[隆眾聚焦]：紙漿市場期現(xiàn)背離分析，期貨拉漲與現(xiàn)貨疲軟的博弈

當(dāng)前正值造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季周期，原紙生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率普遍承壓，整體開工負荷維持中低位運行態(tài)勢從細分紙種表現(xiàn)來看： 生活用紙成為唯一呈現(xiàn)邊際改善的領(lǐng)域，開工率略有小幅提升； 白卡紙、雙膠紙、銅版紙則受季節(jié)性需求疲軟影響顯著，開工水平均出現(xiàn)不同程度下滑或持續(xù)低位震蕩這種結(jié)構(gòu)性分化導(dǎo)致下游整體耗漿量呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，進而對紙漿市場形成持續(xù)性需求端壓制，使得漿價上行缺乏實質(zhì)性支撐動力 后市展望：漿價或維持期現(xiàn)分離走勢，主要受三重壓力共同制約： 1.供應(yīng)洪峰持續(xù)壓制：巴西7月到港量預(yù)計陸續(xù)到港，疊加外盤低價貨源持續(xù)沖擊市場，現(xiàn)貨端拋售壓力難以實質(zhì)性緩解； 2.需求弱態(tài)深度固化：傳統(tǒng)淡季背景下終端消費表現(xiàn)疲軟，紙廠原料采購策略趨于保守，庫存壓縮周期延長，直接導(dǎo)致耗漿量下降； 在此背景下，期貨市場雖因宏觀政策預(yù)期維持相對高位，但現(xiàn)貨受制于基本面僵局，價格跟漲動能明顯不足，期現(xiàn)價差持續(xù)畸形的格局恐將進一步延續(xù)。

熱點聚焦

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水先揚后抑(4.3-4.11)

后市來看，宏觀及供應(yīng)方面，美國關(guān)稅對銅價的影響仍在繼續(xù)，談判進展關(guān)系著進一步的價格走勢變化，不過從基本面來看，國內(nèi)去庫明顯，換月后價格進一步走強的可能性有所增加消費方面，目前西南區(qū)域需求受銅價影響有所增加，但持續(xù)性仍待考量，同時加工成品的價格競爭內(nèi)卷較為明顯現(xiàn)貨方面，隨著部分煉廠到貨的預(yù)期增加，區(qū)域流通現(xiàn)貨增多，不過由于整體庫存量較此前仍有減少，疊加下周進入新合約，當(dāng)前期貨結(jié)構(gòu)或?qū)⑼苿蝇F(xiàn)貨升貼水走強，預(yù)計下周升貼水將在平水~升水200區(qū)間運行。

周報

[紙漿周評]：陰跌難止 紙漿市場繼續(xù)偏弱震蕩（20250314-0320）

心態(tài)面來看，近期期貨盤面走勢震蕩，業(yè)者對后市行情缺乏堅定信心，報盤價格出現(xiàn)下行調(diào)整，隆眾資訊預(yù)計下周期國產(chǎn)非木漿市場價格區(qū)間震蕩，建議關(guān)注需求訂單釋放節(jié)奏變化及下游開工變動 3.市場影響因素分析 3.1 文化紙市場 本周期國內(nèi)銅版紙市場區(qū)間盤整運行，成交表現(xiàn)寡淡。

周評

[紙漿月評]：市場貨源緊俏 漿市積極推漲（2024年12月）

甘蔗漿市場變動相對有限，需求持續(xù)清淡下報盤逐漸低走，貿(mào)易商隨行就市實單讓利商談葦漿草漿價格變動相對有限，且主要供應(yīng)周邊地區(qū)，受市場影響有限后市來看，春節(jié)假期逐漸逼近，部分下游紙企或?qū)㈥懤m(xù)釋放節(jié)前備倉訂單，1月場內(nèi)需求會將出現(xiàn)明顯變動，隆眾資訊預(yù)計1月國產(chǎn)非木漿市場價格偏強運行，建議關(guān)注期貨盤面走勢及下游節(jié)前訂單釋放節(jié)奏 3.市場影響因素分析 3.1雙膠紙市場 據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，12月份157g銅版紙企業(yè)含稅均價為5800.0元/噸，環(huán)比漲幅3.5%，同比降幅7.9%。

