Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤或再創(chuàng)新高

展望 9 月，隨著氧化鋁價格走弱、電價維持穩(wěn)定，陽極價格小幅上漲，預(yù)計氧化鋁成本占比將有所下降，而電力成本及陽極成本占比則相對上升 電解鋁成本構(gòu)成變化趨勢 行業(yè)成本集中度提升 山東穩(wěn)居成本低位 受動力煤價格上漲帶動平均自備電成本抬升，而豐水期平均外購電價格微幅下跌，網(wǎng)電與自備電的價差隨之收窄，推動行業(yè)整體成本曲線趨于平坦。

熱點分析

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（9.1-9.5）

下游電解鋁行業(yè)整體運行產(chǎn)能變動有限，各企業(yè)對預(yù)焙陽極接貨節(jié)奏穩(wěn)定，預(yù)焙陽極需求表現(xiàn)良好成本方面，部分煉廠近期有減產(chǎn)表現(xiàn)，國產(chǎn)焦供應(yīng)量預(yù)計小幅下滑，石油焦需求端預(yù)計持續(xù)積極采購心態(tài)，石油焦價格預(yù)計穩(wěn)中上行；近期煤瀝青原料煤焦油價格基本處于低位，后市已難繼續(xù)下跌，對下游產(chǎn)品有所支撐，煤瀝青主力下游開工有恢復(fù)預(yù)期，預(yù)計市場交投良好，但由于深加工開工負(fù)荷存窄幅上漲預(yù)期，煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)略有增加，預(yù)計下周煤瀝青依舊弱穩(wěn)整理。

周報

Mysteel宏觀周報：城市高質(zhì)量發(fā)展、碳市場建設(shè)重磅文件發(fā)布

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈投放4961億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.3%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高1.3%；鐵礦石、電解銅價格上漲，煉焦煤、混凝土價格保持穩(wěn)定，螺紋鋼、水泥價格下跌；乘用車日均零售6萬輛，下降6%；BDI提高4.2% 金融市場：商品期貨方面，除鋁外其余主要商品期貨價格基本上漲。

資訊

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（8.25-8.29）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止8月28日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.94萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.11萬噸，當(dāng)前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，臨近月底石油焦市場交投表現(xiàn)放緩，主營低硫焦價格維持穩(wěn)定，個別調(diào)整中高硫焦價持穩(wěn)為主、地?zé)?em class='keyword'>價格調(diào)整根據(jù)指標(biāo)分化目前山東市場3B石油焦價格2850元/噸，較上周下跌70元/噸，3C石油焦價格2400元/噸，較上周下跌170元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油拍賣價格延續(xù)下滑趨勢，成本面利空煤瀝青價格商談，雖然深加工企業(yè)開工負(fù)荷下滑，但下游工廠亦受到環(huán)保限產(chǎn)影響，供需同步減少，基本面暫無明顯支撐，截至目前煤瀝青新單暫未出臺，供需雙方繼續(xù)博弈為主。

周報

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（8.18-8.22）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止8月21日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.83萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.04萬噸，當(dāng)前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦價格穩(wěn)中下行，周內(nèi)石油焦供應(yīng)減少，但下游消費較上周有所疲軟，對石油焦市場出貨暫無利好支撐，焦價走勢偏弱目前山東市場3B石油焦價格2920元/噸，較上周下跌40元/噸，3C石油焦價格2590元/噸，較上周下跌110元/噸；本周煤瀝青深加工企業(yè)開工負(fù)荷繼續(xù)下滑，煤瀝青供應(yīng)量減少，但由于原料高溫煤焦油拍賣價格下滑，成本面指引偏空，雖然深加工企業(yè)意向持穩(wěn)報盤，但需求面入市接貨積極性不高，煤瀝青新單暫未落地，供需雙方繼續(xù)博弈為主。

周報

[PVC]：隆眾早訊-周五版

昨日國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格報價在2200-2220元/噸區(qū)間，今日烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格上調(diào)至2250元/噸 氯堿利潤347元/噸（含氯）；省外新簽訂單陸續(xù)發(fā)貨，前期停車非鋁下游或?qū)⒒謴?fù)，需求有所好轉(zhuǎn)，高度堿出貨節(jié)奏維持短期內(nèi)山東液堿價格仍呈現(xiàn)上行趨勢 大商所、鄭商所夜盤收盤，漲多跌少燒堿漲超2%，苯乙烯漲超1%，短纖、PX等小幅上漲；焦煤跌超1%，豆粕、焦炭等小幅下跌。

