Mysteel周報(bào)：周內(nèi)銅價(jià)沖高后回落 電解銅市場成交回暖(9.12-9.19)

一、市場預(yù)測 隨著美聯(lián)儲等多國央行議息會議落定，市場宏觀的高風(fēng)險(xiǎn)影響事件告一段落，來自宏觀的擾動因素有所緩和，但價(jià)格的波動依然處于較為劇烈的極端基本面上，隨著旺季的深入，下游的交易與訂單逐步活躍起來，且在經(jīng)歷本周價(jià)格回調(diào)之后，市場交易的積極性有明顯回升；另一方面，下周又將進(jìn)入國慶前的備貨階段，預(yù)計(jì)后半段的交易將有逐步回升的趨勢，尤其是需要注意若價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)之后，下游訂單的增量表現(xiàn)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（8.22-8.29）

成本支撐：上周期貨鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格重心繼續(xù)上移，整體需求仍處于淡季，但有改善跡象，8月下旬市場呈現(xiàn)溫和回暖態(tài)勢，傳統(tǒng)旺季臨近，整體綜合均價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定 2. 電解銅市場 庫存變化：國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存12.79萬噸，較21日降0.18萬噸，較25日增0.79萬噸；上周上海市場庫存周環(huán)比表現(xiàn)增加，周內(nèi)先降后增，由于周內(nèi)進(jìn)口銅到貨仍有增量，且臨近月底，下游企業(yè)采購需求仍相對有限，倉庫出庫量相對平穩(wěn)，庫存因此整體表現(xiàn)增加。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測（8.22-8.29）

成本支撐：上周期貨鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格重心繼續(xù)上移，整體需求仍處于淡季，但有改善跡象，8月下旬市場呈現(xiàn)溫和回暖態(tài)勢，傳統(tǒng)旺季臨近，整體綜合均價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定 2. 電解銅市場 庫存變化：國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存12.79萬噸，較21日降0.18萬噸，較25日增0.79萬噸；上周上海市場庫存周環(huán)比表現(xiàn)增加，周內(nèi)先降后增，由于周內(nèi)進(jìn)口銅到貨仍有增量，且臨近月底，下游企業(yè)采購需求仍相對有限，倉庫出庫量相對平穩(wěn)，庫存因此整體表現(xiàn)增加。

家電

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)企穩(wěn)回升 現(xiàn)貨升水顯拉鋸(8.1-8.8)

一、市場預(yù)測 隨著近期市場情緒的緩和，宏觀層面處于相對冷靜的階段，宏觀對于銅價(jià)的影響稍有減弱，價(jià)格的波動也因此有所減弱基本面上，國內(nèi)供應(yīng)處于高產(chǎn)出階段，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量來到了年內(nèi)高點(diǎn)，然而下游市場暫時(shí)缺少明顯的亮點(diǎn)，新訂單的增量有所減弱，但好在提貨上暫時(shí)依然保持不錯(cuò)，甚至有個(gè)別企業(yè)還處于提升中，因此需求端表現(xiàn)出韌性不錯(cuò)，只是需要關(guān)注市場新訂單的增長情況，以防出現(xiàn)訂單不足維持生產(chǎn)的情況。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)先揚(yáng)后抑 社庫維持去庫(7.17-7.25)

一、市場預(yù)測 近期市場情緒高漲，眾多商品上漲明顯，銅在此次的上漲中表現(xiàn)相對“冷漠”一些，但絕對價(jià)格依然呈現(xiàn)環(huán)比上漲趨勢；但8月1日將近，美國對銅征收關(guān)稅的計(jì)劃即將來臨，市場交易較為謹(jǐn)慎COMEX與LME價(jià)差有進(jìn)一步擴(kuò)大的表現(xiàn)基本面上，國內(nèi)庫存繼續(xù)下降，但從市場的反饋來看，入庫數(shù)量較少是主要影響庫存變動的因素，市場需求表現(xiàn)缺乏明顯的增長亮點(diǎn)，階段性逢低補(bǔ)庫動作為加工企業(yè)帶來的訂單較為有限；目前現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)供需雙弱的狀態(tài)，銅價(jià)的支撐力度有所減弱，但在逢低補(bǔ)庫的影響下，銅價(jià)下跌空間有限。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)企穩(wěn)反彈 社庫再度下降(7.11-7.18)