月評

[文化用紙日評]：文化用紙市場觀望情緒濃郁（20241213）

市場供應(yīng)量收緊出版封面訂單仍有一定支撐，一定程度改善工廠產(chǎn)銷情況，紙企多延續(xù)挺價意愿，社會面需求仍顯不旺，用戶剛需采購為主木漿因素區(qū)間震蕩，多數(shù)貿(mào)易商對后市較為謹慎，隨進隨出為主，主流品牌平張銅版紙價格區(qū)間在5500-5900元/噸隆眾預(yù)計短期銅版紙市場橫盤為主，關(guān)注工廠開工變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進口漿：今日紙漿期貨市場寬幅震蕩走勢，現(xiàn)貨市場交投情緒一般。

每日點評

[文化用紙日評]：文化用紙市場大穩(wěn)小調(diào)（20241111）

階段內(nèi)工廠生產(chǎn)有所減量，一定程度緩和供需矛盾需求面來看，終端需求端提升有限，用戶以量定采為主，同時與關(guān)聯(lián)紙種價差較大，部分領(lǐng)域訂單短期有減量，業(yè)者對后市態(tài)度謹慎，貿(mào)易商囤庫意愿不高，區(qū)域內(nèi)以量換價情況明顯，主流品牌平張銅版紙價格區(qū)間在5300-5600元/噸，隆眾預(yù)計短期銅版紙市場窄幅波動，關(guān)注關(guān)聯(lián)紙種價格變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進口漿：今日紙漿期貨市場震蕩偏弱走勢，現(xiàn)貨市場交投疲軟。

每日點評

[文化用紙日評]：文化用紙市場區(qū)域內(nèi)窄幅波動（20241108）

階段內(nèi)部分紙機延續(xù)停機情況，工廠生產(chǎn)有所減量，一定程度緩和供需矛盾需求面來看，終端需求端支撐有限，下游原紙庫存消耗緩慢，用戶以量定采為主，同時與關(guān)聯(lián)紙種價差較大，部分領(lǐng)域訂單短期有減量，影響工廠走貨速度，業(yè)者對后市態(tài)度謹慎，貿(mào)易商囤庫意愿不高，區(qū)域內(nèi)以量換價情況明顯，主流品牌平張銅版紙價格區(qū)間在5300-5600元/噸隆眾預(yù)計短期銅版紙市場窄幅波動，關(guān)注關(guān)聯(lián)紙種價格變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進口漿：今日紙漿期貨市場高位震蕩走勢，現(xiàn)貨市場維持平淡局面。

每日點評

[文化用紙日評]：文化用紙市場偏弱整理（20240923）

行業(yè)供需格局相對平衡，工廠多延續(xù)挺價意愿，需求端整體支撐偏弱，下游原紙庫存消耗不快，用戶囤貨積極性不高，以量定采為主同時成本面因素不強，業(yè)者對后市態(tài)度謹慎，貿(mào)易商多隨進隨出為主，局部仍存在以價換量行為，主流品牌平張銅版紙價格區(qū)間在5500-5900元/噸隆眾預(yù)計短期銅版紙市場窄幅波動，關(guān)注關(guān)聯(lián)紙種價格變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進口漿：今日紙漿期貨市場區(qū)間內(nèi)震蕩走勢，現(xiàn)貨市場成交一般。

每日點評

[文化用紙日評]：文化用紙市場偏弱整理趨勢（20240918）

行業(yè)供需格局相對平衡，工廠多延續(xù)挺價意愿，然終端需求支撐有限，用戶采買積極性不高，以量定采為主原材料亦無有力支撐，業(yè)者對后市態(tài)度謹慎，貿(mào)易商多隨行就市，促進出貨為先，局部仍存在以價換量行為，主流品牌平張銅版紙價格區(qū)間在5500-5900元/噸隆眾預(yù)計短期銅版紙市場窄幅波動，關(guān)注關(guān)聯(lián)紙種價格變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進口漿：今日紙漿期貨市場寬幅震蕩走勢，現(xiàn)貨市場業(yè)者按部就班交投。

每日點評

[文化用紙日評]：文化用紙市場變化不大（20240914）

行業(yè)供需格局相對平衡，工廠多延續(xù)挺價意愿，然終端需求支撐有限，用戶采買積極性不高，隨用隨采為主同時原材料無明顯有力支撐，業(yè)者對后市態(tài)度謹慎，貿(mào)易商多隨行就市，促進出貨為先，局部仍存在以價換量行為，主流品牌平張銅版紙價格區(qū)間在5500-5900元/噸隆眾預(yù)計短期銅版紙市場窄幅波動，關(guān)注關(guān)聯(lián)紙種價格變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進口漿：今日紙漿期貨未開盤，現(xiàn)貨市場基本平穩(wěn)走勢。

