Mysteel調研：8月銅管供需雙弱 淡季價格下跌困難

8月上旬國內銅市場進入行業(yè)傳統(tǒng)淡季，供需兩端均呈現疲軟態(tài)勢，基本面對銅價支撐逐步收縮，宏觀擾動進一步放大波動短期銅精礦干擾和美元疲軟幫助銅止跌反彈，但是需求淡季疊加海內外庫存累庫限制銅反彈空間，銅價多空因素交織，陷入“低庫存支撐 vs 弱需求壓制”的拉鋸戰(zhàn)銅管價格受銅價掣肘，雖然終端家電行業(yè)淡季，空調生產進入季節(jié)性低谷，銅管供應與主機廠需求整體表現為“雙弱”格局，但銅管價格并未呈現淡季特征，反而在高位持續(xù)徘徊，市場整體消費缺乏回升動力，“淡季高價”成為市場不同于往年的獨特寫照。

主編視角

Mysteel日報：終端消化緩慢 廢銅需求萎靡

六、預測 宏觀上，“最后期限”前現轉機，特朗普據稱擬最早下周和普京會面，然后見澤連斯基美元疲軟，金屬價格隨之上漲基本面礦端，銅精礦TC費用仍處于負值區(qū)間，國內港口庫存持續(xù)去化，銅礦供應緊張對銅價的成本支撐邏輯仍在供給方面，政策上對有色行業(yè)產能進行引導，部分產能或面臨逐步整改調控，加之，原材料供應偏緊，國內精煉銅供給量或有一定程度增速放緩。

日報

國泰君安期貨：下半年全球銅供應可能出現過剩

價格存在支撐，未來基本面驅動權重較大宏觀可能依然存在不確定性，銅的邏輯將集中在物流邏輯消退后的基本面驅動從供應端看，銅精礦供應偏緊，冶煉處于較大的虧損狀態(tài)再生銅精廢價差收窄，低于盈虧平衡點，進口持續(xù)虧損，顯示再生銅處于緊張的態(tài)勢，可能會使得更多海外冶煉廠停產或者減產從消費端看，國內新能源和逆周期行業(yè)將持續(xù)表現較好，帶動銅的消費增量同時，海外市場如東南亞和南亞，銅的消費增量依然明顯 綜合供需，下半年全球銅供應可能出現過剩，但在宏觀不給出系統(tǒng)性風險判斷的前提下，價格下跌使得企業(yè)兌現利潤，促進企業(yè)增加原料補庫，顯性庫存可能依然偏低，低位價格也具備向上彈性。

期貨公司評論

[隆眾聚焦]：2025年上半年國內硫酸市場行情解析

市場驅動因素在成本邏輯與供需邏輯間頻繁切換，形成明顯的"三漲兩跌"波動格局 從成本端看，上半年原料價格持續(xù)高位構成強力支撐冶煉酸原料銅精礦供應緊張局面延續(xù)，硫磺酸和礦石酸的主要原料硫磺、硫鐵礦價格持續(xù)攀升，特別是3月份成本壓力達到峰值，推動當月均價升至599元/噸的階段性高點這種成本壓力在下半年仍將持續(xù)，冶煉行業(yè)原料緊張態(tài)勢短期內難以緩解。

熱點聚焦

【證券時報】特朗普加征50%銅關稅引發(fā)市場動蕩，機構提醒全球半導體供應鏈或面臨“斷銅“危機

銅價后市看漲 對于銅價后市走勢，高盛在6月研報中表示，因關稅重壓，導致美國以外地區(qū)供應日益收緊，高盛將2025年下半年LME銅價預測從此前的9140美元/噸上調至9890美元/噸，并預計8月達到年內峰值10050美元/噸，12月回落至9700美元/噸 肖傳康向證券時報記者表示，當前供應矛盾更為突出，尤其是銅精礦的價格依然處于行業(yè)歷史級別的價格；預計下半年銅價可能呈現先抑后揚的狀態(tài)，但是想要突破年內前高難度相對較大一些，需要更多的刺激。

媒體報道

Mysteel解讀：銅冶煉檢修期已過 7月電解銅產出或續(xù)創(chuàng)新高

原料庫存下降較為迅速，后續(xù)原料的問題或將變得更為嚴峻，而此時再生銅制銅陽極就顯得尤為重要 銅冶煉另一原料近期得到較大補充，銅價的上漲使得再生銅現貨價格跟漲顯著，持貨商獲利空間打開，市面頑固貨源開始松動，不少貨商趁價格走高積極出貨，一定程度上緩解了近期再生銅現貨偏緊的狀態(tài) 總結預測 整體來看，銅精礦現貨TC價格低位企穩(wěn)，且2025年6月27日上午，Antofagasta與中國冶煉廠年中談判結果TC/RC敲定為0.0美元/干噸及0.0美分/磅，長單水平也跌至銅冶煉行業(yè)有史以來的新低，但未出現長單負數情況也出乎市場預期。

