Mysteel解讀：廢電瓶價格“跌跌不休” 9月能否迎來拐點？

整體來看，6-8月份廢電池供應表現為先增加后平穩(wěn)，回收商出貨心態(tài)則是從留庫看漲轉變?yōu)榧促I即賣；進入到9月份，第一周回收商收貨量為28噸/天/家，較8月份有所增加，庫存水平為40噸/家，主要是個別回收商因前期收貨價格過高，廠家跌價過快導致虧損惜售，但多數回收商采取“快進快出”策略降低風險 2、需求端：再生鉛廠從被動漲價轉為主動降價 數據來源：鋼聯數據 據Mysteel調研，2025年8月底統(tǒng)計到35家再生鉛樣本企業(yè)的原料庫存為7.72萬噸，較7月底減少0.64萬噸，降幅7.66%；統(tǒng)計到68家再生鉛企業(yè)的原料庫存為14.84萬噸，較7月減少2.76萬噸，環(huán)比降15.68%，是今年連續(xù)第6個月原料庫存下滑，更是自2020年統(tǒng)計周期以來的較低水平，主要原因如下：（1）8月份終端消費未有明顯改善，市場廢電池產廢增量有限，部分地區(qū)煉企到貨較差消耗庫存；（2）8月下旬開始更多再生鉛企業(yè)因長期虧損、換證等開始檢修或停產，主動控制收貨量，導致廠內庫存下降；（3）因企業(yè)集中減停產，市場對于廢電池需求量下滑，8月底和9月初在產企業(yè)連續(xù)下調廢電池價格以降低虧損幅度，初期到貨情況一般，后隨著回收端對價格逐漸接受，訂貨和到貨已改善。

主編視角

廣州期貨：再生鉛供應減少，鉛價或窄幅震蕩偏多

鉛：再生鉛供應減少，鉛價或窄幅震蕩偏多 原料方面，進口鉛精礦加工費在供應偏緊情況下低位下調；廢電瓶回收商在畏跌情緒下出貨積極性提升，再生鉛煉企原料到貨邊際增加，由于產廢量有限，預計廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，原生鉛端供應整體變動不大，再生鉛端由于明顯虧損、訂單情況不佳及環(huán)保等因素產量預計下滑需求方面，近日下游電池廠逢低剛需接貨略有增加，開學季終端消費旺季預期尚未兌現綜合而言，廢電瓶回收貨源有限，虧損擴大、訂單不佳及環(huán)保因素使再生鉛產量下滑，但終端消費缺乏明顯改善，短期鉛價或窄幅震蕩偏多，主要運行區(qū)間參考16600-17100。

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廣州期貨：安徽地區(qū)污水排查整治對再生鉛供應影響有限

鉛：下游維持剛需采購，短期鉛價或區(qū)間震蕩 原料方面，畏跌情緒下廢電瓶回收商出貨積極性提升，再生鉛煉企原料到貨邊際增加，不過廢電瓶貨源偏緊問題仍為鉛價提供著底部支撐供應方面，原生鉛端供應整體變動不大；再生鉛端，安徽地區(qū)污水排查整治對再生鉛供應影響有限，再生鉛冶煉虧損未有改善，預計8月再生鉛整體供應增量有限需求方面，下游鉛蓄電池廠開工率平穩(wěn)，采購維持剛需為主綜合而言，鉛供應端增減并存，預計整體增量有限，下游采購氛圍未有好轉，鉛錠庫存消化緩慢，短期鉛價或在16500-17000區(qū)間震蕩，關注開學季消費好轉預期驗證情況。

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廣州期貨：再生鉛冶煉虧損未有改善

鉛：下游維持剛需采購，短期鉛價或區(qū)間震蕩 原料方面，畏跌情緒下廢電瓶回收商出貨積極性提升，再生鉛煉企原料到貨邊際增加，不過廢電瓶貨源偏緊問題仍為鉛價提供著底部支撐供應方面，原生鉛端供應整體變動不大；再生鉛端，安徽地區(qū)污水排查整治對再生鉛供應影響有限，再生鉛冶煉虧損未有改善，預計8月再生鉛整體供應增量有限需求方面，下游鉛蓄電池廠開工率平穩(wěn)，采購維持剛需為主綜合而言，鉛供應端增減并存，預計整體增量有限，下游采購氛圍未有好轉，鉛錠庫存消化緩慢，短期鉛價或在16500-17000區(qū)間震蕩，關注開學季消費好轉預期驗證情況。

