瑞達(dá)期貨：銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利表示，由于貿(mào)易政策、移民政策及財(cái)政政策等多方面的不確定性，寬松政策暫停期可能更長，美聯(lián)儲(chǔ)需等待形勢更明朗后才能做出決策國內(nèi)方面，國財(cái)政部：去年四季度以來，中國政府實(shí)施一攬子宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升向好，市場預(yù)期和信心穩(wěn)定，債務(wù)中長期可持續(xù)性增強(qiáng) 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，國際銅精礦供應(yīng)仍維持緊張局面，但國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿(mào)易關(guān)系緩和后，美國廢銅進(jìn)口有望重新開啟，原料替代品有所增加。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利表示，由于貿(mào)易政策、移民政策及財(cái)政政策等多方面的不確定性，寬松政策暫停期可能更長，美聯(lián)儲(chǔ)需等待形勢更明朗后才能做出決策國內(nèi)方面，國財(cái)政部：去年四季度以來，中國政府實(shí)施一攬子宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升向好，市場預(yù)期和信心穩(wěn)定，債務(wù)中長期可持續(xù)性增強(qiáng) 基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負(fù)值區(qū)間運(yùn)行，供給偏緊趨勢仍在，但國內(nèi)方面由于港口庫存處較充足區(qū)間，加之中美貿(mào)易關(guān)系緩和以后，廢銅進(jìn)口或逐步恢復(fù)對銅精礦起到一定補(bǔ)充作用，故短期內(nèi)國內(nèi)冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

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瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)，國際方面，標(biāo)普全球公布數(shù)據(jù)顯示，美國5月制造業(yè)PMI升至三個(gè)月高點(diǎn)52.3服務(wù)業(yè)PMI初值52.3，創(chuàng)下兩個(gè)月新高新訂單增速達(dá)到一年多來最快，價(jià)格指標(biāo)升至近三年最高，制造業(yè)出口訂單連續(xù)第二個(gè)月收縮，就業(yè)指標(biāo)亦下降國內(nèi)方面，國務(wù)院副總理何立峰會(huì)見美國摩根大通集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙時(shí)指出，中國歡迎美資企業(yè)深化對華互利合作，推動(dòng)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展 基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負(fù)值區(qū)間運(yùn)行，供給偏緊趨勢仍在，但國內(nèi)方面由于港口庫存處較充足區(qū)間，加之中美貿(mào)易關(guān)系緩和以后，廢銅進(jìn)口或逐步恢復(fù)對銅精礦起到一定補(bǔ)充作用，故短期內(nèi)國內(nèi)冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

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Mysteel日報(bào)：廢銅現(xiàn)貨小幅波動(dòng) 后市行情謹(jǐn)慎對待

六、預(yù)測 國際方面，圍繞美聯(lián)儲(chǔ)是否降息預(yù)期，但多空小道消息頻出，加劇年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息的不確定性國內(nèi)方面，國家信息中心發(fā)布一系列先行指標(biāo)顯示，4月份以來，在一系列宏觀政策協(xié)同發(fā)力下消費(fèi)、投資、工業(yè)生產(chǎn)等多領(lǐng)域保持向好態(tài)勢基本面上，5月需求淡季亦形成拖累，供需趨于降溫，國內(nèi)電解銅庫存呈現(xiàn)壘庫跡象供應(yīng)端，國內(nèi)現(xiàn)貨TC有所企穩(wěn)，但礦冶緊張局面未改，疊加流通廢銅貨源趨緊，上周供應(yīng)增量有限。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：廢銅價(jià)格小幅上調(diào) 市場成交表現(xiàn)分化

國內(nèi)方面，國家信息中心發(fā)布一系列先行指標(biāo)顯示，4月份以來，在一系列宏觀政策協(xié)同發(fā)力下消費(fèi)、投資、工業(yè)生產(chǎn)等多領(lǐng)域保持向好態(tài)勢數(shù)據(jù)顯示，初創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營活力指數(shù)同比增長36.8%，增速較上月提升14.3個(gè)百分點(diǎn)線下消費(fèi)熱度指數(shù)同比增長25.4%，比上個(gè)月提高4.6個(gè)百分點(diǎn)基本面上，需求淡季亦形成拖累，供需趨于降溫供應(yīng)端，國內(nèi)現(xiàn)貨TC有所企穩(wěn)，但礦冶緊張局面未改，疊加流通廢銅貨源趨緊，供應(yīng)增量有限需求端，雖然內(nèi)外貿(mào)易緩和帶來一定的搶出口預(yù)期，但行業(yè)終端淡季背景下，下游反饋新增訂單萎縮。

日報(bào)

