月評：基本面利好因素集中 5月氧化鋁價格大幅上漲

1.3 影響價格的因素分析 5月氧化鋁價格強(qiáng)勢上漲，影響價格變化的主要因素有以下兩點(diǎn)： 第一，前期氧化鋁復(fù)產(chǎn)帶來的供應(yīng)增量未達(dá)預(yù)期，雖然現(xiàn)階段復(fù)產(chǎn)意愿增強(qiáng)但較難在短期內(nèi)快速釋放，市場可流通標(biāo)準(zhǔn)品現(xiàn)貨依舊緊張，相反需求端處于穩(wěn)步攀升局面，基本面利好對當(dāng)前市場仍有支撐，促使持貨商挺價惜售情緒上升。

月報

Mysteel日報：局部氧化鋁價格小幅上漲 市場仍有利好因素支撐

一、市場總結(jié) 27日國內(nèi)氧化鋁價格小幅上漲從市場了解到，山西某氧化鋁企業(yè)檢修仍未結(jié)束，并且另一家氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)工作有所推遲，局部地區(qū)供應(yīng)依舊偏緊另外，當(dāng)前云南及四川等地區(qū)復(fù)產(chǎn)及新投基本釋放完畢，短期電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能平穩(wěn)為主，整體對氧化鋁需求保持在高位 二、今日價格 今日國內(nèi)氧化鋁價格小幅上漲，海外氧化鋁價格延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。

日報

國信期貨：氧化鋁關(guān)注2800-2900元/噸附近支撐

周一夜間，氧化鋁報收3009元/噸，上漲2.84%，主力合約減倉7000余手，空頭減倉離場帶動價格反彈國內(nèi)外氧化鋁現(xiàn)貨市場價格均承壓下行，氧化鋁基本面仍無利好出現(xiàn)，整體過剩格局及預(yù)期不改，持續(xù)給予價格向下壓力目前氧化鋁平均生產(chǎn)成本約2900元/噸，期價跌至靠近成本線位置后獲得一定支撐整體而言，氧化鋁預(yù)計震蕩運(yùn)行，關(guān)注2800-2900元/噸附近支撐，以震蕩思路對待

期貨公司評論

國信期貨：氧化鋁盤面利潤已顯著收窄

周三夜間，氧化鋁報收2941元/噸，上漲0.65%，主力合約增倉7000余手氧化鋁基本面暫無利好出現(xiàn)，倉單量持續(xù)回升，供應(yīng)端出現(xiàn)進(jìn)口增加的潛在可能，需求端無明顯增量，供需過剩的現(xiàn)實(shí)情況和預(yù)期施壓于氧化鋁現(xiàn)貨及期貨價格考慮到氧化鋁盤面利潤已顯著收窄，氧化鋁期價下方空間或有限，在2900元/噸附近體現(xiàn)出支撐性預(yù)計氧化鋁震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對待

期貨公司評論

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（9.8-9.12）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止9月11日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.14萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.15萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦供應(yīng)量窄幅增加，下游消費(fèi)較上周同步增加，對石油焦出貨有一定支撐，市場焦價漲多跌少，其中中硫指標(biāo)貨受低硫焦價格拉動，價格小幅上漲，個別指標(biāo)貨前期漲勢過猛，本周價格小幅回調(diào)目前山東市場3B石油焦價格2970元/噸，較上周上漲20元/噸，3C石油焦價格2630元/噸，較上周上漲100元/噸；本周煤瀝青市場報盤堅挺，原料高溫煤焦油拍賣價格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，成本端給予較強(qiáng)利好支撐，深加工企業(yè)在原料價格提振下堅挺報盤，但需求面整體入市接貨情緒謹(jǐn)慎，廠家壓價心態(tài)較強(qiáng)，供需雙方繼續(xù)博弈，臨近周末市場新單陸續(xù)落地，價格穩(wěn)中上行為主。