每日點評

[文化用紙日評]：文化用紙市場變動不大（20240802）

目前行業(yè)供需相對平衡，多數(shù)企業(yè)持穩(wěn)價意愿，然終端需求不溫不火，用戶采買積極性不高，剛需散單為主，同時成本面因素支撐不強，業(yè)者對后市信心不足貿(mào)易商多促進走量，囤庫意愿較低，主流品牌平張銅版紙價格區(qū)間在5500-5900元/噸隆眾預(yù)計短期銅版紙市場窄幅整理為主，關(guān)注木漿價格變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進口漿：今日紙漿期貨市場震蕩上調(diào)走勢，現(xiàn)貨市場交投積極性一般。

每日點評

[文化用紙日評]：文化用紙市場偏弱趨勢整理（20240719）

行業(yè)供需相對平衡，多數(shù)企業(yè)延續(xù)挺價意愿，然下游需求無明顯利好，用戶采買積極性不高，剛需散單為主，部分工廠出貨速度不快同時隨著木漿價格偏弱震蕩，業(yè)者對后市信心仍顯不足貿(mào)易商囤庫意愿較低，產(chǎn)銷倒掛情況明顯，主流品牌平張銅版紙價格區(qū)間在5500-5900元/噸隆眾預(yù)計短期銅版紙市場窄幅整理為主，關(guān)注木漿價格變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進口漿：今日紙漿期貨市場穩(wěn)盤震蕩走勢，現(xiàn)貨市場交投一般。

每日點評

[文化用紙日評]：文化用紙市場觀望氣氛不減（20240722）

日內(nèi)期貨盤面走勢偏弱，業(yè)者保守心態(tài)下商談相對靈活，市場重心區(qū)間震蕩，隆眾資訊預(yù)計明日國產(chǎn)漿市場價格觀望整理，建議關(guān)注需求訂單跟進及漿企開工變動截至目前楊木化機漿主流含稅出廠報2950-3050元/噸，漂白竹漿板含稅出廠價5300-5600元/噸，甘蔗濕漿含稅出廠價5000-5150元/噸，漂白葦漿板含稅出廠5200-5200元/噸 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化用紙市場偏弱趨勢，成交表現(xiàn)清淡，木漿價格支撐不強，預(yù)計短期文化用紙市場窄幅整理為主，雙膠紙市場價格區(qū)間在5100-5500元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5500-5900元/噸，還需密切關(guān)注木漿價格變化。

每日點評

分析人士：黑色系商品有望維持偏強走勢

后市可分長短期和不同品種分析中鋼期貨黑色分析師趙毅認為，短期內(nèi)，黑色系走勢仍然偏強此次房地產(chǎn)“組合拳”力度偏大，在降低買房成本和地方政府消化存量房庫存兩方面同時發(fā)力，商品市場偏暖的氛圍能夠持續(xù)更長時間盡管今年以來有色金屬價格漲幅已經(jīng)較大，但從美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和銅這樣的有色金屬領(lǐng)頭品種基本面來看，仍是多頭市場，其會傳導(dǎo)至國內(nèi)有色金屬和黑色金屬市場中長期看，房地產(chǎn)政策已經(jīng)出臺，但去庫存、地產(chǎn)商回籠資金、拿地、新開工、施工都需要時間，而只有到新開工、施工環(huán)節(jié)，才能真實反映鋼材需求狀況。

爐料

[文化用紙日評]：文化用紙市場橫盤整理（20240529）

紙企當(dāng)前利潤水平低位入市采買意向寡淡，場內(nèi)實單成交多以剛需低價小單為主，貿(mào)易商隨行就市報盤持穩(wěn)，隆眾資訊預(yù)計明日國產(chǎn)漿市場價格區(qū)間震蕩，建議關(guān)注漿企裝置投產(chǎn)進展及期貨盤面走勢截至目前楊木化機漿主流含稅出廠報3000-3100元/噸，漂白竹漿板含稅出廠價5500-6000元/噸，甘蔗濕漿含稅出廠價5000-5150元/噸，漂白葦漿板含稅出廠5200-5200元/噸 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化用紙市場變動不大，成交情況改善有限，木漿價格支撐堅挺，預(yù)計短期文化用紙市場橫盤為主，雙膠紙市場價格區(qū)間在5400-5800元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5600-5900元/噸，還需密切關(guān)注木漿價格變化。

