Mysteel朝聞鋁市：基本面成本持續(xù)上行 預(yù)計(jì)鋁價(jià)隨板塊寬幅震蕩運(yùn)行為主

美國(guó)商務(wù)部預(yù)計(jì)將于2025年3月4日作出反補(bǔ)貼終裁 【要點(diǎn)小結(jié)】海外方面，本周國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中發(fā)布英國(guó)進(jìn)入冬時(shí)令，LME開盤時(shí)間為北京時(shí)間九點(diǎn)，收盤時(shí)間對(duì)應(yīng)推遲海外市場(chǎng)基本已經(jīng)定價(jià)11月美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，臨近美國(guó)大選的選舉日，關(guān)注選舉預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的影響基本面方面，西北西南電解鋁廠如期推進(jìn)投復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，華北電解鋁廠投產(chǎn)時(shí)間推遲至本月底需求端，各板塊維持季節(jié)性表現(xiàn)，鋁錠現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)下降，現(xiàn)貨基差轉(zhuǎn)為升水。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)增 10月成本或顯著提高

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年9月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16961元/噸，較8月上升40元/噸與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19676元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2715元/噸成本基本持平、鋁價(jià)漲幅明顯，帶動(dòng)電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比提高366元/噸，暫緩了連續(xù)三個(gè)月的跌勢(shì)從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，氧化鋁價(jià)格環(huán)比提升，電力成本窄幅提高、陽(yáng)極成本窄幅下降，帶動(dòng)9月電解鋁成本環(huán)比窄幅提高。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：8月個(gè)別省份維持理論虧損 電解鋁利潤(rùn)下降

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年8月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16921元/噸，較7月下降114元/噸與上海鋼聯(lián)8月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19270元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2349元/噸成本稍有下降、但鋁價(jià)下降幅度較大，帶動(dòng)電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降352元/噸，連續(xù)三個(gè)月下降從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，氧化鋁價(jià)格基本持平，電力成本及陽(yáng)極成本下降帶動(dòng)8月電解鋁成本環(huán)比下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：7月個(gè)別省份電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)理論虧損

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年7月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為17035元/噸，較6月下降167元/噸與上海鋼聯(lián)7月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19736元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2701元/噸成本稍有下降、但鋁價(jià)下降幅度較大，帶動(dòng)電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降692元/噸，連續(xù)第二個(gè)月下降從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，氧化鋁價(jià)格稍有上漲，但電力成本顯著下降、疊加陽(yáng)極成本下降，帶動(dòng)7月電解鋁成本環(huán)比維持下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel成本：山東省時(shí)隔41個(gè)月再次成為最具成本優(yōu)勢(shì)電解鋁省份

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年6月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為17202元/噸，較5月顯著上升520元/噸與上海鋼聯(lián)6月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20595元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利3393元/噸成本大幅上漲疊加鋁價(jià)下降，帶動(dòng)電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降697元/噸從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，氧化鋁價(jià)格的大幅上漲是推動(dòng)電解鋁成本上漲的主要因素，電力成本及陽(yáng)極成本環(huán)比窄幅下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價(jià)格上漲拉動(dòng)鋁利潤(rùn)走擴(kuò)

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年5月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16682元/噸，較4月上升143元/噸與上海鋼聯(lián)5月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20772元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利4090元/噸鋁價(jià)大幅上漲帶動(dòng)電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比提高397元/噸，全行業(yè)維持100%理論盈利從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，電力成本環(huán)比下降，氧化鋁及陽(yáng)極成本環(huán)比上漲 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 動(dòng)力煤窄幅上漲但成本核算周期內(nèi)自備電價(jià)下降 5月動(dòng)力煤主產(chǎn)地安全環(huán)保檢查頻繁，整體供應(yīng)量稍有收緊，但煤炭市場(chǎng)供應(yīng)偏寬松格局未改。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市: 國(guó)內(nèi)需求季節(jié)性下降 關(guān)注鋁價(jià)企穩(wěn)后下游補(bǔ)庫(kù)意愿

