Mysteel日報：國內工業(yè)硅延續(xù)低位震蕩 下游消費未見明顯起色

今日全國工業(yè)硅現貨市場延續(xù)弱勢運行，主流規(guī)格價格穩(wěn)中有降價格區(qū)間與前一交易日基本持平，但成交重心略有下移，反映下游采購仍以剛需為主，高價接受度有限，部分地區(qū)報價暫穩(wěn)，但實際成交存在商談空間，市場觀望情緒濃厚當前行業(yè)供需矛盾突出，供應端產能持續(xù)向西北地區(qū)轉移，內蒙古、新疆等地新增產能逐步釋放，而需求端多晶硅、鋁合金等下游行業(yè)增長乏力，導致庫存壓力累積期貨盤面今日波動加劇，主力合約2511價格圍繞8700元/噸震蕩，市場關注點聚焦于供需邊際變化及政策動向。

日評

[PVC]：隆眾早訊-周三版

山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行-100元出廠；短期山東省內液堿市場呈穩(wěn)中弱行態(tài)勢當前供需面波動有限，省內裝置開工率已升至90%以上，供應端充裕；而非鋁領域需求未見明顯提振，氧化鋁等主力下游采購積極性一般，市場支撐力度不足，預計省內液堿價格將呈現偏弱調整走勢 國內期貨主力合約漲跌不一焦煤漲超3%，焦炭漲超1%，菜粕漲近1%跌幅方面，鐵礦石跌超0.5% 金融支持新型工業(yè)化路徑明確！優(yōu)化資金供給結構 提供貸款、債券、股權等融資支持 利率債失去“免稅光環(huán)” 存量券受青睞 資金配置或分流 光伏玻璃龍頭帶頭減產 中國機電商會也發(fā)聲 多地對國企下半年工作劃重點 改革攻堅與產業(yè)升級成主要發(fā)力方向 經濟日報金觀平：宏觀政策要持續(xù)發(fā)力適時加力 激發(fā)消費潛能、市場活力 銀行積極響應貸款貼息政策 聚焦重點領域和薄弱環(huán)節(jié) 結構性貨幣政策工具將持續(xù)發(fā)力 社論丨財政金融協(xié)同 釋放消費潛力 人民時評：讓更多人租上好房子 《柳葉刀》雜志警示：塑料污染每年造成損失超1.5萬億美元 中信建投：家電行業(yè)維持高景氣度 看好龍頭企業(yè)配置機會 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周四版

電石烏海地區(qū)主流貿易價格報價在2150-2200元/噸 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行-150元出廠；從山東地區(qū)情況看，近期發(fā)往主力下游的液堿量相對穩(wěn)定，非鋁領域的剛性需求跟進，市場觀望情緒較濃其他地區(qū)方面，供需變化不大，再加上各地主力下游8月的采購量尚未明確，預計山東液堿價格會呈現窄幅波動整理 國內期貨主力合約跌多漲少玻璃、焦煤跌超4%，純堿跌超3%，螺紋、合成橡膠跌超2%，熱卷、20號膠、聚氯乙烯（PVC）、燒堿、焦炭跌近2%；漲幅方面，瀝青漲近1%。

早間提示

國信期貨：氧化鋁期貨短期內有望延續(xù)上攻態(tài)勢

周一夜間，氧化鋁報收3430元/噸，上漲3.56%，主力合約持倉量增加8000余手宏觀政策帶來的利多情緒以及氧化鋁倉單低位繼續(xù)驅動氧化鋁價格上行基本面上，氧化鋁現貨流通依然呈現偏緊狀態(tài)，疊加氧化鋁期價上漲，氧化鋁現貨價格亦進一步上漲，期貨升水擴大，關注價差變化另一方面，當前氧化鋁行業(yè)盈利能力提高，將推動供應端產能的復產及釋放，疊加海外氧化鋁流入的潛在可能，未來供應過剩的預期也依然較強 整體而言，當前在資金做多熱情，現貨看漲情緒及政策預期加持下，氧化鋁期貨主力合約強勢凸顯，氧化鋁期貨短期內有望延續(xù)上攻態(tài)勢，挑戰(zhàn)3400-3500元/噸核心壓力區(qū)間，若利好政策及倉單庫存不出現反轉，短期警惕期貨價格上漲風險，中長期聚焦政策博弈與供鏈端不穩(wěn)下的過山車行情，注意風控。