早間提示

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （8月11日-8月15日）

Mysteel大宗商品綜合價格指數(shù)均值為1073.19，環(huán)比下降0.82，降幅0.08%（前值-0.28%）；同比下降33.38，降幅3.02%（前值-3.37%） 本周鋼價漲跌互現(xiàn)，主要受到焦煤期貨價格波動影響黑色市場；有色金屬價格變化不一，銅、鋁價格環(huán)比小漲，鉛、鋅價格環(huán)比小幅下跌；石化方面，新一輪限價呈現(xiàn)寬幅下調(diào)預(yù)期，利空市場，成本端延續(xù)弱勢，且汽柴需求偏弱，本周汽柴均跌；建材方面，水泥因供應(yīng)縮減價格止跌企穩(wěn)，混凝土因需求下滑價格下行，螺紋鋼價格小幅下跌；農(nóng)產(chǎn)品方面，雞蛋、雞苗等產(chǎn)品價格上漲，白羽肉雞、生姜等產(chǎn)品價格下跌。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel快訊：本周山西鋁礬土市場暫穩(wěn)運行

本周山西鋁礬土市場暫穩(wěn)運行為主，現(xiàn)85鋁礬土塊料2350-2450元/噸，80鋁礬土塊料1700-1800元/噸，75鋁礬土塊料1450-1550元/噸，以上為出廠不含稅價格 據(jù)Mysteel調(diào)查了解，從供應(yīng)端的角度看，由于受煤炭開采方面政策影響，導(dǎo)致鋁土礦資源緊缺，在產(chǎn)企業(yè)部分企業(yè)用以前剩下的鋁土礦庫存補(bǔ)充供應(yīng)，一部分企業(yè)由于生產(chǎn)成本上漲且價格漲不上去而導(dǎo)致利潤下跌，選擇停產(chǎn)，供應(yīng)端整體表現(xiàn)一般。

市場行情

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（8.11-8.15）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止8月14日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.79萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.2萬噸，當(dāng)前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，下游基本完成原料備貨，低硫焦價格持穩(wěn)為主，主營中高硫指標(biāo)貨依舊表現(xiàn)緊缺，個別價格上漲，地?zé)捯猿鲐涀吡繛橹?，焦價先漲后跌目前山東市場3B石油焦價格2930元/噸，較上周下跌70元/噸，3C石油焦價格2700元/噸，較上周下跌40元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油市場未跌反漲，成本面意外釋放利好支撐，另外煤瀝青供應(yīng)端呈現(xiàn)下滑趨勢，深加工企業(yè)意向挺價報盤，臨近周末，下游企業(yè)陸續(xù)入市接貨，實單價格小幅上行。

周報

[PVC]：隆眾早訊-周三版

純堿、玻璃跌超4%，焦煤跌逾3%，焦炭、豆二等跌超2%，棕櫚油、菜粕等跌超1%，PTA、棉紗等小幅下跌；甲醇等少數(shù)品種上漲 光伏再開反內(nèi)卷會議 知情人士：備受矚目的細(xì)節(jié)探討將在今明兩天展開 六部門部署規(guī)范光伏產(chǎn)業(yè)競爭秩序 產(chǎn)業(yè)鏈價格有望持續(xù)回暖 華泰證券：重視稀土戰(zhàn)略地位 看好價格上行 上觀時評｜比起“房東稅” 更值得關(guān)注的是“租客權(quán)” 評論丨等待機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的“拐點時刻” 社論丨增加優(yōu)質(zhì)影視內(nèi)容供給 推動文化產(chǎn)業(yè)繁榮發(fā)展 經(jīng)濟(jì)景氣水平回升 財政收入增速轉(zhuǎn)正！前7個月證券交易印花稅同比增長62.5% 歐盟稱將于9月出臺針對俄羅斯的新一輪制裁方案 美國將407類鋼鋁衍生產(chǎn)品納入關(guān)稅清單 適用稅率為50% 本周一已生效 美聯(lián)儲負(fù)責(zé)監(jiān)管的副主席：央行對AI和加密貨幣的看法將發(fā)生變化 調(diào)查：美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為86.1% 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周三版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格報價在2300-2350元/噸區(qū)間 山東液氯價格上調(diào)100元/噸，執(zhí)行1元出廠；近期山東地區(qū)送主力下游液堿量有所增加，非鋁剛需成交支撐市場，預(yù)計液堿價格保持穩(wěn)定華東區(qū)域今日前期檢修裝置逐步恢復(fù)，供應(yīng)將趨增，且非鋁實際成交一般，需求支撐有限，預(yù)計價格延續(xù)弱穩(wěn) 大商所、鄭商所夜盤收盤，多數(shù)上漲菜籽粕漲停，菜籽油漲超3%，焦煤、棕櫚油等漲超1%，豆粕、棉紗等小幅上漲；PTA、PX等小幅下跌。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周四版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格報價在2300-2350元/噸區(qū)間，預(yù)計今日烏海地區(qū)主流市場價格下調(diào)至2250元/噸 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行1元出廠；山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿自8月14日起價格上調(diào)20元/噸，執(zhí)行出廠770元/噸 大商所、鄭商所夜盤收盤，跌多漲少焦煤跌超4%，焦炭、菜粕等跌超2%，玻璃、PX等跌超1%，甲醇、鐵礦石等小幅下跌；燒堿漲超1%，豆粕、豆二等小幅上漲。