周報

Mysteel早讀：三元前驅(qū)體成本上漲 整體報價上抬（9月8日）

負(fù)極材料市場供需面波動不大，執(zhí)行訂單為主，雖然原料價格不斷上漲，但負(fù)極市場供應(yīng)大于需求，市場價格上漲乏力，延續(xù)穩(wěn)勢 低硫焦：市場成交情緒尚可，鋁用炭素?fù)脚渖a(chǎn)利好煉廠低硫焦外銷，短期來看石油焦多維持穩(wěn)中上行趨勢，成交價格隨行波動20-50元/噸 針狀焦：電弧爐鋼廠開工率下滑，石墨電極市場剛需支撐預(yù)計短期內(nèi)針狀焦市場價格守穩(wěn)運(yùn)行。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：2025年8月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

進(jìn)口礦石價格雖然有進(jìn)一步小幅上漲驅(qū)動，但高庫存的阻礙也存在，疊加氧化鋁市場中參與者普遍對后市價格持相對悲觀情緒，在采購礦石談判時彈性區(qū)間縮窄 燒堿方面，9月主產(chǎn)區(qū)利好利空博弈，供應(yīng)端裝置減產(chǎn)復(fù)產(chǎn)并存，供應(yīng)端表現(xiàn)充足需求端，氧化鋁需求較好，短期支撐價格，具體要看重大活動后各廠庫存及主力下游送貨量的變化總體來講，市場短期問題不大，不排除有穩(wěn)中上調(diào)可能 煤炭方面，展望9月，動力煤市場基本面將繼續(xù)維持相對寬松格局。

成本分析

[負(fù)極材料日評]：執(zhí)行訂單 負(fù)極價格延續(xù)穩(wěn)勢（20250905）

負(fù)極材料市場供需面波動不大，執(zhí)行訂單為主，雖然原料價格不斷上漲，但負(fù)極市場供應(yīng)大于需求，市場價格上漲乏力，延續(xù)穩(wěn)勢 6.相關(guān)產(chǎn)品情況 低硫焦：市場成交情緒尚可，鋁用炭素?fù)脚渖a(chǎn)利好煉廠低硫焦外銷，短期來看石油焦多維持穩(wěn)中上行趨勢，成交價格隨行波動20-50元/噸。

日報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（8.23-8.29）

供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增消費(fèi)端：國內(nèi)鋁下游開工率小幅回升，但隨著鋁價高位限制加工材企業(yè)現(xiàn)貨采購的積極性綜合來看，鋁價在宏觀利好主導(dǎo)下有望獲得更多支撐，短期價格或震蕩偏強(qiáng)為主，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲降息信號及庫存的變化 （四）冷軋: 上周黑色期貨震蕩運(yùn)行，周前期在期貨帶動下，市場價格出現(xiàn)上漲，但隨著期貨回落，價格也跟隨下跌，整體價格還是小幅下調(diào)。

周報

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （8月25日-8月29日）

鉻礦受下游積極行情刺激，期貨成交較為活躍，周內(nèi)南非40-42%精粉報價環(huán)比上漲4美金，現(xiàn)貨近期受北方港口至主產(chǎn)區(qū)陸路運(yùn)輸車輛限制，港口提貨速率偏緩，成交表現(xiàn)弱于期貨，但整體看漲氛圍濃厚，現(xiàn)貨報價小幅上漲1元/噸度，8月末9月初需求走強(qiáng)，下游旺季將至，以及鉻鐵供需緊平衡利好行情，預(yù)計短期鉻市繼續(xù)呈偏強(qiáng)運(yùn)行 三、有色金屬價格運(yùn)行情況 本周有色金屬價格環(huán)比多數(shù)上漲截至8月29日，Mysteel全國有色價格指數(shù)為41825元/噸，與8月22日相比增加191元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為0.56%、0.10%、0.48%和-0.83%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel： 宏觀預(yù)期與基本面共振 滬鋁價格震蕩偏強(qiáng)

