Mysteel朝聞鋁市：市場樂觀迎接議息周 鋁價短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【要點小結(jié)】宏觀方面：投資者幾乎將美聯(lián)儲本周降息視為“板上釘釘”，科技股強(qiáng)勁，標(biāo)普500站上6600點，納指連續(xù)第六個交易日創(chuàng)歷史收盤新高基本面方面氧化鋁廠生產(chǎn)積極性較高、北貨南運(yùn)和進(jìn)口貨源的補(bǔ)充導(dǎo)致全市場供應(yīng)增加，預(yù)計短期現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓下行受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，但高鋁價影響下，下游觀望為主，持貨商出貨受阻，壘庫預(yù)期仍在。

行情簡評

金瑞期貨：氧化鋁短期或繼續(xù)磨底

從中期視角看，氧化鋁供應(yīng)過剩格局難以徹底扭轉(zhuǎn)，加之礦石供應(yīng)寬松預(yù)期，今年4月類似的行情可能再度出現(xiàn)，且價格重心預(yù)計進(jìn)一步下移 供應(yīng)方面，8月底國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能約9500萬噸，當(dāng)月最高接近9600萬噸隨著前期檢修結(jié)束，預(yù)計仍有約160萬噸產(chǎn)能陸續(xù)恢復(fù)不過，受四季度采暖季環(huán)保限產(chǎn)和鋁廠冬儲等因素影響，后續(xù)運(yùn)行產(chǎn)能大概率高位窄幅波動 需求方面，電解鋁對氧化鋁需求預(yù)計穩(wěn)中有增，但受電解鋁產(chǎn)能天花板限制，增量空間有限。

國內(nèi)資訊

月評：供應(yīng)過剩壓力逐步顯現(xiàn) 8月氧化鋁價格先穩(wěn)后跌

第一，廣西、貴州區(qū)域電解鋁復(fù)產(chǎn)及置換升級項目接近尾聲，云南區(qū)域置換升級仍在進(jìn)行中，產(chǎn)量小幅增加，帶動原料需求增長第二，國內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤高企，部分鋁廠補(bǔ)庫意愿仍存第三，多數(shù)鋁廠原料庫存天數(shù)較為充足，同時氧化鋁價格滯漲，一定程度上抑制鋁企的采購意愿 五、供需平衡 根據(jù)Mysteel對供需端監(jiān)測分析，2025年8月份國內(nèi)氧化鋁市場逐漸由緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤删置妗?/p>

月報

平果鋁企業(yè)實現(xiàn)陽極鋁鋼直焊技術(shù)新突破

經(jīng)試驗后技術(shù)確認(rèn)，首批使用鋼鋁直焊技術(shù)修復(fù)的陽極導(dǎo)桿焊縫質(zhì)量穩(wěn)定、無開裂虛焊等問題，整體結(jié)構(gòu)良好，通過試運(yùn)行交付要求 下一步，廣西中鋁工服將不斷優(yōu)化和完善鋁鋼直焊技術(shù)，做好設(shè)備保障與技術(shù)支撐服務(wù)；電解鋁廠將系統(tǒng)復(fù)盤前期應(yīng)用數(shù)據(jù)、總結(jié)關(guān)鍵參數(shù)，針對性完善配套制度流程，加速技術(shù)應(yīng)用規(guī)?；涞?/p>

國內(nèi)資訊

Mysteel朝聞鋁市：美國JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)疲軟 鋁價短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【要點小結(jié)】宏觀方面：特朗普：特朗普重申關(guān)稅或取代所得稅，美被爆以關(guān)稅要挾，反對聯(lián)合國航運(yùn)排放協(xié)議基本面方面，成本端，整體市場現(xiàn)貨供應(yīng)富余跡象明顯，交割庫庫存不斷增加，氧化鋁廠現(xiàn)貨庫存亦開始累庫供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增消費(fèi)端：國內(nèi)鋁下游開工率小幅回升，但鋁價高位限制加工材企業(yè)現(xiàn)貨采購的積極性社會庫存壘庫速度放緩，暫時未至拐點。

