廣發(fā)期貨：歐央行按兵不動，黃金呈現橫盤整理

【市場回顧】 歐央行公布利率決議，連續(xù)兩次會議維持按兵不動，符合市場預期央行聲明中表示決心確保中期內通脹率穩(wěn)定在2%的目標水平，但“沒有預先承諾特定的利率路徑”，強調貨幣政策將根據經濟與通脹數據動態(tài)調整同時下調對2027年的通脹預測，總體通脹率降至1.9%，核心通脹率降至1.8%，這或暗示未來仍有降息空間央行行長拉加德在發(fā)布會上表示利率決定是一致通過的，歐洲央行行長拉加德表示歐元區(qū)降通脹過程現已結束，貿易不確定性已明顯減弱。

機構

國信期貨：金銀走勢現分化，黃金表現更亮眼

周二晚間，金銀走勢分化紐約金主力合約上漲0.45%，報3433美元/盎司，滬金主力合約同步上漲0.21%，報781.86元/克；紐約銀主力合約下跌0.097美分，報38.606美元/盎司，滬銀主力合約下跌0.30%，報9326元/千克 周二晚間，美元指數走弱美聯儲方面，特朗普政府加強對地方聯儲的審查及直言將占據多數席位，疊加前官員警告此舉可能導致通脹和長期利率上升，加劇了市場對貨幣政策獨立性的擔憂，提振了黃金的避險吸引力。

機構

廣發(fā)期貨：黃金呈現連跌

消息方面，當地時間7月27日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國已與歐盟達成15%稅率的關稅協(xié)議特朗普表示，歐盟將比此前增加對美國投資6000億美元，歐盟將購買美國軍事裝備，并將購買價值7500億美元的美國能源產品，鋼鋁關稅保持現狀，美國將在芯片領域投入大量精力歐盟將開放其20萬億美元的市場，并首次完全接受美國的汽車和工業(yè)標準歐盟委員會主席馮德萊恩稱，汽車和醫(yī)藥行業(yè)均實行統(tǒng)一的15%關稅，尚未做出烈酒領域決定。

機構

國泰君安期貨：黃金整體或仍然呈現震蕩格局

黃金作為長期趨勢依舊上行的資產，國泰君安期貨多次提出此次調整不看深，一旦出現新的驅動，長線資金便更容易重新入場黃金，抬升底部支撐 然而總的來說國泰君安期貨認為目前黃金的驅動與此前關稅矛盾相比較弱，黃金整體或仍然呈現震蕩格局，前期高點暫難突破

機構

國信期貨：貴金屬呈現分化走勢，黃金沖高回落

周二晚間，貴金屬行情呈現分化走勢COMEX黃金主力合約下跌0.2%，收于3419.40美元/盎司，盤中曾觸及歷史新高3509.90美元/盎司，滬金主力合約同步下跌0.76%，報收815.40元/克；相比之下，COMEX白銀表現較為強勁，上漲38.4美分，報收32.905美元/盎司，滬銀主力合約也上漲0.68%，收于8257元/千克。

機構

國泰君安期貨：暫時并不過分看空黃金表現

上周黃金白銀快速下跌，印證此前對于黃金上漲驅動邊際走弱的提示目前來看邏輯仍未改變目前黃金全期限租賃利率均已回落至1%以下，COMEX庫存亦正往倫敦回流，海外擠兌事件已經告一段落然而近期美國經濟的邊際變化顯得尤為顯眼，尤其是來自于DOGE部門的減支和裁員使得華盛頓地區(qū)的失業(yè)金初請和房價受到了很大的影響 國泰君安期貨亦關注到黃金ETF出現快速增倉的跡象在周度黃金宣泄了對于此前上漲的溢價之后，國泰君安期貨認為黃金存在矛盾切換的可能，即受到美國經濟下滑影響，傳統(tǒng)買金需求的涌入從而推動價格回升。

機構

瑞達期貨：黃金表現或優(yōu)于白銀

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大繼職位空缺數大幅下滑后，昨日公布的美國5月ADP新增就業(yè)人數錄得15.2萬人，為今年1月以來最低水平，且遠低于預期的17.5萬人，及前值18.8萬人，數據再次加強市場對勞動力市場降溫的預期然而美國5月ISM非制造業(yè)PMI升至53.8，遠超預期的50.8，其中商業(yè)活動指數飆升10.3點，為2021年3月以來的最大漲幅，側面反映服務業(yè)需求或仍保有一定韌性，但物價指數的回落或側面反映價格壓力有所減小。

