瑞達(dá)期貨：電解鋁在運(yùn)行產(chǎn)能及開(kāi)工維持高位

隔夜滬鋁主力合約小幅反彈，基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較穩(wěn)定，加之近期氧化鋁報(bào)價(jià)回落，以及宏觀降息預(yù)期的影響，令鋁價(jià)偏強(qiáng)冶煉廠利潤(rùn)情況較好，生產(chǎn)積極電解鋁在運(yùn)行產(chǎn)能及開(kāi)工維持高位，國(guó)內(nèi)電解鋁供給量穩(wěn)定充足需求端，隨著消費(fèi)旺季的持續(xù)，下游鋁材加工廠訂單情況有所改善，鋁水比例小幅回升，鋁錠社會(huì)庫(kù)存去化 整體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求漸好的階段，海外降息預(yù)期令鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤(rùn)或再創(chuàng)新高

預(yù)計(jì)氧化鋁月均價(jià)將有所回落，但南北地區(qū)降幅存在差異；預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格則小幅上漲，電力價(jià)格整體保持穩(wěn)定據(jù)此測(cè)算，電解鋁理論完全成本下降約137～285元/噸然而，實(shí)際成本變化仍將取決于各鋁廠原輔料采購(gòu)節(jié)奏及庫(kù)存水平隨著消費(fèi)旺季到來(lái)，鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格中樞或進(jìn)一步上移，9月電解鋁企業(yè)利潤(rùn)有望沖擊年內(nèi)新高

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2025.9.11）

庫(kù)存

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2025.9.4）

庫(kù)存

一德期貨：電解鋁維持區(qū)間震蕩

電解鋁：鋁加工環(huán)節(jié)開(kāi)工率回升，旺季預(yù)期增加，支撐鋁價(jià)；不過(guò)鋁錠庫(kù)存仍弱于季節(jié)性，且終端消費(fèi)未明顯啟動(dòng)，成本還有降低，向上驅(qū)動(dòng)不足；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫(kù)存變動(dòng) 氧化鋁：社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，倉(cāng)單明顯流入，過(guò)剩壓力下基本面仍偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行；不過(guò)也有成本因素、買交割、國(guó)內(nèi)外政策擾動(dòng)、采暖季等因素支撐，暫不具備向上驅(qū)動(dòng)但下行或受支撐因素而受限；價(jià)格或偏弱運(yùn)行，關(guān)注2900-3000區(qū)域支撐，繼續(xù)跟蹤政策擾動(dòng)、倉(cāng)單變化等。

期貨公司評(píng)論

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2025.8.28）

庫(kù)存

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2025.8.21）

庫(kù)存

一德期貨：電解鋁維持區(qū)間震蕩

電解鋁：鋁錠庫(kù)存繼續(xù)累積，實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱、利潤(rùn)角度估值偏高等，向上驅(qū)動(dòng)不足；不過(guò)成本有支撐、庫(kù)存仍處低位，以及旺季預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫(kù)存變動(dòng) 氧化鋁：運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)回升，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，倉(cāng)單也開(kāi)始明顯流入，過(guò)剩壓力正在兌現(xiàn)；不過(guò)反內(nèi)卷政策仍未落地，成本、環(huán)保限產(chǎn)、冬儲(chǔ)等給予支撐；價(jià)格呈寬幅震蕩，短期關(guān)注高成本區(qū)域完全成本支撐，跟蹤國(guó)家政策、倉(cāng)單變化等 鋁合金：下游還未到消費(fèi)旺季，金融需求受限于庫(kù)容等也有減少，不過(guò)仍呈現(xiàn)淡季不淡；合金企業(yè)處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預(yù)期強(qiáng)于AL，可逢低做多AD-AL。

期貨公司評(píng)論

Mysteel: 河南省電解鋁廠產(chǎn)能置換趨勢(shì)及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型路徑

當(dāng)?shù)卣e極推動(dòng)鋁產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，通過(guò)招商引資承接其他地區(qū)電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)移 2. 產(chǎn)業(yè)鏈銜接與延續(xù)：新疆、內(nèi)蒙地區(qū)生產(chǎn)的鋁錠主要銷往河南即使產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，依舊能夠穩(wěn)定滿足河南本地鋁加工產(chǎn)業(yè)的原料需求 未來(lái)趨勢(shì)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 1. 原鋁冶煉或逐步退出：據(jù)當(dāng)?shù)仉娊?em class='keyword'>鋁企業(yè)反映，河南省對(duì)本地電解鋁行業(yè)缺乏政策傾斜與保護(hù)，鋁廠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力較大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel: 7月電解鋁利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大 氧化鋁走弱與鋁價(jià)上漲雙驅(qū)動(dòng)

據(jù)Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研測(cè)算顯示，2025年7月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15932元/噸，環(huán)比減少233元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)為20707元/噸，行業(yè)理論盈利升至4775元/噸，環(huán)比擴(kuò)大403元/噸成本下降疊加鋁價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，共同驅(qū)動(dòng)行業(yè)盈利空間進(jìn)一步擴(kuò)張 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 豐水期外購(gòu)電價(jià)下調(diào) 煤價(jià)上漲推高行業(yè)用電成本 7月，電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電成本約為0.382元/千瓦時(shí)，環(huán)比上升0.003元/千瓦時(shí)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2025.8.14）