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（8.23-8.29）

另外，當(dāng)前下游工廠成品庫存較高，下游開工負(fù)荷較低，對原料采購更偏謹(jǐn)慎，抑制銅管開工后期來看，原料電解銅仍高位堅挺，銅管成本面支撐強(qiáng)勁，然終端主機(jī)廠行業(yè)新單小幅下調(diào)，9月份排產(chǎn)計劃繼續(xù)下調(diào)，不過成交有待協(xié)商，對銅管需求存一定下降空間，高位成交難度加大，預(yù)計下周TP2光面盤管運(yùn)行區(qū)間在81000-83000元/噸 （三）電解鋁： 成本端，近高利潤刺激下氧化鋁廠生產(chǎn)積極性較高，即使有常規(guī)性減產(chǎn)發(fā)生，但對實際月產(chǎn)量影響較小，難以緩解過剩局面。

周報

Mysteel月報：家電行業(yè)月報（2025-8）

需求方面， “金九銀十”傳統(tǒng)旺季期間，基建趕工與制造業(yè)備貨可能會帶動鍍鋅板卷需求增加，尤其是汽車和家電行業(yè)的備貨需求，可能會對價格形成支撐 3、鋁：預(yù)計9月鋁價持續(xù)震蕩運(yùn)行 8月鋁價寬幅震蕩運(yùn)行宏觀方面，本周又將面臨多項宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布，其中尤其是9月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，是否會進(jìn)一步提升美聯(lián)儲9月的降息預(yù)期對市場影響更為關(guān)鍵，宏觀對價格的影響講有所擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)方面，截止8月28日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.94萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.11萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，鋁廠采購需求相對穩(wěn)定，但多數(shù)仍以剛需采購為主、壓價意愿較強(qiáng)，整體需求仍處于淡季，但有改善跡象，8月下旬市場呈現(xiàn)溫和回暖態(tài)勢，傳統(tǒng)旺季臨近，綜合均價暫時穩(wěn)定。

家電

Mysteel朝聞鋁市：美上訴法院裁定特朗普關(guān)稅政策違法 預(yù)計鋁價短期震蕩為主

商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼訪美，與美國政府部門相關(guān)官員以及工商界代表舉行會談會見基本面方面，成本端，近高利潤刺激下氧化鋁廠生產(chǎn)積極性較高，即使有常規(guī)性減產(chǎn)發(fā)生，但對實際月產(chǎn)量影響較小，難以緩解過剩局面供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增消費(fèi)端：國內(nèi)鋁下游開工率小幅回升，但隨著鋁價高位限制加工材企業(yè)現(xiàn)貨采購的積極性綜合來看，鋁價在宏觀利好主導(dǎo)下有望獲得更多支撐，短期價格或震蕩偏強(qiáng)為主，后續(xù)仍需重點關(guān)注美聯(lián)儲降息信號及庫存的變化。

行情簡評

19日國內(nèi)再生鋁棒市場早訊

市場回顧：18日主流地區(qū)再生鋁棒不含稅報價區(qū)間在19150-19450元/噸山東、河南市場B棒（鐵0.35%內(nèi)）不含稅成交價19350元/噸；廣東、江西、湖南、江蘇等市場B棒（鐵0.35%內(nèi)）不含稅成交價19300元/噸 再生鋁棒弱勢震蕩，華東地區(qū)廢鋁原料供應(yīng)緊缺推升成本，河南等地受鋁水棒替代沖擊及本地高庫存壓制電解鋁廠通過鋁水直供優(yōu)惠擠壓再生鋁市場。

行情簡評

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.15）

公司表示，因這些承諾并不能保證Mozal鋁廠在2026年3月之后能夠獲得充足且價格合理的電力因此，公司將從本月開始限制對Mozal公司的投資，停止電解槽更新?lián)Q代，并停止相關(guān)承包商的運(yùn)營由于無法獲得充足且價格合理的電力，預(yù)計Mozal公司將在當(dāng)前協(xié)議到期后處于維護(hù)和保養(yǎng)狀態(tài)由于停止電解槽更新?lián)Q代，且運(yùn)營僅持續(xù)到2026年3月，因此預(yù)計Mozal公司2026財年的產(chǎn)量約為24萬噸（South32份額）。

