Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤或再創(chuàng)新高

在鋁價維持高位的同時，氧化鋁供需格局由緊轉(zhuǎn)松，價格上行動力趨弱，自有及外購氧化鋁企業(yè)間的成本差異縮小；相較之下，能源成本差異再度成為企業(yè)核心競爭力的關鍵錨點綜合原材料供需結(jié)構(gòu)與價格走勢判斷，預計 2025 年將延續(xù)低成本、高利潤的常態(tài)化格局 8月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 Mysteel基于氧化鋁、電價及預焙陽極最新走勢的模擬測算，預計9月中國電解鋁加權(quán)平均完全成本下移，行業(yè)利潤有望進一步提升。

熱點分析

[石油焦]2025年9月5日全國各地區(qū)石油焦價格行情

【今日點評】 今日國內(nèi)石油焦市場出貨穩(wěn)定，主流煉廠執(zhí)行訂單穩(wěn)價外銷，地煉市場交投不一，成交價格窄幅波動10-100元/噸。

企業(yè)價格

Mysteel：9月份山西鋁礬土市場或暫穩(wěn)運行

需求方面：由圖4可看出，2025年7月1日至10日的粗鋼產(chǎn)量為2097.13萬噸，8月1日至10日的粗鋼產(chǎn)量為2074.25萬噸，粗鋼產(chǎn)量旬環(huán)比下降1.09%，且近期焦煤焦炭價格上行，成品材利潤空間或有收窄預計，行業(yè)倡導控產(chǎn)減產(chǎn)，因此粗鋼產(chǎn)量仍有下降預期，且從Mysteel最新的高爐開工率來看，如圖5所示，高爐開工呈現(xiàn)下降走勢，山西鋁礬土下游需求端偏弱預期增強 圖4 2022-2025年粗鋼產(chǎn)量走勢圖 圖5 2022-2025年高爐開工率走勢圖 三、未來市場展望 從供應端來看，由于當?shù)卣畬τ?em class='keyword'>鋁土礦開采的收緊政策，造成市場上鋁土礦資源緊缺，供應端一部分有鋁土礦庫存的企業(yè)選擇繼續(xù)生產(chǎn)，消耗庫存；一部分企業(yè)選擇停產(chǎn)或減產(chǎn)。

市場行情

Mysteel: 7月電解鋁利潤持續(xù)擴大 氧化鋁走弱與鋁價上漲雙驅(qū)動

隨著新項目陸續(xù)達產(chǎn)，氧化鋁供需由緊轉(zhuǎn)松，價格再難復制2024年的高景氣；與之相對，能源成本差異重新成為企業(yè)競爭力的核心錨點綜合原材料供需格局及價格趨勢判斷，2025年行業(yè)高利潤有望延續(xù)，低成本將成常態(tài)，利潤高度將更多取決于鋁價波動區(qū)間 7月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 Mysteel基于氧化鋁、電價及預焙陽極最新走勢的模擬測算顯示，8月中國電解鋁加權(quán)平均完全成本預計環(huán)比小幅上升。

熱點分析

[石油焦日評]：石油焦市場成交尚可 部分焦價延續(xù)漲勢（20250805）

1.今日摘要 ①、7月30日，一個改寫行業(yè)歷史的項目在四川廣元正式啟動！鵬輝能源攜手四川中孚，打造全國規(guī)模最大（100MW/400MWh）、電解鋁行業(yè)首個大型用戶側(cè)儲能項目。

日評

[石油焦日評]：下游剛需拉動 石油焦價格窄幅推漲（20250729）

1.今日摘要 ①、近日，榆林新材料集團鋁業(yè)分公司電解一車間成功自主研發(fā)新型電解槽爐門卡扣及回型密封圈，通過技術創(chuàng)新顯著提升了密封性能，有效解決了電解鋁生產(chǎn)中長期存在的環(huán)保與安全痛點，并同步提高了作業(yè)效率。

日評

Mysteel: 6月電解鋁利潤創(chuàng)三年新高 行業(yè)全面盈利格局延續(xù)

隨著新項目陸續(xù)達產(chǎn)，氧化鋁供需由緊轉(zhuǎn)松，價格再難復制2024年的高景氣；與之相對，能源成本差異重新成為企業(yè)競爭力的核心錨點綜合原材料供需格局及價格趨勢判斷，2025年行業(yè)高利潤有望延續(xù)，低成本將成常態(tài)，利潤高度將更多取決于鋁價波動區(qū)間 6月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 Mysteel 基于氧化鋁、電價及預焙陽極的最新走勢模擬測算，7 月中國電解鋁加權(quán)平均完全成本預計環(huán)比小幅下移。

熱點分析

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.5-7.11）

（二）出口：海關總署：5月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比降3.1% 海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國出口空調(diào)676萬臺，同比下降3.1%；1-5月累計出口3646萬臺，同比增長12.9% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期市場擾動因素逐步增多，尤其關稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對后續(xù)貨物的流動影響更大于實際的價格影響；目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場價格走勢依然有差異，COMEX的溢價有望維持在2500美元/噸以上；鋁價方面，鋁錠庫存低位支撐鋁價高位；關稅前景不明，風險仍存，預計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關注宏觀面及庫存變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸，長期上行報盤趨勢顯化。

