Mysteel：2025年3月中國預焙陽極出口數(shù)據簡析

由于近期成本價格回調以及海外電解鋁需求韌性的影響，陽極出口企業(yè)當前利潤持續(xù)得到修復，目前積極執(zhí)行海外訂單生產發(fā)運，預計4月預焙陽極出口規(guī)模有望維持在19萬噸左右由于我國暫未有直接出口至美國的陽極訂單，美國高額關稅政策尚未對中國預焙陽極出口形成直接沖擊，但仍需關注關稅政策后續(xù)發(fā)展對預焙陽極出口和海運市場的潛在影響

熱點分析

瑞達期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢

氧化鋁需求方面，國內電解鋁廠在運行產能及開工率皆有小幅上漲，加之原料氧化鋁成本價格的回落，增厚部分冶煉利潤，生產積極性提升 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給小幅收斂、需求穩(wěn)定增長的階段操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩

基本面上，原料端鋁土礦報價有所回落，進口量及在途海漂量皆較以往同比回升，原料供應壓力逐步釋放氧化鋁供給方面，由于氧化鋁產能的集中釋放加之市場對宏觀經濟放緩的擔憂，令海內外氧化鋁現(xiàn)貨價格回落，國內部分冶煉廠出現(xiàn)成本利潤倒掛現(xiàn)象，后續(xù)或有階段性檢修計劃，故國內氧化鋁供給或有小幅收斂氧化鋁需求方面，國內電解鋁廠在運行產能及開工率皆有小幅上漲，加之原料氧化鋁成本價格的回落，增厚部分冶煉利潤，生產積極性提升。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩交易

氧化鋁需求方面，國內電解鋁廠在運行產能及開工率皆有小幅上漲，加之原料氧化鋁成本價格的回落，增厚部分冶煉利潤，生產積極性提升 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給小幅收斂、需求穩(wěn)定增長的階段操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險

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瑞達期貨：國內氧化鋁供給或有小幅收斂

氧化鋁供給方面，由于氧化鋁產能的集中釋放加之市場對宏觀經濟放緩的擔憂，令海內外氧化鋁現(xiàn)貨價格回落，國內部分冶煉廠出現(xiàn)成本利潤倒掛現(xiàn)象，后續(xù)或有階段性檢修計劃，故國內氧化鋁供給或有小幅收斂氧化鋁需求方面，國內電解鋁廠在運行產能及開工率皆有小幅上漲，加之原料氧化鋁成本價格的回落，增厚部分冶煉利潤，生產積極性提升整體來看，氧化鋁基本面或處于供給小幅收斂、需求穩(wěn)定增長的階段操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩

氧化鋁需求方面，國內電解鋁廠在運行產能及開工率皆有小幅上漲，加之原料氧化鋁成本價格的回落，增厚部分冶煉利潤，生產積極性提升整體來看，氧化鋁基本面或處于供給小幅收斂、需求穩(wěn)定增長的階段策略建議：氧化鋁主力合約輕倉震蕩交易，注意操作節(jié)奏及風險控制

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

基本面上，電解鋁方面供給端，由于原料成本價格回落，加之電解鋁現(xiàn)貨報價在宏觀環(huán)境的支撐下仍處高位，令冶煉廠利潤及開工意愿走高國內冶煉廠復產有序推進，運行產能小幅提升，整體供給量仍保持穩(wěn)定增長態(tài)勢電解鋁需求端，“金三銀四”季節(jié)性消費旺季的帶動下，下游鋁材廠訂單及開工情況明顯提振，加之消費端新能源汽車、光伏等行業(yè)的助力，令下游補庫需求轉暖，鋁錠社會庫存穩(wěn)步下降總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增、逐步降庫的局面。

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瑞達期貨：建議滬鋁輕倉震蕩交易

李強強調，根據形勢需要及時推出新的增量政策中方堅決反制再出“組合拳”國務院關稅稅則委員會：對原產于美國的所有進口商品的加征關稅稅率由34%提高至84%基本面上，電解鋁方面供給端，由于原料成本價格回落，加之電解鋁現(xiàn)貨報價在宏觀環(huán)境的支撐下仍處高位，令冶煉廠利潤及開工意愿走高國內冶煉廠復產有序推進，運行產能小幅提升，整體供給量仍保持穩(wěn)定增長態(tài)勢電解鋁需求端，“金三銀四”季節(jié)性消費旺季的帶動下，下游鋁材廠訂單及開工情況明顯提振，加之消費端新能源汽車、光伏等行業(yè)的助力，令下游補庫需求轉暖，鋁錠社會庫存穩(wěn)步下降。

