廣州期貨：氧化鋁支撐不足反彈做空

近期電解鋁行業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開(kāi)工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費(fèi)仍為拖累，鋁市海外庫(kù)存持續(xù)累增，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存拐入去庫(kù)，旺季之下，電解鋁出庫(kù)庫(kù)存持續(xù)去化給予市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期9月旺季預(yù)期未能證偽前對(duì)待鋁價(jià)仍偏多看待，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20400-21200元/噸

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁關(guān)注下方支撐有效性

近期電解鋁行業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開(kāi)工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費(fèi)仍為拖累，鋁市海外庫(kù)存持續(xù)累增，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存拐入去庫(kù)，旺季之下，電解鋁出庫(kù)庫(kù)存持續(xù)去化給予市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期 氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩，但價(jià)格已打到近成本支撐，生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)縮窄或降低廠家生產(chǎn)積極性，持續(xù)關(guān)注2850-2900元/噸附近支撐有效性 電解鋁供應(yīng)穩(wěn)定，部分下游需求板塊有亮眼表現(xiàn)，9月旺季預(yù)期未能證偽前對(duì)待鋁價(jià)仍偏多看待，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20400-21200元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：鋁價(jià)再上臺(tái)階 鋁板帶箔行業(yè)運(yùn)行情況簡(jiǎn)析

在9月之前，市場(chǎng)普遍預(yù)期下游鋁加工消費(fèi)在旺季時(shí)間點(diǎn)會(huì)有一定程度的增長(zhǎng)，且電解鋁社會(huì)庫(kù)存在8月累庫(kù)不及預(yù)期，所以鋁價(jià)在20300-20800元/噸震蕩了2個(gè)月之久，整體偏強(qiáng)運(yùn)行如今進(jìn)入傳統(tǒng)旺季9月已有半個(gè)月時(shí)間，鋁價(jià)也在電解鋁低庫(kù)存及宏觀向好預(yù)期中突破前期震蕩區(qū)間，站上21000元/噸關(guān)口但高價(jià)格背后的下游鋁加工產(chǎn)業(yè)到底表現(xiàn)如何，是廣大產(chǎn)業(yè)客戶及投資客戶較為關(guān)心的問(wèn)題本文主要介紹鋁板帶箔行業(yè)近期的運(yùn)行情況及后市展望。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.9.16）

據(jù)Mysteel了解，2025年9月15日海外市場(chǎng)氧化鋁以印尼FOB330美元/噸的價(jià)格成交3萬(wàn)噸，9月底船期 三、行業(yè)追蹤 1、近期，新疆其亞鋁電有限公司21萬(wàn)噸電解鋁建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案公示。

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：電解鋁維持低多布局

美國(guó)9月步入降息確認(rèn)，市場(chǎng)持續(xù)博弈25或50BP，近來(lái)市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)熱，仍需警惕宏觀事件情緒被提前交易后的回調(diào)發(fā)生 幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)礦受到雨季影響走緊，成本支撐仍在，實(shí)際氧化鋁原料庫(kù)存?zhèn)湄浵鄬?duì)充足影響較小，氧化鋁冶煉利潤(rùn)被持續(xù)擠出后擊穿成本會(huì)引發(fā)減產(chǎn)，但目前來(lái)看氧化鋁國(guó)內(nèi)庫(kù)存+期貨庫(kù)存保持累増態(tài)勢(shì)，供應(yīng)寬松，需求增長(zhǎng)有限，基本面疲軟拖累，建議氧化鋁價(jià)格反彈至3000-3100逢高布空 近期電解鋁行業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開(kāi)工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費(fèi)仍為拖累，鋁市海外庫(kù)存持續(xù)累增，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存拐入去庫(kù)，旺季之下，電解鋁出庫(kù)庫(kù)存持續(xù)去化給予市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

