瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌

夜盤(pán)AL2308合約跌幅 0.33%宏觀上，鮑威爾稱不排除連續(xù)加息可能性，預(yù)計(jì)到 2025 年美國(guó)核心通脹率將回落到 2%；歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，目前不考慮暫停加息，不考慮改變通脹目標(biāo)；國(guó)內(nèi)利好政策預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)整體氛圍相對(duì)較暖 基本面上，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌；云南地區(qū)全面放開(kāi)電力負(fù)荷管理，已有電解鋁廠通電復(fù)產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)持續(xù)增加；需求端，假期來(lái)臨，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率周環(huán)比持續(xù)小幅下滑，后期消費(fèi)淡季氛圍隨之加重，訂單匱乏，成品庫(kù)存積壓，開(kāi)工率或持續(xù)下行。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁支撐不足反彈做空

近期電解鋁行業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開(kāi)工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費(fèi)仍為拖累，鋁市海外庫(kù)存持續(xù)累增，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存拐入去庫(kù)，旺季之下，電解鋁出庫(kù)庫(kù)存持續(xù)去化給予市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期9月旺季預(yù)期未能證偽前對(duì)待鋁價(jià)仍偏多看待，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20400-21200元/噸

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁關(guān)注下方支撐有效性

近期電解鋁行業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開(kāi)工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費(fèi)仍為拖累，鋁市海外庫(kù)存持續(xù)累增，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存拐入去庫(kù)，旺季之下，電解鋁出庫(kù)庫(kù)存持續(xù)去化給予市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期 氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩，但價(jià)格已打到近成本支撐，生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)縮窄或降低廠家生產(chǎn)積極性，持續(xù)關(guān)注2850-2900元/噸附近支撐有效性 電解鋁供應(yīng)穩(wěn)定，部分下游需求板塊有亮眼表現(xiàn)，9月旺季預(yù)期未能證偽前對(duì)待鋁價(jià)仍偏多看待，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20400-21200元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.9.16）

另外，海外氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致進(jìn)口窗口打開(kāi)，進(jìn)口增加擠壓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間而下游電解鋁產(chǎn)能置換項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，短期產(chǎn)量貢獻(xiàn)較為有限，西北部分鋁廠招標(biāo)采購(gòu)價(jià)格不斷下跌，加重市場(chǎng)觀望情緒預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)偏弱行情，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2900-3100元/噸

日?qǐng)?bào)

[液堿日評(píng)] 市場(chǎng)觀望情緒濃厚 山東液堿價(jià)格再度下行 （20250916）

另外，海外氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致進(jìn)口窗口打開(kāi)，進(jìn)口增加擠壓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間而下游電解鋁產(chǎn)能置換項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，短期產(chǎn)量貢獻(xiàn)較為有限，西北部分鋁廠招標(biāo)采購(gòu)價(jià)格不斷下跌，加重市場(chǎng)觀望情緒預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)偏弱行情，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2900-3100元/噸 。

日評(píng)

廣州期貨：電解鋁維持低多布局

美國(guó)9月步入降息確認(rèn)，市場(chǎng)持續(xù)博弈25或50BP，近來(lái)市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)熱，仍需警惕宏觀事件情緒被提前交易后的回調(diào)發(fā)生 幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)礦受到雨季影響走緊，成本支撐仍在，實(shí)際氧化鋁原料庫(kù)存?zhèn)湄浵鄬?duì)充足影響較小，氧化鋁冶煉利潤(rùn)被持續(xù)擠出后擊穿成本會(huì)引發(fā)減產(chǎn)，但目前來(lái)看氧化鋁國(guó)內(nèi)庫(kù)存+期貨庫(kù)存保持累増態(tài)勢(shì)，供應(yīng)寬松，需求增長(zhǎng)有限，基本面疲軟拖累，建議氧化鋁價(jià)格反彈至3000-3100逢高布空 近期電解鋁行業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開(kāi)工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費(fèi)仍為拖累，鋁市海外庫(kù)存持續(xù)累增，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存拐入去庫(kù)，旺季之下，電解鋁出庫(kù)庫(kù)存持續(xù)去化給予市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：8月鋁冶煉產(chǎn)業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

該指標(biāo)雖有所調(diào)整，但仍處于“擴(kuò)張”區(qū)間，反映終端應(yīng)用領(lǐng)域需求存在階段性波動(dòng) 六是電解鋁產(chǎn)量指數(shù)和氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)均出現(xiàn)回調(diào)電解鋁產(chǎn)量指數(shù)23.5，環(huán)比下降3.2個(gè)點(diǎn)，處于“正?！眳^(qū)間，表明因季節(jié)因素，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求出現(xiàn)小幅回落氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)28.9，環(huán)比下降5個(gè)點(diǎn)，表明供需平衡調(diào)整導(dǎo)致生產(chǎn)節(jié)奏放緩，前期價(jià)格高漲刺激產(chǎn)能集中釋放后，市場(chǎng)供需趨于平衡，企業(yè)主動(dòng)調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏 七是業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額均出現(xiàn)小幅上升。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel朝聞鋁市：議息前夕市場(chǎng)謹(jǐn)慎 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：美國(guó)8月零售銷售月率超預(yù)期，實(shí)際零售銷售連續(xù)11個(gè)月增長(zhǎng)市場(chǎng)下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)降息的預(yù)期，并將部分降息預(yù)期推遲至2026年美債收益率盤(pán)中刷新日高，隨后重回下行趨勢(shì)基本面方面：日國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌，市場(chǎng)觀望情緒較為濃厚受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，但高鋁價(jià)影響下，下游觀望為主，持貨商出貨受阻，壘庫(kù)預(yù)期仍在。