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 國際方面，特朗普認(rèn)為沒有任何紅線會(huì)改變關(guān)稅政策美國財(cái)長：首筆貿(mào)易協(xié)議可能最早在本周或下周達(dá)成，印度或是首批之一國內(nèi)方面，發(fā)改委：我國將出臺(tái)實(shí)施穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的若干舉措；將建立實(shí)施育兒補(bǔ)貼制度，定向增發(fā)購車指標(biāo)常態(tài)化、敞口式做好政策預(yù)研儲(chǔ)備 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，銅精礦供給偏緊問題仍在發(fā)酵，加之中美貿(mào)易互征高額關(guān)稅原因令美國廢銅進(jìn)口供應(yīng)停止，銅冶煉原料供應(yīng)皆有所趨緊。

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Mysteel：2025銅精礦市場與技術(shù)發(fā)展會(huì)議圓滿落幕

全球銅精礦供應(yīng)短缺情況超出市場預(yù)期，使得再生銅市場備受關(guān)注再生銅市場在政策引導(dǎo)下，供應(yīng)端國產(chǎn)廢銅供應(yīng)增量不及預(yù)期，進(jìn)口再生銅量雖有增加，但增量有所放緩預(yù)測2025年廢銅供需關(guān)系仍是維持緊張的局面，精廢差作為其重要參考指標(biāo)，2025年預(yù)測難有大幅走擴(kuò)的空間 最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司分析師肖傳康就《基于Mysteel數(shù)據(jù)2025年銅市場行情展望》的演講報(bào)告。

會(huì)議報(bào)道

2025上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會(huì)——廢鋼·南昌站圓滿落幕

預(yù)測2025年廢銅供需關(guān)系仍是維持緊張的局面，精廢差作為其重要參考指標(biāo)，2025年預(yù)測難有大幅走擴(kuò)的空間，預(yù)計(jì)2025年年均精廢差約為1830元/噸左右，環(huán)比收窄5.9%廢銅加工優(yōu)勢空間也不會(huì)有較大的期望值，預(yù)測在200-450元/噸之間 上海鋼聯(lián) 廢銅事業(yè)部分析師 熊世琴 隨后，上海鋼聯(lián)總裁助理兼廢鋼事業(yè)部總經(jīng)理 顧敏華先生，為我們帶來《2024年鋼鐵市場回顧與2025年市場一季度展望》的主題演講。

廢鋼會(huì)展

Mysteel日報(bào)：廢銅價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺 市場現(xiàn)貨流向價(jià)高者

五、市場觀點(diǎn) 上游貿(mào)易商雖然積極詢盤報(bào)價(jià)，受限于中小散戶近期已將庫存清出，市場可售現(xiàn)貨有限，故而成交不多且多為高價(jià)成交下游銅廠保持按需采購的節(jié)奏，隨著部分地區(qū)銅廠復(fù)產(chǎn)/增產(chǎn)計(jì)劃提上日程，對于廢銅原料需求缺口或?qū)U(kuò)大 六、預(yù)測 近期宏觀緊張情緒有所緩和，美國各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)暗示著9月降息成定局。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：市場報(bào)價(jià)表現(xiàn)消極 廢銅日內(nèi)成交慘淡

六、預(yù)測 宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論強(qiáng)化了市場對美國央行即將降息的預(yù)期同時(shí)歐元區(qū)通脹指標(biāo)下滑較快，率先開啟降息國內(nèi)7月重要會(huì)議在即，市場或有一定穩(wěn)增長政策預(yù)期基本面上，進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨TC回升，下半年長單TC高于預(yù)期，銅精礦港口庫存增加原料供應(yīng)相對充裕，精銅產(chǎn)量增加但是近期粗銅加工費(fèi)回落，可能影響未來精銅生產(chǎn)再觀廢銅方面，供應(yīng)同樣表現(xiàn)增加，再生銅持貨商出貨表現(xiàn)積極，但政策預(yù)期不明朗，利廢加工企業(yè)采購謹(jǐn)慎。

日報(bào)

Mysteel周報(bào)：政策影響顯現(xiàn) 廢銅市場供需表現(xiàn)疲弱（7.5-7.12）

同時(shí)歐元區(qū)通脹指標(biāo)下滑較快，率先開啟降息國內(nèi)7月重要會(huì)議在即，市場或有一定穩(wěn)增長政策預(yù)期基本面上，進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨TC回升，下半年長單TC高于預(yù)期，銅精礦港口庫存增加原料供應(yīng)相對充裕，精銅產(chǎn)量增加但是近期粗銅加工費(fèi)回落，可能影響未來精銅生產(chǎn)再觀廢銅方面，供應(yīng)同樣表現(xiàn)增加，再生銅持貨商出貨表現(xiàn)積極，但政策預(yù)期不明朗，利廢加工企業(yè)采購謹(jǐn)慎當(dāng)前宏觀層面圍繞經(jīng)濟(jì)與通脹數(shù)據(jù)的降息預(yù)期博弈延續(xù)，國內(nèi)終端消費(fèi)始終復(fù)蘇緩慢，加之再生金屬稅改消息愈演愈烈，銅價(jià)短期將維持偏弱震蕩。

