金瑞期貨：氧化鋁短期或繼續(xù)磨底

從中期視角看，氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩格局難以徹底扭轉(zhuǎn)，加之礦石供應(yīng)寬松預(yù)期，今年4月類似的行情可能再度出現(xiàn)，且價(jià)格重心預(yù)計(jì)進(jìn)一步下移 供應(yīng)方面，8月底國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能約9500萬(wàn)噸，當(dāng)月最高接近9600萬(wàn)噸隨著前期檢修結(jié)束，預(yù)計(jì)仍有約160萬(wàn)噸產(chǎn)能陸續(xù)恢復(fù)不過(guò)，受四季度采暖季環(huán)保限產(chǎn)和鋁廠冬儲(chǔ)等因素影響，后續(xù)運(yùn)行產(chǎn)能大概率高位窄幅波動(dòng) 需求方面，電解鋁對(duì)氧化鋁需求預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增，但受電解鋁產(chǎn)能天花板限制，增量空間有限。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel: 河南省電解鋁廠產(chǎn)能置換趨勢(shì)及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型路徑

河南曾是國(guó)內(nèi)重要的電解鋁生產(chǎn)大省，產(chǎn)業(yè)鏈配套完整，具備較好的鋁土礦資源基礎(chǔ)與冶煉能力然而，自供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和環(huán)保政策收緊以來(lái)，河南電解鋁產(chǎn)能顯著收縮到2020年，全省僅剩5家電解鋁企業(yè)運(yùn)行，總產(chǎn)能約210萬(wàn)噸，占全國(guó)比重已大幅下降截至2025年7月，河南運(yùn)行產(chǎn)能約196萬(wàn)噸，產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的4.5%，較2017年下降2.8個(gè)百分點(diǎn) 2025年3月發(fā)布的《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》明確要求：提高能效達(dá)到標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能的比例；提升清潔能源使用占比，推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)從火電向綠電轉(zhuǎn)型。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.7.29）

領(lǐng)導(dǎo)指出，今年以來(lái)濱州經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)做好三季度工作非常重要，要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)分析研判，緊盯重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)，強(qiáng)化助企幫扶，促進(jìn)工業(yè)穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)要擴(kuò)大有效投資，推動(dòng)服務(wù)業(yè)擴(kuò)量提質(zhì)，積極穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資，以增量對(duì)沖減量 4、受內(nèi)蒙古自治區(qū)生態(tài)環(huán)境廳委托，近日，寧夏清潔能源發(fā)展機(jī)制環(huán)保服務(wù)中心專家組對(duì)東方希望包頭鋁業(yè)電解鋁廠開(kāi)展2024年度碳排放企業(yè)核查審計(jì)工作。

日?qǐng)?bào)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)或維持震蕩偏弱

因環(huán)保政策和成本壓力，河南某鋁廠計(jì)劃將于2026年年底前將洛陽(yáng)老廠的電解鋁產(chǎn)能向新疆轉(zhuǎn)移20萬(wàn)噸年產(chǎn)能 2.2 氧化鋁出口分析 2025年中國(guó)氧化鋁凈出口局面仍在延續(xù)，國(guó)內(nèi)出口量較去年同期保持增長(zhǎng)，而東歐方向需求穩(wěn)居首位。

年報(bào)

[石油焦日評(píng)]：石油焦市場(chǎng)需求拉動(dòng) 個(gè)別焦價(jià)窄幅反彈（20250613）

雙方討論了在哈薩克斯坦實(shí)施以循環(huán)經(jīng)濟(jì)為原則建立有色金屬生產(chǎn)垂直一體化工業(yè)園區(qū)項(xiàng)目的前景據(jù)了解項(xiàng)目一期將建設(shè)年處理200萬(wàn)噸氧化鋁廠及年產(chǎn)100萬(wàn)噸的電解鋁廠整個(gè)工程分三期推進(jìn)，全程采用國(guó)際先進(jìn)環(huán)保清潔技術(shù)據(jù)企業(yè)預(yù)估，項(xiàng)目實(shí)施期間將創(chuàng)造超1萬(wàn)個(gè)長(zhǎng)期就業(yè)崗位中國(guó)鋁企布局海外，電解鋁產(chǎn)業(yè)積極發(fā)展 ②、2025年6月10日，越南高平省委書(shū)記管明強(qiáng)會(huì)見(jiàn)到訪的中國(guó)信發(fā)集團(tuán)代表團(tuán)，雙方就鋁礦開(kāi)發(fā)達(dá)成戰(zhàn)略合作。