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廣州期貨：下游維持剛需采購，短期鉛價或區(qū)間震蕩

鉛：下游維持剛需采購，短期鉛價或區(qū)間震蕩 原料方面，畏跌情緒下廢電瓶回收商出貨積極性提升，再生鉛煉企原料到貨邊際增加，不過廢電瓶貨源偏緊問題仍為鉛價提供著底部支撐供應方面，原生鉛端供應整體變動不大；再生鉛端，安徽地區(qū)污水排查整治對再生鉛供應影響有限，再生鉛冶煉虧損未有改善，預計8月再生鉛整體供應增量有限需求方面，下游鉛蓄電池廠開工率平穩(wěn)，采購維持剛需為主綜合而言，鉛供應端增減并存，預計整體增量有限，下游采購氛圍未有好轉，鉛錠庫存消化緩慢，短期鉛價或在16500-17000區(qū)間震蕩，關注開學季消費好轉預期驗證情況。

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Mysteel月報：回收商利潤空間擠壓 8月廢電瓶價格或迎震蕩上行

呈現月度整體下滑但周度回升態(tài)勢，主要原因如下：（1）7月消費淡季延續(xù)導致社會產廢量增長有限，加之部分煉廠復產增加原料消耗，同時回收端競價激烈制約利潤空間使得出貨放緩，共同導致月度庫存下滑；（2）7月底鉛價大幅下跌帶動廢電瓶價格走低，回收商恐跌情緒濃厚，積極清庫發(fā)貨，促使煉廠高價訂單集中到貨，推動周度庫存回升 三、總結與預測 整體來看，7月煉企原料庫存延續(xù)降勢，月末主流煉企廢電動采購價跌破萬元關口，而回收端價格持續(xù)高位運行，導致回收商利潤空間進一步壓縮，庫存清出后市場觀望情緒升溫；進入8月傳統(tǒng)旺季，下游消費有望溫和復蘇，高溫多雨天氣或加速電池更換需求，帶動產廢量小幅提升，但當前市場仍面臨雙重壓力：再生鉛企業(yè)普遍虧損制約采購意愿，回收端雖貨源略有增加，高成本與弱出貨情緒等制約因素仍存；預計8月廢電瓶價格或試探性上調，但受鉛價波動影響仍將維持震蕩格局。

月報

Mysteel解讀：多重因素制約 8月再生鉛產量或增幅有限

原料庫存延續(xù)降勢，超半數企業(yè)庫存表現下降，降幅最大的是寧夏地區(qū)，減量超7000噸，其他地區(qū)減量在3000噸以內下降的原因一方面消費淡季延續(xù)導致電瓶產廢量增量有限，加之部分煉廠復產增加原料消耗；另一方面回收端競價激烈利潤空間壓縮使得出貨放緩8月高溫、多雨天氣或加速電池更換需求，帶動產廢量小幅提升，但當前市場仍面臨雙重壓力：需求端再生鉛企業(yè)普遍虧損制約高價采購意愿；回收端雖貨源略有增加，高成本與弱出貨情緒仍存。

主編視角

廣州期貨：近日鉛市成交氛圍一般

鉛：旺季預期猶存，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶維持貨源偏緊狀態(tài)，回收商反饋收購難、利潤薄，廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，河南地區(qū)部分煉企維持減產，鉛錠區(qū)域性偏緊，內蒙古等地區(qū)檢修與復產并存，原生鉛整體供應變動不大；再生鉛虧損情況未有改善，復產進度緩慢需求方面，近期鉛市成交以剛需采購為主，隨著月底電池廠盤庫因素褪去，下游補庫情況或有所好轉，關注8月旺季預期兌現情況綜合而言，鉛供應端整體預計變動不大，近日鉛市成交氛圍一般，但需求好轉預期猶存疊加廢電瓶成本堅挺，為鉛價提供較強支撐，關注庫存表現。

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廣州期貨：旺季預期猶存，支撐鉛價

鉛：旺季預期猶存，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶維持貨源偏緊狀態(tài)，回收商反饋收購難、利潤薄，廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，河南地區(qū)部分煉企維持減產，鉛錠區(qū)域性偏緊，內蒙古等地區(qū)檢修與復產并存，原生鉛整體供應變動不大；再生鉛虧損情況未有改善，復產進度緩慢需求方面，近期鉛市成交以剛需采購為主，隨著月底電池廠盤庫因素褪去，下游補庫情況或有所好轉，關注8月旺季預期兌現情況綜合而言，鉛供應端整體預計變動不大，近日鉛市成交氛圍一般，但需求好轉預期猶存疊加廢電瓶成本堅挺，為鉛價提供較強支撐，關注庫存表現。