日報

莫桑比克Mozal鋁廠因電力原因面臨關(guān)停風(fēng)險

因此，公司將從本月開始限制對Mozal公司的投資，停止電解槽更新?lián)Q代，并停止相關(guān)承包商的運(yùn)營由于無法獲得充足且價格合理的電力，預(yù)計Mozal公司將在當(dāng)前協(xié)議到期后處于維護(hù)和保養(yǎng)狀態(tài) 由于停止電解槽更新?lián)Q代，且運(yùn)營僅持續(xù)到2026年3月，因此預(yù)計Mozal公司2026財年的產(chǎn)量約為24萬噸（South32份額），這反映了在運(yùn)電解槽數(shù)量的減少 Mozal鋁廠產(chǎn)能58萬噸/年，South32持股63.7%，2025財年（截止2025年6月）產(chǎn)量55.7萬噸。

國際資訊

期貨日報：情緒退潮疊加基本面壓力，氧化鋁期價沖高回落

傅瑩則認(rèn)為，氧化鋁供需基本面仍將維持過剩狀態(tài)，壓制期貨價格上行空間但受采暖季電解鋁廠補(bǔ)庫等因素影響，遠(yuǎn)月合約在內(nèi)陸地區(qū)完全成本線附近存在一定支撐此外，受幾內(nèi)亞雨季發(fā)運(yùn)量下降、政策擾動等因素影響，原料端鋁土礦可能在2025年下半年進(jìn)入被動去庫階段，礦價易漲難跌將導(dǎo)致氧化鋁成本存在抬升空間預(yù)計氧化鋁期貨價格將維持區(qū)間震蕩格局，整體圍繞成本線上下波動

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（8.2-8.8）

（三）電解鋁： 成本端，近期北方市場現(xiàn)貨成交稀少，南方出現(xiàn)少量升水交易，多數(shù)氧化鋁企業(yè)報價較為堅挺，并且貿(mào)易商暫未有明顯貼水出貨意向，而隨著國內(nèi)氧化鋁檢修增多及新項目延期投產(chǎn)，部分下游鋁廠仍存采購剛需供應(yīng)端，供應(yīng)增量釋放，本周預(yù)計繼續(xù)壘庫，或速度有所放慢綜合來看，宏觀環(huán)境宏觀面寬松預(yù)期升溫，但持續(xù)壘庫及淡季壓制鋁價上行，短期價格或震蕩為主，后續(xù)需重點關(guān)注宏觀面及壘庫的持續(xù)性。

周報

[液堿日評] 主力下游采購價下調(diào)，液堿現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)（20250801）

7、相關(guān)產(chǎn)品情況 氧化鋁市場：據(jù)Myteel調(diào)研了解，近期除個別鋁廠招標(biāo)采購?fù)?，市場成交積極性較前期明顯下降，氧化鋁產(chǎn)量雖有提升但多數(shù)由氧化鋁廠直接流向電解鋁廠，并且因交割品成交較為活躍，階段性限制現(xiàn)貨流通性，市場觀望情緒升溫。

日評

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.1）

華東來看下周區(qū)域內(nèi)供需變化不大，且裝置暫無檢修計劃，供應(yīng)比較充足；非鋁需求沒有明顯好轉(zhuǎn)，淡季行情仍在延續(xù)，預(yù)計下周該區(qū)域液堿價格將趨于穩(wěn)定調(diào)整關(guān)注主力下游采購價及裝置波動 氧化鋁：近期除個別鋁廠招標(biāo)采購?fù)?，市場成交積極性較前期明顯下降，氧化鋁產(chǎn)量雖有提升但多數(shù)由氧化鋁廠直接流向電解鋁廠，并且因交割品成交較為活躍，階段性限制現(xiàn)貨流通性，市場觀望情緒升溫。

