廣州期貨：電解鋁維持低多布局

美國9月步入降息確認(rèn)，市場持續(xù)博弈25或50BP，近來市場情緒轉(zhuǎn)熱，仍需警惕宏觀事件情緒被提前交易后的回調(diào)發(fā)生 幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)礦受到雨季影響走緊，成本支撐仍在，實(shí)際氧化鋁原料庫存?zhèn)湄浵鄬?duì)充足影響較小，氧化鋁冶煉利潤被持續(xù)擠出后擊穿成本會(huì)引發(fā)減產(chǎn)，但目前來看氧化鋁國內(nèi)庫存+期貨庫存保持累増態(tài)勢(shì)，供應(yīng)寬松，需求增長有限，基本面疲軟拖累，建議氧化鋁價(jià)格反彈至3000-3100逢高布空 近期電解鋁行業(yè)開工產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費(fèi)仍為拖累，鋁市海外庫存持續(xù)累增，國內(nèi)社會(huì)庫存拐入去庫，旺季之下，電解鋁出庫庫存持續(xù)去化給予市場樂觀預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁關(guān)注下方支撐有效性

近期電解鋁行業(yè)開工產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費(fèi)仍為拖累，鋁市海外庫存持續(xù)累增，國內(nèi)社會(huì)庫存拐入去庫，旺季之下，電解鋁出庫庫存持續(xù)去化給予市場樂觀預(yù)期 氧化鋁供應(yīng)過剩，但價(jià)格已打到近成本支撐，生產(chǎn)利潤持續(xù)縮窄或降低廠家生產(chǎn)積極性，持續(xù)關(guān)注2850-2900元/噸附近支撐有效性 電解鋁供應(yīng)穩(wěn)定，部分下游需求板塊有亮眼表現(xiàn)，9月旺季預(yù)期未能證偽前對(duì)待鋁價(jià)仍偏多看待，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20400-21200元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：滬鋁寬幅震蕩

昨日滬鋁期貨震蕩運(yùn)行，主力合約收跌0.77%至20605元/噸宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫，美元指數(shù)走弱，提振大宗商品市場情緒，對(duì)鋁價(jià)形成一定支撐 基本面來看，供應(yīng)端國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，鋁水比例小幅回升，鑄錠量有所下降；需求端呈現(xiàn)邊際回暖態(tài)勢(shì)，鋁棒、鋁桿產(chǎn)量連續(xù)環(huán)比增長，鋁型材、鋁板帶箔等板塊開工率亦有所提升然而，當(dāng)前鋁價(jià)仍處高位，對(duì)下游采購意愿形成抑制庫存方面，9月4日國內(nèi)電解鋁社庫周度累庫0.6萬噸，鋁錠庫存拐點(diǎn)尚未明確出現(xiàn)，對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成一定壓力。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（8.15-8.22）

概述： 上周船舶原材料價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，中厚板周均價(jià)格跌幅0.35%，造船板周均價(jià)格跌幅0.1%，有色方面，鋁板價(jià)格高位震蕩，跌幅0.32%，不銹鋼漲幅為1.16%，中厚板市場情緒指數(shù)持續(xù)偏強(qiáng)；船舶行業(yè)方面，我國7月出口船舶514艘，同比增長0.2%；1-7月累計(jì)出口4103艘，同比增長22.7% 正文： 一、 本周核心數(shù)據(jù)總覽 二、鋼鐵市場分析 1. 中厚板價(jià)格與成交 （1）基本面情況：上周開工率93.22%，周環(huán)比上升1.69%；鋼廠周實(shí)際產(chǎn)量167.13萬噸，周環(huán)比增加0.6萬噸；鋼廠產(chǎn)能利用率88.93%，周環(huán)比上升0.32%；鋼廠庫存83.9萬噸，較上期減少0.85萬噸；社會(huì)庫存為100.18萬噸，較上期增加0.05萬噸。