期貨公司評論

國信期貨：氧化鋁短期內或偏強運行

整體而言，當前在資金做多熱情，現貨看漲情緒及政策預期加持下，氧化鋁期貨主力合約強勢凸顯，氧化鋁期貨有望延續(xù)上攻態(tài)勢，挑戰(zhàn)3400-3500元/噸核心壓力區(qū)間，若頂期利好政策及倉單庫存不出現反轉，短期警惕期貨價格上漲，中長期聚焦政策博弈與供鏈不穩(wěn)下的過山車行情，注意風控

期貨公司評論

[CPP]：CPP市場早間提示（20250725）

一、關注點 1、7/24:市場對美國與其他國家的關稅談判擔憂有所緩解，疊加美國傳統(tǒng)燃油旺季支撐，國際油價上漲 2、昨日期貨低開震蕩上行，現貨市場報盤謹慎，絕對價格波動區(qū)間在30元/噸以內。

早間提示

合計成交近25萬手！鑄造鋁合金期貨及期權交出“滿月”成績單

從微觀層面來看，鑄造鋁合金期貨為再生鋁企業(yè)提供了避險手段；中觀層面來看，有助于推動再生鋁產業(yè)標準化與產業(yè)聚集化；長期和宏觀層面來看，能夠提升鋁產業(yè)“中國價格”影響力 南通眾福新材料科技有限公司總經理張明亮表示，從鑄造鋁合金期貨首月上市的運行情況來看，價格走勢體現了目前廢鋁原料緊張的基本面情況，期貨升貼水符合產業(yè)現狀，主力合約AD2511與次主力合約AD2512價差較為合理，近期維持在70元／噸左右。

國內資訊

鑄造鋁合金期貨及期權上市首月運行平穩(wěn)，功能初步顯現

對于再生鋁行業(yè)而言，鑄造鋁合金期貨工具提供了公開價格基準，幫助企業(yè)解決了長期以來“定價不透明”、“賬期長”、“成本高”的行業(yè)痛點從微觀層面來看，鑄造鋁合金期貨為再生鋁企業(yè)提供了避險手段；中觀層面來看，有助于推動再生鋁產業(yè)標準化與產業(yè)聚集化；長期和宏觀層面來看，能夠提升鋁產業(yè)“中國價格”影響力 南通眾福新材料科技有限公司（下稱眾福新材料）總經理張明亮表示，從鑄造鋁合金期貨首月上市的運行情況來看，價格走勢體現了目前廢鋁原料緊張的基本面情況，期貨升貼水符合產業(yè)現狀，主力合約AD2511與次主力合約AD2512價差較為合理，近期維持在70元/噸左右。

上海

年中盤點：2025年上半年有色金屬行業(yè)大事記

5月16日，美國白宮稱，阿聯酋全球鋁業(yè)將投資40億美元于俄克拉荷馬州開發(fā)原鋁冶煉項目 5月22日，宏創(chuàng)控股公告，公司擬發(fā)行股份購買魏橋鋁電、嘉匯投資、東方資管、中信金融資產、聚信天昂、寧波信鋁、濟南宏泰、君岳投資、天鋮鋅鋮持有的宏拓實業(yè)100%股權，交易作價為635.18億元 5月23日，證監(jiān)會公告近日同意上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨和期權注冊 5月23日，云南銅業(yè)披露重組預案，公司擬通過發(fā)行股份的方式購買云銅集團持有的涼山礦業(yè)40%股份，并向中鋁集團、中國銅業(yè)發(fā)行股份募集配套資金，交易價格尚未確定。

資訊

中信建投期貨：鑄造鋁合金期貨賦能重慶智造

果園港等倉庫現有的有色金屬倉儲能力符合上期所庫容要求，為區(qū)域交割流通提供了基礎設施保障 聚力推動期現市場建設 自鑄造鋁合金期貨籌備上市以來，重慶市委、市政府高度重視，在重慶市委金融辦、重慶證監(jiān)局的大力指導和支持下，以中信建投期貨為代表的重慶地區(qū)期貨經營機構，積極開展產業(yè)上下游調研，為相關企業(yè)普及期貨知識，大力引導企業(yè)積極申請交割品牌、交割倉庫，培育企業(yè)掌握運用期貨的能力，打造鑄造鋁合金企業(yè)運用期貨工具發(fā)現價格、規(guī)避風險的期現聯動模式，賦能重慶地區(qū)汽車產業(yè)高質量發(fā)展。