與上海鋼聯(lián)5月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20772元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利4090元/噸鋁價(jià)大幅上漲帶動(dòng)電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比提高397元/噸，全行業(yè)維持100%理論盈利從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，電力成本環(huán)比下降，氧化鋁及陽(yáng)極成本環(huán)比上漲 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止2024年6月17日中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁社會(huì)庫(kù)存76.1萬(wàn)噸，與6月13日的77.3萬(wàn)噸減1.2萬(wàn)噸其中：無(wú)錫25.1萬(wàn)噸，減0.6萬(wàn)噸；佛山27.2萬(wàn)噸，增0.3萬(wàn)噸；鞏義10.3萬(wàn)噸，減0.5萬(wàn)噸；上海2.7萬(wàn)噸，增0.1萬(wàn)噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：4月鋁冶煉利潤(rùn)顯著提高 成本窄幅下降

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年4月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16539元/噸，較3月下降78元/噸與上海鋼聯(lián)4月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20232元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利3693元/噸成本下降疊加鋁價(jià)大幅上漲，電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比顯著提高1113元/噸，全行業(yè)恢復(fù)100%理論盈利 從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，電力成本及氧化鋁成本環(huán)比有所下降，陽(yáng)極成本環(huán)比變動(dòng)不大。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]：氟化鋁成本居高不下 供需博弈仍在繼續(xù)

相反下游電解鋁企業(yè)本月復(fù)產(chǎn)及新投進(jìn)度有所加快，部分低庫(kù)存鋁廠由前期觀望轉(zhuǎn)換為積極詢價(jià)采購(gòu)，北方價(jià)格觸底反彈并不斷曝出高價(jià)成交，臨近月末南方地區(qū)受情緒帶動(dòng)及需求增加也陸續(xù)達(dá)成高升水交易，價(jià)格底部支撐不斷上移 需求方面，截止至4月末，Mysteel華東A00鋁錠月均價(jià)為20232元/噸，環(huán)比上漲1035.33元/噸，漲幅5.39%；Mysteel華南A00鋁錠月均價(jià)為20202元/噸，環(huán)比增加1038.19元/噸，漲幅5.42%；Mysteel中原A00鋁錠月均價(jià)為20166元/噸，環(huán)比上漲1079.33元/噸，漲幅5.65%。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤(rùn)提高 省份間成本差異擴(kuò)大

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年3月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16617元/噸，較2月下降47元/噸與上海鋼聯(lián)3月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19197元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2580元/噸成本下降疊加鋁價(jià)上漲，電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比提高423元/噸，但個(gè)別省份仍維持理論虧損 從本月電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，電力成本是本月成本下降的主要因素，氧化鋁成本和和陽(yáng)極成本環(huán)比變動(dòng)不大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒上漲為主（4月12日-4月19日）

②Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年3月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16617元/噸，較2月下降47元/噸與上海鋼聯(lián)3月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19197元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2580元/噸隨著本月鋁價(jià)的繼續(xù)大漲，利潤(rùn)空間也繼續(xù)擴(kuò)大。

情緒指數(shù)

Mysteel：近11個(gè)月以來(lái)電解鋁首次出現(xiàn)理論虧損省份

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年2月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16664元/噸，較上月上升279元/噸，漲幅略有擴(kuò)大與上海鋼聯(lián)1月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18821元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2157元/噸成本上漲疊加鋁價(jià)下跌，電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降539元/噸，個(gè)別省份出現(xiàn)理論虧損 從本月電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，受冶煉廠成本核算周期影響，2月貢獻(xiàn)成本漲幅的原料仍主要是氧化鋁，而電力成本和陽(yáng)極成本環(huán)比基本持平。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：1月電解鋁成本維持上漲趨勢(shì)

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年1月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16385元/噸，較上月上升212元/噸，漲幅擴(kuò)大與上海鋼聯(lián)1月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19081元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2696元/噸鋁價(jià)漲幅大于成本漲幅，帶動(dòng)電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比窄幅上漲26元/噸 從本月電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，受冶煉廠成本核算周期影響，1月貢獻(xiàn)成本漲幅的主要是氧化鋁成本的提升，電力成本和陽(yáng)極成本環(huán)比稍有下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：12月電解鋁成本維持上漲 電力成本貢獻(xiàn)主要漲幅

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年12月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16173元/噸，較上月上升135元/噸，漲幅稍有擴(kuò)大與上海鋼聯(lián)12月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18843元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2670元/噸成本上漲疊加鋁價(jià)下降，帶動(dòng)電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)下降，12月電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降259元/噸，環(huán)比降幅約7.4% 從本月電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，受冶煉廠成本核算周期影響，12月貢獻(xiàn)成本漲幅的主要是電力成本的提升，氧化鋁成本和陽(yáng)極成本環(huán)比稍有下降。