船舶

Mysteel：2025年6月鋁板帶箔進(jìn)出口數(shù)據(jù)簡析

從來源國分析，2025年6月中國進(jìn)口鋁板、帶、片和鋁箔主要來自韓國、日本等國家其中自韓國進(jìn)口鋁板、帶、片1.47萬噸，占比73.72%，鋁箔0.085萬噸，占比18.72%；自日本進(jìn)口鋁板、帶、片0.27萬噸，占比13.74%，鋁箔0.31萬噸，占比68.23% 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 出口量預(yù)測(cè) 據(jù)Mysteel團(tuán)隊(duì)對(duì)我國鋁板帶箔加工企業(yè)調(diào)研了解，6月鋁板帶箔市場呈現(xiàn)內(nèi)憂外患特點(diǎn)，國內(nèi)大型企業(yè)雖然開工率尚可，但利潤率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，中小型企業(yè)訂單下滑明顯，有的企業(yè)產(chǎn)量甚至已縮減至50%；據(jù)了解某大型罐料企業(yè)由于大股東撤資，為了搶占市場份額，在未和其他罐料廠協(xié)商的情況下主動(dòng)下調(diào)加工費(fèi)出口溢價(jià)；海外加息延續(xù)壓制需求，印度鋁箔反傾銷影響繼續(xù)承壓，疊加美國關(guān)稅政策調(diào)整以及歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制改革方案，抑制了中國鋁材在歐美等傳統(tǒng)出口市場的訂單量，預(yù)計(jì)7月鋁板帶箔出口量繼續(xù)小幅下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：淡季顯現(xiàn)，6月江蘇廢鋁供應(yīng)縮減

需求端：6月下游再生鋁合金錠和再生鋁棒企成品銷售訂單下滑，且鋁價(jià)尚處高位，廢鋁原料價(jià)格高，導(dǎo)致對(duì)廢鋁的需求進(jìn)一步減少，廢生鋁價(jià)格環(huán)比走弱，廢鋁型材舊料的價(jià)格跟漲幅度較小再生鋁板帶廠6月訂單有所下滑，在6月中下旬大量接貨后廠內(nèi)庫存較高，多數(shù)后期保持少量剛需采購，少部分企業(yè)則暫停接貨 后市展望 隨著7月到來，在淡季及高溫天氣影響下，下游鋁終端企業(yè)開工率下滑，社會(huì)拆解舊料產(chǎn)出減少，江蘇地區(qū)的廢鋁供應(yīng)將進(jìn)一步縮減。

熱點(diǎn)分析

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國內(nèi)電解鋁宏觀情緒和基本面碰撞

其中，傳統(tǒng)建筑鋁型材受地產(chǎn)下行拖累產(chǎn)量收縮，但光伏邊框及新能源汽車用工業(yè)鋁型材需求強(qiáng)勁形成有效對(duì)沖，整體型材產(chǎn)量保持同比增長然而5月隨著光伏搶裝潮進(jìn)入尾聲，型材產(chǎn)量小幅回落而鋁板帶箔由于受到出口退稅影響，出口量下降帶動(dòng)產(chǎn)量、開工率均同比下滑，但由于國內(nèi)非住宅類地產(chǎn)用鋁板、家電、新能源、消費(fèi)等各版塊對(duì)鋁板帶箔需求均有所拉動(dòng)，整體下降幅度有限 Mysteel綜合上半年整體的供應(yīng)、需求、鋁錠鋁棒社會(huì)庫存和廠庫等情況，判斷上半年一季度理論供需過剩51.2萬噸，二季度供需短缺61萬噸，全年供需平衡預(yù)計(jì)短缺6萬噸。

年報(bào)

華聞期貨：低庫存背景下鋁價(jià)有望進(jìn)一步走強(qiáng)