一、市場預(yù)測 近期宏觀層面的影響有所擴(kuò)大，市場情緒受此影響，銅價(jià)也進(jìn)入偏弱的局勢之中，但是隨著情緒的緩和后，銅價(jià)存在轉(zhuǎn)變的可能基本面上，近期國內(nèi)庫存變化反反復(fù)復(fù)，盡管處于供應(yīng)高產(chǎn)期和下游淡季，但銅價(jià)下跌帶來了不少新增訂單，下游甚至有回升的表現(xiàn)，這對價(jià)格底部的支撐顯得尤為明顯；但國內(nèi)正處于高產(chǎn)出階段，且隨著關(guān)稅問題的影響，市場對于后續(xù)進(jìn)口預(yù)期有所提升，供應(yīng)預(yù)期開始回升，對價(jià)格的上漲形成制約，銅價(jià)再度進(jìn)入到區(qū)間震蕩的局面之中，不過市場結(jié)構(gòu)在當(dāng)前供需預(yù)期的調(diào)整下開始變化，近月再度進(jìn)入contango結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨的影響或許更為明顯一些。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

一、市場預(yù)測 隨著地緣局勢的緩和，宏觀層面的不穩(wěn)定因素暫時(shí)減弱，銅價(jià)的走勢逐步向基本面靠攏，但依然要提防可能出現(xiàn)的超預(yù)期表現(xiàn)基本面上，由于COMEX與LME價(jià)差的影響，市場貨源向北美轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致了LME庫存持續(xù)下降，本周LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導(dǎo)致LME擠倉風(fēng)險(xiǎn)增加，價(jià)格持續(xù)走高，也帶動了國內(nèi)銅價(jià)的上漲。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)難改震蕩局面 社庫重新表現(xiàn)回升(6.13-6.20)

一、市場預(yù)測 本周宏觀市場對于銅價(jià)的影響依然較為明顯，美聯(lián)儲連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢動蕩，對于銅價(jià)的短期波動率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價(jià)格形成持續(xù)的引導(dǎo)性行情基本面上，國內(nèi)消費(fèi)逐步減弱，尤其是在半年度末的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節(jié)奏進(jìn)行；供給端，近期階段性的進(jìn)口貨物進(jìn)入國內(nèi)，疊加需求傳導(dǎo)不佳，庫存進(jìn)入階段累庫，但考慮到國內(nèi)依然有出口趨勢，因此庫存后續(xù)積累預(yù)期不足；國內(nèi)產(chǎn)出相對平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)上行走高 BACK月差收斂明顯(5.30-6.6)

一、市場預(yù)測 隨著宏觀對銅價(jià)影響再度提升，銅價(jià)波動率本周有明顯提升，進(jìn)入下周后價(jià)格仍有望延續(xù)當(dāng)前相對較強(qiáng)的波動表現(xiàn)，價(jià)格起伏有進(jìn)一步擴(kuò)大表現(xiàn)基本面上，目前銅社會庫存去庫暫時(shí)休止，市場消費(fèi)呈現(xiàn)下滑趨勢，部分下游企業(yè)也表現(xiàn)出對短期消費(fèi)的悲觀預(yù)期，市場的高升水、高月差在本周銅價(jià)上漲之后有所轉(zhuǎn)弱。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)窄幅震蕩 社庫再度下降(5.23-5.30)

一、市場預(yù)測 市場目前宏觀的擾動因素有所降低，但依然不可忽視其對價(jià)格的影響，價(jià)格的波動率后續(xù)或?qū)㈦S著宏觀的影響而逐步加大基本面上，本周銅社會庫存再度呈現(xiàn)去庫表現(xiàn)，市場消費(fèi)隨著銅價(jià)回調(diào)而再度有所好轉(zhuǎn)，加之端午假期的影響，需求端表現(xiàn)略有回升；下周進(jìn)入6月之后，加上節(jié)后的補(bǔ)庫動作，現(xiàn)貨市場的活躍度預(yù)計(jì)將有所提升。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心繼續(xù)上抬 社庫再度去庫明顯(4.18-4.25)

一、市場預(yù)測 市場情緒依然處于明顯變化的狀態(tài)之中，宏觀對于銅價(jià)的擾動雖然有所減弱，但依舊會對短期的價(jià)格形成明顯的刺激基本面上，國內(nèi)超預(yù)期的去庫表現(xiàn)導(dǎo)致市場對于后續(xù)可能出現(xiàn)的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)收緊預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)貨升水整體水平較上周有所抬升；供給端，再生銅市場尚處于明顯溢價(jià)的狀態(tài)，再生銅加工企業(yè)補(bǔ)庫難度較大，冶煉廠對于再生銅的需求同樣較高，原料端整體對于價(jià)格的支撐仍然明顯；需求表現(xiàn)相對平穩(wěn)，逢低采買和假期備貨的需求對于市場同樣有所支撐，基本面表現(xiàn)對銅價(jià)的支撐依然存在。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后銅價(jià)連續(xù)走高 社會庫存大幅累庫(1.24-2.7)