國內資訊

[PVC]：隆眾早訊-周一版

周末電石烏海寧夏主流貿易價格上升至2350元/噸 山東液氯價格不動，執(zhí)行-150元出廠；各區(qū)域供應端陸續(xù)有裝置進入檢修，但非鋁終端消費復蘇不及預期，區(qū)域內暫無明顯套利空間，預估周內山東液堿行情穩(wěn)中趨弱整理 大商所擴大聚乙烯和聚丙烯期貨交割區(qū)域 資本市場大事提醒：中美將舉行經貿磋商機制首次會議 美國將公布5月CPI數據 商務部：中歐雙方電動汽車案價格承諾磋商進入最后階段 但仍需雙方努力 美印關稅談判新消息！美國貿易談判團隊突然延長在印度的停留時間 香港《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日生效！穩(wěn)定幣概念股躁動 短線套/現與長線布局角力 國泰海通證券：人形機器人軸承潛力巨大 國產替代空間廣闊 法治日報：多地發(fā)文鼓勵推行2.5天休假模式 需要哪些配套 衛(wèi)星互聯網產業(yè)進展提速 機構稱板塊具備估值擴張潛力 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周三版

電石市場烏海寧夏地區(qū)貿易主流出廠價格報價2250元/噸 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行+1元出廠；氯堿利潤681元/噸；山東與華東液堿市場短期均受 “供應收縮” 驅動，但需求端分化明顯，山東主力下游新投產能近月預計釋放對堿存有利支撐，非鋁市場存觀望心態(tài)，預計近期液堿現貨價格暫時堅挺 昨日印度BIS聽證會暫無消息，最終落審預計24日前后公布 國內期貨主力合約多數上漲，焦煤漲超3%，焦炭、純堿漲超2%，甲醇、低硫燃料油（LU）、鐵礦石、熱卷、聚氯乙烯（PVC）漲超1%。

早間提示

國信期貨：氧化鋁期貨呈現出近強遠弱

周一夜間，氧化鋁報收3001元/噸，下跌3.26%，主力合約增倉1萬余手氧化鋁期價接連下挫，而現貨價格加速上漲，出現期、現走勢分離的情況當下市場資金再度聚焦于氧化鋁期貨，幾內亞鋁土礦供應干擾事件的緩解跡象帶動空頭情緒，目前各方預期暫難以證偽，多空博弈將有所加劇，預計氧化鋁期貨呈現出近強遠弱，主力合約下方支撐看向2800元/噸一線，短線操作

期貨公司評論

Mysteel調研：2025年5月上海鋼聯鋁合金錠期貨上市調研（重慶站）-走訪調研報告

一、調研背景 2024年，再生鋁合金錠行業(yè)在成本與供需的雙重博弈中艱難前行，重慶作為西南地區(qū)重要的工業(yè)基地，市場表現亦面臨獨特挑戰(zhàn)本地企業(yè)長期受原料跨區(qū)域采購成本高企、物流效率制約等問題困擾，疊加西南區(qū)域供需錯配常態(tài)化，利潤空間持續(xù)承壓2025年，鋁合金期貨的即將上市為行業(yè)注入新變量，但重慶企 業(yè)面臨的核心矛盾愈發(fā)凸顯：區(qū)域成本差異是否會被期貨價格進一步放大？地處內陸的重慶，在原料獲取、運輸半徑及區(qū)域定價權上的劣勢能否通過期貨工具對沖？與此同時，重慶依托成渝雙城經濟圈政策紅利，正加速構建再生金屬產業(yè)集群，本地企業(yè)如何借力期貨市場優(yōu)化庫存管理、鎖定加工利潤，并探索“期貨+區(qū) 域交割庫”模式的可能性？ 為厘清西南市場在期貨時代的定位與機遇，上海鋼聯電子商務股份有限公司 擬于2025年5月19日-5月23日開展重慶再生鋁產業(yè)深度調研，聚焦區(qū)域成本邏輯重塑、交割資源布局及企業(yè)風險管理策略，助力參與者搶占市場先機。

