煤炭股再迎喜報，首鋼資源上半年歸母凈利增長翻倍

以上數據僅為董事會基于現時可得數據作出的初步評估，尚未落實且未經公司核數師或審核委員會審閱預計中期業(yè)績將于2022年8月底公布 除了首鋼資源之外，港股多家煤炭企業(yè)也發(fā)布上半年業(yè)績預期，例如，中國神華預計上半年凈利406億元至416億元，同比增56.1%-59.9%；兗礦能源(預計上半年凈利約180億元同比增198%左右；兗煤澳大利亞預計上半年產生現金34億澳元(130.2億人民幣)，同時二季度平均煤炭價格為368澳元(即1711人民幣)/噸，較去年同期上升3倍之多。

爐料

Mysteel：國內經濟仍面臨不確定性，商品價格表現依然堅挺

7月份以來，相關部門積極推動行業(yè)自律，推動重點行業(yè)產能治理，效果逐步顯現7-8月，前期低價商品價格普遍反彈，多晶硅、焦煤、碳酸鋰等商品期貨漲幅甚至達到50%以上8月份，煤炭、鋼鐵、新能源汽車、光伏等行業(yè)出廠價格同比降幅收窄，助推工業(yè)品價格回升，8月份，PPI環(huán)比結束連續(xù)8個月下行態(tài)勢，同比降幅收窄 二、鋼材價格與實際需求 7月份，鋼材價格扭轉上半年下跌頹勢，出現大幅上漲。

產業(yè)分析

Mysteel：鋼材利潤持續(xù)收縮原因及后市演變探討

8月有查煤礦超產和華北地區(qū)環(huán)保限產等擾動因素，焦煤供應并未恢復至上半年的供應水平截止8月29日，523家煤礦焦煤日均產量同比下降4.5%8月焦煤供需面并未有明顯矛盾，價格高位震蕩運行 二、鋼鐵產量的壓減仍是破局之道 上半年鋼廠利潤情況較好，主要是依靠原料端讓利尤其是雙焦價格的下跌實現盈利改善上半年，雙焦價格跌幅較大，截止到6月30日，焦煤和焦炭價格分別較年初下跌20%和31.6%，6月份，全國煤炭企業(yè)的虧損面達到60%左右，山西省焦煤企業(yè)200萬噸產能以下礦井全部虧損。

產業(yè)分析

Mysteel：八月四川廢鋼市場回顧及九月展望

8月川內廢鋼價格先漲后跌，累計漲幅30元/噸左右上半月受原料端，在煤炭超產嚴查持續(xù)推進的帶動下，焦煤價格反彈，黑色系整體得到提振，鋼廠利潤擴張，為廢鋼價格上漲提供空間而受高溫天氣影響，廢鋼市場供應偏弱，鋼廠吸引到貨同時，防止資源外流，逐步上漲采購價格下半月原料下跌，社庫增幅超預期，成材價格開始走弱，廢鋼價格較為堅挺，跌幅遠小于成材 二、日耗情況 如圖所示，據mysteel調研川內11家短流程鋼廠目前廢鋼日耗量約27800噸，較上月增加1100噸，增幅約4.12%。

熱點聚焦

華泰證券：龍頭提高分紅比例應對周期下行，煤炭板塊投資仍圍繞紅利邏輯

華泰證券研報表示，盡管2025年上半年受煤價下滑影響，煤炭板塊公司盈利普遍承壓，但是上市公司普遍維持或增強了分紅其中中國神華、山西焦煤實施首次中期分紅，首鋼資源則進一步提升中期分紅比例到76%，也側面反映動力煤和焦煤龍頭對于行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的信心華泰證券認為在下半年煤價維持較高區(qū)間震蕩的預期下，板塊投資仍將圍繞紅利邏輯，高長協(xié)銷售的動力煤龍頭能保持較好的銷售兌現及盈利穩(wěn)健，現金流充沛趨勢不改，而美聯(lián)儲降息預期的升溫則將進一步催化相關高股息率公司的配置價值。

