Mysteel日報：全國鍍鋅板卷價格小幅下跌 寶鋼10月期貨政策平盤

昨日寶鋼出臺10月份期貨政策，其中鍍鋅板卷基價較上一期均為平盤，可能考慮到上月價格政策已經大幅上調，訂貨成本較高，而8月份市場價格是呈現小幅下跌走勢，另外本月需求未如預期增加對于9月行情走勢，多數貿易商持謹慎心態(tài)，在鋼廠不減少供應的情況下，庫存將逐漸累增 【價格】10日全國鍍鋅板卷價格小幅下跌，現1.0mm鍍鋅板卷平均價格為4041元/噸，較上一交易日下跌2元/噸 【區(qū)域價差】國營資源：樂從-上海價差為140元/噸，上海-天津價差倒掛250元/噸，樂從-天津價差倒掛110元/噸。

日報

廣州期貨：中游精煉鋅開產積極

鋅：站穩(wěn)支撐，盤整向上 美國就業(yè)數據疲軟，CPI數據展現韌性，美聯儲大概率降息，市場持續(xù)博弈年內降息概率和幅度 TC加工費用意向報價走增，海內外礦量供應上行，上游供應壓力緩解，中游精煉鋅開產積極，海內外庫存走勢分化，出口利潤刺激或增加鋅品出口，國內物流受限地區(qū)逐步疏通但現貨市場成交依舊疲軟，下游壓鑄進入旺季開工小有增長 鋅價下方22000一線支撐仍有有效，北方運輸逐步疏通，持續(xù)關注國內庫存變化情況，等待旺季庫存拐點出現，目前對待價格認為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

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廣州期貨：出口利潤刺激或增加鋅品出口

鋅：盤整向上運行 美國PPI數據表現不及預期，美聯儲步入降息周期概率上行，美元指數承壓，有色市場情緒提振 TC加工費用意向報價走增，海內外礦量供應上行，上游供應壓力緩解，中游精煉鋅開產積極，海內外庫存走勢分化，出口利潤刺激或增加鋅品出口，國內物流受限地區(qū)逐步疏通但現貨市場成交依舊疲軟，下游壓鑄進入旺季開工小有增長 鋅價下方22000一線支撐仍有有效，北方運輸逐步疏通，持續(xù)關注國內庫存變化情況，等待旺季庫存拐點出現，目前對待價格認為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

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瑞達期貨：下游處于淡季尾聲，鍍鋅板庫存壓力不大

宏觀面，美國非農年度修正比預期還差，下修91.1萬，美聯儲降息壓力加大基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于淡季尾聲，鍍鋅板庫存壓力不大，加工企業(yè)開工率持穩(wěn)回升趨勢近期鋅價跌至低位，但下游維持按需采購動作，成交氛圍平淡，國內社庫累增，現貨升水低位小升；海外LME庫存下降明顯，現貨升水上漲，對鋅價構成支撐。

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廣州期貨：鋅價下方22000一線支撐仍有有效

鋅：盤底后小有反彈 美國就業(yè)數據疲軟，年內對美聯儲降息預期及幅度走向樂觀，美元指數承壓，有色價格提振 礦山多數意向TC持平定價，礦量供應走增，上游供應壓力緩解，中游精煉鋅開產積極，海內外庫存走勢分化，出口利潤刺激或增加鋅品出口，國內因天津下游運輸受限，當地社庫累增明顯，現貨市場成交疲軟，下周限產解除后運力逐漸恢復，下游壓鑄進入旺季開工穩(wěn)步回升 鋅價下方22000一線支撐仍有有效，北方運輸逐步疏通，持續(xù)關注國內庫存變化情況，等待旺季庫存拐點出現，目前對待價格認為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

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瑞達期貨：國內外鋅礦進口量上升

宏觀面，美國8月非農新增就業(yè)2.2萬大幅低于預期，失業(yè)率4.3%創(chuàng)近四年新高6月份的就業(yè)數據向下修正至負增長，這是自2020年以來首次出現月度就業(yè)人數萎縮基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于淡季尾聲，鍍鋅板庫存壓力不大，加工企業(yè)開工率持穩(wěn)回升趨勢。

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有色持倉日報：滬鋅飄紅，東證期貨減持3.4千手空單

截至9月5日收盤，滬銅2510收80140元/噸，漲0.20%；滬鋁2510收20695元/噸，漲0.29%；滬鉛2510收16900元/噸，漲0.21%；氧化鋁2601收3006元/噸，漲1.11% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

瑞達期貨：現貨升水上漲，對鋅價構成支撐

宏觀面，美國ISM服務業(yè)PMI擴張速度創(chuàng)半年最快，就業(yè)疲軟，價格仍高企美國8月ADP就業(yè)增長大幅放緩至5.4萬人美國上周首申失業(yè)金人數23.7萬，升至6月以來最高基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于淡季尾聲，鍍鋅板庫存壓力不大，加工企業(yè)開工率持穩(wěn)回升趨勢。

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2025年9月4日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

廣州期貨：海外倫鋅持續(xù)去化

鋅：盤底找支撐 美國近期公布的經濟數據強化了市場對美聯儲步入降息周期的樂觀預期，美聯儲運營獨立性挑戰(zhàn)及全球關稅仍給市場帶來較大不確定性影響 進口礦TC上漲，港口礦交易平淡，國產礦端TC保持平穩(wěn)，近期冶煉廠原料庫存下降，國產礦采買情緒走升，冶煉廠多維持開工，河南、內蒙古有大廠檢修，下游逢低逐步恢復采買，地區(qū)物流限制解除，國內庫存持續(xù)累増，海外LME庫存持續(xù)去庫已至同期低位。

