Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（8.29-9.5）

除上期檢修復(fù)產(chǎn)影響量外，上周部分鋼廠不飽和生產(chǎn)，實際產(chǎn)量降幅稍高 3、供需平衡 三、有色金屬市場分析 1、鋁市場 基本面情況：宏觀方面，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，鮑威爾在世界央行年會上發(fā)言偏鴿派，市場定價美聯(lián)儲9月降息，美元指數(shù)弱勢形成對有色價格有利環(huán)境。

機械

國信期貨：滬鋁預(yù)計震蕩偏強

周五夜間，滬鋁報收20755元/噸，上漲0.41%倫鋁報收2622美元/噸，上漲1.12%美聯(lián)儲主席鮑威爾8月22日在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟研討會上發(fā)表講話，暗示盡管當(dāng)前通脹上行風(fēng)險依然存在，但美聯(lián)儲仍可能在未來數(shù)月降息鮑威爾發(fā)聲后，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率為8.9%，降息25個基點的概率為91.1%；美聯(lián)儲10月維持利率不變的概率為4.3%美元走弱，宏觀情緒偏多，銅鋁等金屬價格普遍走強。

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廣州期貨：鋁價偏強運行

美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾經(jīng)濟政策研討會上發(fā)表講話，暗示降息的時機已到，政策走向?qū)⑷Q于未來的數(shù)據(jù)和風(fēng)險平衡，市場對降息預(yù)期沸騰，美元指數(shù)承壓下行，有色價格走強 氧化鋁現(xiàn)貨價格堅挺，現(xiàn)貨升水維持，上游鋁土礦幾內(nèi)亞供應(yīng)雖有加量但其他渠道補充了缺口，整體礦端供應(yīng)相對充足，氧化鋁開產(chǎn)保持高位，周度氧化鋁供應(yīng)仍維持寬松，下游電解鋁冶煉需求穩(wěn)定但增量有限 廢鋁在電解鋁開工高位的影響下供應(yīng)較往年同期寬松，但今年鋁合金開工淡季不淡，且仍有新產(chǎn)線投產(chǎn)落地，原料供應(yīng)依舊偏緊，江西保太現(xiàn)貨價格穩(wěn)步抬升提供現(xiàn)貨成本參考價，鋁合金社會庫存持續(xù)累增，下游需求臨近旺季消費或有明顯改善。

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廣州期貨：鋁價調(diào)整后偏強震蕩運行

美聯(lián)儲主席鮑威爾講話暗示降息，但年內(nèi)降息幅度及次數(shù)多家研究機構(gòu)表示不可過于樂觀，市場情緒沖高轉(zhuǎn)弱 氧化鋁現(xiàn)貨價格堅挺，現(xiàn)貨升水維持，上游鋁土礦幾內(nèi)亞供應(yīng)雖有加量但其他渠道補充了缺口，整體礦端供應(yīng)相對充足，氧化鋁開產(chǎn)保持高位，周度氧化鋁供應(yīng)仍維持寬松，下游電解鋁冶煉需求穩(wěn)定但增量有限 廢鋁在電解鋁開工高位的影響下供應(yīng)較往年同期寬松，但今年鋁合金開工淡季不淡，且仍有新產(chǎn)線投產(chǎn)落地，原料供應(yīng)依舊偏緊，江西保太現(xiàn)貨價格穩(wěn)步抬升提供現(xiàn)貨成本參考價，鋁合金社會庫存持續(xù)累增，下游需求臨近旺季消費或有明顯改善。

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Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （8月18日-8月22日）

三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格環(huán)比下跌截至8月22日，Mysteel全國有色價格指數(shù)為41634元/噸，與8月15日相比減少168元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為-0.36%、-0.02%、-0.42%和-1.17% 本周銅價重心小幅下移本周前期銅價隨著市場宏觀情緒的緩和逐步下跌，但周五晚美聯(lián)儲主席鮑威爾講話使得市場降息預(yù)期再度升溫，美元指數(shù)應(yīng)聲下跌，提振銅價。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（8.15-8.22）