周報

[石油焦]2025年6月20日全國各地區(qū)石油焦價格行情

西北中硫焦價格持穩(wěn)，主銷周邊鋁用炭素企業(yè)中海油煉廠執(zhí)行訂單銷售，中海瀝青濱州預計月底開工復產(chǎn) 地煉：市場成交積極，煉廠焦價維持穩(wěn)中上行走勢，根據(jù)出貨價格波動5-150元/噸東北地區(qū)地煉市場出貨良好，下游入市詢價熱情高漲，積極參與最新招標，成交價格再度推漲20-50元/噸山東地區(qū)成交價格漲多跌少，指標貨價格延續(xù)漲勢，個別前期沖高煉廠出貨承壓，價格回調(diào)150元/噸 進口焦：前期到港石油焦基本入庫，國產(chǎn)與進口焦價差不斷縮小，貿(mào)易商積極簽單走量，市場成交表現(xiàn)尚可。

企業(yè)價格

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（6.3-6.6）

氟化鋁市場分析 圖2 中國主流地區(qū)無水氟化鋁價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周氟化鋁市場受最新招標價格影響，價格小幅回落。

周報

[石油焦日評]：石油焦市場成交積極，成交價格延續(xù)漲勢（20250402）

1.今日摘要 ①、近日，兵團工業(yè)和信息化局發(fā)布關于新疆華章鋁業(yè)有限公司20萬噸電解鋁建設項目產(chǎn)能置換方案的公告。

日評

4月空調(diào)排產(chǎn)總量2429萬臺，同比增長11.8%

因此，提前備貨生產(chǎn)不僅保證了企業(yè)自身的利潤空間，也在客觀上推動了整個空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)量的增長 根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年開年以來，LME銅價期貨價格走勢一路走高，2025年3月14日，LME銅價期貨價格已經(jīng)高達9732美元/噸在現(xiàn)貨市場層面，銅價、精銅桿、再生銅桿及A00鋁價均呈現(xiàn)持續(xù)上揚態(tài)勢銅價一路上漲，而鋁替代效應尚未形成有效規(guī)模等因素疊加下，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力將進一步加劇 國產(chǎn)空調(diào)競爭力不斷提高，出口排產(chǎn)量持續(xù)上漲 在出口排產(chǎn)方面，4月出口排產(chǎn)1098萬臺，同比增長12.7%。

家電

國際鋼市日報：土耳其方坯價格持續(xù)攀升 進口資源成本支撐市場上漲（2025.3.14）

短期來看，市場關注焦點仍在廢鋼價格走勢及下游需求變化，預計這些因素將對方坯價格形成關鍵影響 【進出口動態(tài)】 【國際市場動態(tài)】 美國對進口鋼鐵和鋁征收25%的關稅生效 3月12日開始，美國對所有進口鋼鐵和鋁征收25%的關稅，根據(jù)美國國際貿(mào)易管理局（U.S. International Trade Administration）的數(shù)據(jù)......更多>> 美國國際貿(mào)易委員會作出環(huán)形碳素管線管第三次雙反日落復審產(chǎn)業(yè)損害終裁 2025年3月6日，美國國際貿(mào)易委員會（ITC）投票對進口自中國的環(huán)形碳素管線管（Circular Welded Carbon Quality Steel Line Pipe）作出第三次反傾銷和反補貼日落復審產(chǎn)業(yè)損害肯定性終裁......更多>> 韓國對涉華不銹鋼板卷作出反傾銷日落復審終裁 2025年2月20日，韓國貿(mào)易委員會發(fā)布第2025-3號公告（案件調(diào)查號23-2024-4），對原產(chǎn)于中國大陸、印度尼西亞和中國臺灣地區(qū)的不銹鋼板卷（Flat-rolled Products of Stainless Steel）作出反傾銷第一次日落復審終裁，建議繼續(xù)對涉案產(chǎn)品征收為期五年的反傾銷稅......更多>> 印度鋼鐵市場2月粗鋼產(chǎn)量同比增長4.7% 根據(jù)印度聯(lián)合工廠委員會（JPC）最新發(fā)布行業(yè)數(shù)據(jù)，2025年2月印度鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)顯著的內(nèi)需拉動特征。

日報

[石油焦周評]國內(nèi)石油焦市場價格寬幅上調(diào) 低硫焦出貨順暢（20250207-20250213）

華東地區(qū)石油焦成交表現(xiàn)良好，最新中標價格延續(xù)上行走勢泰州石化石油焦出貨穩(wěn)定，下游企業(yè)積極入市參與競標，本輪外銷量6千噸左右，主供炭素市場生產(chǎn)使用舟山石化出貨良好，煉廠日產(chǎn)量提升至1500噸左右，下游負極及鋁用炭素市場積極入市，成交7千噸左右，本輪中標價格推漲200元/噸華南地區(qū)惠州石化暫無庫存壓力，以執(zhí)行合同訂單為主，焦價持穩(wěn)為主本周期中海瀝青石油焦價格持穩(wěn)，成交為5200元/噸，簽單量表現(xiàn)一般。