[隆眾聚焦]：“高成本”“穩(wěn)需求”下，氟化鋁市場(chǎng)高位博弈

【導(dǎo)語(yǔ)】：“金九銀十”悄然而至，而氟化鋁市場(chǎng)卻陷入一種矛盾的僵持狀態(tài)，一方面，成本端螢石、氫氟酸不斷攀升，而另一方面，需求端表現(xiàn)則不溫不火穩(wěn)定支撐供需博弈下，市場(chǎng)進(jìn)入一種微妙的博弈狀態(tài)，買賣雙方均謹(jǐn)慎操作，維持當(dāng)下市場(chǎng)的平衡 一、“高成本”支撐挺價(jià)心態(tài) 9月以來(lái)，氟化鋁市場(chǎng)原料端表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中，螢石作為源頭原料，資源緊張，環(huán)保、安全等政策監(jiān)管下限制礦山開(kāi)采，導(dǎo)致螢石粉市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，價(jià)格持續(xù)探漲，這也為氫氟酸的提漲提供了成本基礎(chǔ)。

熱點(diǎn)聚焦

廣州期貨：氧化鋁成本支撐小有反彈

美國(guó)PPI數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，為美聯(lián)儲(chǔ)降息奠定基礎(chǔ)，持續(xù)關(guān)注美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布動(dòng)向，美元指數(shù)承壓，有色價(jià)格提振 氧化鋁期貨倉(cāng)單庫(kù)存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤(rùn)持續(xù)壓縮，目前盤面價(jià)已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩確認(rèn)，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動(dòng)信號(hào)，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應(yīng)保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來(lái)臨，下游初級(jí)壓鑄開(kāi)工率上行，現(xiàn)貨鋁價(jià)堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存雖有累增但增速放緩，整體庫(kù)存壓力較小，近期電解鋁廠內(nèi)庫(kù)存水平降低，電解鋁周度出庫(kù)量逐步抬升，鋁棒社會(huì)庫(kù)存拐入去庫(kù)，下游需求進(jìn)入旺季初現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，對(duì)待鋁價(jià)低多看待。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁臨近旺季偏多看待

美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂再起，美聯(lián)儲(chǔ)大概率步入降息，宏觀多空摻雜 氧化鋁期貨倉(cāng)單庫(kù)存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤(rùn)持續(xù)壓縮，目前盤面價(jià)已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩確認(rèn)，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動(dòng)信號(hào)，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應(yīng)保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來(lái)臨，下游初級(jí)壓鑄開(kāi)工率上行，現(xiàn)貨鋁價(jià)堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存雖有累增但增速放緩，整體庫(kù)存壓力較小，近期電解鋁廠內(nèi)庫(kù)存水平降低，電解鋁周度出庫(kù)量逐步抬升，鋁棒社會(huì)庫(kù)存拐入去庫(kù)，下游需求進(jìn)入旺季初現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，對(duì)待鋁價(jià)低多看待。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（9.8-9.12）

下游電解鋁行業(yè)整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)有限，各企業(yè)對(duì)預(yù)焙陽(yáng)極接貨節(jié)奏穩(wěn)定，預(yù)焙陽(yáng)極需求表現(xiàn)良好成本方面，下周國(guó)產(chǎn)焦供應(yīng)量預(yù)計(jì)小幅增加，當(dāng)前市場(chǎng)成交氛圍積極，煉廠產(chǎn)銷穩(wěn)定，預(yù)計(jì)石油焦價(jià)格延續(xù)大穩(wěn)走勢(shì)，部分指標(biāo)根據(jù)庫(kù)存情況窄幅波動(dòng)；煤瀝青原料市場(chǎng)價(jià)格上漲，成本面釋放利好消息，煤瀝青市場(chǎng)商談挺價(jià)，深加工企業(yè)意向推漲，下周新單存漲預(yù)期綜合來(lái)看，近期預(yù)焙陽(yáng)極成本端支撐漸強(qiáng)，生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工暫無(wú)明顯波動(dòng)，市場(chǎng)供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)下周預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)主流價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（9.1-9.5）