除上期檢修復(fù)產(chǎn)影響量外，本周部分鋼廠由于生產(chǎn)調(diào)配，實際產(chǎn)量增幅稍大 3. 供需平衡 三、有色金屬市場分析 1. 電解鋁市場 價格驅(qū)動：宏觀方面，鮑威爾2025年以來首次釋放降息信號，9月份美聯(lián)儲降息25bp已成大概率事件，產(chǎn)業(yè)方面，電解鋁行業(yè)當(dāng)前運行產(chǎn)能處于高位，整體運行產(chǎn)能變動有限，鋁廠采購需求相對穩(wěn)定，但部分企業(yè)壓價采購，市場成交氛圍難有好轉(zhuǎn)。

家電

Mysteel周報：船舶原材料價格（8.15-8.22）

除上期檢修復(fù)產(chǎn)影響量外，本周部分鋼廠由于生產(chǎn)調(diào)配，實際產(chǎn)量增幅稍大 3. 供需平衡 三、有色金屬市場分析 1. 電解鋁市場 價格驅(qū)動：宏觀方面，鮑威爾2025年以來首次釋放降息信號，9月份美聯(lián)儲降息25bp已成大概率事件，產(chǎn)業(yè)方面，電解鋁行業(yè)當(dāng)前運行產(chǎn)能處于高位，整體運行產(chǎn)能變動有限，鋁廠采購需求相對穩(wěn)定，但部分企業(yè)壓價采購，市場成交氛圍難有好轉(zhuǎn)。

船舶

國信期貨：旺季預(yù)期或逐漸給鋁價帶來邊際利多

周四夜間，滬鋁報收20720元/噸，上漲0.58%倫鋁報收2593美元/噸，上漲0.62%市場等待鮑威爾在全球央行年會上的講話，或?qū)?em class='keyword'>美聯(lián)儲后續(xù)降息路徑作出指引，市場情緒暫時保持謹(jǐn)慎供需方面，周內(nèi)鋁價向下調(diào)整，現(xiàn)貨市場采購情緒再度出現(xiàn)回暖，帶動鋁錠庫存周內(nèi)呈現(xiàn)去庫，并帶動價格小幅上修時至8月下旬，消費旺季將至，旺季預(yù)期或逐漸給鋁價帶來邊際利多整體而言，宏觀情緒謹(jǐn)慎下，基本面驅(qū)動亦有限，預(yù)計滬鋁震蕩，逢回調(diào)可布局遠(yuǎn)月多單。

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Mysteel朝聞鋁市：美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)壓制美股漲勢 預(yù)計鋁價短期內(nèi)震蕩偏強為主

特朗普威脅高關(guān)稅將至中國央行：落實落細(xì)適度寬松的貨幣政策基本面方面，成本端，近期買賣雙方就價格走勢的博弈持續(xù)，而在供應(yīng)過剩壓力下能夠維持相對堅挺的因素在于，盤面基差擴大導(dǎo)致現(xiàn)貨轉(zhuǎn)移至交割庫形成倉單，鎖住部分流通性供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運行產(chǎn)量穩(wěn)中小增消費端：淡季氛圍下鋁價高位，消費可能進一步被損傷，短期內(nèi)庫存繼續(xù)累庫趨勢不改綜合來看，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)壓制美股漲勢，短期價格或震蕩偏強，后續(xù)仍需重點關(guān)注宏觀面及壘庫的速度變化。

行情簡評

[PVC]：隆眾早訊-周一版

今日電石烏海主流貿(mào)易市場價格上調(diào)至2300元/噸 山東液氯價格平穩(wěn)，執(zhí)行-300元出廠；山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿自8月24日起價格上調(diào)15元/噸，執(zhí)行出廠815元/噸 本周關(guān)注：亞洲地區(qū)9月PVC船期預(yù)售報價，受印度反傾銷影響預(yù)計環(huán)比8月有40-60美元/噸上漲空間 國常會聽取實施大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新政策情況匯報； 三部門就《互聯(lián)網(wǎng)平臺價格行為規(guī)則（征求意見稿）》公開征求意見； 央行8月25日將開展6000億元MLF操作； 三部門最新發(fā)布，稀土行業(yè)迎來重磅政策； 中國光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)布倡議，堅決抵制以低于成本的價格開展惡性競爭； 鮑威爾暗示9月或降息，道指創(chuàng)新高、納指漲近2%，中概股普漲。

