瑞達期貨：貴金屬等待回調(diào)后輕倉布局為主

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.23%報3410.70美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.29%報38.55美元/盎司，滬市黃金白銀小幅收漲 受降息交易邏輯主導(dǎo)，貴金屬市場偏強運行鮑威爾上周五會議釋放鴿派信號，重點強調(diào)就業(yè)市場面臨的下行風(fēng)險，美聯(lián)儲9月降息概率小幅升高，完全消化年底前降息兩次預(yù)期，但盤面上行動能有所減弱，部分多頭資金流出，或因會議后降息預(yù)期抬升略不及預(yù)期。

機構(gòu)

瑞達期貨：隔夜國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.55%報3451.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.22%報38.69美元/盎司，貴金屬市場交易邏輯繼續(xù)圍繞美聯(lián)儲獨立性擔(dān)憂以及中期降息預(yù)期，金價維持較強韌性 此前公布的美國8月諮商會消費者信心指數(shù)和核心耐用品訂單均超出市場預(yù)期，受關(guān)稅局勢緩和影響，美國宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)延續(xù)韌性，消費者信心邊際改善特朗普擬解除美聯(lián)儲理事庫克職位，近期推動市場避險情緒上移，金價受避險情緒支撐維持韌性，但短期內(nèi)缺乏重大宏觀催化因素，主要以高位震蕩運行為主。

機構(gòu)

Mysteel日報：降息預(yù)期降溫 銀價高位回落調(diào)整（8.15）

銀價在完全兌現(xiàn)降息預(yù)期漲幅后，仍需關(guān)注回落調(diào)整風(fēng)險下半年，特朗普政府政策不確定性、實際利率下行及全球央行黃金儲備需求仍是貴金屬主線邏輯白銀月線級別多頭趨勢未改近期關(guān)注美俄會晤結(jié)果及關(guān)稅具體落實進度 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel日報：降息預(yù)期繼續(xù)升溫 銀價高位震蕩（8.14）

醫(yī)療服務(wù)和交通服務(wù)環(huán)比上漲是主要原因有觀點表示，上述因素或僅為臨時推動核心通脹走勢家具物資等零售銷售增速有所下降，消費放緩或在一定程度上緩和關(guān)稅沖擊銀價在完全兌現(xiàn)降息預(yù)期漲幅后，仍需關(guān)注回落調(diào)整風(fēng)險下半年，特朗普政府政策不確定性、實際利率下行及全球央行黃金儲備需求仍是貴金屬主線邏輯白銀月線級別多頭趨勢未改 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

瑞達期貨：金價或持續(xù)面臨回調(diào)壓力

隔夜，國際貴金屬大幅收跌，COMEX黃金期貨跌2.80%報3393.7美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.33%報37.645美元/盎司，滬市貴金屬主力合約均錄得較大幅度下跌 此前美印關(guān)稅和俄烏局勢升溫支撐金價上行，但周末公布的美俄談判計劃提振俄烏?；饦酚^預(yù)期，使得避險買盤需求階段性下行，貴金屬市場整體承壓回調(diào)當(dāng)前市場普遍將7月核心CPI的環(huán)比預(yù)期上調(diào)至0.3%，年率預(yù)期上調(diào)至3.0%，交易員繼續(xù)押注9月開啟降息周期的概率接近90%，實際利率中期下壓的格局潛在利多金價，但今年以來美債實際收益率與金價正相關(guān)系數(shù)有所走弱，傳統(tǒng)黃金定價邏輯發(fā)生變化。

機構(gòu)

Mysteel日報：降息預(yù)期支撐 銀價延續(xù)強勢（8.7）

隨著關(guān)稅因素影響邊際弱化，下半年貴金屬價格仍主要延續(xù)通脹及降息邏輯白銀仍處于月線級別多頭趨勢，關(guān)注黃金近期突破情況本周宏觀數(shù)據(jù)相對清淡，關(guān)注周五圣路易聯(lián)儲主席穆薩萊姆講話、美國當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)，以及特朗普關(guān)稅行政令 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel日報：地緣局勢不明朗 銀價偏強震蕩（6.23）

地緣沖突或海外政策波動時，白銀因高彈性也可能跑贏黃金在關(guān)稅可能導(dǎo)致長期通脹上移以及實際利率下降的格局下，貴金屬長期邏輯仍偏樂觀中東地緣風(fēng)險仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對價格的短期影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel日報：降息預(yù)期減弱 銀價高位回落（6.19）