據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，截止8月27日，8月動力煤市場均價較7月上漲8.6%，至689元/噸煤價攀升帶動電解鋁企業(yè)自備電成本上行，而電力成本在電解鋁生產(chǎn)中占據(jù)較大比重，這使得冶煉利潤空間被壓縮，從而在成本端對鋁價形成有力支撐 宏觀及基本面利好，資本注入推動鋁價上漲 在宏觀預(yù)期和基本面改善的雙重推動下，看漲情緒迅速蔓延，投資資金加快流入期市，助推滬鋁價格進(jìn)一步走高。

熱點(diǎn)分析

[石油焦]：8月石油焦市場均價上行居多 下游采購需求支撐尚可

需求方面，煅燒焦受原料價格影響，價格穩(wěn)中波動，負(fù)極企業(yè)采購需求仍存，對原輔料價格仍有支撐，預(yù)焙陽極開工較為平穩(wěn)，新一輪陽極定價存上漲預(yù)期，對石油焦價格有一定支撐，終端電解鋁價格仍處高位運(yùn)行，利好石油焦市場。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：8月制造業(yè)PMI小幅改善 9月上旬銅鋅庫存或增加

8月“反內(nèi)卷”政策繼續(xù)支撐大宗商品價格，但是影響有所減少，預(yù)計8月PPI數(shù)據(jù)改善幅度較7月收窄據(jù)Mysteel統(tǒng)計，8月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價以下滑為主，其中，電解銅下跌0.44%；電解鋁（A00）下跌0.21%；鉛錠（1#）下跌0.74%；鋅錠（0#）下跌0.49%；錫錠（1#）上漲0.58%；電解鎳（1#）下跌0.11%，8月國內(nèi)宏觀利好減弱，部分品種的價格較7月高點(diǎn)有所回落 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 庫存方面，8月份原材料庫存指數(shù)為48%，環(huán)比上漲0.3個百分點(diǎn)，產(chǎn)成品庫存指數(shù)則環(huán)比下降0.6個百分點(diǎn)至46.8%。

主編視角

22日國內(nèi)再生鋁棒市場早訊

市場交投氛圍整體略有改善，但下游加工企業(yè)仍多以剛需采購為主，按需補(bǔ)庫，大量備貨的意愿并不強(qiáng)烈 主要地區(qū)廢鋁價格昨日出現(xiàn)普遍上漲，這從成本端對再生鋁棒價格形成了支撐預(yù)計今日市場價格可能繼續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，價格的上漲能否持續(xù)，很大程度上取決于下游需求的接受程度，需密切關(guān)注下游實(shí)際需求的恢復(fù)情況以及宏觀政策方面是否會帶來新的利好指引，成本支撐與需求跟進(jìn)之間的博弈仍是市場主旋律。

行情簡評

國信期貨：氧化鋁增倉下行

周五夜間，氧化鋁報收3225元/噸，上漲0.56%供需方面，當(dāng)前氧化鋁行業(yè)利潤水平持續(xù)推動產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，開工率不斷回升，供應(yīng)量增加而需求基本穩(wěn)定的情況下，氧化鋁社會庫存持續(xù)累庫，另外，氧化鋁期貨倉單量持續(xù)增加，現(xiàn)貨市場將逐漸趨向?qū)捤傻念A(yù)期使得現(xiàn)貨市場成交價格也承壓下行，氧化鋁供應(yīng)過剩的預(yù)期再度被放大，主導(dǎo)氧化鋁價格走勢 整體而言，現(xiàn)階段氧化礦供應(yīng)過剩邏輯帶動價格下行，中長期來看，氧化鋁市場仍面臨政策潛在利好、礦端擾動帶來的風(fēng)險溢價與供應(yīng)過剩預(yù)期的博弈之中，預(yù)計氧化鋁寬幅震蕩，下方支撐3100元/噸-3200元/噸附近，上方壓力區(qū)間看向3400元/噸-3500元/噸附近。