原料

煤炭行業(yè)“反內卷”實踐揭示—— 產業(yè)鏈協(xié)同是突破“內卷”困局的關鍵

2025年上半年，中國煤炭行業(yè)陷入了價格低谷，過半的煤炭企業(yè)陷入虧損狀態(tài)，導致形成“價格下跌→虧損擴大→被動增產→供應過?！钡膼盒匝h(huán)與此同時，鋼鐵行業(yè)作為煤炭的主要下游產業(yè)，也面臨著自身的困境2025年第2季度，鋼鐵行業(yè)營業(yè)收入同比下降7.5%，盡管利潤總額同比有所增長（上年基數較低），但銷售利潤率僅為1.32%，遠低于工業(yè)行業(yè)平均水平 這種上下游雙重困境揭示了煤鋼產業(yè)鏈的結構性矛盾：煤炭行業(yè)低價競爭導致全行業(yè)效益惡化，通過產業(yè)鏈傳導至鋼鐵行業(yè)，雖然短期降低了原料成本，但從長期來看，加劇了產業(yè)鏈的不穩(wěn)定性。

原料

鞍鋼股份：2025年上半年生產鐵水1216.43萬噸

近日，鞍鋼股份在投資者關系活動中表示，公司產品結構多元，擁有熱軋卷板、中厚板、冷軋板、鍍鋅板、彩涂板、冷軋硅鋼、重軌、型材、無縫鋼管、線材等比較完整的產品系列，產品廣泛應用于機械、冶金、石油、化工、煤炭、電力、鐵路、船舶、汽車、建筑、家電、航空等行業(yè)公司品牌有較高的知名度和信譽度，擁有汽車、造船和海洋工程、鐵路、家電、集裝箱、能源、橋梁、高端金屬制品和工模具用鋼等系列“拳頭”鋼鐵精品 公司2025年上半年生產鐵水1216.43萬噸，生產規(guī)模保持穩(wěn)定。

鋼材

內需旺盛，越南鋼鐵行業(yè)今年盈利或增長45%

自7月以來，建筑鋼和熱軋卷價格環(huán)比上漲3%和4%，分別達到每噸560美元和530美元 券商預計，下半年需求可能回落，但2025-2026年建筑鋼價格仍將上漲至每噸594-635美元（同比漲幅6-7%），熱軋卷將上漲至每噸575-605美元（同比漲幅3-4%） 原料價格走低支撐利潤率 MBS分析師預測，澳大利亞和巴西因天氣條件良好，煤炭和鐵礦石供應過剩，有利天氣使得產量增加，價格或將回落。

產業(yè)資訊

13家港口發(fā)布2025年上半年業(yè)績

根據公告內容，2025年上半年，唐山港經營業(yè)績保持平穩(wěn)，貨物吞吐量與去年基本持平，達到1.19億噸主要貨種的完成情況為：礦石完成0.6億噸，煤炭完成0.3億噸，鋼材完成703萬噸，砂石完成444萬噸 秦港股份營收、利潤總額小幅下滑 2025年上半年，秦皇島港股份有限公司營業(yè)收入為 34.51億元，較上年同期 34.61億元微降0.30%，呈現小幅收縮態(tài)勢。

船舶

【華夏時報】煤炭中報“寒意濃”！25家上市煤企利潤集體滑坡，中國神華等頭部四企同比少賺100多億

另一方面，下游需求表現不景氣，電廠在高庫存壓制下，以消耗庫存為主，新增采購需求有限，且有采購需求的電廠采購時會優(yōu)先兌現長協(xié)煤合同，對市場煤采購量非常有限，非電用戶也僅維持剛需跟進，控量采購” 需求疲軟直接拉低了煤價受新能源擠壓火電空間，以及下游鋼鐵、建材等行業(yè)整體需求不足等影響，煤炭價格震蕩下行，其中，動力煤現貨價格降幅較大，長協(xié)、現貨出現價格倒掛現象 截至2025年6月，國煤下水動力煤價格指數NCEI（5500大卡）中長期合同執(zhí)行價格為669元/噸，較上年末下降24元/噸；上半年中長期合同執(zhí)行均價約682元/噸，較上年同期均值下降22元/噸。