調研報告

上期所田向陽：加力加壓加快建成世界一流交易所

5月22日，上海期貨交易所理事長田向陽在2025上海衍生品市場論壇上表示，在全面推進中國式現代化的新征程上，上期所將對標“產品齊全、功能完備、服務高效、運行穩(wěn)健、價格輻射全球”五大特征，把自身優(yōu)勢與上海國際金融中心優(yōu)勢緊密結合，加力加壓加快建成世界一流交易所 田向陽介紹，一年多來，上期所聚焦構建“多元創(chuàng)新”產品體系，上市鉛、鎳、錫和氧化鋁期權；聚焦打通“期現結合”鏈路，在原油等品種試點設立集團交割中心，新增鋼鐵等品種注冊品牌；聚焦創(chuàng)造“開放合作”機遇，將天然橡膠期貨交割結算價授權大阪交易所；聚焦培育“安全穩(wěn)健”環(huán)境，上線自主可控的新一代交易系統(tǒng)，向全市場開放有色金屬數據系統(tǒng)。

鋼材

2025上海衍生品市場論壇開幕

一年多來，上期所聚焦構建“多元創(chuàng)新”產品體系，上市鉛、鎳、錫和氧化鋁期權；聚焦打通“期現結合”鏈路，在原油等品種試點設立集團交割中心，新增鋼鐵等品種注冊品牌；聚焦創(chuàng)造“開放合作”機遇，將天然橡膠期貨交割結算價授權大阪交易所；聚焦培育“安全穩(wěn)健”環(huán)境，上線自主可控的新一代交易系統(tǒng)，向全市場開放有色金屬數據系統(tǒng)在全面推進中國式現代化的新征程上，上期所將在中國證監(jiān)會的堅強領導下，對標《意見》指出的“產品齊全、功能完備、服務高效、運行穩(wěn)健、價格輻射全球”五大特征，把自身優(yōu)勢與上海國際金融中心優(yōu)勢緊密結合，緊扣守正創(chuàng)新，聚焦開放合作，抓牢系統(tǒng)集成，突出底線思維，加力加壓加快建成世界一流交易所。

國內資訊

國信期貨：氧化鋁清倉過節(jié)

周二夜間，氧化鋁主力合約2509報收2703元/噸，下跌3.74%，增倉1.4萬余手，盤中觸及新低2685元/噸氧化鋁期貨倉單庫存處于較高位，集中性減產干擾給予盤面價格反彈動力有限，供應過剩的邏輯再度回到主導，空頭資金再度聚焦考慮到目前主力合約為2509，期間將經歷幾內亞雨季以及新產能釋放的兌現，存在較大博弈空間，預計氧化鋁中長期仍將呈現箱體震蕩，注意防范短期異動風險，清倉過節(jié)

期貨公司評論

[鍍鋁膜]:鍍鋁膜市場早間提示（20250213）

2、節(jié)后期貨盤中窄幅上調，現貨價格漲跌互現，國際油價強勢回歸聚丙烯成本端支撐增強，然節(jié)前下游企業(yè)已完成補庫，原料庫存足以滿足目前訂單情況，整體拿貨意愿不足，截至午盤，華東拉絲主流在7400-7450元/噸 3、多數企業(yè)復工復產時間延遲，市場業(yè)內交投冷清，心態(tài)謹慎，鍍鋁膜廠家價格穩(wěn)中整理為主。

早間提示

[鍍鋁膜]:鍍鋁膜市場一周前瞻（20250113）

三、行情展望 上周期貨震蕩走高，聚丙烯價格偏弱整理為主，成本端原油價格偏強，盤面止跌反彈，商家報盤讓利出貨，PET價格穩(wěn)中運行，業(yè)內交投剛需為主，心態(tài)謹慎，成本端對鍍鋁膜行業(yè)指引有限。

早間提示

[鍍鋁膜]:鍍鋁膜市場早間提示（20250110）

三、行情展望 昨日上午期貨低開震蕩上行，市場價格延續(xù)跌勢，原料聚丙烯價格重心繼續(xù)下移，商家報盤讓利出貨，PET價格穩(wěn)中運行，業(yè)內交投剛需為主，心態(tài)謹慎，成本端對鍍鋁膜行業(yè)指引有限。

早間提示