機構

弘業(yè)期貨：現貨黃金在美股盤末將歷史新高刷至2377美元/盎司

國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.8%報2390.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.76%報28.545美元/盎司 現貨黃金在美股盤末將歷史新高刷至2377美元/盎司歐洲央行將主要再融資利率、存款機制利率、邊際貸款利率分別維持在4.5%、4%及4.75%不變，符合市場預期歐洲央行稱大多數潛在通脹指標正在放緩，如果相信通脹將達到2%，利率可能會下降 美國3月PPI同比上升2.1%，創(chuàng)2023年4月以來新高，預期2.2%，前值1.6%；環(huán)比上升0.2%，預期0.3%，前值0.6%。

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金瑞期貨：黃金內外盤走勢現分歧

目前黃金進口盈利較大，但由于進口管制，企業(yè)想通過現貨進口實現進口盈利并不容易，因此導致價差回歸并不順利黃金由于其天然貨幣屬性以及具備戰(zhàn)略意義，許多國家都對黃金進出口有一定限制 三是從國內市場來看，在其他黃金投資渠道收緊后，現貨及期貨黃金有一定溢價考慮到部分銀行理財產品缺乏對合格投資者的有效篩選，為避免投資者投資與自己風險承擔能力、專業(yè)投資水平不匹配的理財產品，監(jiān)管層面做出重要優(yōu)化2021年12月，《關于促進衍生品業(yè)務規(guī)范發(fā)展的指導意見（征求意見稿）》落地。

市場播報

金瑞期貨：黃金投資價值逐步顯現

今年以來，我們發(fā)現加息或者說降息預期的變化是貴金屬價格波動的最重要驅動1—4月市場因海外經濟增速放緩，歐美銀行等流動性風險事件持續(xù)發(fā)酵，市場開始期待美聯儲降息4月下旬后，海外經濟特別是美國的經濟增長韌性顯現，且通脹黏性顯現，海外對降息預期最樂觀的時期逐步過去，市場預計美聯儲保持高利率，甚至轉為再加息1—2次，同時對于風險事件的擔憂也有所減緩，因此黃金的價格出現回落進入6月后，海外通脹開始逐步回落，美國部分經濟數據表現不佳，黃金進入振蕩偏強格局。

市場播報

瑞達期貨：貴金屬逢高輕倉試空，區(qū)間波段交易為主

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.07%報3678.2美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.12%報42.1美元/盎司，市場對于美聯儲會議表態(tài)的解讀存在分歧，貴金屬市場震蕩加劇此前美聯儲如期下調利率25基點，政策聲明中對經濟前景的判斷出現顯著轉變，首次明確提及“上半年經濟增長放緩、就業(yè)增長放緩、失業(yè)率小幅上升、通脹持續(xù)高企”表述，顯示出對經濟下行風險及通脹粘性的適度擔憂，整體基調謹慎偏鴿。

機構

瑞達期貨：隔夜國際貴金屬期貨普遍收跌

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.82%報3694.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.15%報41.99美元/盎司，美聯儲降息預期利多因素兌現，貴金屬市場大幅回調 美聯儲如期降息25個基點至4.00%-4.25%，政策聲明中風險平衡措辭出現顯著轉變，首次明確承認"上半年經濟增長放緩、就業(yè)增長放緩、失業(yè)率小幅上升、通脹持續(xù)高企"最新經濟預測摘要(SEP)顯示政策路徑較6月預期小幅下移。

機構

Mysteel解讀：預期與現實的拉鋸——美聯儲降息下的大宗商品走向

大宗商品表現：降息預期升溫推動黃金期貨在政策落地前大幅上漲近33%；正式降息后則出現獲利回吐與價格回調 3、2019年（累計降息75bp） 經濟背景：中美貿易摩擦持續(xù)壓制企業(yè)信心，美國制造業(yè)疲軟，居民支出增長放緩，經濟前景不確定性升高 降息節(jié)奏：美聯儲于3個月內連續(xù)3次降息，每次25bp，步調緊湊 大宗商品表現：黃金與白銀在降息前后整體走強，反映避險需求；而工業(yè)金屬及原油受增長預期拖累，走勢相對疲弱。