日評(píng)

[石油焦]：石油焦早間提示（20250613）

雙方討論了在哈薩克斯坦實(shí)施以循環(huán)經(jīng)濟(jì)為原則建立有色金屬生產(chǎn)垂直一體化工業(yè)園區(qū)項(xiàng)目的前景據(jù)了解項(xiàng)目一期將建設(shè)年處理200萬(wàn)噸氧化鋁廠及年產(chǎn)100萬(wàn)噸的電解鋁廠整個(gè)工程分三期推進(jìn)，全程采用國(guó)際先進(jìn)環(huán)保清潔技術(shù)據(jù)企業(yè)預(yù)估，項(xiàng)目實(shí)施期間將創(chuàng)造超1萬(wàn)個(gè)長(zhǎng)期就業(yè)崗位中國(guó)鋁企布局海外，電解鋁產(chǎn)業(yè)積極發(fā)展 ②、2025年6月10日，越南高平省委書(shū)記管明強(qiáng)會(huì)見(jiàn)到訪的中國(guó)信發(fā)集團(tuán)代表團(tuán)，雙方就鋁礦開(kāi)發(fā)達(dá)成戰(zhàn)略合作。

早間提示

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.6.11）

雙方重點(diǎn)探討了在哈建設(shè)垂直整合型工業(yè)園區(qū)的項(xiàng)目前景該園區(qū)將覆蓋三大核心環(huán)節(jié)：原材料開(kāi)采、鋁產(chǎn)品加工及高附加值材料深加工項(xiàng)目一期將建設(shè)年處理200萬(wàn)噸氧化鋁廠及年產(chǎn)100萬(wàn)噸的電解鋁廠整個(gè)工程分三期推進(jìn)，全程采用國(guó)際先進(jìn)環(huán)保清潔技術(shù) 3、近日，載有17.4萬(wàn)噸鋁土礦船的“韋立恩慈”輪完成卸載作業(yè)任務(wù)，緩緩駛離山東港口煙臺(tái)港。

日?qǐng)?bào)

月評(píng)：集中減產(chǎn)導(dǎo)致現(xiàn)貨流通趨緊 5月氧化鋁價(jià)格重心上移

因環(huán)保政策和成本壓力，河南某鋁廠計(jì)劃將于2026年年底前將洛陽(yáng)老廠的電解鋁產(chǎn)能向新疆轉(zhuǎn)移20萬(wàn)噸年產(chǎn)能 五、供需平衡 根據(jù)Mysteel對(duì)供需端監(jiān)測(cè)分析，2025年5月份國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)處于階段性偏緊局面 供應(yīng)方面：截止5月底，國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能約8460萬(wàn)噸/年左右本月南北方檢修式壓產(chǎn)頻出，其中山西孝義某大型氧化鋁廠因礦石供應(yīng)不足導(dǎo)致一條生產(chǎn)線停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能100萬(wàn)噸/年，目前該企業(yè)常態(tài)化運(yùn)行產(chǎn)能約180-200萬(wàn)噸/年；西地區(qū)某大型氧化鋁廠一條生產(chǎn)線停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約100萬(wàn)噸/年；貴州某氧化鋁企業(yè)受高成本影響于月初進(jìn)行停產(chǎn)檢修，涉及產(chǎn)能約100萬(wàn)噸/年。

月報(bào)

2025年五一勞動(dòng)節(jié)期間氧化鋁市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

因環(huán)保政策和成本壓力，河南某鋁廠計(jì)劃將于2026年年底前將洛陽(yáng)老廠的電解鋁產(chǎn)能向新疆轉(zhuǎn)移20萬(wàn)噸年產(chǎn)能 綜上所述，隨著五一長(zhǎng)假結(jié)束，部分鋁廠消化現(xiàn)有庫(kù)存，短期采購(gòu)備庫(kù)需求仍在，并對(duì)氧化鋁價(jià)格小幅反彈后企穩(wěn)的接受度尚可。