每日點評

[文化用紙日評]：文化用紙市場運行止跌趨穩(wěn)（20240517）

臨近周末，場內(nèi)消息面相對平靜，期貨盤面窄幅波動對市場沖擊有限，隆眾資訊預(yù)計下周國產(chǎn)漿市場穩(wěn)中略偏強震蕩，建議關(guān)注下游紙企開工變動及期貨盤面走勢截至目前楊木化機漿主流含稅出廠報3050-3100元/噸，漂白竹漿板含稅出廠價5500-6000元/噸，甘蔗濕漿含稅出廠價4900-5050元/噸，漂白葦漿板含稅出廠4950-5000元/噸 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化用紙市場偏穩(wěn)整理，成交改善不大，木漿價格支撐堅挺，預(yù)計短期文化用紙市場窄幅整理延續(xù)，雙膠紙市場價格區(qū)間在5400-5800元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5600-5900元/噸，還需密切關(guān)注木漿價格變化。

每日點評

[文化用紙日評]：文化用紙市場供需僵持加?。?0240423）

日內(nèi)期貨盤面震蕩整理運行，進口漿價格高位僵持繼續(xù)刺激下游業(yè)者心態(tài)，貿(mào)易商隨行就市報盤暫穩(wěn)，隆眾資訊預(yù)計明日國產(chǎn)漿市場價格區(qū)間整理為主，建議關(guān)注下游需求訂單跟進及進口漿價格走勢變化截至目前楊木化機漿主流含稅出廠報3150-3250元/噸，漂白竹漿板含稅出廠價5600-5950元/噸，甘蔗濕漿含稅出廠價4900-5050元/噸，漂白葦漿板含稅出廠4950-5000元/噸 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化用紙市場供需僵持，交投整體表現(xiàn)不旺，木漿價格支撐堅挺，預(yù)計短期文化用紙市場區(qū)間波動為主，雙膠紙市場價格區(qū)間在5500-5900元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5700-6100元/噸，還需密切關(guān)注木漿價格變化。

每日點評

[文化用紙周評]：文化用紙市場僵持加劇（20240412-0418）

后市來看，場內(nèi)仍存多重利好刺激市場上行，但需求疲軟又桎梏著市場價格上行趨勢，供需博弈下隆眾資訊預(yù)計下周國產(chǎn)木漿市場價格震蕩整理，建議關(guān)注下游需求訂單跟進及期貨盤面走勢 3.下周市場預(yù)測 目前文化用紙市場觀望情緒濃郁，供需端博弈延續(xù)，成本支撐因素偏強，短期文化用紙市場窄幅整理為主，局部讓利情況存在，雙膠紙市場價格區(qū)間在5500-5900元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5700-6100元/噸，還需關(guān)注木漿價格變化。

周評

[文化用紙日評]：文化用紙市場成交不旺（20240419）

業(yè)者操盤多以謹慎為主，推漲情緒仍在蔓延，但受需求疲軟拖拽，持貨廠商報盤持穩(wěn)，故隆眾資訊預(yù)計下周國產(chǎn)漿市場價格區(qū)間震蕩為主，建議關(guān)注下游紙企裝置開工及期貨盤面走勢截至目前楊木化機漿主流含稅出廠報3150-3250元/噸，漂白竹漿板含稅出廠價5600-5950元/噸，甘蔗濕漿含稅出廠價4900-5050元/噸，漂白葦漿板含稅出廠4950-5000元/噸 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化用紙市場供需僵持，交投整體表現(xiàn)不旺，木漿價格支撐堅挺，預(yù)計短期文化用紙市場區(qū)間波動為主，雙膠紙市場價格區(qū)間在5500-5900元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5700-6100元/噸，還需密切關(guān)注木漿價格變化。

每日點評

[文化用紙日評]：文化用紙市場基本穩(wěn)定（20240409）

日內(nèi)期貨盤面走勢相對平穩(wěn)，貿(mào)易商高價出貨緩慢，出貨壓力下商談趨于靈活，考慮周期內(nèi)市場暫無明顯波動，隆眾資訊預(yù)計明日國產(chǎn)漿市場價格區(qū)間整理，建議關(guān)注下游需求訂單釋放節(jié)奏及進口漿價格走勢截至目前楊木化機漿主流含稅出廠報3150-3250元/噸，漂白竹漿板含稅出廠價5600-5700元/噸，甘蔗濕漿含稅出廠價4900-5050元/噸，漂白葦漿板含稅出廠4750-4800元/噸 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化用紙市場區(qū)域內(nèi)窄幅調(diào)整，交投整體表現(xiàn)寡淡，木漿價格支撐堅挺，預(yù)計短期文化用紙市場區(qū)間波動為主，雙膠紙市場價格區(qū)間在5600-6000元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5800-6100元/噸，還需密切關(guān)注木漿價格變化。

每日點評