周報(bào)

Mysteel早讀：原油跌落高位 有色金屬多數(shù)飄綠

◎2月22日，新疆源欣億環(huán)?？萍加邢薰究煽诉_(dá)拉市廢舊資源綠色循環(huán)化綜合利用項(xiàng)目進(jìn)入環(huán)評擬審查公示階段，該項(xiàng)目主要建設(shè)有：5條年預(yù)處理14.8萬噸廢銅線纜生產(chǎn)線的拆解車間1座、1條處理能力17.0t/h熔化生產(chǎn)線的熔化車間1座、1條產(chǎn)能17.0t/h銅桿生產(chǎn)線的銅桿車間1座（年產(chǎn)銅桿13.0萬噸） ◎國家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部和工信部印發(fā)銅冶煉等2項(xiàng)行業(yè)清潔生產(chǎn)評價(jià)指標(biāo)體系的通知，并于2024年3月1日起施行。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：市場復(fù)工復(fù)產(chǎn) 本周銅板帶市場交易熱度逐步回升（2.18-2.23）

鑒于部分廠家節(jié)前備庫不足，本周紛紛加大收貨力度，以保障生產(chǎn)穩(wěn)定因此，成交量隨著市場上廢銅供應(yīng)狀況的改善而呈現(xiàn)上升趨勢廢黃銅方面，本周銅棒廠逐步開始復(fù)工，對原料端的需求也逐漸打開，不過由于仍有部分銅廠尚未開工，且部分廠家有一定的庫存儲(chǔ)備，疊加年后市場消費(fèi)也并未復(fù)蘇，因此實(shí)際的需求并不是十分緊迫，對市場的高價(jià)貨源接受度較低 七、市場熱點(diǎn) 1、三部門印發(fā)銅冶煉等2項(xiàng)行業(yè)清潔生產(chǎn)評價(jià)指標(biāo)體系 國家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部和工信部印發(fā)銅冶煉等2項(xiàng)行業(yè)清潔生產(chǎn)評價(jià)指標(biāo)體系的通知，并于2024年3月1日起施行。

周報(bào)

宏觀出現(xiàn)利好消息，滬銅跳空高開迎來快速反彈

據(jù)悉，2023年全年銅礦進(jìn)口同比增長，廢銅進(jìn)口同比增加12.1%，進(jìn)口銅對國內(nèi)銅現(xiàn)貨市場產(chǎn)生沖擊2023年12月份電解銅產(chǎn)量同比增加14.87%，2024年1月份電解銅產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)同比增加短期國內(nèi)銅精礦供給減少，銅精礦TC及進(jìn)口精礦TC持續(xù)下挫 “近期數(shù)據(jù)顯示2023年電網(wǎng)建設(shè)、汽車產(chǎn)量、空調(diào)、冰箱產(chǎn)量等均同比上升明顯，但是地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)對銅需求有拖累，短期國內(nèi)處于終端需求處于消費(fèi)淡季，1月18日當(dāng)周精銅桿開工率下降至72.46%，再生銅桿企業(yè)開工率環(huán)比回升。

國內(nèi)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：廢銅供應(yīng)穩(wěn)步回升 精廢價(jià)差保持一定優(yōu)勢（11.25-12.1）

但反觀江西利廢銅廠，表現(xiàn)依舊不溫不火，采購需求平平，且在采購報(bào)價(jià)方面不具備優(yōu)勢，本周采購成交量較為一般 進(jìn)口廢銅方面，本周進(jìn)口盈利窗口處于閉合狀態(tài)，虧損幅度相對上周繼續(xù)擴(kuò)大，虧損在700-800元/噸左右，國內(nèi)銅廠依舊不太意愿采購進(jìn)口廢銅 預(yù)測：下周市場將再度面臨多項(xiàng)重要宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，尤其是部分?jǐn)?shù)據(jù)指標(biāo)此前有超預(yù)期表現(xiàn)，因此需要重點(diǎn)關(guān)注是否會(huì)再度出現(xiàn)超預(yù)期的情況發(fā)生。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅桿企業(yè)生產(chǎn)積極性有限 再生銅桿成交不及預(yù)期(11.27-12.1）