熱點(diǎn)分析

月評(píng)：供應(yīng)端減產(chǎn)處于累積階段 4月氧化鋁價(jià)格止跌企穩(wěn)

因環(huán)保政策和成本壓力，河南某鋁廠計(jì)劃將于2026年年底前將洛陽(yáng)老廠的電解鋁產(chǎn)能向新疆轉(zhuǎn)移20萬(wàn)噸年產(chǎn)能 五、供需平衡 根據(jù)Mysteel對(duì)供需端監(jiān)測(cè)分析，2025年4月份國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)過(guò)剩局面有收窄跡象 供應(yīng)方面：截止4月底，國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能約8220萬(wàn)噸/年左右本月山西及河南地區(qū)檢修式壓產(chǎn)較多，且重慶某大型氧化鋁企業(yè)鍋爐特檢工作正式開(kāi)始，期間三臺(tái)焙燒爐全停，預(yù)估影響產(chǎn)量在10萬(wàn)噸左右，并且在檢修結(jié)束后受高成本影響繼續(xù)壓產(chǎn)90萬(wàn)噸/年；山東某大型氧化鋁企業(yè)一處氧化鋁廠于近期焙燒爐實(shí)施輪流維修，涉及產(chǎn)能100萬(wàn)噸/年，第一臺(tái)焙燒爐初步預(yù)計(jì)4月底完成檢修。

月報(bào)

Mysteel月評(píng)：成本支撐依然堅(jiān)挺 4月預(yù)焙陽(yáng)極延續(xù)漲勢(shì)

近期原材料市場(chǎng)走勢(shì)略微分化，在預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格持續(xù)回升帶動(dòng)下，生產(chǎn)企業(yè)終于結(jié)束虧損局面，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈本月多數(shù)預(yù)焙陽(yáng)極企業(yè)產(chǎn)銷穩(wěn)定，但受此前虧損壓力影響，企業(yè)原料庫(kù)存多維持低位，僅按需采購(gòu)保證當(dāng)前訂單生產(chǎn)，西南電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)，鋁廠陽(yáng)極庫(kù)存保持合理區(qū)間，國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)產(chǎn)銷穩(wěn)定，運(yùn)行良好 圖1 中國(guó)主流地區(qū)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格走勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 供應(yīng)方面，4月預(yù)焙陽(yáng)極企業(yè)多平穩(wěn)運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷繼續(xù)高位，多數(shù)企業(yè)訂單情況良好，生產(chǎn)發(fā)運(yùn)正常，部分企業(yè)焙燒資源緊缺，繼續(xù)外銷生塊為主，個(gè)別企業(yè)本月進(jìn)行環(huán)保設(shè)備檢修，但對(duì)產(chǎn)量影響較小，西南地區(qū)新建項(xiàng)目已點(diǎn)火烘爐并開(kāi)始進(jìn)行原料采買，西北地區(qū)檢修企業(yè)完成舊爐拆除施工，正式步入新?tīng)t砌筑關(guān)鍵階段。

熱點(diǎn)分析

[石油焦日評(píng)]：石油焦市場(chǎng)積極出貨，部分焦價(jià)回調(diào)應(yīng)市（20250421）

全部產(chǎn)能由風(fēng)光水儲(chǔ)聯(lián)合供電，首期50萬(wàn)噸電解鋁項(xiàng)目即將啟動(dòng)可行性研究鋁廠產(chǎn)能增加，對(duì)原料的消耗提升 ②、據(jù)悉，新疆辰豐碳素綠色節(jié)能一體化試驗(yàn)項(xiàng)目是新疆準(zhǔn)東經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)重點(diǎn)新建項(xiàng)目，聚焦預(yù)焙陽(yáng)極、石墨電極及石墨化陰極生產(chǎn)，項(xiàng)目總投資22.4億元，其中環(huán)保投資占比8.15%。