早間提示

廣州期貨：鋁市價格偏弱整理

美聯(lián)儲7月維持基準(zhǔn)利率不變，鮑威爾對降息態(tài)度偏鷹，美元指數(shù)反彈，國內(nèi)來看，官方PMI數(shù)據(jù)公布落入收縮區(qū)間，市場交投情緒走弱氧化鋁期貨倉單庫存保持低位，新疆倉約已滿，國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)累增，周度氧化鋁供需趨于寬松，氧化鋁開產(chǎn)產(chǎn)能超9000萬噸，下游需求看電解鋁開產(chǎn)情況，需求穩(wěn)定但增量空間有限 廢鋁供應(yīng)緊張，廢鋁價格跟漲不跟跌給予鑄造鋁合金較為強韌的成本支撐，鋁合金冶煉周度開工率維持，中大廠開產(chǎn)情況好于小廠，主要受到原料供應(yīng)限制，鋁合金庫存持續(xù)累增，下游需求消費展現(xiàn)淡季特征。

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廣州期貨：鋁市交投情緒趨弱

美聯(lián)儲主席鮑威爾在FOMC會上表示判斷9月降息為時過早，整體表態(tài)偏鷹派，美元指數(shù)大幅反彈，有色價格承壓運行 氧化鋁期貨倉單庫存增長2千余噸，進口礦CIF價小幅上行，成本端支撐仍存，氧化鋁理論利潤修復(fù)，企業(yè)開產(chǎn)積極，周度氧化鋁供需表現(xiàn)為供應(yīng)＞需求，5月下旬后一直保持供應(yīng)寬松狀態(tài)氧化鋁運行產(chǎn)能走增至9000萬噸以上，國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)累增，電解鋁廠的氧化鋁庫存水平不低，現(xiàn)貨市場平均報價上漲至3270元/噸，氧化鋁基本面拖累仍偏弱看待，建議高空布局。

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廣州期貨：氧化鋁擠倉壓力推動價格上行

美聯(lián)儲內(nèi)部對降息態(tài)度不一，但對鮑威爾辭任一事態(tài)度多持反對意見，市場多有聲音表態(tài)支持美聯(lián)儲運營獨立性，特朗普關(guān)稅計劃持續(xù)推進國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強韌，行業(yè)反內(nèi)卷及地方發(fā)展因勢利導(dǎo)的支持政策推動國內(nèi)交投市場情緒向好 幾內(nèi)亞+澳洲鋁土礦港口出貨量小有下行，CIF報價小有調(diào)減但整體保持穩(wěn)定，國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)利潤修復(fù)，現(xiàn)貨價格保持堅挺維持在3200元/噸上下，周度單產(chǎn)水平保持且小有調(diào)增，氧化鋁期貨倉單水平快速下行至6千噸，警惕擠倉風(fēng)險，實際國內(nèi)氧化鋁庫存仍在累增加，下游需求穩(wěn)定但增量有限。

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【證券時報】特朗普加征50%銅關(guān)稅引發(fā)市場動蕩，機構(gòu)提醒全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈或面臨“斷銅“危機

此前市場普遍預(yù)期的25%左右水平，這也是繼鋁和鋼材關(guān)稅之后，美國對關(guān)鍵工業(yè)原材料征收的又一輪進口稅，威脅為美國經(jīng)濟的關(guān)鍵投入品增加新的成本 在此背景下，美國銅期貨價格飆升，COMEX銅價7月8日價格大幅上漲9.63%，7月9日價格回落2.75%，倫敦金屬交易所(LME)銅期貨價格下跌1.94% 今年2月25日，美國白宮網(wǎng)站發(fā)布聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，啟動對銅進口威脅美國國家安全和經(jīng)濟穩(wěn)定的調(diào)查。

媒體報道

中州期貨：滬鋁上方壓力關(guān)注20700-20800區(qū)間

LME鋁跌0.93%收于2568美元/噸中東地緣局勢顯著緩和，美股三大股指繼續(xù)走高，油價接近回落至6月上旬水平鮑威爾重申觀望觀點，但對提前降息有一定松口，美債利率走低而美元指數(shù)接近前期低點 基本面看，昨日氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)走低，各地區(qū)小幅下調(diào)10元/噸，氧化鋁周度運行產(chǎn)能8860萬噸，供應(yīng)維持寬松現(xiàn)貨方面，鋁價重心回落后下游剛需采購，不過淡季氛圍下整體回暖有限LME庫存降1075噸至不足34萬噸，低庫存下市場擔(dān)憂潛在擠倉風(fēng)險。

