Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤或再創(chuàng)新高

預計氧化鋁月均價將有所回落，但南北地區(qū)降幅存在差異；預焙陽極價格則小幅上漲，電力價格整體保持穩(wěn)定據此測算，電解鋁理論完全成本下降約137～285元/噸然而，實際成本變化仍將取決于各鋁廠原輔料采購節(jié)奏及庫存水平隨著消費旺季到來，鋁錠現貨價格中樞或進一步上移，9月電解鋁企業(yè)利潤有望沖擊年內新高

熱點分析

3日國內再生鋁棒市場早訊

預計短期內再生鋁棒市場將延續(xù)震蕩整理的格局廢鋁原料成本支撐依然是主導市場情緒的關鍵因素；金九銀十傳統旺季預期為市場提供樂觀情緒，但需關注后續(xù)訂單實際恢復情況若下游需求能如期回暖，再生鋁棒價格有望獲得進一步上行的動力在廢鋁原料的成本支撐下，再生鋁棒價格大幅回落的可能性較小若有生產需要，可以考慮在價格相對穩(wěn)定時按需采購，并密切關注主流消費地的成交情況

行情簡評

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（8.23-8.29）

供應端，供應方面變化不大，電解鋁運行產量穩(wěn)中小增消費端：國內鋁下游開工率小幅回升，但隨著鋁價高位限制加工材企業(yè)現貨采購的積極性綜合來看，鋁價在宏觀利好主導下有望獲得更多支撐，短期價格或震蕩偏強為主，后續(xù)仍需重點關注美聯儲降息信號及庫存的變化 （四）冷軋: 上周黑色期貨震蕩運行，周前期在期貨帶動下，市場價格出現上漲，但隨著期貨回落，價格也跟隨下跌，整體價格還是小幅下調。

周報

Mysteel月報：8月全國大宗耐火原料市場或穩(wěn)中整理運行

其中，再生鋁產量560萬噸，同比增長10.89%今年有色金屬產量有望保持或創(chuàng)歷史新高 四、大宗耐火原料市場展望 （1）供應方面： 受下游需求量及成交價格制約，大宗耐火原料供應商存在不同程度的減停產，供應減量預期仍較高 （2）需求方面： 從需求方面來看，近期成品材價漲后回落，爐料價格堅挺，成品材利潤或有收窄預期，同時控產方面的呼聲較高，8月下游鋼企產量或震蕩偏弱，傳導至耐材需求表現也有偏弱預期，同時在耐材方面再生料的應用比例較高，對大宗耐火原料需求預期是較弱的。

市場行情

規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)一季度利潤同比增長40.7%

生產方面，隨著市場需求的進一步釋放，預計十種有色金屬產量將保持增長態(tài)勢，產量增幅在3%左右；投資方面，在國家政策支持和市場需求引導下，固定資產投資有望維持較高增速，尤其是在礦山采選和綠色低碳技術改造等方面；市場價格方面，銅、鋁等常用有色金屬價格有望在需求支撐下保持高位震蕩，新能源金屬價格短期內難以明顯回升，仍將在底部區(qū)間波動，行業(yè)去庫存壓力較大；外貿方面，進出口貿易額較上年有所回落，出口貿易增速放緩；效益方面，盡管存在一些不利因素，但受益于主要金屬價格上漲和市場需求增長，預計規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)收入和利潤仍將保持一定增長，但產業(yè)鏈間、產業(yè)間效益分化或進一步加劇。

國內資訊

Mysteel早讀：美國消費者信心連續(xù)第五個月下滑 有色金屬漲跌不一

中國有色金屬工業(yè)協會黨委常委、副會長兼新聞發(fā)言人陳學森表示，綜合各方面因素，中國有色金屬工業(yè)協會對上半年有色金屬行業(yè)運行情況作出如下初步判斷：有色金屬工業(yè)增加值增幅在6%左右生產方面，隨著市場需求的進一步釋放，預計十種有色金屬產量將保持增長態(tài)勢，產量增幅在3%左右；市場價格方面，銅、鋁等常用有色金屬價格有望在需求支撐下保持高位震蕩，新能源金屬價格短期內難以明顯回升，仍將在底部區(qū)間波動，行業(yè)去庫存壓力較大；外貿方面，進出口貿易額較上年有所回落，出口貿易增速放緩；效益方面，盡管存在一些不利因素，但受益于主要金屬價格上漲和市場需求增長，預計規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)收入和利潤仍將保持一定增長，但產業(yè)鏈間、產業(yè)間效益分化或進一步加劇。