項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)位于安徽省淮北市濉溪縣濉溪經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)櫻花路南側(cè)標(biāo)準(zhǔn)化廠房B3棟……點(diǎn)擊查看詳情 阿石創(chuàng)：公司復(fù)合銅箔業(yè)務(wù)整體進(jìn)程在中試研發(fā)階段 11月27日，阿石創(chuàng)在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司復(fù)合銅箔業(yè)務(wù)整體進(jìn)程在中試研發(fā)階段，包括但不限于根據(jù)中試產(chǎn)品性能參數(shù)和設(shè)定產(chǎn)線生產(chǎn)指標(biāo)對設(shè)備及有關(guān)工藝的改進(jìn)和調(diào)試……點(diǎn)擊查看詳情 【相關(guān)品市場】 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【下周預(yù)測】 后市來看，目前市場高升水對于精銅桿企業(yè)的影響在逐步擴(kuò)大，后續(xù)若升水仍處于高位，可能精銅桿企業(yè)的減產(chǎn)、降產(chǎn)的規(guī)模將有所擴(kuò)大；與此同時(shí)，在高昂的加工費(fèi)的影響下，市場精廢銅桿價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，市場再生銅桿的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢凸顯，然而在實(shí)際原料補(bǔ)充不足，生產(chǎn)有限，成品現(xiàn)貨少，對于其需求提升的難度較大。

周報(bào)

Mysteel日報(bào)：銅企報(bào)價(jià)多偏保守 廢銅實(shí)際成交有限

下游廠家近期原料庫存壓力較大，有一定的采買意愿，部分廠家見廢銅貨源有所流出，提前報(bào)價(jià)收攏貨源，由于精廢價(jià)差出現(xiàn)倒掛，再生銅制品廠家成品訂單難有起色，報(bào)價(jià)多偏保守 六、預(yù)測 宏觀上，在11月決議前還有一項(xiàng)非常關(guān)鍵的數(shù)據(jù)，就是美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的脹指標(biāo)PCE物價(jià)指數(shù)的報(bào)告，屆時(shí)可能起到更為重要的作用國內(nèi)方面，步入四季度，商務(wù)部將按照“消費(fèi)提振年”的總體要求，多措并舉，推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)擴(kuò)大。

日報(bào)

瑞達(dá)期貨：當(dāng)前金屬銅庫存的去庫趨勢放緩

隔夜滬銅沖高回調(diào)當(dāng)前金屬銅庫存的去庫趨勢放緩，但局部市場的現(xiàn)貨流通略顯緊張的局面可能不會(huì)有明顯改善；另外市場認(rèn)為8月有一定的進(jìn)口到港，但從近期進(jìn)口倒掛表現(xiàn)來看進(jìn)口量直接補(bǔ)充國內(nèi)現(xiàn)貨市場的可能性較低；需求端尚處于較低迷的狀態(tài)，缺少直接的亮眼表現(xiàn)，且廢銅的替代效應(yīng)仍在延續(xù)短線行情或陷入?yún)^(qū)間震蕩 技術(shù)上，滬銅2309合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位運(yùn)行 操作上建議，反彈擇機(jī)短空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅沖高回調(diào)

隔夜滬銅沖高回調(diào)當(dāng)前金屬銅庫存的去庫趨勢放緩，但局部市場的現(xiàn)貨流通略顯緊張的局面可能不會(huì)有明顯改善;另外市場認(rèn)為8月有一定的進(jìn)口到港,但從近期進(jìn)口倒掛表現(xiàn)來看進(jìn)口量直接補(bǔ)充國內(nèi)現(xiàn)貨市場的可能性較低:需求端尚處于較低迷的狀態(tài)，缺少直接的亮眼表現(xiàn)，且廢銅的替代效應(yīng)仍在延續(xù)短線行情或陷入?yún)^(qū)間震蕩 技術(shù)上，滬銅2309合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位運(yùn)行 操作上建議，反彈擇機(jī)短空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

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有色金屬礦產(chǎn)分論壇銅精礦產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展論壇圓滿落幕

當(dāng)前國內(nèi)須保障銅精礦的貿(mào)易安全，一個(gè)原因是銅價(jià)依托銅精礦的生產(chǎn)成本曲線，銅價(jià)亦是大宗商品泡沫的開始；另一個(gè)原因是國內(nèi)企業(yè)缺乏上游控制，而礦山企業(yè)的貿(mào)易化和金融化決定了行情變化他指出未來的方向一方面是聚焦在源頭，發(fā)掘老礦潛力、加強(qiáng)探礦和關(guān)注廢銅；另一方面是關(guān)注冶煉產(chǎn)能上限的落地和銅精礦的集中采購 山東恒邦冶煉股份有限公司副總經(jīng)理張俊峰先生先簡述了銅在國民經(jīng)濟(jì)中的作用，然后提出銅冶煉行業(yè)技術(shù)逐漸實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新、能耗指標(biāo)下降、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等現(xiàn)狀，并指出資源保障程度低、產(chǎn)能擴(kuò)張過快等問題。

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