下游電解鋁行業(yè)整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)有限，各企業(yè)對(duì)預(yù)焙陽(yáng)極接貨節(jié)奏穩(wěn)定，預(yù)焙陽(yáng)極需求表現(xiàn)良好成本方面，部分煉廠近期有減產(chǎn)表現(xiàn)，國(guó)產(chǎn)焦供應(yīng)量預(yù)計(jì)小幅下滑，石油焦需求端預(yù)計(jì)持續(xù)積極采購(gòu)心態(tài)，石油焦價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中上行；近期煤瀝青原料煤焦油價(jià)格基本處于低位，后市已難繼續(xù)下跌，對(duì)下游產(chǎn)品有所支撐，煤瀝青主力下游開(kāi)工有恢復(fù)預(yù)期，預(yù)計(jì)市場(chǎng)交投良好，但由于深加工開(kāi)工負(fù)荷存窄幅上漲預(yù)期，煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)略有增加，預(yù)計(jì)下周煤瀝青依舊弱穩(wěn)整理。

周報(bào)

Mysteel月評(píng)：成本面支撐偏弱 8月預(yù)焙陽(yáng)極微幅下行

近期電解鋁產(chǎn)能延續(xù)置換升級(jí)為主，雖然整體供應(yīng)增量有限，預(yù)焙陽(yáng)極需求增量將有所放緩，但當(dāng)前電解鋁產(chǎn)能利用率已達(dá)高位，對(duì)預(yù)焙陽(yáng)極需求形成穩(wěn)定支撐 價(jià)格方面，根據(jù)原料端價(jià)格測(cè)算9月份預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格小幅推漲，據(jù)Mysteel了解，中鋁（上海）碳素有限公司2025年9月份預(yù)焙陽(yáng)極（行標(biāo)二級(jí)）銷售基價(jià)環(huán)比上漲94元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：特朗普將請(qǐng)求最高法院“快速裁決”全球關(guān)稅案 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主

貝森特預(yù)計(jì)最高法院將支持特朗普關(guān)稅，但也在考慮備選方案基本面方面，成本端，近日南北方現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格均現(xiàn)下跌跡象，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存及交割庫(kù)繼續(xù)處于增長(zhǎng)局面，且近期國(guó)內(nèi)大規(guī)模減產(chǎn)預(yù)期或有下降供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增消費(fèi)端：國(guó)內(nèi)鋁下游開(kāi)工率小幅回升，但鋁價(jià)高位限制加工材企業(yè)現(xiàn)貨采購(gòu)的積極性社會(huì)庫(kù)存壘庫(kù)速度放緩，暫時(shí)未至拐點(diǎn)綜合來(lái)看，鋁價(jià)在宏觀利好主導(dǎo)下有望獲得更多支撐，短期價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)為主，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)及庫(kù)存的變化。

行情簡(jiǎn)評(píng)

廣州期貨：鋁市價(jià)格偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行

電解鋁生產(chǎn)供應(yīng)保持高位，下游正值淡旺季轉(zhuǎn)換，出口消費(fèi)不弱，整體需求逐步提振，鑄錠庫(kù)存壓力較小，海內(nèi)外交易所庫(kù)存累增，國(guó)內(nèi)社庫(kù)釋放累庫(kù)周期尾聲信號(hào) 氧化鋁警惕鋁土礦原料端消息擾動(dòng)，建議近期先觀望 鑄造鋁合金成本提供支撐，庫(kù)存高位，供應(yīng)相對(duì)寬松，需求臨近旺季或有改善，短期仍保持高位震蕩趨于偏強(qiáng)走勢(shì)，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間19600-20400元/噸 電解鋁供應(yīng)穩(wěn)定、需求逐步拐入旺季，庫(kù)存有去庫(kù)拐點(diǎn)信號(hào)出現(xiàn)，逢低布多。