觀點

紐約金價17日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價17日下跌30.5美元，收于每盎司3694.6美元，跌幅為0.82% 因美聯儲降息符合市場普遍預期，短期期貨交易商出現溫和獲利回吐 美聯儲為期兩天的貨幣政策會議當日下午結束，決定將聯邦基金利率目標區(qū)間下調25個基點到4.00%至4.25%之間這是美聯儲2025年第一次降息，也是繼2024年三次降息后再次降息。

貴金屬

瑞達期貨：貴金屬逢高輕倉試空

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.23%報3727.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.19%報42.88美元/盎司，金價續(xù)刷歷史新高后盤整，部分多頭獲利了結使得銀價承壓回調，美聯儲議息會議臨近，貴金屬盤中波動顯著放大 宏觀方面，薪資增速韌性繼續(xù)支撐美國本土終端消費需求，美國8月零售銷售額環(huán)比增長0.6%，連續(xù)第三個月超預期增長經通脹調整后的實際零售銷售同比增長2.1%，實現連續(xù)第11個月正增長，關稅趨緩的背景下，美國本土消費需求維持堅挺，但若數據持續(xù)超預期反彈，或使得FOMC重新審視降息節(jié)奏。

機構

Mysteel周報：東北建筑鋼材價格小幅上漲 成交情況有所好轉（9.12-9.19）

市場貿易商成本一般，鋼材成交基本在成本線之上，本周期貨震蕩幅度加大，使得市場成交有所提振，市場緩慢降庫，總體維持平庫趨勢，主要因素是鋼廠投放減少市場供弱需弱使得現貨價格下行壓力仍存，同時宏觀方面美聯儲降息25個基點引發(fā)金融環(huán)境變化，疊加十一黃金周全下游補貨需求釋放，故預計下周市場價格或將寬幅震蕩為主 長春：本周長春建筑鋼材市場價格窄幅震蕩上漲，累庫現象加劇，市場成交清淡，終端采購需求一般。

周報

美聯儲降息沖擊波，國際金價拉升突破3700美元后回落，獲利盤“出逃”

數據公布后印證大幅下修的現實，凸顯美國就業(yè)市場已出現結構性疲軟 在降息決議后的新聞發(fā)布會上，美聯儲主席鮑威爾也指出，鑒于勞動力市場出現明顯降溫的跡象，央行在其雙重使命中，正從此前長期側重抑制通脹，逐步轉向更加關注“充分就業(yè)”目標 不過，在鮑威爾講話后，黃金價格見頂回落截至北京時間今日13：00，國際金現貨價格自高點回落了約1.4% 信達期貨指出，市場對本周降息25bp的預期充分釋放，更有部分資金提前定價50bp降息。

貴金屬

Mysteel月報：經濟數據放緩提振降息預期 8月銀價高位運行（8月）

特朗普8月11日在社交媒體發(fā)文稱，進口黃金將不會被征收關稅Comex黃金期貨，以及倫敦市場現貨黃金全球基準價格在特朗普發(fā)文后幾乎沒有變動現貨金收復部分失地，但較前一日仍下跌逾1.2%截至周一下午，美國相關機構尚未發(fā)布對該政策的任何更新上周，一位白宮官員曾表示，政府將發(fā)布新政策，澄清金條是否會被征收進口稅 澳大利亞Evolution Mining稱，2025財年年度黃金產量增長5%達到750512盎司，銅產量增長12%達到76261噸。

月報

瑞士據悉將在美建黃金精煉廠，以尋求美國政府降低關稅

據媒體援引知情人士消息報道，瑞士方面正提議其黃金行業(yè)在美國建立一家精煉廠，或在當地擴大加工能力，作為降低美國貿易關稅方案的一部分 今年8月份，美國總統(tǒng)特朗普宣布對瑞士商品加征39%關稅，理由是美國對瑞士存在貿易逆差美國與瑞士的貨物貿易逆差主要源于瑞士出口的化工產品、醫(yī)藥產品以及黃金 自關稅生效以來，瑞士政府與私營部門一直在共同努力，尋求降低關稅的辦法 值得注意的是，在8月7日，有報道稱，美國政府已對重量1公斤和100盎司的進口金條施加關稅，這推動黃金期貨價格一度刷新歷史紀錄，也使期貨對現貨溢價超過100美元。

貴金屬

Mysteel日報：9月降息臨近 銀價短期或面臨調整（9.11）

白銀因其工業(yè)金屬屬性拖累，或相對黃金表現遜色 數據來源：Mysteel 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所 。

日報