媒體報道

Mysteel月報：9月全國鋼坯價格或先抑后揚

8月鋼坯市場弱勢調整，成交及市場情緒較7月有所轉弱月初，在供給收縮預期支撐下，價格震蕩偏強，市場心態(tài)總體穩(wěn)健進入下半月，原料端煤炭價格走弱，成本支撐減弱，同時終端需求呈現邊際放緩，市場預期轉謹慎疊加黑色系期貨震蕩下行，現貨價格跟隨走低，市場活躍度下降盡管下旬市場持續(xù)弱勢，但底部仍存支撐受環(huán)保限產預期影響，鋼坯供給收縮預期仍在，對價格形成階段性底部支撐 圖二：2023-2025年唐山鋼坯價格走勢圖 圖三：江蘇-唐山鋼坯價差對比（南北價差對比） 三、鋼坯利潤收窄 唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2206元/噸，平均鋼坯含稅成本2963元/噸，周環(huán)比上調41元/噸，與8月31日當前普方坯出廠價格2970元/噸相比，鋼廠平均盈利7元/噸，月環(huán)比減少230元/噸。

研究報告

熊超：2025年煤焦市場分析與展望

煉焦煤價格短期看好，需求方面下半年應該也不會差，鋼廠利潤好今年上半年低點應該就是全年的低點，下半年整體驅動是向上但是長期煤炭還沒有徹底反轉，鋼鐵行業(yè)面臨的過剩、產能出清問題沒有徹底解決之前，行情還會有反復

會議報道

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（8.15-8.22）

熱卷產量周環(huán)比增9.65萬噸至325.24萬噸，熱卷表需周環(huán)比增6.52萬噸至321.27萬噸，熱卷庫存周環(huán)比增3.97萬噸至361.44萬噸 （2）市場情況 上周全國熱卷價格小整體下行，整體成交一般從數據看五大材整體累庫，但累庫速度放緩；近期鋼材出口仍然存在較強韌性，熱軋表需仍然偏強目前鋼材需求出現一定修復，鐵水產量仍高，疊加鋼材出口強勁，使得鋼價存在支撐而隨著九月臨近，預計本周后半周左右鐵水將開始減產，疊加鋼材持續(xù)累庫，走出8月煤炭日耗面臨下滑，短期對鋼價存在壓力。

機械

166家煤焦生產企業(yè)齊聚青島！2025 第十四屆中國煤焦鋼產業(yè)大會亮點前瞻

四大核心亮點 ①權威領航：解讀人工智能時代的能源結構轉型 包含雙碳目標下煤炭清潔高效利用 焦爐化產品深加工與高附加值產品開發(fā) 下半年宏觀經濟形勢分析 ②高新模型：產業(yè)數據大模型生態(tài)協(xié)同應用戰(zhàn)略 產業(yè)數據智慧經營管理體系建設 多家企業(yè)出席戰(zhàn)略啟動儀式 ③首席觀點：下半年煤焦鋼市場分析與展望 鋼鐵行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)與機遇 2025&2015煤炭市場周期分析 破解配煤指標與煉焦工藝精細化管理 ④專享服務：多場同期活動精彩紛呈 焦煤產業(yè)鏈風險管理交流，產業(yè)鏈深耕與周期博弈 動力煤市場策略分析探討 歡迎晚宴與優(yōu)質煤焦企業(yè)頒獎活動 。