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廣州期貨：鋅價短期站穩(wěn)22000位置支撐

鋅：筑底偏強上行 美國8月PMI數據表現不及市場預期，仍落于收縮區(qū)間，美元指數承壓，有色價格提振，8月新能源汽車消費表現同比增長，強化需求信心 進口礦TC上漲，港口礦交易平淡，國產礦端TC保持平穩(wěn)，近期冶煉廠原料庫存下降，國產礦采買情緒走升，冶煉廠多維持開工，河南、內蒙古有大廠檢修，下游因部分地區(qū)運輸車輛限制采買謹慎，現貨成交情緒平淡，國內交易所+社會庫存持續(xù)累增，海外LME庫存持續(xù)去庫已至同期低位。

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2025年9月1日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

瑞達期貨：鋅價跌至低位

宏觀面，美國上周首申失業(yè)金人數小幅下降至22.9萬，續(xù)請人數降至195.4萬，雙雙低于預期美聯儲主席大熱人選沃勒：支持9月降息25基點，未來三到六個月繼續(xù)降基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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廣州期貨：精煉鋅廠家開產積極

鋅：關注22000一線支撐 美國二季度GDP數據表現超市場預期，美聯儲官員發(fā)言偏鴿，9月降息概率上行，美元走弱提振有色 鋅精礦利潤緩慢擠出流向冶煉端，冶煉利潤+副產品盈利，精煉鋅廠家開產積極，供應逐步趨于寬松，部分廠家近期有檢修動態(tài)，國外冶煉產能偏弱，LME庫存持續(xù)去庫且注銷倉單比仍位于高位，國內鋅庫持續(xù)累積，下游消費由淡轉旺，另有地區(qū)鍍鋅廠家因國五運輸限制停產，下游接貨意愿低迷，需求短期承壓但有延后支撐效應，且鍍鋅產品出口表現亮眼，鍍鋅產品運輸受限在進入旺季消費后或加重市場對鍍鋅產品緊缺預期，鋅價低位盤整，關注22000一線支撐。

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廣州期貨：鍍鋅產品出口表現亮眼

鋅：盤底震蕩 美聯儲大概率9月降息25個基點，持續(xù)關注美國非農數據情況，這將確認美聯儲降息幅度 鋅精礦利潤緩慢擠出流向冶煉端，冶煉利潤+副產品盈利，精煉鋅廠家開產積極，供應逐步趨于寬松，部分廠家近期有檢修動態(tài)，國外冶煉產能偏弱，LME庫存持續(xù)去庫且注銷倉單比仍位于高位，國內鋅庫持續(xù)累積，下游消費由淡轉旺，另有地區(qū)鍍鋅廠家因國五運輸限制停產，閱兵前下游接貨意愿低迷，需求短期承壓但有延后支撐效應，且鍍鋅產品出口表現亮眼。

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廣州期貨：鋅精礦利潤緩慢擠出流向冶煉端

鋅：盤底偏強運行 宏觀情緒仍有支撐，美聯儲大概率9月降息25個基點，國內發(fā)表對深入實施人工智能+的意見，市場交投向好 鋅精礦利潤緩慢擠出流向冶煉端，冶煉利潤+副產品盈利，精煉鋅廠家開產積極，供應逐步趨于寬松，部分廠家近期有檢修動態(tài)，國外冶煉產能偏弱，LME庫存持續(xù)去庫且注銷倉單比仍位于高位，國內鋅庫持續(xù)累積，下游消費由淡轉旺，另有鍍鋅廠家因國五運輸限制停產，需求短期承壓但有延后支撐效應，且鍍鋅產品出口表現亮眼。

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2025年8月26日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

瑞達期貨：目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降

宏觀面，鮑威爾宣布美聯儲貨幣政策框架調整，淘汰容忍高通脹政策，承諾力保長期通脹預期錨定中辦、國辦：到2027年對碳排放總量相對穩(wěn)定的行業(yè)優(yōu)先實施配額總量控制基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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瑞達期貨：LME現貨升水下調，對國內鋅價支撐或減弱

宏觀面，鮑威爾宣布美聯儲貨幣政策框架調整，淘汰容忍高通脹政策，承諾力保長期通脹預期錨定工信部：有序引導算力設施建設，加快突破GPU芯片等關鍵核心技術基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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廣州期貨：精煉鋅冶煉利潤修復

鋅：弱勢盤整維持 美國勞動力市場數據表現降溫，美聯儲內部對降息決策分歧較大，美元指數反彈，有色交投情緒整體承壓 國產、進口礦TC穩(wěn)步上漲，冶煉廠原料備庫走增，精煉鋅冶煉利潤修復，疊加生產硫酸等副產品利潤補充，國內煉鋅廠家生產積極， 供應趨于走增，下游需求上看仍處于傳統(tǒng)淡季，鋅合金、氧化鋅開工平平，鍍鋅周度開工率上行，海外LME庫存持續(xù)去化，海外市場擠倉風險仍存，國內社會庫存持續(xù)累增。

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