主編視角

[隆眾聚焦]：2025年上半年硫酸行業(yè)大事記

追溯上一次鎮(zhèn)江港主流顆粒如此價位是2022年3-6月份原料硫磺價格的高位，導致部分硫磺酸企出現利潤倒掛，硫磺制酸裝置產能利用率出現下滑 3）原料銅精礦緊張，銅冶煉加工費下滑至歷史低點 2025年，受銅精礦原料緊張影響，銅冶煉加工費下滑至負數，這一現象對銅行業(yè)產生了重大影響。

熱點聚焦

Mysteel參考丨從近期供需情況探究銅市場變化趨勢

基本面上，冶煉產出仍將保持較高水準，冶煉虧損的局面依然存在市場主要的原料競爭在銅陽極市場，加之新投產能的產出，電解銅產量短期內維持較高水平消費端雖然有下降趨勢，不過市場韌性依然較強，消費同比表現依然不差，但環(huán)比有下降的趨勢，電網投資的發(fā)力、以舊換新的推進等等，對于銅消費促進效果明顯 整體來看，市場供應短缺的預期有所下降，銅精礦TC價格出現止跌小幅上漲，對于價格的支撐有所減弱，但行業(yè)整體冶煉虧損、原料供應壓力依舊較大。

Mysteel參考

Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

3.5 銅棒市場 2025 年上半年，銅棒市場呈現出不溫不火的局面，1-3 月，受益于下游家電、建筑行業(yè)需求釋放及宏觀經濟預期向好，銅棒供需兩端穩(wěn)步攀升，滬銅主力合約價格一度刷新近三個月高點；4 月，隨著美國推行全球 “對等關稅” 政策，全球貿易摩擦驟然升級，市場避險情緒急劇升溫，大宗商品及全球股市集體下挫，銅棒價格受宏觀利空因素沖擊快速回落，當月價格波動率創(chuàng)年內新高，部分交易日觸及跌停，同時銅精礦加工費（TC）持續(xù)處于負值區(qū)間，冶煉企業(yè)成本倒掛問題加劇。

年報

Mysteel日報：銅精礦現貨TC 企穩(wěn)震蕩 多空博弈下靜待談判

近期成交價格：近期銅精礦成交價格多集中在 -42 至 -44 區(qū)間，貿易商與煉廠船期 7 月，QP：M+1/+5 的TC以 -43成交 HVC 招標對貿易商 -97.5 市場參與者認為煉廠與貿易商的干凈礦TC可成交價格在 -42至-44 ，近月現貨市場較為平靜，市場成交較為分散，價格在一定區(qū)間內波動 冶煉廠方面：煉廠表示價格企穩(wěn)，現貨價格在-40附近，行業(yè)庫存普遍較大，近期煉廠活躍度降低，市場暫時冷靜。

日報

Mysteel日報：廢銅價格平穩(wěn)過渡 節(jié)前需求未見起色

六、預測 國際方面，美歐貿易談判紛紛擾擾，加劇全面貿易局勢不確定性國內方面，繼續(xù)以提振消費，擴大內需為導向，近期多為政策落地過程基本面方面，下游需求穩(wěn)定，像新能源汽車行業(yè)發(fā)展迅速基建領域對銅的需求也保持韌性，銅庫存較低對價格形成有力支撐同時，卡莫阿銅礦受地震影響，目前處于停產狀態(tài)，銅精礦加工費下行，冶煉廠經營壓力增加，原料端支撐逐漸顯現。

日報

Mysteel早讀：24小時內特朗普關稅政策多次反轉 有色金屬多數收跌

盡管銅精礦的單筆貨物交易價格已連續(xù)一年多處于負值，但長期合同此前一直維持正值知情人士稱，目前的談判涵蓋安托法加斯塔不同時期的供應，從今年下半年至明年上半年不等去年6月，雙方就年中合同達成23.25美元/噸的加工費數月后，2025年年度供應合同以創(chuàng)紀錄的21.25美元/噸達成 ◎【西部銅業(yè)多金屬選礦(二選)技改工程項目順利通過竣工驗收】近日，西部銅業(yè)公司會同建設、設計、監(jiān)理、施工等參建單位代表及行業(yè)專家組成驗收組，嚴格對照標準規(guī)范，全面檢驗多金屬選礦（二選）技改工程項目建設成果，經全面評估，項目各項指標均達到設計及規(guī)范要求，順利通過驗收。