有色聚焦

Mysteel解讀：特朗普四月二日關稅秀 ——關稅“強回歸”與“軟著陸”情境下的風險資產定價走勢

例如，美國尚未決定是否延長對加拿大與墨西哥鋼鋁關稅的豁免期，汽車、半導體和藥品等關鍵產業(yè)可能成為下一階段的征稅對象美國對歐盟的貿易摩擦也在持續(xù)升級銅和木材等行業(yè)已經深受關稅措施影響，全球銅市場價格差距擴大，大量銅產品流入美國，凸顯出市場參與者的避險情緒正在加劇 但若特朗普政府最終選擇緩和貿易政策路線，風險資產的吸引力可能重新回升，而黃金價格則有望逐步回落，而有色金屬等美國溢價也將逐步降低。

觀點

瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走強，宏觀方面，中國3月LPR出爐，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，連續(xù)5個月維持不變，符合預期市場普遍認為，后續(xù)政策性降息仍需相機抉擇，結構性降息和降準有望優(yōu)先落地，LPR下調時點或后移基本面上，原料端鋁土礦進口到港量有所增加，加之氧化鋁價快速回落，令土礦報價承壓氧化鋁供給方面，國內氧化鋁在運行增減并行，暫未出現因現貨價格快速走低至成本線而大面積減產現象，整體供給量上仍顯偏多。

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Mysteel鋼鐵市場周度觀察：底部已現，修復待穩(wěn)

出口方面，部分華北鋼企通過寬卷出口替代、熱軋轉冷軋等策略應對出口限制，當前接單壓力并不突出Mysteel數據顯示，上周中國鋼材對全球發(fā)運量為189萬噸，周環(huán)比增加0.76萬噸，在美國鋼鋁關稅落地（3月12日）前一周發(fā)運量為190萬噸，落地后周度發(fā)運量維持在188萬噸以上，出口保持一定韌性 綜上所述，黑色系本輪價格調整或已完成階段性回落，短期內在“需求邊際修復+供給釋放趨緩”的格局下，鋼價有望于低位區(qū)間震蕩整固。

觀點

中信建投期貨：氧化鋁區(qū)間上沿沽空為宜

氧化鋁期貨止跌企穩(wěn)，現貨價格保持下跌趨勢，基差持續(xù)收斂海外現貨價格較穩(wěn)定，最新成交在560美元左右，若網價進一步下滑，則出口窗口有望再次打開供應端1月氧化鋁日均產量環(huán)比增加5000噸以上，2月產量有望進一步提升，供應壓力將持續(xù)顯現成本端山西地區(qū)氧化鋁靜態(tài)完全成本大致在3300-4000元噸之間，目前長單結算價格在3700元/噸左右，后續(xù)隨著網價持續(xù)回落，虧損壓力也將開始體 現消費端隨著鋁廠冶煉利潤恢復，部分鋁廠考慮復產，同時少量非鋁需求開始回升。

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Mysteel早報：預計佛山鋁合金錠市場今日價格或平穩(wěn)運行

【昨日市場回顧】 昨日滬鋁震蕩下跌，現貨價格小幅走弱，ADC12市場均價報20800元/噸，較上一交易日持平臨近年味的尾聲，返工企業(yè)和個體戶逐漸增多，市場廢鋁流通量逐漸增加，市場詢價偏多，成交較少下游壓鑄企業(yè)小規(guī)模補庫 ，整體成交一般 【今日預測】 隔夜滬鋁小幅震蕩，下方短期內有一定支撐ADC12價格有望維持高位震蕩，短期較難回落合金錠企業(yè)采購成本較高，給ADC12價格一定支撐，預計今日ADC12價格平穩(wěn)運行。

日報

[PVC]：隆眾早訊--周一版

國內電石市場烏海地區(qū)貿易主流出廠價格報2800元/噸，周末市場下調50元/噸 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行300元出廠；隨著周末山東區(qū)域主力下游采購價格再度下跌，且外貿價格再度走低的情況下液堿價格仍存回落空間；供需來看，華東區(qū)域氯堿企業(yè)檢修存恢復預期，供應充裕，但非鋁需求未有實質性改善下，預計本周液堿價格趨弱整理 中信證券：房地產市場有待政策進一步加力支持 華泰證券：城投平臺有望在改善庫存壓力后走向轉型 美聯儲古爾斯比：通脹已大幅下降 預計明年會適度降息 國泰君安：跨年反彈行情仍會延續(xù) 重點不在股指而個股將活躍 巴克萊：預計美聯儲將于明年6月后暫停降息 直至2026年年中 12月LPR公布 連續(xù)兩月保持不變 業(yè)內：預計明年央行將繼續(xù)實施有力度的降息 近期召開的中央經濟工作會議強調，要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。

