廣州期貨：鋁合金生產(chǎn)開(kāi)工率上行

鋁合金生產(chǎn)開(kāi)工率上行，近期鋁合金社會(huì)庫(kù)存、廠內(nèi)庫(kù)存持續(xù)走增，9月22日第一批注冊(cè)倉(cāng)單交庫(kù)，疊加進(jìn)入金九銀十旺季，近期公布的新能源汽車(chē)消費(fèi)數(shù)據(jù)有效增長(zhǎng)了市場(chǎng)對(duì)鋁合金消費(fèi)的信心 鋁合金迎來(lái)9月旺季+期貨交庫(kù)新渠道銷(xiāo)貨窗口，價(jià)格穩(wěn)定走增，短期偏多看待，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20000-20800元/噸

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廣州期貨：氧化鋁低位運(yùn)行

美國(guó)8月CPI同比數(shù)據(jù)符合預(yù)期；核心CPI同比數(shù)據(jù)持平預(yù)期及前值，美國(guó)通脹仍有韌性，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟支持降息，9月持續(xù)博弈25或50個(gè)bp降息幅度 氧化鋁期貨倉(cāng)單庫(kù)存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤(rùn)持續(xù)壓縮，目前盤(pán)面價(jià)已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩確認(rèn)，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動(dòng)信號(hào)，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸。

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廣州期貨：鋁合金參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間19800-20600

美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修但低于市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)大概率步入降息周期，但市場(chǎng)對(duì)美國(guó)存經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，宏觀多空交織基本面上，廢鋁原料供應(yīng)相對(duì)鋁合金開(kāi)產(chǎn)需求情況來(lái)說(shuō)依舊偏緊，鋁合金社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累增至同期高位，下游進(jìn)入消費(fèi)旺季，疊加國(guó)內(nèi)新能源消費(fèi)保持旺盛需求，9月期貨可交割倉(cāng)單為現(xiàn)貨商提供了新銷(xiāo)貨渠道，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)步上行，成本端也提供相應(yīng)支撐，鋁合金參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間19800-20600元/噸

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格承壓下行

周三夜間，氧化鋁報(bào)收3046元/噸，下跌0.65%主力合約增倉(cāng)7000余手氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓下行，且跌幅較前期擴(kuò)大，給期貨價(jià)格帶來(lái)壓力，現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格壓力則來(lái)源于氧化鋁期貨倉(cāng)單量回升，以及未來(lái)供需過(guò)剩預(yù)期的不斷走強(qiáng)整體而言，基本面偏弱，供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期下氧化鋁承壓下挫，但受到原料價(jià)格的韌性及潛在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的支撐，氧化鋁下探空間或有限預(yù)計(jì)氧化鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，價(jià)格區(qū)間看向3000-3500元/噸左右，操作上，建議短線操作。

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國(guó)信期貨：鋁合金或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周三夜間，鋁合金報(bào)收20270元/噸，下跌0.83%鋁價(jià)下跌，鋁合金價(jià)格跟跌鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，給予期價(jià)高位支撐原料廢鋁價(jià)格震蕩上行，供應(yīng)依然偏緊，使得鋁合金成本支撐抬升需求方面，下游需求暫未出現(xiàn)顯著回暖，鋁合金累庫(kù)及庫(kù)存高位壓力仍然較大另外，再生鋁行業(yè)受到政策沖擊，據(jù)了解，安徽及江西已出現(xiàn)部分企業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)的情況，或使得產(chǎn)量出現(xiàn)邊際減量，從而對(duì)現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成支撐整體而言，關(guān)注鋁價(jià)波動(dòng)以及旺季需求的兌現(xiàn)，中期來(lái)看鋁合金或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，以震蕩偏多思路對(duì)待。

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國(guó)信期貨：鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行

周二夜間，鋁合金報(bào)收20055元/噸，下跌0.15%鋁合金跟隨滬鋁震蕩運(yùn)行基本面來(lái)看，原料廢鋁價(jià)格居高不下，鋁合金成本支撐穩(wěn)固，且仍面臨虧損壓力鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，亦對(duì)期貨價(jià)格形成支撐消費(fèi)淡季的壓力持續(xù)對(duì)鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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一德期貨：鋁價(jià)或延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行

電解鋁：宏微觀共振提振鋁價(jià)，包括降息預(yù)期提高、海外倉(cāng)單注銷(xiāo)大增，以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)略轉(zhuǎn)旺等；不過(guò)估值偏高，鋁錠庫(kù)存仍弱于季節(jié)性，還需跟蹤實(shí)際消費(fèi)情況來(lái)驗(yàn)證高利潤(rùn)合理性；鋁價(jià)或延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注前高區(qū)域壓力 氧化鋁：社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，倉(cāng)單繼續(xù)流入，進(jìn)口窗口打開(kāi)等使得過(guò)剩預(yù)期仍較大；但礦價(jià)較堅(jiān)挺使得氧化鋁成本下行有限，目前期價(jià)接近加權(quán)完全成本；此外，賣(mài)交割窗口關(guān)閉使得倉(cāng)單注冊(cè)或減弱，使得期價(jià)進(jìn)一步回落受限；價(jià)格由成本區(qū)域回升，但高度有限，此前短線入多者可靈活操作。

