朱克東：2025年鐵礦石供需寬松成定局 礦價(jià)重心將持續(xù)下移

朱克東指出2025年上半年鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)“先強(qiáng)后弱”走勢(shì)，而下半年供需寬松格局將進(jìn)一步凸顯，礦價(jià)重心大概率持續(xù)下移 朱克東在半年報(bào)發(fā)布中提到，2025年鐵礦石上半年鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)明顯的“先漲后跌”走勢(shì)截至6月30日，Mysteel62%澳粉指數(shù)報(bào)93.55美元/干噸，較年初的100.9美元/干噸下跌7.28%；青島港62%澳粉指數(shù)（元/噸）同步下跌9.09%，收于710元/噸。

會(huì)議報(bào)道

鐵礦石價(jià)格重心或進(jìn)一步下移

終端消費(fèi)量減少 今年以來(lái)，鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)增加、需求減少、庫(kù)存偏高的格局，下半年鐵礦石價(jià)格重心大概率進(jìn)一步下移 近年來(lái)，鐵礦石價(jià)格指數(shù)持續(xù)下行2021年，鐵礦石價(jià)格指數(shù)年度均值為160美元/噸，2022年和2023年為120美元/噸，2024年為109美元/噸，預(yù)計(jì)2025年將降至95美元/噸今年1月1日至6月15日，鐵礦石價(jià)格指數(shù)均值為101.36美元/噸，年內(nèi)最高觸及109.5美元/噸，最低觸及94.6美元/噸；期貨方面，內(nèi)盤鐵礦石期貨主力合約在2月21日觸及年內(nèi)高點(diǎn)844元/噸，隨后持續(xù)下跌。

原料

Mysteel鐵礦石分析師朱克東：供應(yīng)端競(jìng)爭(zhēng)加劇 礦價(jià)重心下移

同時(shí)指出一季度全球鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)“倒N型”走勢(shì)，受天氣擾動(dòng)、非主流礦山供給超預(yù)期及鋼廠低庫(kù)存策略等多重因素影響，礦價(jià)重心持續(xù)下移 接著，朱克東先生預(yù)測(cè)2025年鐵礦石市場(chǎng)將經(jīng)歷“前緊后松”的供需格局，全年價(jià)格重心或進(jìn)一步下移供需面來(lái)看，供應(yīng)端增量釋放，競(jìng)爭(zhēng)加??；需求端再分化，中國(guó)鋼廠面臨減產(chǎn)壓力朱克東先生指出價(jià)格走勢(shì)將表現(xiàn)為短期反彈與長(zhǎng)期承壓并存，一季度供需緊平衡下，復(fù)工復(fù)產(chǎn)或推動(dòng)礦價(jià)階段性反彈；但下半年供應(yīng)過(guò)剩壓力加劇，礦價(jià)下行壓力加大。

會(huì)議報(bào)道

2025年鐵礦石價(jià)格重心將下移

在供需寬松的環(huán)境下，鐵礦石價(jià)格重心將繼續(xù)下移從運(yùn)行節(jié)奏角度看，如果價(jià)格運(yùn)行在830元/噸上方，鐵礦石將處于估值偏高的狀態(tài)；而當(dāng)價(jià)格運(yùn)行在630元/噸下方時(shí)，鐵礦石將處于估值偏低的狀態(tài) 風(fēng)險(xiǎn)提示：1.海外礦山出現(xiàn)突發(fā)事件；2.鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策超預(yù)期調(diào)整

原料

Mysteel年報(bào)：2025年鐵礦石價(jià)格重心繼續(xù)下移

自2021年中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)見(jiàn)頂后，鐵礦石供過(guò)于求的矛盾逐漸弱化，同期全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的同時(shí)，主要經(jīng)濟(jì)體央行卻在通脹壓力下降息進(jìn)程緩慢，疊加中國(guó)前三季度三大產(chǎn)業(yè)需求承壓；海內(nèi)外宏觀偏緊，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格重心持續(xù)下移 2024年，全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遭遇一定壓力的同時(shí)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，中國(guó)鋼材出口量時(shí)隔八年后再度突破1億噸，在中國(guó)方面需求下降的背景下鐵礦石市場(chǎng)供過(guò)于求的特征愈發(fā)明顯，但在結(jié)構(gòu)層面則體現(xiàn)為外增內(nèi)減。