期貨公司評(píng)論

月評(píng)：供應(yīng)過(guò)剩壓力逐步顯現(xiàn) 8月氧化鋁價(jià)格先穩(wěn)后跌

第二，買賣雙方就價(jià)格走勢(shì)的博弈激烈，而在供應(yīng)過(guò)剩壓力下能夠維持相對(duì)堅(jiān)挺的因素在于，盤面基差擴(kuò)大導(dǎo)致現(xiàn)貨轉(zhuǎn)移至交割庫(kù)形成倉(cāng)單，鎖住部分流通性另外，生產(chǎn)企業(yè)積極履行長(zhǎng)單，氧化鋁復(fù)產(chǎn)增量在電解鋁廠轉(zhuǎn)化為原料庫(kù)存 第三，高利潤(rùn)刺激下氧化鋁廠生產(chǎn)積極性仍較高，即使有常規(guī)性減產(chǎn)發(fā)生，但對(duì)實(shí)際月產(chǎn)量影響較小，難以緩解過(guò)剩局面，疊加近期北方部分地區(qū)物流運(yùn)輸管控，部分持貨商銷售壓力逐漸增加。

月報(bào)

廣州期貨：鋁價(jià)調(diào)整后偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行

電解鋁生產(chǎn)供應(yīng)保持高位，下游正值淡旺季轉(zhuǎn)換，出口消費(fèi)不弱，整體需求逐步提振，鑄錠庫(kù)存壓力較小，海內(nèi)外交易所庫(kù)存累增，國(guó)內(nèi)社庫(kù)釋放累庫(kù)周期尾聲信號(hào) 氧化鋁警惕鋁土礦原料端消息擾動(dòng)，建議近期先觀望 鑄造鋁合金成本提供支撐，庫(kù)存高位，供應(yīng)相對(duì)寬松，需求臨近旺季或有改善，短期仍保持高位震蕩趨于偏強(qiáng)走勢(shì)，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間19600-20400元/噸 電解鋁供應(yīng)穩(wěn)定、需求逐步拐入旺季，庫(kù)存有去庫(kù)拐點(diǎn)信號(hào)出現(xiàn)，關(guān)注鋁價(jià)20300-20400附近支撐，逢低布多。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：商務(wù)部9月將出臺(tái)擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)若干政策 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期偏強(qiáng)震蕩

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：商務(wù)部9月將出臺(tái)擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)若干政策美聯(lián)儲(chǔ)政策寬松預(yù)期的推動(dòng)下，美債收益率普跌法國(guó)財(cái)政問(wèn)題疊加美聯(lián)儲(chǔ)的人事風(fēng)波，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上揚(yáng)基本面方面，成本端，近期南北方氧化鋁現(xiàn)貨成交價(jià)格均出現(xiàn)下跌，而交割庫(kù)存保持增加態(tài)勢(shì)重大活動(dòng)前夕，北方部分地區(qū)物流運(yùn)輸管控升級(jí)且少數(shù)氧化鋁企業(yè)存在限產(chǎn)預(yù)期，短期產(chǎn)量下降預(yù)期對(duì)階段性供應(yīng)影響尚在評(píng)估供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（8.25-8.29）