庫(kù)存

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2025.8.7）

庫(kù)存

一德期貨：電解鋁維持區(qū)間震蕩

電解鋁：鋁錠庫(kù)存持續(xù)累積，且關(guān)稅仍有不確定性、實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱等，向上驅(qū)動(dòng)不足；不過(guò)成本有增加預(yù)期、庫(kù)存仍處低位，以及國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫(kù)存變動(dòng) 氧化鋁：投復(fù)產(chǎn)繼續(xù)增加，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，過(guò)剩壓力正在兌現(xiàn)；不過(guò)反內(nèi)卷政策仍未落地，倉(cāng)單低位等給予支撐；短期寬幅震蕩，中期供需仍偏弱，跟蹤國(guó)家政策、倉(cāng)單變化等 鋁合金：下游仍處于消費(fèi)淡季，但金融需求增多，呈現(xiàn)淡季不淡；合金企業(yè)成本降低，處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預(yù)期強(qiáng)于AL，可逢低做多AD-AL。

期貨公司評(píng)論

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2025.7.31）

庫(kù)存

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：8月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量380.0萬(wàn)噸，同比降0.5%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年8月中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量792.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.5%；1-8月累計(jì)產(chǎn)量6052.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.2% 8月電解鋁產(chǎn)量380.0萬(wàn)噸，同比下降0.5%；1-8月累計(jì)產(chǎn)量3013.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.2% 8月鋁合金產(chǎn)量163.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.2%；1-8月累計(jì)產(chǎn)量1232.4噸，同比增長(zhǎng)15.3% 8月鋁材產(chǎn)量554.8萬(wàn)噸，同比下降4.2%；1-8月累計(jì)產(chǎn)量4379.0萬(wàn)噸，同比持平。

資訊

9月17日Mysteel電解鋁升貼水

國(guó)內(nèi)

[電解鋁]：中國(guó)電解鋁市場(chǎng)午評(píng)（20250917）

Mysteel午報(bào)：持貨商挺價(jià)惜售 佛山鋁錠成交較弱 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨成交價(jià)在20880-20900元/噸，均價(jià)20890元/噸，較上個(gè)交易日漲10。

上/下游產(chǎn)品動(dòng)態(tài)

內(nèi)蒙古霍煤鴻駿鋁電公司48萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能置換方案公示

內(nèi)蒙古霍煤鴻駿鋁電有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱：霍煤鴻駿）擬將現(xiàn)有48萬(wàn)噸300KA、350KA電解鋁產(chǎn)能置換至霍煤鴻駿迭代升級(jí)600KA電解鋁項(xiàng)目，霍煤鴻駿對(duì)產(chǎn)能置換相關(guān)情況進(jìn)行了說(shuō)明并制定了產(chǎn)能置換方案通遼市工業(yè)和信息化局上報(bào)了《關(guān)于內(nèi)蒙古霍煤鴻駿鋁電有限責(zé)任公司48萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能置換的請(qǐng)示》（通工信字〔2025〕165號(hào)）內(nèi)蒙古自治區(qū)工業(yè)和信息化廳委托內(nèi)蒙古有色金屬產(chǎn)業(yè)促進(jìn)會(huì)對(duì)產(chǎn)能置換方案進(jìn)行了核定。

國(guó)內(nèi)資訊

一德期貨：電解鋁維持區(qū)間震蕩

電解鋁：鋁錠庫(kù)存持續(xù)累積，且關(guān)稅仍有不確定性、實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱等，向上驅(qū)動(dòng)不足；不過(guò)成本有抬升、庫(kù)存仍處低位，以及國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策還未落地，加之國(guó)內(nèi)會(huì)議預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫(kù)存變動(dòng) 氧化鋁：投復(fù)產(chǎn)繼續(xù)增加，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，不過(guò)昨日倉(cāng)單再次回落，過(guò)剩與否的博弈仍在持續(xù)；發(fā)內(nèi)卷政策仍未落地以及現(xiàn)貨流通較為緊張，給予支撐；短期寬幅震蕩、觀望為主，中期供需仍偏弱，跟蹤國(guó)家政策、倉(cāng)單變化等。

期貨公司評(píng)論

Mysteel午報(bào)：持貨商挺價(jià)惜售 佛山鋁錠成交較弱

鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨成交價(jià)在20880-20900元/噸，均價(jià)20890元/噸，較上個(gè)交易日漲10 市場(chǎng)早中期主流報(bào)平水出貨，少量貼水10元/噸出貨；市場(chǎng)后期貼水10元/噸現(xiàn)貨流通略有增加，但成交無(wú)改善滬鋁主力維持偏強(qiáng)震蕩，但華南基差貼水三位數(shù)，市場(chǎng)鮮有大貼水現(xiàn)貨流通，疊加市場(chǎng)對(duì)國(guó)慶長(zhǎng)假備貨有預(yù)期，持貨商略顯惜售，現(xiàn)貨呈現(xiàn)小幅貼水狀態(tài)，但接貨方壓價(jià)逢低接貨，整體成交較弱。

行情簡(jiǎn)評(píng)