早間提示

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（7.28-8.1）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止7月31日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.54萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.22萬噸，當(dāng)前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投表現(xiàn)良好，主營焦價穩(wěn)中上行為主，地?zé)捠徒共糠终{(diào)整指標(biāo)，價格穩(wěn)中窄幅波動目前山東市場3B石油焦價格2790元/噸，較上周下跌40元/噸，3C石油焦價格2640元/噸，較上周上漲10元/噸；本周煤瀝青市場繼續(xù)挺價為主，原料高溫煤焦油拍賣價格延續(xù)上漲行情，成本面釋放利好信號，深加工企業(yè)開工負(fù)荷提升，但煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)量增長有限，深加工企業(yè)暫無出貨壓力，在基本面利好因素支撐下，煤瀝青新單價格上漲為主。

周報

國信期貨：滬鋁21000元/噸附近存在壓力

周五夜間，滬鋁報收20615元/噸，下跌0.65%倫鋁報收2631美元/噸，下跌0.57%周五夜間，工業(yè)金屬普遍收跌，滬鋁減倉下跌 美國關(guān)稅政策實施在即，市場避險情緒有所升級，部分資金暫時離開鋁市場基本面上，電解鋁原料氧化鋁及煤炭價格均呈現(xiàn)強(qiáng)勢，將抬升電解鋁的生產(chǎn)成本，抬升鋁價底部支撐電解鋁供強(qiáng)需弱局面持續(xù)，需求端，下游鋁加工企業(yè)開工率再度下滑，終端家電、汽車消費均處于淡季，需求弱勢仍將是鋁價的壓制。

期貨公司評論

國信期貨：滬鋁回調(diào)

周三夜間，滬鋁報收20750元/噸，下跌0.46%，主力合約減倉4000余手倫鋁報收2639美元/噸，下跌0.49% 國內(nèi)宏觀政策給有色金屬板塊帶來的利多情緒有所減弱，金屬板塊經(jīng)歷了兩個交易日的上攻后有所回調(diào)近期，電解鋁原料氧化鋁及煤炭價格均呈現(xiàn)強(qiáng)勢，將抬升電解鋁的生產(chǎn)成本，抬升鋁價底部支撐電解鋁供強(qiáng)需弱局面持續(xù)，終端方面，據(jù)國家能源局，6月光伏新增裝機(jī)14.36GW，環(huán)比下降85%，光伏用鋁需求缺口將逐漸顯現(xiàn)。

期貨公司評論

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（7.21-7.25）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止7月24日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.32萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.06萬噸，當(dāng)前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投氛圍活躍，低硫焦普遍上漲為主，中高硫指標(biāo)貨穩(wěn)中上行，地?zé)捊箖r漲多跌少，個別低硫焦價格先漲后跌目前山東市場3B石油焦價格2830元/噸，較上周上漲30元/噸，3C石油焦價格2630元/噸，較上周下跌20元/噸；本周煤瀝青市場新單報盤堅挺，受原料高溫煤焦油拍賣價格上漲支撐，成本面給予深加工企業(yè)挺價信心，深加工企業(yè)庫存不高，整體企業(yè)出貨壓力不大，但需求面本周補(bǔ)倉意向放緩，對煤瀝青市場支撐不足，供需雙方繼續(xù)博弈為主，臨近周末，各地新單陸續(xù)落地。