年報(bào)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石價(jià)格重心下移

鐵礦石：過(guò)剩共識(shí)進(jìn)一步強(qiáng)化，價(jià)格重心下移鐵礦供給側(cè)彈性有限，高頻邊際變化幅度相對(duì)較小，盤面價(jià)格主要驅(qū)動(dòng)仍來(lái)自需求端而近期需求預(yù)期走弱的背后有兩大導(dǎo)火索：第一，新舊螺紋過(guò)渡期間，舊標(biāo)螺紋因潛在過(guò)剩面臨拋壓，而鋼廠電爐停減產(chǎn)的增加在一定程度上也是應(yīng)對(duì)過(guò)渡期間的切換，成材的供需壓力和鋼廠的主動(dòng)減產(chǎn)均對(duì)鐵礦形成產(chǎn)業(yè)層面的利空壓力；第二，前期市場(chǎng)對(duì)于海外衰退交易的加強(qiáng)，也在一定程度上使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)向下調(diào)整了黑色下游的出口需求預(yù)期，進(jìn)一步加強(qiáng)了黑色板塊負(fù)反饋循環(huán)的加強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：當(dāng)前鐵礦繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，帶動(dòng)成材重心整體上移

我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，唐山遷安鋼坯出廠價(jià)格較昨穩(wěn)報(bào)3550元/噸，秦皇島盧龍鋼坯出廠價(jià)格較昨穩(wěn)報(bào)3550元/噸，倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)貨含稅部分報(bào)3650元/噸供應(yīng)方面，新增多家鋼廠檢修，且以長(zhǎng)流程企業(yè)為主疊加近期北方開(kāi)始供暖，使得高爐原料供應(yīng)比例有所減少，因而下周建材產(chǎn)量預(yù)期將有明顯減量 庫(kù)存和需求方面，雖然近期鋼價(jià)明顯上揚(yáng)，但伴隨北方天氣因素影響程度加大，出庫(kù)和需求表現(xiàn)將逐漸減弱在華東和南方無(wú)增量需求的前提下，去庫(kù)幅度逐步收窄，表觀消費(fèi)水平逐步降低。

策略研究

Mysteel周報(bào)：供強(qiáng)需弱下 鐵礦石價(jià)格重心下移（4.24-4.28）

Mysteel鐵礦石數(shù)據(jù)概覽 1. 供強(qiáng)需弱下 鐵礦石價(jià)格重心下移 本周黑色商品價(jià)格整體震蕩偏弱運(yùn)行，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格跌幅小于螺紋。

進(jìn)口礦周評(píng)

劉涵：2023年鐵礦石價(jià)格前低后高，重心同比下移

Mysteel鐵礦石分析師劉涵發(fā)表了上海鋼聯(lián)鐵礦石品種2023年年報(bào)，主題為《2023年鐵礦石價(jià)格前低后高，重心同比下移》。

2023年黑色金屬市場(chǎng)展望及策略峰會(huì)

Mysteel：2022年鐵礦石年報(bào)-供需市場(chǎng)博弈加劇 礦石價(jià)格重心回歸

引言 2021年鐵礦石價(jià)格沖高回落，年均價(jià)158.81美元/噸，同比上漲50美金最高點(diǎn)觸及233.7美元/噸，最低點(diǎn)跌至86.85美元/噸，年度價(jià)格震蕩區(qū)間146.85美元/噸，震蕩區(qū)間同為歷史之最2021年在全球?qū)捤韶泿糯碳ふ呦?，商品泡沫顯現(xiàn)，大宗商品價(jià)格屢破新高上半年鐵礦石價(jià)格指數(shù)在供需緊平衡及品種結(jié)構(gòu)性矛盾的帶動(dòng)下，大幅上漲；下半年，中國(guó)鐵礦石需求大幅回落，但是鐵礦石供應(yīng)還未適應(yīng)礦石價(jià)格的回落速度，導(dǎo)致整個(gè)下半年鐵礦石供應(yīng)大幅過(guò)剩，絕對(duì)價(jià)格下移。

月報(bào)

鐵礦石重心下移，整體仍趨弱

盤面情況：周三I2101合約重心下移，最高價(jià)781，最低價(jià)751，收盤價(jià)766.5，較上一交易日收盤價(jià)跌0.78%；持倉(cāng)量736179，-19079；基差為214，+4；I2105-I2101合約價(jià)差-58，+0 消息：唐山?jīng)Q定在執(zhí)行《唐山市2020年8至9月空氣質(zhì)量保障方案》的基礎(chǔ)上，在確保安全的前提下,自9月22日20時(shí)起采取以下加嚴(yán)管控措施。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)生鐵價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行