地緣沖突或海外政策波動時，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長期邏輯仍保持強勢中東地緣風(fēng)險仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對價格的短期影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel日報：地緣因素持續(xù)升溫 銀價再創(chuàng)新高（6.18）

這將為今年的政策走向提供一些指引美英達成貿(mào)易協(xié)議一般條款，提振商品風(fēng)險偏好，因此短期銀價走勢強于黃金地緣沖突或海外政策波動時，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長期邏輯仍保持強勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel日報：中東地緣風(fēng)險加劇 通脹壓力支撐銀價（6.17）

這將為今年的政策走向提供一些指引其他需要關(guān)注的宏觀數(shù)據(jù)包括周二晚美國零售銷售數(shù)據(jù)、日本央行利率決議，以及英國央行利率決議白銀下方買盤支撐強勁，倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長期邏輯仍保持強勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

國信期貨：多重利多因素共振，白銀估值修復(fù)空間較大

企業(yè)提前囤貨的模式難以為繼，疊加供應(yīng)商延遲交貨，美國大宗商品進口成本可能大幅上升白銀擁有工業(yè)金屬與避險資產(chǎn)的雙重屬性，既受益于通脹預(yù)期上升，又有光伏裝機的剛需托底，形成“需求剛性+情緒驅(qū)動”的雙重利多，期貨價格表現(xiàn)更為亮眼 白銀估值或偏低 當(dāng)前，金銀比仍維持在100左右的歷史高位，反映出相對于黃金價格，白銀價格或被顯著低估從資產(chǎn)配置邏輯來看，避險情緒主導(dǎo)的黃金價格階段性上漲結(jié)束后，資金往往轉(zhuǎn)向估值更低、價格彈性更高的白銀以捕捉補漲機會。

貴金屬

紐約金銀14日齊跌超2%

此外，支撐金價上漲的長期邏輯依然沒有改變世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，4月，全球?qū)嵨稂S金ETF獲110億美元增持，實現(xiàn)連續(xù)五個月流入 金價大跌也拖累銀價大幅回落當(dāng)天7月交割的白銀期貨價格下跌70美分，收于每盎司32.39美元，跌幅為2.12%

貴金屬

國泰君安期貨：暫時并不過分看空黃金表現(xiàn)

上周黃金白銀快速下跌，印證此前對于黃金上漲驅(qū)動邊際走弱的提示目前來看邏輯仍未改變目前黃金全期限租賃利率均已回落至1%以下，COMEX庫存亦正往倫敦回流，海外擠兌事件已經(jīng)告一段落然而近期美國經(jīng)濟的邊際變化顯得尤為顯眼，尤其是來自于DOGE部門的減支和裁員使得華盛頓地區(qū)的失業(yè)金初請和房價受到了很大的影響 國泰君安期貨亦關(guān)注到黃金ETF出現(xiàn)快速增倉的跡象在周度黃金宣泄了對于此前上漲的溢價之后，國泰君安期貨認為黃金存在矛盾切換的可能，即受到美國經(jīng)濟下滑影響，傳統(tǒng)買金需求的涌入從而推動價格回升。

機構(gòu)

Mysteel周報：地緣因素降溫 白銀隨黃金高位回落（2.22-2.28）

本周白銀價格隨黃金多頭獲利了結(jié)而高位回落，周內(nèi)價格表現(xiàn)弱勢下跌周中主要受到海外宏觀因素影響 盡管COMEX黃金期貨庫存呈現(xiàn)加速累積態(tài)勢，但表征實物黃金供需的LBMA現(xiàn)貨黃金租賃利率已從高位逾4%回落至2%，體現(xiàn)出需求邊際降溫黃金價格呈現(xiàn)高位滯漲形態(tài)，定價邏輯重回宏觀基本面主導(dǎo)銀價本周隨黃金價格回落而走低，但并未打破當(dāng)前趨勢 周內(nèi)美國和俄羅斯就局部地緣問題展開會談，安理會一致同意通過相關(guān)草案，意味著地緣局勢將走向緩和。

周報

銀價單周大跌超5%，見底或繼續(xù)下行市場有分歧

”王勃華日前介紹說 在工業(yè)需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱的背景下，銀價的回落也就順利成章 國投安信期貨研究院高級分析師吳江對新華財經(jīng)表示，7月中旬以來，白銀期貨走勢呈現(xiàn)急轉(zhuǎn)直下態(tài)勢，從最高8333元跌至今日最低7200元之下，短期跌幅超過10%分析來看，本輪交易的特點在于預(yù)期的急劇扭轉(zhuǎn)，與實際的供應(yīng)需求之間的關(guān)系有限“由于市場對于特朗普上臺的預(yù)期急劇抬升，由于其政策可能進一步壓制總需求水平，并影響新能源汽車的有色金屬消費和光伏的白銀消費預(yù)期，疊加市場甚至開始提前交易降息落地的衰退邏輯，有色金屬、能源類及其他工業(yè)品均呈現(xiàn)較大回調(diào)壓力。