日評(píng)

[石油焦]：石油焦早間提示（20250421）

全部產(chǎn)能由風(fēng)光水儲(chǔ)聯(lián)合供電，首期50萬(wàn)噸電解鋁項(xiàng)目即將啟動(dòng)可行性研究鋁廠產(chǎn)能增加，對(duì)原料的消耗提升 ②、據(jù)悉，新疆辰豐碳素綠色節(jié)能一體化試驗(yàn)項(xiàng)目是新疆準(zhǔn)東經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)重點(diǎn)新建項(xiàng)目，聚焦預(yù)焙陽(yáng)極、石墨電極及石墨化陰極生產(chǎn)，項(xiàng)目總投資22.4億元，其中環(huán)保投資占比8.15%。

早間提示

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.4.7）

3月26日，經(jīng)過(guò)緊張而有序的技術(shù)改造工作，阿壩鋁廠200臺(tái)電解槽已全部完成技術(shù)改造并投產(chǎn)這一重大進(jìn)展不僅標(biāo)志著阿壩鋁廠在推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展方面邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，也彰顯了企業(yè)積極響應(yīng)國(guó)家能耗“雙控”政策、全力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的決心和行動(dòng)截至目前，已完成投資3.19億元，完成進(jìn)度達(dá)到58%其中，200臺(tái)電解槽的技術(shù)改造工作已全面完成并投入生產(chǎn)，為項(xiàng)目的整體推進(jìn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ) 4、沈陽(yáng)鋁鎂院充分發(fā)揮在電解鋁工程領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，采用行業(yè)領(lǐng)先的工藝方案，重點(diǎn)打造智能化電解生產(chǎn)系統(tǒng)與高效環(huán)保設(shè)施。

日?qǐng)?bào)

阿壩鋁廠200臺(tái)電解槽完成技改順利投產(chǎn)

按照國(guó)家能耗“雙控”要求，全力推動(dòng)企業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展，阿壩鋁廠計(jì)劃投資5.5億元，開(kāi)展20萬(wàn)噸電解鋁和15萬(wàn)噸鋁合金安全環(huán)保節(jié)能技術(shù)改造項(xiàng)目建設(shè)，目前已完成投資3.19億元，完成進(jìn)度58%，其中200臺(tái)電解槽全部改造投產(chǎn)，安全環(huán)保節(jié)能配套附屬設(shè)施建設(shè)正在有序推進(jìn)

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel朝聞鋁市：美再度考慮“全面高關(guān)稅” 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩偏弱

中國(guó)鋁棒現(xiàn)貨庫(kù)存(萬(wàn)噸)總量26.15，較上期（3月27日）減1.5 按照國(guó)家能耗“雙控”要求，全力推動(dòng)企業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展，阿壩鋁廠計(jì)劃投資5.5億元，開(kāi)展20萬(wàn)噸電解鋁和15萬(wàn)噸鋁合金安全環(huán)保節(jié)能技術(shù)改造項(xiàng)目建設(shè)，目前已完成投資3.19億元，完成進(jìn)度58%，其中200臺(tái)電解槽全部改造投產(chǎn)，安全環(huán)保節(jié)能配套附屬設(shè)施建設(shè)正在有序推進(jìn) 2025年3月19日，包頭蒙楚鋁新材料有限公司廠區(qū)花團(tuán)錦簇，鞭炮齊鳴，10萬(wàn)噸高導(dǎo)鋁桿及絞線項(xiàng)目正式開(kāi)工投產(chǎn)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel月評(píng)：成本需求雙重推動(dòng) 3月預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格大幅上漲