會議報道

Mysteel周報：全國熱軋板卷價格整體回調 成交尚可（2025.8.15-8.22）

全國重點城市合計486.25萬噸 【趨勢分析與建議】 本周全國熱卷價格小整體下行，整體成交一般從數據看五大材整體累庫，但累庫速度放緩；近期鋼材出口仍然存在較強韌性，熱軋表需仍然偏強目前鋼材需求出現一定修復，鐵水產量仍高，疊加鋼材出口強勁，使得鋼價存在支撐而隨著九月臨近，預計下周后半周左右鐵水將開始減產，疊加鋼材持續(xù)累庫，走出8月煤炭日耗面臨下滑，短期對鋼價存在壓力。

周報

Mysteel周報：全國帶鋼價格下行 預計下周價格堅挺運行（8.15-8.22）

目前鋼材需求出現一定修復，鐵水產量仍高，疊加鋼材出口強勁，使得鋼價存在支撐而隨著九月臨近，預計下周后半周左右鐵水將開始減產，疊加鋼材持續(xù)累庫，走出8月煤炭日耗面臨下滑，短期對鋼價存在壓力但減產窗口較短，使得下方空間有限綜合來看，預計短期價格維持底部震蕩走勢 昆明：本周昆明帶鋼價格趨弱運行，整體成交一般從這兩天鋼市行情運行特點來看，黑色市場的變化主要在于盤面的下行一方面展現出了跌勢漸換企穩(wěn)的跡象，甚至螺紋出現適度反彈。

周報

Mysteel周報：一周鋼市概覽 主要品種呈現統(tǒng)一下跌的走勢（8.15-8.22）

本網監(jiān)測55個主要城市庫存數據，本周熱軋板卷社會庫存382.57萬噸，周環(huán)比增加10.49萬噸，月環(huán)比增加29.07萬噸，年同比（公歷）減少117.96萬噸全國重點城市合計486.25萬噸本周全國熱卷價格小整體下行，整體成交一般從數據看五大材整體累庫，但累庫速度放緩；近期鋼材出口仍然存在較強韌性，熱軋表需仍然偏強目前鋼材需求出現一定修復，鐵水產量仍高，疊加鋼材出口強勁，使得鋼價存在支撐而隨著九月臨近，預計下周后半周左右鐵水將開始減產，疊加鋼材持續(xù)累庫，走出8月煤炭日耗面臨下滑，短期對鋼價存在壓力。

每周評述

2025動力煤市場策略分析研討會順利召開

江蘇國信能源銷售有限公司市場分析研究部副總經理謝立玉、國盛證券能源首席分析師張津銘、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司煤焦事業(yè)部副總經理張鵬、動力煤分析師張雯雯、分別發(fā)表了主題為“全國電力現貨市場試運行對煤炭市場影響”、“2025下半年動力煤市場展望”、“數字化賦能動力煤產業(yè)升級:價格預測與資源配置”、“去產能背景下動力煤市場供給趨勢分析”的精彩演講 江蘇國信能源銷售有限公司市場分析研究部副總經理 謝立玉 謝立玉介紹了電力市場化背景及政策情況，然后從電力市場中長期交易以及現貨交易機制展開解讀。

會議報道

166家煤焦生產企業(yè)+106家焦鋼終端將于8月20日相聚青島！煤焦鋼產業(yè)鏈大能齊聚！

2025第十四屆中國煤焦鋼產業(yè)大會”將于2025 年 8 月 20-22日在青島香格里拉酒店召開。

會議報道

中國煉焦行業(yè)協(xié)會：2025年6月市場簡述與焦化行業(yè)運行動態(tài)

1-6月，經初步核算，上半年國內生產總值660536億元，按不變價格計算，同比增長5.3%，全國固定資產投資同比增長2.8%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.4%，社會消費品零售總額同比增長5.0%，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤同比將下降1.8%，其中，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)（包含煉焦）利潤總額為-155.3億元，繼續(xù)虧損 二、焦炭、生鐵、粗鋼產量均下降 2025年6月，焦炭產量4170.3萬噸，同比下降0.2%。

原料