周評

[石油焦日評]：石油焦市場積極走量，成交價格穩(wěn)中個別波動（20241230）

國產(chǎn)焦：中石化市場整體交投向穩(wěn)，煉廠焦價持穩(wěn)；中石油、中海油今日旗下煉廠執(zhí)行訂單合同銷售，個別煉廠積極走量價格回調(diào)80元/噸需求端支撐轉(zhuǎn)弱，地煉市場出貨放緩，成交價格窄幅漲跌30-90元/噸 進口焦：近期美國、俄羅斯石油焦集中到港但尚未入庫完畢，臨近月底下游簽單積極性放緩，成交價格逐步趨穩(wěn)，個別價格小幅回調(diào) 需求端：預焙陽極最新定價推漲200元/噸以上，鋁用炭素剛需拉動，指標貨及低硫焦行情持續(xù)向好，市場成交價格維持穩(wěn)中窄幅震蕩走勢。

日評

中信建投期貨：氧化鋁10合約偏強運行

海外氧化鋁最新現(xiàn)貨成交價格繼續(xù)走高，對國內(nèi)價格有所支撐國內(nèi)部分氧化鋁企業(yè)發(fā)生檢修，目前運行產(chǎn)能8685萬噸，較前期小幅下滑130萬噸氧化鋁現(xiàn)貨市場整體供應仍較為緊張，目前氧化鋁全環(huán)節(jié)庫存仍處于去庫狀態(tài)供應無明顯緩解和改善的條件下，3-4個月小長單簽訂相對增多，簽訂者前期以鋁廠為主，近期以貿(mào)易商為主，主要集中在北方區(qū)域一方面反應出供應仍緊的現(xiàn)狀，另一方面也反映出下游對明年走勢仍有擔心短期氧化鋁基本面仍較強勁，對期貨價格形成支撐。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市:下游補庫意愿尚可 預計鋁價企穩(wěn)震蕩為主

【行業(yè)追蹤】據(jù)Mysteel調(diào)研了解，6月19日Nalco最新招標價為印度FOB價格523.08美元/噸，7月船期，去向不知 2024年5月份，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為28.2，較上月上升0.6個點；先行指數(shù)84.5，較上月上升2.9個點；一致指數(shù)為72.7，較上月回落1.1個點數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)回升5月份，全球經(jīng)濟的復蘇勢頭以及新能源等領域的快速發(fā)展，提振了對金屬的未來需求預期，故而當月銅鋁等主要金屬品種價格走勢偏強。

行情簡評

丁龍：澳洲氧化鋁工業(yè)和梅特羅礦業(yè)最新簡介

2024年6月6日，2024年（第四屆）氧化鋁及電解鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會在青海西寧新華聯(lián)索菲特酒店盛大召開此次大會由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司主辦，旨在對2024年氧化鋁及電解鋁產(chǎn)業(yè)政策、國際合作、機遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對價格走勢、供需結(jié)構(gòu)、技術創(chuàng)新等多方面做詳細剖析 在本次大會上梅特羅礦業(yè)有限公司市場銷售總監(jiān)丁龍作了題為《澳洲氧化鋁工業(yè)和梅特羅礦業(yè)最新簡介》的主題演講 首先，丁龍表示，澳大利亞擁有完全一體化的鋁工業(yè)，但仍有多余的鋁土礦可出口到中國。

會議報道

[石油焦日評]：石油焦出貨尚可 成交價格零星回調(diào)（20240520）

日評

國泰君安：鋁持續(xù)回升，下游利潤持續(xù)受到擠壓

既然此前的定價更多來自宏觀資金，作為資金情緒的一種表達——持倉體量的拐點向下，理論上是會對滬鋁的宏觀溢價做出一定擠壓，滬鋁價格也有所兌現(xiàn) 不過，我們對于滬鋁最新這波回調(diào)的深度并不看深我們此前也給到了對滬鋁高度的路標觀察，除上文提到的持倉外，微觀層面：1、滬倫比的走勢重新觸及進口窗口再度打開時進口貨對國內(nèi)的供應沖擊，這一點因LME涉俄金屬新規(guī)的影響，這條邏輯線恐難以兌現(xiàn)；2、下游加工利潤被擠壓至較極端位置的下游反噬情況，這一點確實仍在發(fā)酵，但下游加工仍在以價換量，整體加工需求的體量并沒有明顯縮減，這也就意味著下游對原料電解鋁環(huán)節(jié)的實際反噬尚未顯著發(fā)生，后續(xù)還是需要進一步關注。

期貨公司評論