行情簡(jiǎn)評(píng)

一德期貨：鋁價(jià)或延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行

電解鋁：宏微觀共振提振鋁價(jià)，包括降息預(yù)期提高、海外倉(cāng)單注銷大增，以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)略轉(zhuǎn)旺等；不過(guò)估值偏高，鋁錠庫(kù)存仍弱于季節(jié)性，還需跟蹤實(shí)際消費(fèi)情況來(lái)驗(yàn)證高利潤(rùn)合理性；鋁價(jià)或延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注前高區(qū)域壓力 氧化鋁：社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，倉(cāng)單繼續(xù)流入，進(jìn)口窗口打開(kāi)等使得過(guò)剩預(yù)期仍較大；但礦價(jià)較堅(jiān)挺使得氧化鋁成本下行有限，目前期價(jià)接近加權(quán)完全成本；此外，賣(mài)交割窗口關(guān)閉使得倉(cāng)單注冊(cè)或減弱，使得期價(jià)進(jìn)一步回落受限；價(jià)格由成本區(qū)域回升，但高度有限，此前短線入多者可靈活操作。

期貨公司評(píng)論

[液堿日評(píng)] 主力下游采購(gòu)價(jià)下調(diào) 山東液堿價(jià)格預(yù)估下滑（20250912）

國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)除常規(guī)檢修外，暫未出現(xiàn)規(guī)模性的計(jì)劃壓產(chǎn)而下游國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能置換項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)微小，西北部分下游保持常規(guī)招標(biāo)采購(gòu)，南方個(gè)別鋁廠因長(zhǎng)單執(zhí)行不順暢，近日詢貨意愿提升預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格暫維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2900-3100元/噸 。

日評(píng)

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤(rùn)或再創(chuàng)新高

展望 9 月，動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面預(yù)計(jì)將維持相對(duì)寬松國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下逐步釋放，前期因安全檢查和環(huán)保督查受限的部分產(chǎn)能也將逐步恢復(fù)進(jìn)口煤方面，盡管?chē)?guó)際市場(chǎng)存在一定不確定性，但進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍將保持在高位在此背景下，動(dòng)力煤價(jià)格大概率維持偏穩(wěn)、小幅震蕩格局同時(shí)，西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價(jià)，以穩(wěn)定為主綜合來(lái)看，預(yù)計(jì) 9 月國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)綜合電價(jià)將保持平穩(wěn)運(yùn)行 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)走勢(shì)圖 氧化鋁價(jià)格中樞上移 但整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì) 2025年8月國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格整體維持高穩(wěn)，臨近月末呈走弱趨勢(shì)，本月氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為3244元/噸，較上月上漲69元/噸，環(huán)比上漲2.17%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.9.12）

國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)除常規(guī)檢修外，暫未出現(xiàn)規(guī)模性的計(jì)劃壓產(chǎn)而下游國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能置換項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)微小，西北部分下游保持常規(guī)招標(biāo)采購(gòu)，南方個(gè)別鋁廠因長(zhǎng)單執(zhí)行不順暢，近日詢貨意愿提升預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格暫維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2900-3100元/噸

日?qǐng)?bào)

[液堿]：南北供需差異，液堿驅(qū)動(dòng)走向分歧

預(yù)計(jì)下周燒堿產(chǎn)能利用率82.4%左右，周產(chǎn)量81.9萬(wàn)噸左右 需求：主力下游穩(wěn)健支撐 非鋁下游偏謹(jǐn)慎 多數(shù)氧化鋁廠維持觀望，市場(chǎng)主要交易雙方為貿(mào)易商和電解鋁廠，上下游就價(jià)格走勢(shì)博弈激烈，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行。