熱點(diǎn)分析

中信建投期貨：短期滬鋁窄幅震蕩為主

氧化鋁價(jià)格上漲帶動(dòng)電解鋁成本抬升，對(duì)價(jià)格有所支撐供應(yīng)端國(guó)內(nèi)暫無(wú)較大變化，進(jìn)口鋁錠流入3萬(wàn)噸左右，直接流入終端，下游采購(gòu)情緒一般消費(fèi)端河南地區(qū)加工企業(yè)部分復(fù)工，消費(fèi)略有改善料周四庫(kù)存依然錄得下滑，終端消費(fèi)表現(xiàn)較為穩(wěn)定考慮到春節(jié)假期影響尚未體現(xiàn)，下游尚未開始節(jié)前備貨，庫(kù)存拐點(diǎn)或于本月底出現(xiàn)，短期滬鋁窄幅震蕩為主 02合約波動(dòng)區(qū)間18900-19300元/噸，區(qū)間內(nèi)高拋低吸 。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：鋁錠社會(huì)庫(kù)存加速去化解析

據(jù)Mysteel調(diào)研，11月27日中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存較上期下降2.7萬(wàn)噸至58萬(wàn)噸，其中，鞏義和無(wú)錫貢獻(xiàn)了74%的庫(kù)存降幅從出入庫(kù)數(shù)據(jù)來(lái)看，自本月中旬開始，無(wú)錫鋁錠入庫(kù)量下降后近期表現(xiàn)平穩(wěn)，而鞏義鋁錠入庫(kù)量連續(xù)三周持續(xù)下降；而兩地出庫(kù)量均連續(xù)三周環(huán)比顯示不同幅度的增加，出入庫(kù)共同作用帶動(dòng)了兩地庫(kù)存的下降而對(duì)后續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)能否維持的判斷，還需結(jié)合供需的實(shí)際成因考慮 入庫(kù)端，在云南省電解鋁產(chǎn)能限負(fù)荷導(dǎo)致的減產(chǎn)落地后，最大的影響體現(xiàn)在了鑄錠量上，這也對(duì)廣東的入庫(kù)量有明顯的影響。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：電解鋁4月月評(píng) 型材需求邊際走弱 地產(chǎn)竣工預(yù)計(jì)環(huán)比下降

新投方面則無(wú)新變動(dòng)，而產(chǎn)量的降幅主要有兩方面：一方面是目前云南主要水庫(kù)水位同比仍處于低位，電力供應(yīng)緊張問題難以緩解，本地電解鋁企業(yè)存短暫降負(fù)荷動(dòng)作，另一方面是山西地區(qū)某廠本月開始檢修，預(yù)計(jì)兩個(gè)月停槽 35 臺(tái)供應(yīng)端整體維持溫和回升走勢(shì)，暫無(wú)規(guī)模性增產(chǎn)預(yù)期 廢鋁供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，4月精廢價(jià)差為344.6元/噸，較3月136.25元/噸的水平擴(kuò)大208元/噸鋁精廢價(jià)差的擴(kuò)大有以下三方面原因：一、據(jù)Mysteel調(diào)研，市場(chǎng)精廢差的換算系數(shù)已經(jīng)連續(xù)多月出現(xiàn)下滑并穩(wěn)定住，自2023年4月1日起，Mysteel精廢差（A00鋁錠和光亮鋁線的價(jià)差）據(jù)此進(jìn)行更新，導(dǎo)致精廢差數(shù)值變大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鋁創(chuàng)新高，廢鋁何去何從？

終端需求淡季特征仍在，下游需求減弱表現(xiàn)較為明顯從精廢差來(lái)看，本月廢鋁精廢差均在擴(kuò)大，現(xiàn)廢鋁價(jià)格仍低于鋁錠成本，廢鋁性價(jià)比尚在，廠家采購(gòu)光亮鋁線意愿較高“金九銀十”來(lái)臨，下游企業(yè)逐步進(jìn)入旺季，需求將有所增加，廢鋁行情將易漲難跌 【供給方面】回收商出貨意愿較高，市場(chǎng)流通貨源增加 本月鋁價(jià)再度創(chuàng)今年來(lái)新高，受到國(guó)內(nèi)電解鋁限電限產(chǎn)消息刺激，鋁價(jià)震蕩上行，截止9月8日mysteel華東AOO鋁錠價(jià)格為21760元/噸，較7月底上漲1920元/噸。

熱點(diǎn)分析