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瑞達(dá)期貨：電解鋁在運(yùn)行產(chǎn)能及開(kāi)工維持高位

隔夜滬鋁主力合約小幅反彈，基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較穩(wěn)定，加之近期氧化鋁報(bào)價(jià)回落，以及宏觀降息預(yù)期的影響，令鋁價(jià)偏強(qiáng)冶煉廠利潤(rùn)情況較好，生產(chǎn)積極電解鋁在運(yùn)行產(chǎn)能及開(kāi)工維持高位，國(guó)內(nèi)電解鋁供給量穩(wěn)定充足需求端，隨著消費(fèi)旺季的持續(xù)，下游鋁材加工廠訂單情況有所改善，鋁水比例小幅回升，鋁錠社會(huì)庫(kù)存去化 整體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求漸好的階段，海外降息預(yù)期令鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

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瑞達(dá)期貨：海外降息預(yù)期令鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約小幅回調(diào)，基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較穩(wěn)定，加之近期氧化鋁報(bào)價(jià)回落，以及宏觀降息預(yù)期的影響，令鋁價(jià)偏強(qiáng)冶煉廠利潤(rùn)情況較好，生產(chǎn)積極電解鋁在運(yùn)行產(chǎn)能及開(kāi)工維持高位，國(guó)內(nèi)電解鋁供給量穩(wěn)定充足需求端，隨著消費(fèi)旺季的持續(xù)，下游鋁材加工廠訂單情況有所改善，鋁水比例小幅回升，鋁錠社會(huì)庫(kù)存去化 整體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求漸好的階段，海外降息預(yù)期令鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

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國(guó)信期貨：鋁合金跟隨滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行

周四夜間，鋁合金報(bào)收20175元/噸，上漲0.22%鋁合金跟隨滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行7月以來(lái)，廢鋁到貨減少，廢鋁供應(yīng)偏緊下，鋁合金成本支撐穩(wěn)固此外，近期鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格重心抬升，亦給予期貨價(jià)格支撐消費(fèi)淡季的壓力持續(xù)對(duì)鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制庫(kù)存端數(shù)據(jù)呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對(duì)高位整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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國(guó)信期貨：氧化鋁增倉(cāng)下行

周五夜間，氧化鋁報(bào)收3225元/噸，上漲0.56%供需方面，當(dāng)前氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)水平持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，開(kāi)工率不斷回升，供應(yīng)量增加而需求基本穩(wěn)定的情況下，氧化鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，另外，氧化鋁期貨倉(cāng)單量持續(xù)增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)將逐漸趨向?qū)捤傻念A(yù)期使得現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格也承壓下行，氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期再度被放大，主導(dǎo)氧化鋁價(jià)格走勢(shì) 整體而言，現(xiàn)階段氧化礦供應(yīng)過(guò)剩邏輯帶動(dòng)價(jià)格下行，中長(zhǎng)期來(lái)看，氧化鋁市場(chǎng)仍面臨政策潛在利好、礦端擾動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期的博弈之中，預(yù)計(jì)氧化鋁寬幅震蕩，下方支撐3100元/噸-3200元/噸附近，上方壓力區(qū)間看向3400元/噸-3500元/噸附近。

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國(guó)信期貨：鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行

周三夜間，鋁合金報(bào)收20105元/噸，下跌0.52%鋁合金跟隨滬鋁偏弱運(yùn)行廢鋁供應(yīng)偏緊下，鋁合金成本支撐穩(wěn)固此外，鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)上漲，給予期貨價(jià)格支撐消費(fèi)淡季的壓力持續(xù)對(duì)鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制庫(kù)存端數(shù)據(jù)呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對(duì)高位整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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國(guó)信期貨：氧化鋁震蕩運(yùn)行

周四夜間，氧化鋁報(bào)收2932元/噸，下跌0.27%，主力合約增倉(cāng)5000余手氧化鋁基本面暫無(wú)利好出現(xiàn)，倉(cāng)單量持續(xù)回升，社會(huì)庫(kù)存仍呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)據(jù)Mysteel了解，2025年9月11日海外市場(chǎng)氧化鋁以西澳FOB340美元/噸的價(jià)格成交3萬(wàn)噸，10月船期，較上一筆成交下降10美元/噸 供應(yīng)端出現(xiàn)進(jìn)口增加的潛在可能，需求端無(wú)明顯增量，供需過(guò)剩的現(xiàn)實(shí)情況和預(yù)期施壓于氧化鋁現(xiàn)貨及期貨價(jià)格。

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國(guó)信期貨：氧化鋁增倉(cāng)下行

周四夜間，氧化鋁報(bào)收3230元/噸，下跌0.55%，增倉(cāng)1.5萬(wàn)余手前期海內(nèi)外礦端供應(yīng)干擾消息帶來(lái)的利多情緒逐漸回歸冷靜，氧化鋁盤(pán)面迅速下行疊加氧化鋁期貨倉(cāng)單量回升以及社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，給予價(jià)格壓力，現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)將逐漸呈現(xiàn)寬松，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格亦逐漸下移 整體而言，關(guān)注資金流向的變化，基本面偏弱壓制及礦端潛在風(fēng)險(xiǎn)影響下，預(yù)計(jì)氧化鋁期貨寬幅震蕩，下方支撐3100元/噸-3200元/噸附近，上方壓力區(qū)間看向3400元/噸-3500元/噸附近，建議短線操作。