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中州期貨：鋁價重心回落后下游剛需采購

LME鋁跌0.06%收于2566.5美元/噸鮑威爾在聽證會上重申不急于降息，但同時也開始表達(dá)考慮降息的條件中東地緣沖突緩和帶來風(fēng)險偏好修復(fù) 基本面看，昨日氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)走低，各地區(qū)小幅下調(diào)10-20元/噸，氧化鋁周度運行產(chǎn)能8860萬噸，供應(yīng)維持寬松現(xiàn)貨方面，鋁價重心回落后下游剛需采購，不過淡季氛圍下整體回暖有限LME庫存降2000噸至33.79萬噸，低庫存下市場擔(dān)憂潛在擠倉風(fēng)險。

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Mysteel半年報：白銀短期震蕩蓄力 長期趨勢向好

特朗普關(guān)稅政策再度成為核心驅(qū)動因素，包括從3月起對中國額外征收10%關(guān)稅，以及對墨西哥和加拿大潛在征收25%關(guān)稅的威脅，這推高了進口商品成本，將傳導(dǎo)至PPI和CPI通脹，并可能引發(fā)貿(mào)易伙伴反制，導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈擾動和市場避險情緒升溫2月10日，特朗普宣布“對所有進口鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅”，并于3月12日生效；3月27日，進一步擴展到“對所有進口汽車征收25%關(guān)稅”在此背景下，美聯(lián)儲3月下調(diào)了2025年GDP增長預(yù)期至1.7%，同時上調(diào)失業(yè)率預(yù)期至4.4%和PCE通脹預(yù)期至2.7%，加劇了市場對滯漲風(fēng)險的擔(dān)憂；此外，OECD、高盛等機構(gòu)同步下調(diào)了全球經(jīng)濟增長預(yù)測，避險資金加速流入黃金，支撐其價格。

主編視角

[石油焦]：石油焦價格部分走高，需求端支撐能否持續(xù)

導(dǎo)語：6月上旬石油焦市場震蕩下行為主，需求端交投乏力，對石油焦出貨支撐不足中旬開始下游部分領(lǐng)域逐步開啟采購計劃，市場成交情緒積極，對石油焦價格上行助推明顯。

熱點聚焦

翻番的鋼鋁關(guān)稅，倍增的反制和反噬

美國白宮3日發(fā)布公告，以應(yīng)對所謂“國家安全威脅”和提高國內(nèi)鋼鋁產(chǎn)業(yè)競爭力為由，宣布從4日起將進口自除英國外所有貿(mào)易伙伴的鋼鋁產(chǎn)品關(guān)稅從目前的25%上調(diào)至50% 美國政府這一舉措招致貿(mào)易伙伴批評和反對多國行業(yè)人士和學(xué)者認(rèn)為，此舉將推高美國從汽車到罐裝食品等一系列商品價格，對美國企業(yè)和消費者造成沖擊，并加劇全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境不確定性，為世界經(jīng)濟增長前景蒙上陰影 反對聲四起 根據(jù)美國國際貿(mào)易委員會數(shù)據(jù)，美國進口鋼鐵的主要來源地包括加拿大、墨西哥、巴西等，進口鋁的主要來源地是加拿大等。

聚焦

Mysteel朝聞鋁市：美經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟 預(yù)計鋁價短期以震蕩為主

佛山鋁錠社庫維持去庫，市場現(xiàn)貨流通偏寬松，但接貨情緒轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨成交量下降 【宏觀資訊】美國5月ADP“爆冷”！就業(yè)人數(shù)僅增3.7萬人，為自2023年3月以來的最低；數(shù)據(jù)公布后，特朗普喊話鮑威爾：現(xiàn)在必須降低利率！美國5月ISM服務(wù)業(yè)PMI近一年來首次萎縮，需求大跌，價格高企無視關(guān)稅威脅，歐元區(qū)5月PMI意外增長，但德、法需求持續(xù)低迷 美聯(lián)儲褐皮書：最近幾周美國經(jīng)濟活動略有下滑，勞動力需求減弱，漲價預(yù)期更強。

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