供需方面，近期生鐵價(jià)格重心上移，下游企業(yè)拿貨情緒有所轉(zhuǎn)好，各生鐵企業(yè)出貨節(jié)奏加快，多積極降庫(kù)為主，市場(chǎng)供需矛盾稍有緩和成本方面，焦炭暫穩(wěn)，鐵礦石震蕩調(diào)整，原料成本支撐仍存綜合來(lái)看，國(guó)慶節(jié)前的補(bǔ)庫(kù)需求提前釋放，商家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)明日生鐵價(jià)格暫穩(wěn)觀望調(diào)整 【樣本說(shuō)明】 1、價(jià)格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價(jià)； 2、價(jià)格均為現(xiàn)金含稅價(jià)

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量明顯回升，短期鐵礦石價(jià)格或?qū)挿珡?qiáng)震蕩（9.5-9.12）

引言 價(jià)格走勢(shì)方面，本周鐵礦石價(jià)格延續(xù)上漲趨勢(shì)，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)105.4美元/噸，周環(huán)比上漲1.05美元/噸，漲幅1.01%周內(nèi)鐵礦石價(jià)格在105-107美元/噸區(qū)間波動(dòng)，目前9月均價(jià)為104.3美元/噸本周黑色價(jià)格繼續(xù)分化，鐵礦先漲后跌，重心上移，熱卷持穩(wěn)，螺紋和焦煤先跌后漲本周鐵礦掉期和連鐵01沖破前高主因是周初幾內(nèi)亞、巴西、印度鐵礦供應(yīng)消息的刺激，隨后周四公布的鐵水產(chǎn)量回升至前期水平，對(duì)鐵礦需求有所支撐，礦價(jià)在供應(yīng)擾動(dòng)降溫后周內(nèi)仍站穩(wěn)在105美元以上。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：全國(guó)生鐵市場(chǎng)價(jià)格趨強(qiáng)運(yùn)行（9.12-9.19）

湖北地區(qū)煉鋼生鐵L8-L10報(bào)價(jià)2550元/噸，較上周價(jià)格上調(diào)10元/噸；球墨鑄鐵Q10報(bào)價(jià)2830/噸，較上周價(jià)格上調(diào)40元/噸以上均為現(xiàn)款含稅市場(chǎng)方面，黑色系期貨走勢(shì)持紅震蕩，傳導(dǎo)至生鐵市場(chǎng)，商家心態(tài)有所提振，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上調(diào)近期生鐵價(jià)格重心上移，下游企業(yè)拿貨情緒有所轉(zhuǎn)好，各生鐵企業(yè)出貨節(jié)奏加快，多積極降庫(kù)為主，市場(chǎng)供需矛盾稍有緩和成本方面，焦炭開(kāi)啟首輪提漲且博弈暫穩(wěn)，鐵礦石震蕩調(diào)整，原材料成本對(duì)生鐵價(jià)格仍有支撐。

每周評(píng)述

Mysteel：金九過(guò)半 四季度熱軋板卷行情能否迎來(lái)反轉(zhuǎn)？

一、引言 2025 年鋼鐵市場(chǎng)的核心矛盾聚焦于“強(qiáng)供應(yīng)與弱需求”的深度博弈上半年鋼市在供給過(guò)剩與需求疲軟的雙重壓力下呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢(shì)，7 月后雖受“反內(nèi)卷”政策及限產(chǎn)風(fēng)潮推動(dòng)，市場(chǎng)進(jìn)入成本支撐與需求疲軟的拉鋸階段，但鋼價(jià)仍陷入漲跌兩難的震蕩區(qū)間當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)鏈的底色依舊是弱現(xiàn)實(shí)，行業(yè)最大的矛盾在產(chǎn)業(yè)過(guò)剩格局與內(nèi)需政策驅(qū)動(dòng)之間的沖突——需求端已顯現(xiàn)見(jiàn)頂跡象，而供給端出清尚未完成，鋼價(jià)持續(xù)承壓并以成本定價(jià)為主導(dǎo)，鐵礦石等原料的過(guò)剩格局進(jìn)一步壓低鋼價(jià)估值重心。

市場(chǎng)分析

2025第八屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿落幕

李政澤指出要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，不僅需要洞見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)，更需主動(dòng)整合資源、協(xié)同創(chuàng)新，從根本上聚焦大宗商品資源配置與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，以供應(yīng)鏈創(chuàng)新與數(shù)字化轉(zhuǎn)型重塑價(jià)值體系 浙江國(guó)際大宗商品交易中心會(huì)員部總監(jiān) 李政澤 最后Mysteel鐵礦石分析師朱克東作《供需寬松，礦價(jià)重心下移》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel周報(bào)：全國(guó)生鐵市場(chǎng)價(jià)格主穩(wěn)個(gè)調(diào)（9.5-9.12）