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國(guó)信期貨：鋁合金隨滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行

周二夜間，鋁合金報(bào)收20200元/噸，上漲0.55%鋁合金隨滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行，原料廢鋁價(jià)格也上漲至高位，鋁合金成本抬升，亦抬升鋁合金底部?jī)r(jià)格支撐消費(fèi)淡季的壓力持續(xù)對(duì)鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制庫(kù)存端數(shù)據(jù)呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對(duì)高位整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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國(guó)信期貨：氧化鋁或震蕩偏弱運(yùn)行

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2955元/噸，下跌0.34%據(jù)悉，近期海外現(xiàn)貨氧化鋁招標(biāo)銷(xiāo)售明顯增加，海外賣(mài)貨的增加，將使得海外氧化鋁價(jià)格承壓運(yùn)行，從而臨時(shí)打開(kāi)氧化鋁進(jìn)口窗口，給國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)帶來(lái)供應(yīng)增加的壓力本周氧化鋁產(chǎn)能開(kāi)工率有望回升，需求端持穩(wěn)，氧化鋁庫(kù)存累庫(kù)壓力猶在 整體而言，氧化鋁基本面暫無(wú)利好因素出現(xiàn)，氧化鋁進(jìn)口窗口打開(kāi)的預(yù)期或再度放大供應(yīng)過(guò)剩邏輯，給予價(jià)格向下壓制力，考慮到氧化鋁盤(pán)面利潤(rùn)已收窄至100元/噸以內(nèi)，下方空間或有限。

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國(guó)信期貨：鑄造鋁合金預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，鋁合金報(bào)收20265元/噸，上漲0.02%原料廢鋁回收活動(dòng)逐漸增多，但供應(yīng)偏緊問(wèn)題持續(xù)存在，廢鋁價(jià)格近期上漲后穩(wěn)定在高位，再生鋁生產(chǎn)成本抬高此外，再生鋁行業(yè)稅收返還政策的影響短期內(nèi)將有持續(xù)，帶來(lái)成本上漲的潛在可能，影響部分再生鋁企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃，同時(shí)成本的轉(zhuǎn)移也通過(guò)再生鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格逐漸向下游轉(zhuǎn)移，共同對(duì)鋁合金期價(jià)形成支撐 另外，需求端也逐漸進(jìn)入旺季，行業(yè)新訂單指數(shù)自8月開(kāi)始出現(xiàn)明顯回升，需求的回暖也帶動(dòng)鋁合金價(jià)格上漲，庫(kù)存端的累庫(kù)壓力暫未消除，將限制價(jià)格的漲幅。

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國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，滬鋁報(bào)收20665元/噸，下跌0.02%，倫鋁報(bào)收2602.5美元/噸，上漲0.48%宏觀方面，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月就業(yè)增長(zhǎng)大幅放緩，非農(nóng)就業(yè)崗位僅增加2.2萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率上升至4.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期，為2021年10月以來(lái)新高據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率為0，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為88.3%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為11.7%（數(shù)據(jù)公布前概率為0）。

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國(guó)信期貨：鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行

周五夜間，鋁合金報(bào)收20075元/噸，上漲0.05%成本方面，原料廢鋁價(jià)格再度回漲，疊加目前仍是廢鋁回收活動(dòng)淡季，進(jìn)口補(bǔ)充有限，原料端維持供應(yīng)偏緊的情況，因而鋁合金仍將有成本支撐消費(fèi)淡季的壓力也仍對(duì)鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制庫(kù)存端數(shù)據(jù)亦處于歷史相對(duì)高位，且整體呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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廣州期貨：氧化鋁短期或偏弱震蕩運(yùn)行

市場(chǎng)預(yù)計(jì)監(jiān)管層將重點(diǎn)整治落后產(chǎn)能，氧化鋁行業(yè)的落后產(chǎn)能占比約20%，目前具體方案仍未出爐，市場(chǎng)更多是在交易政策預(yù)期 7月中旬，氧化鋁期貨倉(cāng)單庫(kù)存降至6000噸附近的低位，隨后快速回升截至8月5日，氧化鋁期貨倉(cāng)單庫(kù)存已增加至1.3萬(wàn)噸左右 氧化鋁成本支撐依然偏強(qiáng)近期，幾內(nèi)亞政府要求當(dāng)?shù)仄髽I(yè)整合礦產(chǎn)資源，疊加傳統(tǒng)雨季導(dǎo)致礦產(chǎn)外運(yùn)受阻，鋁土礦出口下降本周，幾內(nèi)亞鋁土礦CIF報(bào)價(jià)小幅上行，整體礦價(jià)波動(dòng)幅度不大，但短期或有漲價(jià)趨勢(shì)。

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