期貨公司評論

[液堿]：平淡中待轉(zhuǎn)機(jī)，華東液堿旺季預(yù)期存變數(shù)

進(jìn)入8月份，液堿市場處于不溫不火的狀態(tài)，江蘇低濃度液堿周均價890元 /噸，環(huán)比持平。

熱點(diǎn)聚焦

國信期貨：氧化鋁預(yù)計寬幅震蕩

周一夜間，氧化鋁報收3188元/噸，上漲0.38%隨著氧化鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，供應(yīng)量的增加逐漸緩解現(xiàn)貨市場流通偏緊的情況，近期各地現(xiàn)貨成交價格均有一定下行，遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩預(yù)期帶來的壓力仍限制氧化鋁價格上漲空間整體而言，目前氧化鋁市場處于政策潛在利好、礦端擾動帶來的風(fēng)險溢價與供應(yīng)過剩預(yù)期的博弈之中，但近期資金力量及市場情緒均有降溫，預(yù)計氧化鋁震蕩，操作上，以震蕩思路對待

期貨公司評論

國信期貨：氧化鋁寬幅震蕩

周五夜間，氧化鋁報收3170元/噸，下跌0.06%幾內(nèi)亞政府對于鋁土礦資源管控的加強(qiáng)趨勢以及雨季影響下發(fā)運(yùn)量的減少，共同給予礦石價格支撐，氧化鋁成本支撐穩(wěn)固同時，當(dāng)前氧化鋁行業(yè)利潤持續(xù)推動產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，氧化鋁周度產(chǎn)能開工率回升至年內(nèi)峰值，供應(yīng)過剩壓力限制氧化鋁價格上漲空間 整體而言，目前氧化鋁市場處于政策潛在利好、礦端擾動帶來的風(fēng)險溢價與供應(yīng)過剩預(yù)期的博弈之中，預(yù)計氧化鋁寬幅震蕩，操作上，建議短線操作。

期貨公司評論

國信期貨：氧化鋁短線操作

周二夜間，氧化鋁報收3287元/噸，上漲0.83%海內(nèi)外鋁土礦端供應(yīng)干擾不斷，市場對于遠(yuǎn)期鋁土礦供應(yīng)擔(dān)憂的風(fēng)險計價逐漸體現(xiàn)于氧化鋁遠(yuǎn)月合約上現(xiàn)實(shí)供需來看，近期氧化鋁供應(yīng)量的增加緩解現(xiàn)貨流通偏緊情況，現(xiàn)貨成交價格走低，亦強(qiáng)化中長期氧化鋁供應(yīng)過剩的預(yù)期，成為氧化鋁價格的上方壓制 整體而言，受到礦端潛在供應(yīng)干擾的影響，警惕情緒性沖高后的回落風(fēng)險目前來看，氧化鋁市場處于政策潛在利好、礦端擾動帶來的風(fēng)險溢價與供應(yīng)過剩預(yù)期的博弈之中，關(guān)注資金流向的變化，預(yù)計氧化鋁期貨寬幅震蕩，下方支撐3100元/噸-3200元/噸附近，上方壓力區(qū)間看向3400元/噸-3500元/噸附近，建議短線操作。

期貨公司評論

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（8.11-8.15）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止8月14日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.79萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.2萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，下游基本完成原料備貨，低硫焦價格持穩(wěn)為主，主營中高硫指標(biāo)貨依舊表現(xiàn)緊缺，個別價格上漲，地?zé)捯猿鲐涀吡繛橹?，焦價先漲后跌目前山東市場3B石油焦價格2930元/噸，較上周下跌70元/噸，3C石油焦價格2700元/噸，較上周下跌40元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油市場未跌反漲，成本面意外釋放利好支撐，另外煤瀝青供應(yīng)端呈現(xiàn)下滑趨勢，深加工企業(yè)意向挺價報盤，臨近周末，下游企業(yè)陸續(xù)入市接貨，實(shí)單價格小幅上行。

周報