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瑞達期貨：滬鋁建議輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強國際方面，美貿易代表：總統(tǒng)不會接受華爾街主導經濟的局面，關稅沒有“例外和豁免”，沒有談判時間表舊金山聯(lián)儲主席戴利：政策處于非常良好的狀態(tài)，具備適度限制性我們在政策上可以謹慎行事；芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比：遠超預期的關稅構成通脹風險，擔憂回到過去的困境國內方面，李強同歐盟委員會主席通電話：中歐應加強溝通協(xié)調，擴大相互開放基本面上，電解鋁方面供給端，由于原料成本價格回落，加之電解鋁現(xiàn)貨報價在宏觀環(huán)境的支撐下仍處高位，令冶煉廠利潤及開工意愿走高。

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Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（4月3日-4月11日）

②美國制造業(yè)數(shù)據不及預期和全球貿易情緒悲觀影響鋁價，倫鋁價格大幅下跌，國內鋁價短期內可能會受到影響 總結：國內廢鋁市場情緒上漲為主重點關注電解鋁庫存數(shù)據以及氧化鋁等原料成本價格波動

情緒指數(shù)

Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（3月28日-4月4日）

②就目前數(shù)據上來看，下游表現(xiàn)中規(guī)中矩，雖有復蘇但幅度有限，電解鋁整體呈現(xiàn)供需雙弱的特征，驅動方面還需等待下游表現(xiàn)③美國對進口汽車及關鍵零部件加征25%關稅，持續(xù)壓制終端消費復蘇，下游鋁企業(yè)鋁需求進一步下降 總結：國內廢鋁市場情緒下跌為主重點關注電解鋁庫存數(shù)據以及氧化鋁等原料成本價格波動。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（3月21日-3月28日）

②就目前數(shù)據上來看，下游表現(xiàn)中規(guī)中矩，雖有復蘇但幅度有限，電解鋁整體呈現(xiàn)供需雙弱的特征，驅動方面還需等待下游表現(xiàn) 總結：國內廢鋁市場情緒上漲為主重點關注電解鋁庫存數(shù)據以及氧化鋁等原料成本價格波動 。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（3月14日-3月21日）

②海外宏觀方面，美國非農數(shù)據略不及預期，海外經濟衰退預期增強 總結：國內廢鋁市場情緒上漲為主重點關注電解鋁庫存數(shù)據以及氧化鋁等原料成本價格波動

情緒指數(shù)

Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（2月28日-3月7日）

總結：國內廢鋁市場情緒上漲為主重點關注電解鋁庫存數(shù)據以及氧化鋁等原料成本價格波動

情緒指數(shù)

Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（2月21日-2月28日）

重點關注電解鋁庫存數(shù)據以及氧化鋁等原料成本價格波動

情緒指數(shù)

Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（2月14日-2月21日）

總結：國內廢鋁市場情緒上漲為主重點關注電解鋁庫存數(shù)據以及氧化鋁等原料成本價格波動

情緒指數(shù)

Mysteel：國內廢鋁市場情緒下跌為主（2月8日-2月14日）

總結：國內廢鋁市場情緒下跌為主重點關注電解鋁庫存數(shù)據以及氧化鋁等原料成本價格波動

情緒指數(shù)

[石油焦]：預焙陽極產能持續(xù)擴張，區(qū)域供需差變化顯著

能源 石油焦 焦點分析

熱點聚焦

Mysteel：國內廢鋁市場情緒下跌為主（1月24日-1月27日）

總結：國內廢鋁市場情緒下跌為主重點關注電解鋁庫存數(shù)據以及氧化鋁等原料成本價格波動

情緒指數(shù)

Mysteel：國內廢鋁市場情緒上漲為主（1月17日-1月24日）

②氧化鋁現(xiàn)貨價格大幅度下跌以及近月合約持續(xù)走低，電解鋁廠的采購成本下降已明確從產業(yè)鏈上下游分析，產業(yè)鏈利潤有望重回電解鋁端 總結：國內廢鋁市場情緒上漲為主重點關注電解鋁庫存數(shù)據以及氧化鋁等原料成本價格波動

情緒指數(shù)