有色聚焦

Mysteel：一季度廢銅市場回顧及二季度展望

受關稅政策、稅收政策調整等因素影響，廢銅價格波動劇烈，大幅下挫后市場交投氛圍驟降，供應大幅收緊然而，隨著市場情緒逐漸穩(wěn)定，以及銅精礦供應緊張、再生銅需求增長等因素的支撐，廢銅價格有望觸底反彈 2. 二季度相關熱點解讀 反向開票政策：作為推動資源回收行業(yè)規(guī)范化發(fā)展的核心舉措，反向開票政策自2024年4月實施以來已取得階段性進展。

主編視角

Mysteel：2025銅精礦市場與技術發(fā)展會議圓滿落幕

通過回顧近期銅精礦價格走勢，冶煉產能的增長趨勢，原料市場分析，宏觀經濟等方面對2025年銅市場的價格走勢進行了預測，認為突破2024年高點的難度不小而需求方面認為2025年具備回升潛力，電力投資、電網投資以及銅桿等下游產業(yè)的發(fā)展趨勢，認為這些領域將成為銅需求增長的主要驅動力 至此，2025年銅精礦市場與技術發(fā)展會議圓滿落幕！在此，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司衷心感謝各界領導與嘉賓對本次活動的大力支持！期待在未來活動中再次相聚，共謀行業(yè)新發(fā)展。

會議報道

Mysteel解讀：銅原料依舊是市場焦點 3月電解銅產量或創(chuàng)新高

綜合來看，銅精礦的TC價格仍有繼續(xù)下行的可能，需要關注后續(xù)銅冶煉廠的檢修以及是否出現減產的情況 數據來源：Mysteel 2月再生銅冶煉企業(yè)產能利用率表現下降，部分冶煉企業(yè)表示再生銅原料采購難，從而不得不降低產出；同時行業(yè)政策影響對再生銅的影響并未減弱，但近期銅價的上漲也刺激再生銅市場的交易熱度。

主編視角

Mysteel年報：2025年國內銅冶煉矛盾依然突出

現貨端在供需結構改善的趨勢下也將穩(wěn)步回升，預計現貨價格有望重新回歸升水局面，預計運行區(qū)間在貼150至升水300元/噸，階段性有超預期表現，主要是假期，以及價格的超預期起伏階段 數據來源：Mysteel 《中國銅產業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章 2024年中國銅產業(yè)鏈市場回顧 1.1 2024年精煉銅價格回顧 1.2 2024年市場熱點解讀 1.2.1 春節(jié)后庫存大幅積累 1.2.2 TC價格10年低點 1.2.3精煉銅歷史級別出口 1.2.4 6月國內社會庫存反季節(jié)去庫 1.2.5 8月結構轉變 1.2.6 非注冊品牌與平水銅價差收窄明顯 1.3 2025年銅價展望 第二章 2024年中國銅供應格局 2.1 2024中國銅精礦市場 2.1.1 銅精礦價格 2.1.2 銅精礦市場供應情況 2.1.3 銅精礦進口分析 2.1.4 2025年銅精礦市場展望 2.2 2024年中國精煉銅市場 2.2.1 精煉銅現貨市場價格 2.2.2 中國精煉銅供應情況分析 2.2.3 精煉銅表觀消費分析 2.3 2024年中國再生銅市場回顧及2025年展望 2.3.1 再生銅價格：先揚后抑 重心仍是高位 2.3.2 再生銅供需分析 2.3.3 精廢差：先擴大后收窄 整體環(huán)比2023年擴大 2.3.4 2025年再生銅市場預測 第三章 2024年中國銅加工格局 3.1 2024年中國銅桿線市場 3.1.1 國內銅桿市場價格回顧 3.1.2 國內銅桿市場供應情況分析 3.1.3 2025年國內銅桿市場供需展望 3.2 2024年中國銅板帶市場 3.2.1 銅板帶加工費運行情況 3.2.2 銅板帶供應運行情況 3.2.3 銅板帶需求運行情況 3.2.4 銅板帶進出口運行情況 3.2.5 2025年銅板帶市場展望 3.3 2024年中國銅箔市場 3.3.1 電解銅箔價格運行情況分析 3.3.2 電解銅箔供應運行情況分析 3.3.3 電解銅箔需求運行情況分析 3.3.4 電解銅箔進出口情況 3.3.5 2025年電解銅箔市場展望 3.4 2024年中國銅管市場 3.4.1 銅管價格走勢及分析 3.4.2 銅管產能利用率變化分析 3.4.3 銅管進出口變化分析 3.4.4 下游消費及變化趨勢分析 3.4.5 2025年銅管市場展望 3.5 2024年中國銅棒市場 3.5.1 銅棒價格走勢分析 3.5.2 銅棒供應變化解讀 3.5.3 銅棒下游市場分析 3.5.4 2025年銅棒市場展望 第四章 2024年中國銅終端市場分析 4.1 中國銅終端市場消費結構現狀 4.2 終端用銅市場分析 4.2.1 國家電網投資 4.2.2 房地產 4.2.3 家電市場 4.2.4 汽車及新能源汽車 第五章 2025年中國銅產業(yè)鏈供需格局展望 5.1 2025年中國銅產業(yè)鏈供需平衡預測 5.2 2025年中國銅產業(yè)鏈供應趨勢預測 5.2.1國內銅供應 5.2.2進出口變化 5.3 2025年中國銅主要下游發(fā)展前景預測 5.4 市場情緒調研及解讀 第六章 2025-2027年中國銅表觀消費預測 第七章2024年中國銅行業(yè)大事記 。

