘇節(jié)奏 2、銅市場 上周銅市場呈現(xiàn)“供應增、需求弱、庫存累”的特征：價格：國內(nèi)外期現(xiàn)價格同步下跌，滬銅主力合約周跌1.04%，現(xiàn)貨均價回落至78,800元/噸區(qū)間庫存：國內(nèi)電解銅倉單累庫超3,000噸，銅精礦港口庫存結(jié)構(gòu)性分化。

汽車

國泰君安期貨：下半年全球銅供應可能出現(xiàn)過剩

價格存在支撐，未來基本面驅(qū)動權(quán)重較大宏觀可能依然存在不確定性，銅的邏輯將集中在物流邏輯消退后的基本面驅(qū)動從供應端看，銅精礦供應偏緊，冶煉處于較大的虧損狀態(tài)再生銅精廢價差收窄，低于盈虧平衡點，進口持續(xù)虧損，顯示再生銅處于緊張的態(tài)勢，可能會使得更多海外冶煉廠停產(chǎn)或者減產(chǎn)從消費端看，國內(nèi)新能源和逆周期行業(yè)將持續(xù)表現(xiàn)較好，帶動銅的消費增量同時，海外市場如東南亞和南亞，銅的消費增量依然明顯 綜合供需，下半年全球銅供應可能出現(xiàn)過剩，但在宏觀不給出系統(tǒng)性風險判斷的前提下，價格下跌使得企業(yè)兌現(xiàn)利潤，促進企業(yè)增加原料補庫，顯性庫存可能依然偏低，低位價格也具備向上彈性。

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中輝期貨：全球銅貿(mào)易格局面臨重塑

此外，冶煉中產(chǎn)生的硫酸和黃金等副產(chǎn)品價格處于歷史高位，彌補了冶煉虧損 整體而言，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)下修，美元走弱，中美制造業(yè)PMI均低于榮枯線，宏觀政策進入窗口期需求淡季疊加海外庫存累積，銅價反彈力度偏弱，但國內(nèi)銅庫存偏緊和海外銅精礦干擾對銅價下方有支撐，短期建議逢回調(diào)背靠均線試多中長期看，銅作為中美博弈的重要戰(zhàn)略資源，值得長期看好滬銅關注區(qū)間77500~79500元／噸，倫銅9650~9950美元／噸。

國內(nèi)資訊

“2025大宗商品配置與可持續(xù)發(fā)展大會暨有色金屬礦產(chǎn)市場與資源創(chuàng)新發(fā)展會議”圓滿結(jié)束！

價格呈現(xiàn)內(nèi)弱外強、近月強于遠月、二季度強于一季度特征，主要受宏觀驅(qū)動，基本面強勁下半年有八大看點：對等關稅沖擊或減弱；全球經(jīng)濟弱預期待驗證；美元大幅走弱空間有限；50%銅關稅落地有影響，需關注細節(jié)；銅供應受限邏輯較穩(wěn)固；中國銅消費或超預期走弱；全球庫存緊平衡或略過剩；資金可能因經(jīng)濟回暖炒作價格國際投行多認為下半年銅價能保持在9000美元/噸上方，價格易漲難跌 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司銅礦分析師厲呈斌基于Mysteel數(shù)據(jù)就《銅精礦半年度市場分析和展望》做主題演講，從銅精礦國內(nèi)外產(chǎn)量、全球發(fā)運情況、中國到港量、國內(nèi)冶煉廠礦產(chǎn)粗銅產(chǎn)量、主要副產(chǎn)品價格等方面解讀銅精礦市場情況，預計短期內(nèi)銅精礦市場供應緊張局面難以緩解，加工費不會出現(xiàn)大幅度回調(diào)，國內(nèi)礦產(chǎn)粗銅產(chǎn)量仍將保持較高增長。

會議報道