廣發(fā)期貨：下半年國際銅價或維持偏強震蕩

2022年至2025年5月，廢銅流向冶煉端的比例從43.24%提升至66.98%中國作為全球最大的廢銅進口國，2025年上半年，廢銅進口量為95.54萬噸，同比增長僅3.60%，增速遠遠低于往年同期水平，主要是受美國進口廢銅下滑的拖累2025年1—7月，COMEX銅價持續(xù)顯著高于LME銅價，疊加中美之間關(guān)稅的影響，以COMEX合約計價的中國廢銅進口商從美國進口廢銅的數(shù)量大幅減少2025年1—6月，中國自美國進口廢銅降至近年來的低點，約為13.28萬噸，同比下降42.04%。

國內(nèi)資訊

Mysteel：一季度廢銅市場回顧及二季度展望

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 進口方面：1-2月份廢銅進口量為38.26萬噸，同比增加12.89%，數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，盡管廢銅進口持續(xù)虧損，最大虧損超1000元/噸，但進口商積極進口的步伐未受影響。

主編視角

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

會議強調(diào)，根據(jù)形勢需要及時推出新的增量政策中方堅決反制再出“組合拳”國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會：對原產(chǎn)于美國的所有進口商品的加征關(guān)稅稅率由34%提高至84% 基本面上，銅精礦加工費現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下行，原料供給趨緊報價上行供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽極板和廢銅對其替代，加之3月開工天數(shù)及積極性提升，令國內(nèi)總體供應(yīng)量級維持相對穩(wěn)定狀態(tài)需求方面，銅價較此前高價有所回落，加之適逢清明假期臨近，下游備貨熱情有所轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨市場成交熱情回暖，社會庫存較高點繼續(xù)下降。

期貨公司評論

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，特朗普簽署行政令對所有國家設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，符合美墨加協(xié)定下的商品關(guān)稅豁免將繼續(xù)，不符合的關(guān)稅維持在25%國內(nèi)方面，中方對原產(chǎn)美國所有進口商品加征34%關(guān)稅：中國已經(jīng)并將繼續(xù)采取堅決措施，維護自身主權(quán)安全發(fā)展利益 基本面上，銅精礦加工費現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下行，原料供給趨緊報價上行供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽極板和廢銅對其替代，加之3月開工天數(shù)及積極性提升，令國內(nèi)總體供應(yīng)量級維持相對穩(wěn)定狀態(tài)。

期貨公司評論

Mysteel解讀：1-2月廢銅進口超預(yù)期 但在情理之中

另外從泰國、俄羅斯進口廢銅體量也增加明顯，同比數(shù)據(jù)增幅分別為39%、7% 1-2月份廢銅進口數(shù)據(jù)超預(yù)期，2024年11月底開始，市場因擔(dān)心美國進口關(guān)稅引起國內(nèi)反制，個別貿(mào)易商暫停訂購美國廢銅貨源，導(dǎo)致市場預(yù)期2025年一季度廢銅進口量下滑的擔(dān)憂，然而數(shù)據(jù)卻出乎意料，1-2月廢銅進口數(shù)據(jù)同比增長明顯，且從美國進口廢銅量仍保持增速另外價差超預(yù)期，據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，1-2月份廢銅進口持續(xù)虧損，最大虧損超1000元/噸，然不影響廢銅進口商積極進口的步伐。

主編視角

Mysteel午評：廢銅價格小幅上漲 華東市場活力緩慢恢復(fù)

市場情緒：廢銅價格持續(xù)上漲，上游貨商陸續(xù)開工，預(yù)計元宵節(jié)之后，市場活力恢復(fù)，已開工的散戶反饋近期倉庫接近滿倉，準(zhǔn)備加工賣出；寧波進口商反饋市場較為冷清，紫銅貨源偏少；下游銅廠逢低備庫，為開爐做準(zhǔn)備，因采購成本較高，故成品訂單一般，對庫存會進行嚴(yán)格把控。

行情簡評

Mysteel日報：銅板帶市場現(xiàn)貨成交小幅增長

江西市場光亮銅價格70300-70800元/噸；安徽市場光亮銅價格70500-70700元/噸，江蘇市場光亮銅價格70500元/噸廢銅價格持續(xù)上漲，上游貨商陸續(xù)開工，預(yù)計元宵節(jié)之后，市場活力恢復(fù)，已開工的散戶反饋近期倉庫接近滿倉，準(zhǔn)備加工賣出；寧波進口商反饋市場較為冷清，紫銅貨源偏少；下游銅廠逢低備庫，為開爐做準(zhǔn)備，因采購成本較高，故成品訂單一般，對庫存會進行嚴(yán)格把控 鋅錠：2月10日上海地區(qū)普通國產(chǎn)品牌報價對滬鋅2503合約升水55元/噸，普通國產(chǎn)現(xiàn)貨成交價23770元/噸，較上一個交易日下跌160元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：詢盤報價所剩無幾 廢銅市場冷清度日

上游貿(mào)易商大多已進入休息狀態(tài)，詢盤報價寥寥無幾，在廢銅價格頻繁下調(diào)的情況下基本無成交下游銅廠臨近政策節(jié)點觀望情緒濃厚，原料端以催單為主，采購意愿極低，除了部分廠家有訂單交付還處于生產(chǎn)狀態(tài)，基本上進入停產(chǎn)/減產(chǎn)狀態(tài)，等待政策落地情況 五、市場觀點 上游持貨商虧損加劇，少部分對后市仍持看跌的態(tài)度，進口商反饋雖然目前進口盈利，但現(xiàn)有庫存虧損嚴(yán)重，資金被占用，海外訂單也隨之減少；下游銅廠成品銷量欠佳，原料采購以維持前期訂單所需為主。