至此預(yù)焙陽(yáng)極已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月呈現(xiàn)上行走勢(shì)，但由于原料石油焦價(jià)格寬幅上漲，致使陽(yáng)極價(jià)格漲幅繼續(xù)弱于成本漲幅，在本輪結(jié)算周期內(nèi)多數(shù)陽(yáng)極生產(chǎn)企業(yè)仍處虧損區(qū)間本月初北方部分地區(qū)再次出現(xiàn)大范圍重污染天氣，區(qū)域內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極產(chǎn)量釋放小幅承壓，但隨著采暖季結(jié)束，生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)壓力減弱，陸續(xù)開(kāi)始加足馬力全力生產(chǎn)，下游電解鋁企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷保持高位，西南地區(qū)鋁廠繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)焙陽(yáng)極需求小幅增量，預(yù)焙陽(yáng)極產(chǎn)銷表現(xiàn)良好 圖1 中國(guó)主流地區(qū)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格走勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 供應(yīng)方面，3月預(yù)焙陽(yáng)極企業(yè)多平穩(wěn)運(yùn)行，月初河北、河南、山東多地再次迎來(lái)大范圍重污染天氣，陽(yáng)極企業(yè)執(zhí)行既定限產(chǎn)措施，短期內(nèi)產(chǎn)量釋放小幅下行，隨著重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)解除，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷陸續(xù)到達(dá)高位，多數(shù)企業(yè)訂單情況良好，近期暫無(wú)余量承接新單，部分企業(yè)焙燒資源緊缺，繼續(xù)外銷生塊為主，個(gè)別前期轉(zhuǎn)產(chǎn)的企業(yè)仍未恢復(fù)陽(yáng)極生產(chǎn)，焙燒爐檢修企業(yè)庫(kù)存充足，對(duì)訂單保供影響不大。

熱點(diǎn)分析

印尼Harita啟動(dòng)氧化鋁和電解鋁項(xiàng)目

這個(gè)項(xiàng)目將是環(huán)保的，不會(huì)損害環(huán)境目前正在進(jìn)行土地評(píng)估，以確保滿足所有要求 該項(xiàng)目預(yù)計(jì)需要投資50萬(wàn)億至59萬(wàn)億盧比，預(yù)計(jì)將于2027年開(kāi)始運(yùn)營(yíng) 新項(xiàng)目一期建設(shè)氧化鋁廠，后續(xù)計(jì)劃逐步構(gòu)建完整的氧化鋁及電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈，預(yù)計(jì)最終產(chǎn)能將達(dá)到每年200萬(wàn)噸氧化鋁及100萬(wàn)噸電解鋁，進(jìn)一步鞏固哈里達(dá)集團(tuán)在印尼鋁產(chǎn)業(yè)鏈中的地位 該項(xiàng)目的鋁土礦供應(yīng)預(yù)計(jì)來(lái)自 PT Budi Dharma Inti Tambang，該公司在吉打邦縣擁有 18,760 公頃的特許權(quán)。

國(guó)際資訊

Mysteel：原料上漲成本攀升 陽(yáng)極處境面臨挑戰(zhàn)

告別龍年舊歲，迎接蛇年新篇，進(jìn)入乙巳蛇年預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)再迎漲勢(shì)，山東大型電解鋁企業(yè)2025年2月預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)格為4110元/噸，環(huán)比上月上調(diào)85元/噸，近三個(gè)月陽(yáng)極價(jià)格接連上漲，累計(jì)漲幅達(dá)440元/噸近期預(yù)焙陽(yáng)極企業(yè)多平穩(wěn)運(yùn)行，北方地區(qū)部分地區(qū)企業(yè)受環(huán)保限產(chǎn)影響，短期內(nèi)產(chǎn)量釋放小幅承壓，下游鋁廠開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定，多家鋁廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)前期檢修產(chǎn)能，陽(yáng)極供需面較前期變化不大，此次漲價(jià)依舊是來(lái)自成本面的堅(jiān)實(shí)支撐。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：氧化鋁基本面短期或處于供給偏多的局面

氧化鋁供給端，前期因環(huán)保原因減產(chǎn)的部分產(chǎn)能或?qū)⒅鸩交謴?fù)，氧化鋁開(kāi)工率小幅回升，國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)情況仍偏多需求端，電解鋁廠開(kāi)工情況保持穩(wěn)定，無(wú)明顯變動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格由于持貨方積極以低價(jià)出貨，帶動(dòng)期價(jià)一并快速回落，氧化鋁基本面短期或處于供給偏多的局面操作建議，輕倉(cāng)逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)

期貨公司評(píng)論