周報

Mysteel：2025年6月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

好在月內(nèi)多套裝置開工不穩(wěn)及計劃內(nèi)檢修，加上前期庫存轉(zhuǎn)移至氧化鋁廠后，省內(nèi)堿廠庫存低位，短期價格暫穩(wěn)，個別庫存低位企業(yè)價格稍微上調(diào) 煤炭：6月動力煤市場穩(wěn)中小漲，安全生產(chǎn)月疊加環(huán)保檢查影響，主產(chǎn)地煤炭供給有所收緊隨著夏季用電高峰臨近，下游拉運逐漸積極，港口庫存持續(xù)去化，貿(mào)易商基于發(fā)運成本及旺季預(yù)期，挺價意愿明顯，但下游對上漲煤價接受度欠佳，煤價以結(jié)構(gòu)性小幅上漲為主 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2025年6月山西氧化鋁加權(quán)平均完全成本為2872.9元/噸，較上月下跌20元/噸；河南氧化鋁加權(quán)平均完全成本為3009/噸，較上月下跌46元/噸；山東氧化鋁加權(quán)平均完全成本為2835.9元/噸，較上月下跌67元/噸；廣西氧化鋁加權(quán)平均完全成本為2717.1元/噸，較上月變動較??；貴州氧化鋁加權(quán)平均完全成本為2810.5元/噸，較上月上漲22元/噸。

成本分析

國信期貨：滬鋁價格區(qū)間看向19500-21000元/噸

周五夜間，滬鋁報收20645元/噸，下跌0.34%，倫鋁報收2602美元/噸，下跌0.15%隨著氧化鋁價格的反彈，電解鋁成本小幅上漲，但不改較高的盈利能力，未來關(guān)注煤炭價格的反彈，或進(jìn)一步抬升電解鋁生產(chǎn)成本 供需方面，鋁供應(yīng)將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產(chǎn)能開工率，而下游鋁加工企業(yè)開工率將持續(xù)下降，消費淡季特征明顯，將成為價格的壓制因素鋁錠累庫持續(xù)性仍需觀察，但庫存維持在歷史同期低位的狀況暫時難以改變，將持續(xù)給予鋁價支撐。

期貨公司評論

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（7.14-7.18）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止7月18日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.26萬噸，較上期數(shù)據(jù)減少0.03萬噸，當(dāng)前電解鋁運行產(chǎn)能仍處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投表現(xiàn)尚可，主營焦價穩(wěn)中上行為主，低硫焦受下游采貨拉動，焦價普遍上漲，地?zé)捊箖r跌多漲少，高硫普貨出貨仍顯一般目前山東市場3B石油焦價格2800元/噸，較上周持平，3A石油焦價格2970元/噸，較上周下跌80元/噸；本周國內(nèi)煤瀝青市場報盤挺漲，原料高溫煤焦油拍賣價格漲跌互現(xiàn)，成本面略有支撐，深加工企業(yè)開工負(fù)荷繼續(xù)下調(diào)，供應(yīng)端亦存利好，當(dāng)前深加工企業(yè)庫存低位，廠家暫挺價報盤為主，臨近周末，各地價格陸續(xù)上漲。

周報

[PVC]：隆眾早訊-周四版

電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格穩(wěn)定在2250元/噸 山東區(qū)域來看，當(dāng)前液堿市場整體持穩(wěn)，非鋁領(lǐng)域需求剛需為主，預(yù)估短期液堿價格穩(wěn)中偏強(qiáng)調(diào)整各個區(qū)域市場現(xiàn)階段基本是穩(wěn)定整理 國內(nèi)商品期市夜盤收盤多數(shù)上漲，化工品普遍上漲，其中20號膠上漲2.91%，橡膠上漲2.28%，苯乙烯上漲1.60%，丁二烯橡膠上漲1.59%；黑色系普遍上漲，其中焦煤上漲2.03%，焦炭上漲1.59%，鐵礦石上漲1.09%；非金屬建材普遍上漲，其中玻璃上漲1.85%，PVC上漲1.20%；農(nóng)副產(chǎn)品普遍上漲，其中紙漿上漲1.33%；油脂油料漲跌互現(xiàn)，其中豆二上漲0.25%，豆粕上漲0.24%，豆油持平，豆一下跌0.10%，棕櫚油下跌0.44%；能源品漲跌互現(xiàn)，其中LPG上漲0.34%，低硫燃料油下跌0.30%，燃油下跌0.60%。

早間提示