以上均為現(xiàn)款含稅市場(chǎng)方面，期鋼震蕩偏弱，商家心態(tài)不佳，為促出貨明穩(wěn)暗降，價(jià)格重心下移供需方面，下游需求持續(xù)低迷，僅少量剛需采購(gòu)，生鐵企業(yè)出貨放緩，市場(chǎng)成交仍不理想，生鐵供需矛盾仍存成本方面，焦炭首輪降價(jià)全面落地，且仍有下行預(yù)期，但鐵礦石價(jià)格較為堅(jiān)挺，原料成本仍處高位，生鐵企業(yè)利潤(rùn)有所收窄綜合來(lái)看，成本、需求博弈，短期內(nèi)生鐵價(jià)格漲跌兩難，因此預(yù)計(jì)下周華中生鐵市場(chǎng)弱穩(wěn)觀望調(diào)整 東北地區(qū)：本周東北地區(qū)價(jià)格主流持穩(wěn)，成交清淡。

每周評(píng)述

Mysteel：成本與需求的拉鋸戰(zhàn) 9月鋼價(jià)核心驅(qū)動(dòng)分析

從主要出口地區(qū)來(lái)看，我國(guó)鋼材需求主要集中在東亞洲，占比出口總量的80%國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)低迷制約建筑鋼材消費(fèi)，鋼廠只能通過(guò)出口緩解供應(yīng)壓力，對(duì)沖了一部分國(guó)內(nèi)需求的下降，而我國(guó)鋼材出口核心邏輯仍是以低價(jià)優(yōu)勢(shì)為主，后期受貿(mào)易壁壘效應(yīng)深化，疊加海外經(jīng)濟(jì)疲軟，全年出口增速或放緩 四、鐵礦石價(jià)格重心下移、焦炭短期支撐猶存 1、2025年鐵礦石市場(chǎng)供需寬松，價(jià)格前高后低 2025年1-7月鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)“供需寬松、價(jià)格重心下移”的特征，全年價(jià)格波動(dòng)受供應(yīng)擴(kuò)張、需求疲軟及政策因素主導(dǎo)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：全國(guó)生鐵市場(chǎng)價(jià)格趨弱調(diào)整（8.29-9.5）

湖北地區(qū)煉鋼生鐵L8-L10報(bào)價(jià)2540元/噸，較上周價(jià)格下調(diào)10元/噸；球墨鑄鐵Q10報(bào)價(jià)2800/噸，較上周價(jià)格持穩(wěn)以上均為現(xiàn)款含稅市場(chǎng)方面，期鋼持綠震蕩，鋼坯、廢鋼價(jià)格走低，商家心態(tài)不樂(lè)觀，為促出貨議價(jià)空間擴(kuò)大，成交重心下移供需方面，部分生鐵企業(yè)周內(nèi)高爐有休風(fēng)操作，可售資源減少，需求端下游鑄造企業(yè)以剛需為主，市場(chǎng)成交較為冷清成本方面，焦炭開(kāi)啟首輪提降，鐵礦石震蕩整理，原材料成本對(duì)生鐵價(jià)格支撐將有減弱預(yù)期。

每周評(píng)述

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)月度觀察：九月鋼市——需求修復(fù)筑支撐，高產(chǎn)延續(xù)掣上行

但由于近期鋼廠利潤(rùn)快速收縮（以螺紋為例，江蘇鋼廠螺紋噸鋼利潤(rùn)從250元/噸降至20元/噸），削弱生產(chǎn)端繼續(xù)擴(kuò)張意愿，預(yù)計(jì)九月鐵水日均產(chǎn)量環(huán)比八月微降至237萬(wàn)噸同時(shí)，原料供應(yīng)逐步恢復(fù)，成本重心或有下移：以95美元/噸鐵礦石與第七輪焦炭漲價(jià)后的成本測(cè)算，上海螺紋*現(xiàn)貨價(jià)格支撐位約3200元/噸，較八月下移50元/噸 2.需求回升高度有限，去庫(kù)節(jié)奏緩慢 盡管九月五大材將進(jìn)入季節(jié)性去庫(kù)階段，但拐點(diǎn)出現(xiàn)已較往年偏晚，且去化速度或偏緩。

觀點(diǎn)