日報

Mysteel調(diào)研：春節(jié)氣氛漸濃 廢銅市場陸續(xù)放假（1.26-2.2）

廢銅進口端，本周廢銅進口虧損幅度加大，截至到周五，進口廢銅虧損為1300元/噸，但因為廢銅進口商對節(jié)后看漲，多進行屯料待漲，寧波倉庫水平不斷增高 預(yù)測：隨著春節(jié)假期，市場交易逐步減弱，部分企業(yè)開始進入調(diào)整階段，開始整理庫存等待假期宏觀面上隨著美聯(lián)儲短期降息的預(yù)期受到打擊，市場情緒開始逐步轉(zhuǎn)變，加之近來國內(nèi)市場表現(xiàn)不盡人意，疊加春節(jié)臨近的影響，市場交易情緒也有所減弱。

主編視角

Mysteel：金九銀十終落幕 廢銅供需陷困局

不過節(jié)后兩周，市場寄存貿(mào)易成風(fēng)，廠家原料緊缺稍有緩解，但每日原料新單有限，寄存原料終究是治標(biāo)不治本另外，部分廠家成品積壓，無法有效降庫的情況下，報價端出現(xiàn)壓價動作 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 進口廢銅沖擊國內(nèi)市場 隨著銅價的走弱，反而打開了國內(nèi)進口盈利窗口，近期一直處于小幅盈利的狀態(tài)，且從今年一直以來的進口盈虧的表現(xiàn)來看，本次窗口打開的機會較大，且時間延續(xù)性較長，從而帶動了市場進口商的進口積極性，進口貨源持續(xù)不斷的向國內(nèi)輸送。

主編視角

【深圳江銅】23年供應(yīng)趨緊局面難改，新興市場引領(lǐng)消費回升

受訪人員：深圳江銅南方有限公司銅產(chǎn)品事業(yè)部 客戶觀點： 2023年從供應(yīng)角度來看，國內(nèi)預(yù)計將是緊平衡的節(jié)奏，雖然導(dǎo)致2022年低庫存的較多因素（例如俄羅斯因素LME擠倉導(dǎo)致cash升水上調(diào)，進口商減少發(fā)運中國體量、某大型進口商暴雷導(dǎo)致電銅進口量驟減、廢銅緊張，精廢價差收窄，廢銅消費企業(yè)轉(zhuǎn)向消費精銅等因素）在2023年可能并不具備連續(xù)性，但部分因素將在長期內(nèi)維持并對庫存形成一定影響。

銅

廢銅午評：廢銅制品消費減弱，廢銅市場交投疲乏

11月5日，上海市場現(xiàn)貨電解銅報51615元/噸（平水銅），跌55元/噸，好銅升水160元/噸，光亮銅價格跌100元/噸，今日精廢差為1225元/噸，較昨日小幅擴32元/噸 華南地區(qū)報價1#光亮銅46800-47000元/噸，今日廢銅價格下跌100元/噸，市場活躍度較昨日有所減弱，華北地區(qū)下游生產(chǎn)廠家反映成品訂單不理想，有少量成品庫存積壓，今日采購需求不高，對廢銅限量采購，今日廢銅市場交投一般；據(jù)我的有色，目前大部分廢銅進口商對再生銅進口仍持觀望狀態(tài)，預(yù)計在11月底之后有所改觀。

行情簡評

《中國銅市場一周報告》2020年第42期

產(chǎn)業(yè)端，智利Candelaria的Mina工會拒絕新勞資協(xié)議，罷工仍將繼續(xù)；中國市場參與者重點關(guān)注11月的2021年長單談判，銅精礦現(xiàn)貨TC維持低位本周精煉銅庫存下降1.93萬噸，雖然主流市場精廢價差擴大至1500上方，但廢銅市場活躍度并未有明顯提升，多數(shù)廢銅進口商對再生銅進口仍持觀望狀態(tài)，預(yù)計在11月底之后或有改觀當(dāng)前市場等待美國大選塵埃落定，后續(xù)財政刺激政策及通脹預(yù)期或?qū)︺~價提供較強動力，但需警惕大選結(jié)果出現(xiàn)爭議的風(fēng)險。

周報

我的有色：中國銅市情緒指數(shù)第81期

歐洲疫情加速惡化，英國實施二次封鎖，英國央行大幅提高資產(chǎn)購買規(guī)模至8950億英鎊；美國10月ADP就業(yè)人數(shù)大幅低于市場預(yù)期，在單日新增確診破10萬例的背景下，就業(yè)前景不容樂觀產(chǎn)業(yè)端，智利Candelaria的Mina工會拒絕新勞資協(xié)議，罷工仍將繼續(xù)；中國市場參與者重點關(guān)注11月的2021年長單談判，銅精礦現(xiàn)貨TC維持低位本周精煉銅庫存下降1.93萬噸，雖然主流市場精廢價差擴大至1500上方，但廢銅市場活躍度并未有明顯提升，多數(shù)廢銅進口商對再生銅進口仍持觀望狀態(tài)，預(yù)計在11月底之后或有改觀。

情緒指數(shù)