一、市場預(yù)測 隨著國內(nèi)市場的假期結(jié)束，市場逐步恢復(fù)；從宏觀上看，下周中美CPI陸續(xù)發(fā)布，或?qū)κ袌銮榫w有所影響，銅價(jià)也將有所變化，從前期數(shù)據(jù)來看，均表現(xiàn)平穩(wěn)，但依然需要提防可能出現(xiàn)的預(yù)期之外的變化基本面上，國內(nèi)市場陸續(xù)恢復(fù)，下周將有更多的企業(yè)陸續(xù)結(jié)束假期進(jìn)入正常的生產(chǎn)、銷售階段，然而目前絕對價(jià)格偏高，或許會影響到下游補(bǔ)庫的積極性和補(bǔ)庫數(shù)量；而北方市場消費(fèi)偏弱，部分貨源也踏上了南下的路途，對于后續(xù)的國產(chǎn)到貨有一定的增長預(yù)期；另一方面，由于近來出口盈利窗口打開，部分冶煉廠陸續(xù)制定了出口安排，預(yù)計(jì)庫存依舊處于增長之中，不過增量或有所減少。

周報(bào)

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結(jié)與展望

價(jià)格方面，2024年水泥價(jià)格同比走低，2025年國內(nèi)宏觀環(huán)境向好，基建托底、房建探底使水泥供需降幅收窄，預(yù)計(jì)水泥價(jià)格將回到合理區(qū)間，全國水泥均價(jià)或在350-400元/噸的區(qū)間 四、有色金屬2024重要事件回顧及2025年展望 回顧2024年，銅的期現(xiàn)價(jià)格先揚(yáng)后抑，2024年電解銅均價(jià)為74897.38元/噸，年同比增長9.71%；SHFE電解銅期貨價(jià)格為75120.22元/噸，年同比增長10.38%；LME銅期貨價(jià)格為9281.86美元/噸，年同比增長8.87%，2024年銅的期現(xiàn)均價(jià)整體高于2023年。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)延續(xù)窄幅震蕩 現(xiàn)貨升水回升(10.25-11.01)

一、市場預(yù)測 隨著下周進(jìn)入多項(xiàng)重要事件以及宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，事件和數(shù)據(jù)結(jié)果都將對銅價(jià)產(chǎn)生較大的影響，預(yù)計(jì)銅價(jià)將迎來十分動蕩且起伏較大的一周，交易風(fēng)險(xiǎn)也隨之提升基本面上，市場消費(fèi)成為近期主要的焦點(diǎn)，下游提貨效率較慢，新增的訂單也未有明顯亮點(diǎn)，需求傳遞出現(xiàn)一定的阻礙，進(jìn)而影響到了現(xiàn)貨升水；供給端，國內(nèi)發(fā)貨量依然不多，市場進(jìn)口預(yù)期依然較高，部分進(jìn)口貨源下周仍有繼續(xù)到港，因此國內(nèi)現(xiàn)貨交易多在交易進(jìn)口貨源上，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨端依然表現(xiàn)偏弱。

周報(bào)

9月新增信貸或同比少增，新增社融規(guī)模有望超3.5萬億元

具體來看，9月上游主要工業(yè)品價(jià)格繼續(xù)下降其中，受復(fù)雜國際關(guān)系影響，原油價(jià)格小幅下跌，布油、美油月度期貨結(jié)算均價(jià)分別較8月環(huán)比下降7.4%、7.5%；煤炭方面，整體供需偏松，煤炭多數(shù)品種市場價(jià)較上月出現(xiàn)不同程度回調(diào)；化工方面，市場價(jià)格較上期繼續(xù)下降；非金屬方面，水泥、玻璃價(jià)格則繼續(xù)下降；黑色金屬方面，鐵礦石月均期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比下降；有色金屬方面，除鉛錠價(jià)格環(huán)比下降外，電解銅、鋁、鋅等價(jià)格均有小幅上漲。

國內(nèi)