下游電解鋁行業(yè)整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)有限，各企業(yè)對(duì)預(yù)焙陽(yáng)極接貨節(jié)奏穩(wěn)定，預(yù)焙陽(yáng)極需求表現(xiàn)良好成本方面，下周月初石油焦市場(chǎng)交投情緒積極，貿(mào)易商積極執(zhí)行訂單合同走量，下游剛需采購(gòu)拉動(dòng)，預(yù)計(jì)下期石油焦產(chǎn)銷平衡，主營(yíng)煉廠石油焦價(jià)格仍將守穩(wěn)運(yùn)行，地方煉廠部分根據(jù)出貨小幅調(diào)整；下周深加工企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷預(yù)期窄幅上漲，煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)增加，但需求面表現(xiàn)依舊欠佳，疊加高溫煤焦油市場(chǎng)仍將延續(xù)弱勢(shì)，預(yù)計(jì)煤瀝青新單偏弱調(diào)整為主綜合來(lái)看，雖然近期預(yù)焙陽(yáng)極原料市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，但由于前期原料價(jià)格上漲以及下游采購(gòu)需求良好將為陽(yáng)極后市價(jià)格帶來(lái)支撐，預(yù)計(jì)9月預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)有小幅推漲可能。

周報(bào)

Mysteel：氧化鋁庫(kù)存持續(xù)積累 持貨商銷售壓力加大

但由于現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱、期現(xiàn)商出貨意愿增加以及下游鋁廠原料庫(kù)存充足，短期運(yùn)力的下降并沒(méi)有促使下游鋁廠補(bǔ)庫(kù)，長(zhǎng)單采購(gòu)為主，少量低價(jià)現(xiàn)貨采購(gòu)為輔這一現(xiàn)象亦導(dǎo)致持貨商擔(dān)憂后市價(jià)格會(huì)持續(xù)走弱，陸續(xù)呈現(xiàn)超賣跡象 從近期Mysteel庫(kù)存的變化情況看，氧化鋁庫(kù)存穩(wěn)定積累，連續(xù)四周累庫(kù)量在5-7萬(wàn)噸/周，反映出隨著氧化鋁廠產(chǎn)量的不斷提升，以及電解鋁產(chǎn)量的平穩(wěn)釋放，氧化鋁市場(chǎng)供應(yīng)、需求均進(jìn)入高位運(yùn)行且相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，后期若無(wú)供應(yīng)端的顯著縮減，過(guò)剩格局將持續(xù)，并表現(xiàn)為庫(kù)存的持續(xù)積累。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2025年7月中國(guó)預(yù)焙陽(yáng)極出口數(shù)據(jù)簡(jiǎn)析

近期國(guó)內(nèi)多個(gè)陽(yáng)極新投項(xiàng)目陸續(xù)點(diǎn)火投產(chǎn)，生產(chǎn)供應(yīng)充足，海外電解鋁繼續(xù)保持?jǐn)U張，印尼部分電解鋁產(chǎn)能新投在即，對(duì)國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極需求良好，各地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)積極執(zhí)行訂單發(fā)運(yùn)，陽(yáng)極出口市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健短期來(lái)看，由于原料市場(chǎng)走勢(shì)略有分化，在成本面的帶動(dòng)下預(yù)計(jì)8月陽(yáng)極出口價(jià)格穩(wěn)中小幅波動(dòng)運(yùn)行，出口規(guī)模有望維持在18-19萬(wàn)噸左右

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：離岸人民幣盤中漲超200點(diǎn) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

美元指數(shù)反彈，走出本月內(nèi)低谷；美國(guó)據(jù)稱考慮制裁歐盟官員，歐元盤中跌近1%；離岸人民幣盤中漲超200點(diǎn)、一個(gè)月來(lái)首次漲破7.15基本面方面，成本端，近期除常規(guī)檢修外，國(guó)內(nèi)暫未傳出氧化鋁企業(yè)減壓產(chǎn)消息，而隨著氧化鋁企業(yè)長(zhǎng)單執(zhí)行效率增強(qiáng)，下游原料庫(kù)存穩(wěn)定回升，同時(shí)交割庫(kù)持續(xù)呈現(xiàn)增量供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增消費(fèi)端：“金九銀十”旺季臨近，但目前在淡季影響下，終端消費(fèi)難有超預(yù)期表現(xiàn)綜合來(lái)看，9月降息預(yù)期升溫，短期價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)為主，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)及庫(kù)存的變化。

行情簡(jiǎn)評(píng)