貴金屬

Mysteel周報：降息預(yù)期波動致銀價先抑后揚（6.3-6.7）

一、市場綜述 滬銀本周價格運行區(qū)間為7724-8307元/千克1#銀錠市場周均價為7995元/千克，較上周均價下跌271元/千克上周五晚間，美聯(lián)儲公布了美國4月核心PCE物價指數(shù)，環(huán)比增0.2%，略低于預(yù)期和前值的0.3%同時美國一季度GDP年化季率下修至1.3%，個人消費增速下修至2%，引發(fā)市場對衰退前景的擔(dān)憂美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）周一表示，5月制造業(yè)PMI降至48.7，萎縮趨勢擴大。

周報

金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續(xù)攀升？

在鐘俊軒看來，當(dāng)前主導(dǎo)貴金屬價格走勢的因素也有所分化對黃金價格而言，美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，受到經(jīng)濟數(shù)據(jù)和聯(lián)儲官員表態(tài)的影響，近期貨幣政策預(yù)期偏緊而在經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國5月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值為69.1，高于預(yù)期的67.5和前值的67.4 對白銀價格而言，他認為工業(yè)需求表現(xiàn)以及金銀比價修復(fù)邏輯成為白銀價格最主要的驅(qū)動因素世界白銀協(xié)會在4月份發(fā)布的最新報告顯示，預(yù)計2024年光伏用銀需求將出現(xiàn)20%的增長，達到7217噸。

貴金屬

國泰君安期貨：貴金屬關(guān)注技術(shù)層面的支撐

昨日白銀重新快速反彈，夜盤收至8392元/千克，重回前高位置周一海外因美國將士陣亡紀念日而沒有開盤，國內(nèi)金銀價格顯得尤為亢奮，尤其是白銀在國內(nèi)持續(xù)去庫、庫存水位偏低且持倉猛增的情況下，市場傳出逼倉的可能性，目前國內(nèi)白銀庫存僅為期貨市場持倉的15%左右此外，近期美元的小幅回落、國內(nèi)宏觀政策利多不斷令工業(yè)金屬企穩(wěn)反彈亦從邏輯上給予貴金屬反彈支撐我們提示，目前對于貴金屬關(guān)注技術(shù)層面的支撐，若白銀突破前高，則上方空間進一步打開。

機構(gòu)

夜盤大漲超4%！白銀市場再現(xiàn)“躁動”

“支撐貴金屬強勢的基本邏輯難以動搖和證偽，美聯(lián)儲降息交易終將回歸，全球動蕩和去美元化背景下貴金屬中長期運行重心抬升趨勢不變，維持多頭布局思路”國投安信期貨認為 “本輪銀價上漲也有望帶動看多效應(yīng)”光大期貨補充稱 五礦期貨則進一步表示，近期具有韌性的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲貨幣政策表態(tài)令貴金屬價格沖高回落，但仍需要抓住美國消費數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱、美聯(lián)儲貨幣政策將在今年轉(zhuǎn)向邊際寬松的主要矛盾，當(dāng)前金銀比價仍處于相對高位，金銀比價的回歸將會以白銀大漲的形式呈現(xiàn)，國際銀價在歷經(jīng)回調(diào)后仍有一定上漲空間。

貴金屬

美聯(lián)儲5月會議紀要偏鷹，貴金屬大幅下挫

當(dāng)前金銀比已最低跌至75附近，白銀補漲也較為充分，結(jié)合歷史對比，或間接表明本輪黃金漲勢接近階段性尾聲，存在回調(diào)需求“不過，2019年至今，金銀比低點區(qū)間在65~70，因此金銀比仍有可能進一步修復(fù)從金銀絕對價格來看，可能仍有高點”他說 除貴金屬外，滬銅昨日也明顯回落從交易邏輯來看，南華期貨有色分析師肖宇非介紹，近期，銅價大幅上漲，主要受情緒推動5月14日，COMEX銅活躍合約的成交量達到25萬手，而前一個交易日不到10萬手，且近期成交量波動巨大。

貴金屬