Mysteel：共振與分化——2024年上半年主要大宗商品板塊價(jià)格走勢分析

2024年上半年，電解銅均價(jià)為74466.09元/噸，年環(huán)比增長8.64%，年同比增長9.52%；SHFE電解銅期貨價(jià)格為74819.23元/噸，年環(huán)比增長9.69%，年同比增長10.25%；LME銅期貨價(jià)格為9206.13美元/噸，年環(huán)比增長10.58%，年同比增長5.46%主要的驅(qū)動因素：宏觀、供給、需求 宏觀層面，2024年上半年，全球制造業(yè)PMI均值為49.65%，同比上升0.83個(gè)百分點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)呈溫和復(fù)蘇的趨勢，有利于支撐有色金屬，其中，亞洲制造業(yè)PMI領(lǐng)先于其他地區(qū)，亞洲制造業(yè)PMI均值51%，其他地區(qū)均低于榮枯線50以下。

觀點(diǎn)

Mysteel銅晨會紀(jì)要20211102

昨日統(tǒng)一全國庫存出現(xiàn)反彈回升跡象，因進(jìn)口銅流入市場及近期下游接貨少；不過累庫趨勢難以持續(xù)，因近期國內(nèi)有明顯出口跡象 廣東市場：昨日廣東地區(qū)成交較差，主要是大部分貿(mào)易商表示近期貨源較少，交付長單為主供應(yīng)端由于目前處于檢修或生產(chǎn)爬坡階段，導(dǎo)致市場近期流通貨源依舊處于緊張狀態(tài) 重慶市場：重慶市場電解銅均價(jià)較10月29日下跌470元/噸，現(xiàn)貨成交均價(jià)70920元/噸；今日重慶市場報(bào)升水110~350元/噸，總體較上周五上漲40元/噸。

有色聚焦

廣東銅現(xiàn)貨午評：升水創(chuàng)年內(nèi)新高 進(jìn)口少量補(bǔ)給

24日，佛山市場1#電解銅均價(jià)69055元/噸，較昨日上漲805元/噸，好銅升水300~310元/噸，較昨日上漲95元/噸，平水銅升水300元/噸，較昨日上漲95元/噸，濕法銅升水270元/噸，較昨日上漲90元/噸 廣東市場升水創(chuàng)年內(nèi)新高，遠(yuǎn)超上海市場持貨商挺價(jià)意愿明顯，由于庫存減少，后期貨源緊缺情況緩解時(shí)間暫未確定，導(dǎo)致升水大幅上漲 今日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，廣東庫存37627噸，較昨日小幅上漲，較5月中旬高位減少64877噸。

行情簡評

Mysteel宏觀周報(bào)：中國7月PPI與CPI剪刀差再擴(kuò)大，美國通脹壓力居高不下

專門委員會指出，要抑制導(dǎo)致自然災(zāi)害增加的氣候變暖，有必要使二氧化碳排放量實(shí)際為零 二、數(shù)據(jù)跟蹤 （一）資金面 圖1：當(dāng)周央行公開市場零投放零回籠 圖2：當(dāng)周SHIBOR升至2.19% （二）行業(yè)數(shù)據(jù) 圖3：當(dāng)周247家鋼廠高爐開工率升至75% 圖4：當(dāng)周110家洗煤廠開工率跌破70% 圖5：62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格下降10美元/干噸 圖6：當(dāng)周秦皇島Q5500動力煤下跌40元/噸 圖7：當(dāng)周螺紋鋼HRB400均價(jià)上漲11元/噸 圖8：當(dāng)周上海1#電解銅價(jià)格上漲470元/噸 圖9：當(dāng)周P.O 42.5散裝水泥均價(jià)上漲6元/噸 圖10：當(dāng)周混凝土價(jià)格下跌1.3元/噸 圖11：當(dāng)周乘用車日均零售3.1萬輛，增漲1% 圖12：當(dāng)周BDI指數(shù)上漲5.78% 三、金融市場概覽 當(dāng)周，商品期貨方面，有色金屬全部上漲，原油持平，白銀下跌2.42%。

宏觀

上海銅現(xiàn)貨午評：二季度首日成交活躍度提升 資金充裕推動貼水大幅收窄

4月1日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)升水銅成交價(jià)格65310元/噸~65680元/噸，平水銅成交價(jià)格65270元/噸~65650元/噸，漲315元/噸；報(bào)價(jià)貼水80~貼水20元/噸，升貼水均價(jià)漲60元/噸 國際銅期貨主力合約開盤58320元/噸，早間震蕩運(yùn)行，截至上午收盤報(bào)58230元/噸，跌0.05%，主力合約持倉量增3474手至8846手 今日銅價(jià)走高回落，圍繞65350~65750元/噸區(qū)間整理，較昨日漲300元/噸。

行情簡評