日報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.7.31）

田林縣1月至6月鋁產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)69.11億元，同比增長25.20%上半年百礦電解鋁節(jié)能槽技改持續(xù)推進(jìn)，科迪生、億泓新材料等精深加工項目開工，初步構(gòu)建“陽極碳素—電解鋁—精深加工”產(chǎn)業(yè)鏈 2、今年上半年，中鋁山西氧化鋁廠錨定“提產(chǎn)降耗、提質(zhì)增效”核心目標(biāo)，在礦石品位持續(xù)走低的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)下，該廠商品產(chǎn)量較2024年同期提高了13萬噸，實產(chǎn)產(chǎn)量較2024年同期提高了7.6萬噸，均完成年初制定的挑戰(zhàn)目標(biāo)，礦石、堿、汽等主要消耗指標(biāo)大幅下降，溶出率、循環(huán)效率、分解率也均創(chuàng)歷史新高，其中，5月份實現(xiàn)實產(chǎn)超計劃5.8%。

日報

廣州期貨：鋁價弱勢調(diào)整

氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能走增至9000萬噸以上，國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)累增，電解鋁廠的氧化鋁庫存水平不低 廢鋁供應(yīng)不足，原料限制開產(chǎn)，成本抬升推高鑄造鋁合金價格支撐位，行業(yè)開工率來看，大廠生產(chǎn)穩(wěn)定，中小廠多有減停，再生鋁成品庫存下滑，鋁合金庫存持續(xù)累積，目前在傳統(tǒng)淡季需求周期，汽車等消費(fèi)板塊增速放緩 國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量保持月度高位，目前運(yùn)行產(chǎn)能在4400萬噸上下，距離4550萬噸產(chǎn)能天花板非常接近，年內(nèi)即使有增量投放，產(chǎn)量增長也相對有限。

期貨公司評論

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.7.29）

領(lǐng)導(dǎo)指出，今年以來濱州經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)做好三季度工作非常重要，要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)分析研判，緊盯重點行業(yè)企業(yè)，強(qiáng)化助企幫扶，促進(jìn)工業(yè)穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)要擴(kuò)大有效投資，推動服務(wù)業(yè)擴(kuò)量提質(zhì)，積極穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資，以增量對沖減量 4、受內(nèi)蒙古自治區(qū)生態(tài)環(huán)境廳委托，近日，寧夏清潔能源發(fā)展機(jī)制環(huán)保服務(wù)中心專家組對東方希望包頭鋁業(yè)電解鋁廠開展2024年度碳排放企業(yè)核查審計工作。

日報

陸俊杰：氧化鋁產(chǎn)能過剩預(yù)期下的價格塌陷風(fēng)險與行業(yè)出清信號

在供給端，隨著氧化鋁行業(yè)利潤逐漸修復(fù)，氧化鋁產(chǎn)能正處于持續(xù)爬升階段然而，隨著供應(yīng)過剩壓力的增加，預(yù)計三季度下旬部分氧化鋁廠可能會實施彈性生產(chǎn)，以應(yīng)對市場變化從需求端來看，電解鋁受產(chǎn)能天花板限制，未來增量有限；而非鋁訂單將進(jìn)入季節(jié)性淡季，這對氧化鋁需求也會產(chǎn)生一定影響此外，氧化鋁產(chǎn)量的釋放以及進(jìn)口量的增加促使社會庫存提前進(jìn)入累庫階段綜合來看，行業(yè)虧損擴(kuò)大階段性限制了氧化鋁產(chǎn)量，導(dǎo)致二季度出現(xiàn)供應(yīng)短缺現(xiàn)象，但下半年隨著新投及復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，氧化鋁將出現(xiàn)供應(yīng)過剩。

會議報道

王婉婷：電解鋁置換產(chǎn)能對陽極需求的區(qū)域性影響

王婉婷認(rèn)為，未來電解鋁產(chǎn)能和產(chǎn)量的增長空間有限，多數(shù)鋁廠主要依賴與老客戶的長期合作，新訂單相對較少在2025年的出口訂單方面，各企業(yè)間的增減情況不盡相同部分海外訂單逐漸向頭部企業(yè)集中，而個別企業(yè)則面臨出口訂單轉(zhuǎn)為內(nèi)銷的壓力盡管如此，預(yù)計2025年預(yù)焙陽極的出口總量將保持穩(wěn)定并略有增長目前，國內(nèi)陽極行業(yè)計劃新增的產(chǎn)能總計超過500萬噸/年隨著這些新增產(chǎn)能的逐步釋放，行業(yè)內(nèi)的供需矛盾仍將對預(yù)焙陽極價格產(chǎn)生制約作用。

會議報道