早間提示

國信期貨：滬鋁預計震蕩

周五夜間，滬鋁報收20980元/噸，上漲0.67%，倫鋁報收2670美元/噸，上漲1.16%氧化鋁價格短期內預計在高位震蕩，且隨著電力成本提高，電解鋁冶煉成本預計有一定上漲，抬升鋁價的底部支撐云南今年枯水季減產的概率大大降低，11月有望維持目前較高的產能運行率，供應端處于偏松狀態(tài)需求方面，下游開工率出現小幅下降，11月將再度轉入鋁傳統消費淡季，下游需求將有所回落，但考慮到近幾月行業(yè)鋁水比持續(xù)提高，鑄錠量減少，鋁錠庫存或仍將維持一段時間的去庫，關注庫存端的動態(tài)變化。

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國信期貨：氧化鋁高位震蕩

周二夜間，滬鋁報收20550元/噸，下跌0.7%，倫鋁報收2570美元/噸，下跌3.17%受樂觀情緒有所消化的影響，外盤鋁價下挫，滬鋁也有所回調旺季需求仍有望進一步回暖，且成本對鋁價也給予一定支撐，關注宏觀情緒及市場資金流向變化，滬鋁或震蕩偏強，前期多單可持有 周二夜間，氧化鋁報收4268元/噸，下跌1.55%受宏觀情緒變化影響，氧化鋁隨板塊下跌，自高位回落當前氧化鋁供需狀況仍較為脆弱，現貨價格在高位繼續(xù)上漲，共同對期價形成較強支撐。

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Mysteel：2024年國慶期間鋁合金錠市場運行情況

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：美就業(yè)降溫再添新證 預計鋁價隨外盤偏弱震蕩為主

8月份中國大宗商品價格指數為110.3點，環(huán)比回落3.6%中物聯大宗商品交易市場流通分會相關負責人表示，隨著進入“金九銀十”生產建設旺季，預計市場需求將逐步回暖，同時美聯儲降息預期可能性增大，也對大宗商品價格形成支撐，大宗市場后市有望回穩(wěn)向好 【行業(yè)追蹤】據Mysteel本周調研統計：截至本周四（2024/9/5）全國氧化鋁產能利用率為85.75%，較上周下降1.3個百分點。

行情簡評

一德期貨：氧化鋁和電解鋁多單繼續(xù)持有

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復產接近尾聲，預計6月份凈進口量降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季略有顯現，價格回調后終端采購量增加但補庫意愿不強，鋁棒產量開始受到影響價格的回落與基本面微觀數據關系不大，鋁價回調基本到位調整后或開啟新一輪的上漲氧化鋁方面，復產難以呈現規(guī)?；?，幾內亞進入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，凈進口數據為-1萬噸，供需緊平衡，進口虧損持續(xù)擴大，預計6月份凈出口量有望增加，供需缺口或將小幅擴大，現貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，進口氧化鋁價格保持高位。

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一德期貨：氧化鋁和電解鋁布局多單時機尚好

供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復產接近尾聲，預計6月份凈進口量降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季略有顯現，價格回調后終端采購量增加但補庫意愿不強，鋁棒加工費保持低迷，鋁棒產量開始受到影響價格的回落與基本面微觀數據關系不大，鋁價回調基本到位調整后或開啟新一輪的上漲氧化鋁方面，復產難以呈現規(guī)模化，幾內亞進入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，凈進口數據為-1萬噸，供需緊平衡，進口虧損持續(xù)擴大，預計6月份凈出口量有望增加，供需缺口或將小幅擴大，現貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，進口氧化鋁價格保持高位。

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中信建投期貨：短期滬鋁窄幅震蕩概率較大

美國5月ADP新增就業(yè)15.2萬人，為三個月最低水平，勞動力市場進一步降溫，有望提振美聯儲9月降息的預期基本面看供應端僅余云南少量產能未能復產，供應壓力增量有限下游加工企業(yè)開工率略有回落，不過現貨價格回落后下游采購積極性有所提升，本周鋁錠及鋁棒社會庫存小幅去化，短期滬鋁窄幅震蕩概率較大 滬鋁07合約運行區(qū)間21000-21400元/噸，短期區(qū)間操作，中期逢低做多，若09-07合約價差進一步收窄，關注反套機會。

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[液堿日評]：低濃度液堿震蕩向上，高濃度堅挺（20240520）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評