其中，原生鋁合金行業(yè)開工率較5月變化不大，維持平穩(wěn)運(yùn)行；鋁板帶板塊個(gè)別樣本企業(yè)開工率走低，反映出局部產(chǎn)能收縮；鋁線纜板塊市場訂單表現(xiàn)有所分化，不同企業(yè)間接單情況差異顯著；鋁型材板塊開工呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，建材、光伏邊框型材受傳統(tǒng)淡季影響開工率下滑，而3C領(lǐng)域訂單、電力管道及軌道交通訂單相對(duì)飽和，對(duì)開工形成一定支撐；鋁箔板塊當(dāng)前行業(yè)加工費(fèi)已觸及成本紅線，企業(yè)迫于總量考核壓力，被迫采取“以價(jià)換量”策略；再生鋁板塊受淡季影響，國內(nèi)市場與出口訂單均出現(xiàn)不同程度下滑。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2025年5月再生鋁市場運(yùn)行情況解析

同時(shí)5月初鋁價(jià)下破2萬關(guān)口后，大幅虧損使廢鋁貨場惜售居多，市場廢鋁流通量減少原料不足和成本端拉升導(dǎo)致再生鋁棒企業(yè)利潤縮窄甚至虧損，企業(yè)減產(chǎn)居多，廢鋁采購量出現(xiàn)下滑隨著5月中旬鋁價(jià)重新回歸2萬以上，廢鋁流通量雖有增加，但下游型材企業(yè)訂單依舊偏弱，再生鋁棒需求受限，再生鋁棒企業(yè)廠內(nèi)廢鋁庫存多轉(zhuǎn)換為鋁棒成品庫存，再生鋁棒企業(yè)選擇限量采購廢鋁，出成品庫存以便資金回流，月底廢鋁庫存相比4月進(jìn)一步下滑 鋁板帶箔方面：對(duì)比4月鋁板帶箔行業(yè)訂單，5月份訂單量相對(duì)平穩(wěn)，企業(yè)綜合開工率在73%左右。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：電解鋁去庫周期下區(qū)間內(nèi)偏多看待

伊以格局白熱化，地緣沖突持續(xù)，IMF警告歐洲有經(jīng)濟(jì)停滯風(fēng)險(xiǎn)，市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退表現(xiàn)出擔(dān)憂，交投情緒走弱目前礦端海外進(jìn)口量仍保持高位，后續(xù)幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季發(fā)運(yùn)或有受阻，氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯走增，下游需求相對(duì)穩(wěn)定，現(xiàn)貨端報(bào)價(jià)松動(dòng)，遠(yuǎn)期有大量新投產(chǎn)能等待投放，供應(yīng)過剩預(yù)期壓制價(jià)格上方空間，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2800-3000元/噸鋁市供應(yīng)保持穩(wěn)定年內(nèi)仍有小幅增量，淡季之下鋁桿消費(fèi)相對(duì)較好，鋁型材、鋁板帶箔無亮眼表現(xiàn)，鋁棒加工費(fèi)弱勢(shì)運(yùn)行拖累消費(fèi)，庫存保持同期低位，鋁價(jià)上下有限，參考運(yùn)行區(qū)間19800-20800元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel月評(píng)：國內(nèi)外需求預(yù)期分化 3月鋁價(jià)先揚(yáng)后抑

制造業(yè)穩(wěn)定向好運(yùn)行，供需兩端協(xié)同增長，新動(dòng)能較快上升，大型企業(yè)保持上升，中小企業(yè)回穩(wěn)運(yùn)行，但原材料庫存和從業(yè)人員指數(shù)偏低，反映需求增速放緩背景下企業(yè)補(bǔ)庫動(dòng)力不足結(jié)合當(dāng)前鋁市場情況，工業(yè)型材受搶裝潮推動(dòng)，頭部企業(yè)維持滿產(chǎn)，訂單飽和，3C型材需求持續(xù)旺盛，但建筑型材整體疲弱，開工率小幅回升，需求受地產(chǎn)竣工放緩壓制新能源汽車型材表現(xiàn)分化，與車企具體車型銷售掛鉤，部分企業(yè)反饋需求弱于去年同期鋁板帶、鋁箔行業(yè)雖處旺季，但內(nèi)貿(mào)競爭加劇，企業(yè)因出口受反傾銷稅影響，海外訂單疲軟，,從而轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場，導(dǎo)致供應(yīng)量顯著上升，部分企業(yè)訂單反而下滑。