熱點(diǎn)聚焦

廣州期貨：氧化鋁成本支撐小有反彈

美國(guó)PPI數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，為美聯(lián)儲(chǔ)降息奠定基礎(chǔ)，持續(xù)關(guān)注美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布動(dòng)向，美元指數(shù)承壓，有色價(jià)格提振 氧化鋁期貨倉(cāng)單庫(kù)存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤(rùn)持續(xù)壓縮，目前盤(pán)面價(jià)已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩確認(rèn)，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動(dòng)信號(hào)，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應(yīng)保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來(lái)臨，下游初級(jí)壓鑄開(kāi)工率上行，現(xiàn)貨鋁價(jià)堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存雖有累增但增速放緩，整體庫(kù)存壓力較小，近期電解鋁廠內(nèi)庫(kù)存水平降低，電解鋁周度出庫(kù)量逐步抬升，鋁棒社會(huì)庫(kù)存拐入去庫(kù)，下游需求進(jìn)入旺季初現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，對(duì)待鋁價(jià)低多看待。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（9.8-9.12）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止9月11日中國(guó)電解鋁周度產(chǎn)量為85.14萬(wàn)噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.15萬(wàn)噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦供應(yīng)量窄幅增加，下游消費(fèi)較上周同步增加，對(duì)石油焦出貨有一定支撐，市場(chǎng)焦價(jià)漲多跌少，其中中硫指標(biāo)貨受低硫焦價(jià)格拉動(dòng)，價(jià)格小幅上漲，個(gè)別指標(biāo)貨前期漲勢(shì)過(guò)猛，本周價(jià)格小幅回調(diào)目前山東市場(chǎng)3B石油焦價(jià)格2970元/噸，較上周上漲20元/噸，3C石油焦價(jià)格2630元/噸，較上周上漲100元/噸；本周煤瀝青市場(chǎng)報(bào)盤(pán)堅(jiān)挺，原料高溫煤焦油拍賣(mài)價(jià)格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，成本端給予較強(qiáng)利好支撐，深加工企業(yè)在原料價(jià)格提振下堅(jiān)挺報(bào)盤(pán)，但需求面整體入市接貨情緒謹(jǐn)慎，廠家壓價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，供需雙方繼續(xù)博弈，臨近周末市場(chǎng)新單陸續(xù)落地，價(jià)格穩(wěn)中上行為主。

周報(bào)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.9.11）

另外，隨著鋁廠招標(biāo)價(jià)格持續(xù)下跌，疊加進(jìn)口窗口階段性開(kāi)啟，導(dǎo)致持貨商擔(dān)憂情緒加劇短期來(lái)看，多數(shù)氧化鋁廠維持觀望，市場(chǎng)主要交易雙方為貿(mào)易商和電解鋁廠，上下游就價(jià)格走勢(shì)博弈激烈，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2950-3150元/噸

日?qǐng)?bào)

Mysteel月報(bào)：8月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.36%

需求端，表現(xiàn)較為平淡，下游銅制品企業(yè)維持低開(kāi)工率運(yùn)行，高銅價(jià)疊加緊平衡，使得本月銅價(jià)呈現(xiàn)小幅下跌 2、鋁 國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，運(yùn)行產(chǎn)能高位運(yùn)行8月Mysteel鋁價(jià)格指數(shù)為20647.83元/噸，環(huán)比下降44.41元/噸，跌幅0.21%；同比上升1405.99元/噸，漲幅7.31% 　　據(jù)Mysteel調(diào)研，截止8月底中國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4434萬(wàn)噸/年，開(kāi)工率維持在97.5%左右的高位，西南區(qū)域置換升級(jí)項(xiàng)目投產(chǎn)導(dǎo)致運(yùn)行產(chǎn)能小幅增加。

指數(shù)分析

廣州期貨：電解鋁臨近旺季偏多看待

美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂再起，美聯(lián)儲(chǔ)大概率步入降息，宏觀多空摻雜 氧化鋁期貨倉(cāng)單庫(kù)存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤(rùn)持續(xù)壓縮，目前盤(pán)面價(jià)已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩確認(rèn)，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動(dòng)信號(hào)，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應(yīng)保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來(lái)臨，下游初級(jí)壓鑄開(kāi)工率上行，現(xiàn)貨鋁價(jià)堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存雖有累增但增速放緩，整體庫(kù)存壓力較小，近期電解鋁廠內(nèi)庫(kù)存水平降低，電解鋁周度出庫(kù)量逐步抬升，鋁棒社會(huì)庫(kù)存拐入去庫(kù)，下游需求進(jìn)入旺季初現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，對(duì)待鋁價(jià)低多看待。

期貨公司評(píng)論

[燒堿周評(píng)]供應(yīng)方面窄幅波動(dòng)，液堿市場(chǎng)持穩(wěn)為主（20250905-20250911）

另外，隨著鋁廠招標(biāo)價(jià)格持續(xù)下跌，疊加進(jìn)口窗口階段性開(kāi)啟，導(dǎo)致持貨商擔(dān)憂情緒加劇短期來(lái)看，多數(shù)氧化鋁廠維持觀望，市場(chǎng)主要交易雙方為貿(mào)易商和電解鋁廠，上下游就價(jià)格走勢(shì)博弈激烈，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2950-3150元/噸 粘膠短纖：本周粘膠短纖市場(chǎng)先漲后穩(wěn)。

周評(píng)

[液堿日評(píng)] 區(qū)域供需差異 液堿現(xiàn)貨價(jià)格大致趨穩(wěn)（20250910）

下游電解鋁產(chǎn)能置換項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，但產(chǎn)量變動(dòng)微小，短期需求增量提振有限，而且多數(shù)鋁廠原料庫(kù)存仍較充足，受買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)影響，市場(chǎng)交易情緒偏弱預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2950-3150元/噸 。

日評(píng)