年報

Mysteel：電解銅年度長單升貼水博弈 現貨市場表現幾何

而交割后市場主流注冊品牌流通較少，持貨商挺價惜售情緒維持，現貨升水也因而走高下游銅加工企業(yè)需求表現差異化，銅桿市場訂單出現環(huán)比下降；但如銅管市場隨著季節(jié)性旺季的來臨，交易活躍度較高其他銅材在年末沖量下表現也相對不錯因此預計后續(xù)市場現貨升水上行空間有限，但下方支撐也較為明顯 數據來源：Mysteel 二、銅冶煉廠檢修高峰已過 產量或延續(xù)增長趨勢 目前銅精礦現貨TC價格持續(xù)處于低位運行，智利礦業(yè)公司安托法加斯塔（Antofagasta Plc.）和江西銅業(yè)達成協(xié)議，將2025年銅精礦加工精煉費用(TC/RC）分別定為每噸21.25美元和每磅2.125美分大幅低于2024年的行業(yè)標準每噸80美元和每磅8美分，同比下降73.4%。

主編視角

Mysteel解讀：銅冶煉廠檢修高峰已過 12月電解銅產量將明顯回升

銅精礦TC長單價格確定 銅原料偏緊格局或將延續(xù) 12月5日，知情人士稱，智利礦業(yè)公司安托法加斯塔（Antofagasta Plc.）和江西銅業(yè)達成協(xié)議，將2025年銅精礦加工精煉費用(TC/RC）分別定為每噸21.25美元和每磅2.125美分，大幅低于2024年的行業(yè)標準每噸80美元和每磅8美分，同比下降73.4%。

主編視角

[隆眾聚焦]：供需博弈局面升級，局部下滑趨勢明顯

三種制酸中，硫磺酸利潤1.6元/噸，環(huán)比月初下降23.81%，同比去年下滑97.33%礦石酸因原料硫鐵礦價格上漲明顯，礦石酸目前利潤15.87元/噸，較節(jié)前環(huán)比下降55.76%，同比去年下降79.97%冶煉酸利潤上行，作為副產品固定成本下，硫酸價格上漲帶動利潤上行目前冶煉酸利潤250元/噸，同比去年上漲316.67%，但因其冶煉行業(yè)加工費持續(xù)低位，主營產品虧損，企業(yè)綜合利潤情況不佳12月5日，Antofagasta與江西銅業(yè)談判落地，雙方簽署協(xié)議將2025年的銅精礦長單加工費TC敲定在21.25美元/噸，打破了1992年以來的最低紀錄。

熱點聚焦

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（12.9-12.15）

主要是價格上漲后，下游加快了前期低價訂單的提貨速度，因此退貨表現環(huán)比回升此外，上周2025年銅精礦TC長協(xié)價格確定，價格較低，也低于市場絕大多數人的期待 四、機械行業(yè)動態(tài)信息一覽 1、2024年11月挖掘機銷量17590臺，同比增長17.9% 據中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2024年11月銷售各類挖掘機17590臺，同比增長17.9%。

機械