熱點(diǎn)分析

打開高端廚具市場！酒鋼成功研發(fā)高端鋁板帶產(chǎn)品

“過去，我們生產(chǎn)的產(chǎn)品雖然力學(xué)性能達(dá)標(biāo)，但在客戶沖制后，表面晶粒粗糙、U型紋嚴(yán)重等問題屢屢出現(xiàn)，導(dǎo)致市場認(rèn)可度不高”王生寧坦言 為了攻克這一難題，嘉宇新材料公司成立專項(xiàng)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，圍繞高端廚具用鋁板帶技術(shù)性能要求，展開了長達(dá)數(shù)年的技術(shù)攻關(guān)團(tuán)隊(duì)以市場用量較大的1060和3003合金為主要研究對(duì)象，對(duì)鑄軋工藝參數(shù)、合金配比、均勻化退火、冷軋加工率等進(jìn)行深入研究，逐步探索出利用電解鋁液直接鑄軋工藝生產(chǎn)高端鍋膽料鋁板帶產(chǎn)品的關(guān)鍵技術(shù)。

科研發(fā)展

Mysteel月評(píng)：基本面支撐較強(qiáng) 2月鋁價(jià)震蕩上行

鋁板帶箔企業(yè)節(jié)后的開工率高于往年同期，企業(yè)反饋今年新增訂單有所增加，下游需求向好，廢鋁供應(yīng)商廠內(nèi)庫存較低，目前在補(bǔ)庫囤貨中高價(jià)庫存的供應(yīng)商則惜售待價(jià)，逢高少量出貨為主 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 需求情況 2月制造業(yè)PMI回升至50.2%，生產(chǎn)和新訂單指數(shù)高于臨界點(diǎn)，顯示景氣度改善，但原材料庫存指數(shù)偏低，反映補(bǔ)庫行為仍謹(jǐn)慎。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：下游開工率增速放緩，廢鋁貨源偏緊

鋁板帶箔企業(yè)節(jié)后的開工率高于往年同期，企業(yè)反饋今年新增訂單有所增加，下游需求向好，市場1、3系廢鋁貨源相對(duì)較多 經(jīng)過前幾日大量出貨，廢鋁供應(yīng)商廠內(nèi)庫存較低，目前在補(bǔ)庫囤貨中高價(jià)庫存的供應(yīng)商則惜售待價(jià)，逢高少量出貨為主氣溫依舊較低，拆遷型材料、易拉罐等社會(huì)廢料的產(chǎn)出量處于一年之中的低位，供應(yīng)商紛紛表示最近貨源很少，很難收到貨而下游訂單欠佳，開工率較低，工廠廢料的產(chǎn)出量也有所下降，目前廢鋁市場處于供需雙弱的狀態(tài)。

熱點(diǎn)分析

[氟化鹽日評(píng)]：區(qū)間保持，產(chǎn)能僵持（20250213）

1、今日摘要 ①、新月氟化鋁市場招標(biāo)價(jià)下跌，2月中鋁氟化鋁招標(biāo)參考10600元/噸，魏橋氟化鋁招標(biāo)價(jià)參考11200元/噸 ②、2025年1月中國電解鋁產(chǎn)量預(yù)估為371.98萬噸，同比增漲3.53%，環(huán)比上漲0.12%。

日評(píng)

【阿米納彩涂板】激烈市場競爭下的差異化生存之路

受訪人：阿米納新材料技術(shù)（天津）有限公司 總經(jīng)理 聶發(fā)新 客戶觀點(diǎn)：在國內(nèi)高速建設(shè)時(shí)期，建筑類彩涂板的需求一路高漲，彩涂板產(chǎn)能也如雨后春筍般的快速增長但是這些年隨著國內(nèi)高速建設(shè)時(shí)期的結(jié)束，建筑類彩涂板的需求出現(xiàn)了明顯的下降趨勢(shì)，產(chǎn)能利用率僅在50%左右，出現(xiàn)了嚴(yán)重的過剩，給整個(gè)行業(yè)帶來了巨大的挑戰(zhàn)為了生存，一部分彩涂企業(yè)轉(zhuǎn)向了出口，一部分企業(yè)轉(zhuǎn)向了產(chǎn)品差異化，如凈化板、彩鋁板、印花板、家電板等。

冷鍍

Mysteel月評(píng)：宏觀面缺乏指引成本端支撐轉(zhuǎn)弱 12鋁價(jià)震蕩下行

鋁棒、鋁板帶箔、鋁材類多數(shù)產(chǎn)品的加工費(fèi)連續(xù)下滑，亦反映了加工行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題在出口退稅取消的背景下，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的內(nèi)卷現(xiàn)象可能進(jìn)一步加劇核算12月鋁表需環(huán)比增幅放緩，同比降幅開始擴(kuò)大預(yù)計(jì)進(jìn)入1月，在鋁價(jià)低位運(yùn)行，疊加傳統(tǒng)施工淡季需求預(yù)期不足的情況下，行業(yè)開工率和訂單或?qū)⒂谥邢卵_始陸續(xù)下滑 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 庫存方面 截止12月31日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)中國電解鋁社會(huì)庫存總量為47.3萬噸，環(huán)比下降8萬噸，降幅繼續(xù)擴(kuò)大。

熱點(diǎn)分析

【證券時(shí)報(bào)】出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

”劉培洋認(rèn)為，12月1日后，國內(nèi)企業(yè)不再享受退稅的2859元/噸最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鋁箔、鋁板帶、鋁型材每噸出口利潤分別為385元、406元、233元如果出口退稅取消，鋁材出口大概率會(huì)出現(xiàn)虧損因此，國內(nèi)企業(yè)需要與外商重新談判，協(xié)商之前2859元/噸利潤的重新分配在談判結(jié)果出來前，國內(nèi)鋁材出口規(guī)模勢(shì)必受到抑制，從而在短期利空國內(nèi)鋁價(jià)若滬倫比值修復(fù)后，出口利潤或?qū)⒅匦禄謴?fù) 采訪中程小勇也分析，今年上半年有色金屬價(jià)格大幅上漲，對(duì)于下游消費(fèi)企業(yè)而言，無疑構(gòu)成了很大的成本傳導(dǎo)壓力。

媒體報(bào)道

Mysteel朝聞鋁市：市場聚焦本周宏觀大事件 預(yù)計(jì)鋁價(jià)隨宏觀預(yù)期運(yùn)行為主

【要點(diǎn)小結(jié)】海外方面，美國10月非農(nóng)新增就業(yè)慘淡，但此前有一定預(yù)期美國制造業(yè)PMI創(chuàng)15個(gè)月新低，有色金屬漲跌不一本周重點(diǎn)關(guān)注：十四屆全國人大常委會(huì)第十二次會(huì)議，美國2024總統(tǒng)大選，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，中國公布10月進(jìn)出口、外匯和通脹數(shù)據(jù)基本面方面，供應(yīng)端投復(fù)產(chǎn)如期推進(jìn)，受重污染天氣及企業(yè)檢修影響，鋁初級(jí)加工品產(chǎn)量上周有所下降；鋁板帶箔及鋁型材產(chǎn)量亦稍有下降。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：國內(nèi)外宏觀預(yù)期反復(fù) 鋁價(jià)整體隨板塊窄幅回調(diào)為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面，商品市場情緒隨股市回落，海外市場場等待周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要和周四的美國CPI通脹數(shù)據(jù)，同時(shí)美國大選仍具有不確定性，有色金屬價(jià)格回落為主基本面方面，基本面方面，假期期間，鋁板帶箔生產(chǎn)企業(yè)大部分均保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量及開工率趨穩(wěn)；鋁桿企業(yè)亦是如此，主流地區(qū)鋁桿加工企業(yè)基本延續(xù)正常產(chǎn)出現(xiàn)象，多數(shù)維持滿產(chǎn)狀態(tài)，假期以交付前期訂單去庫存為主；鋁型材生產(chǎn)企業(yè)放假時(shí)長集中在5-7天、1-3天兩個(gè)時(shí)間段，市場正常交易于10月3日開始陸續(xù)進(jìn)行。

行情簡評(píng)