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廣州期貨：旺季預期與成本堅挺，支撐鉛價

鉛：旺季預期與成本堅挺，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶貨源緊張情況下，回收商出貨利潤微薄、持有惜售情緒，廢電瓶價格持穩(wěn)供應方面，原生鉛整體供應維持穩(wěn)定；再生鉛煉企利潤虧損程度收窄，供應或呈現小幅增量，不過原料偏緊情況仍然制約再生鉛復產量級需求方面，下游電池廠從6月底年終關賬盤庫恢復至常規(guī)采購，目前終端消費并無明顯起色，不過電池廠在傳統(tǒng)消費旺季預期下或有提產計劃，關注實際消費兌現情況。

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廣州期貨：高成本與弱需求交織，短期鉛價上下空間皆有限

鉛：高成本與弱需求交織，短期鉛價上下空間皆有限 原料方面，廢電瓶報廢量仍偏低，且回收商利潤微薄影響出貨積極性，再生鉛煉企原料庫存水平維持低位，預計廢電瓶價格維持堅挺供應方面，原生鉛復產與常規(guī)檢修并存，整體變動不大；再生鉛前期受環(huán)保影響的部分企業(yè)有計劃復產，但原料緊張與虧損問題仍存，再生鉛整體供應預計維持低位需求方面，傳統(tǒng)消費淡季效應持續(xù)顯現，市場消息某大型鉛蓄電池廠減產10%左右。

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廣州期貨：短期鉛價上下空間皆有限

鉛：高成本與弱需求交織，短期鉛價上下空間皆有限 原料方面，廢電瓶報廢量仍偏低，且回收商利潤微薄影響出貨積極性，再生鉛煉企原料庫存水平維持低位，預計廢電瓶價格維持堅挺供應方面，原生鉛復產與常規(guī)檢修并存，整體變動不大；再生鉛前期受環(huán)保影響的部分企業(yè)有計劃復產，但原料緊張與虧損問題仍存，再生鉛整體供應預計維持低位需求方面，傳統(tǒng)消費淡季效應持續(xù)顯現，市場消息某大型鉛蓄電池廠減產10%左右。

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廣州期貨：赤峰山金銀鉛計劃停產檢修，預計原生鉛供應或邊際下滑

鉛：再生鉛供應繼續(xù)縮減，為鉛價提供一定支撐 原料方面，廢電瓶貨源維持緊張狀態(tài)，回收商回收無利潤，持有惜售情緒，再生鉛煉企原料到貨不佳，預計短期廢電瓶價格持穩(wěn)為主 供應方面，6-8月為原生鉛傳統(tǒng)檢修時期，如赤峰山金銀鉛計劃停產檢修，預計原生鉛供應或邊際下滑；再生鉛仍然面臨著明顯虧損和原料不足問題，加上內蒙古和安徽等地處于環(huán)保減產，再生鉛煉企檢停產規(guī)模有所擴大需求方面，終端消費無起色，下游電池廠開工無明顯提升計劃，據市場消息，主流鉛酸蓄電池品牌近期有漲價計劃，或對鉛價有一定帶動作用。

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廣州期貨：再生鉛供應繼續(xù)縮減，為鉛價提供一定支撐

鉛：再生鉛供應繼續(xù)縮減，為鉛價提供一定支撐 原料方面，廢電瓶貨源維持緊張狀態(tài)，回收商回收無利潤，持有惜售情緒，再生鉛煉企原料到貨不佳，預計短期廢電瓶價格持穩(wěn)為主 供應方面，6-8月為原生鉛傳統(tǒng)檢修時期，如赤峰山金銀鉛計劃停產檢修，預計原生鉛供應或邊際下滑；再生鉛仍然面臨著明顯虧損和原料不足問題，加上內蒙古和安徽等地處于環(huán)保減產，再生鉛煉企檢停產規(guī)模有所擴大需求方面，終端消費無起色，下游電池廠開工無明顯提升計劃。

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廣州期貨：供需雙弱，預計鉛價上方空間較有限

鉛：供需雙弱，預計鉛價上方空間較有限 原料方面，廢電瓶貨源維持緊張狀態(tài)，回收商回收無利潤，持有惜售情緒，再生鉛煉企原料到貨不佳，預計短期廢電瓶價格持穩(wěn)為主 供應方面，6-8月為原生鉛傳統(tǒng)檢修時期，如赤峰山金銀鉛計劃停產檢修，預計原生鉛供應或邊際下滑；再生鉛仍然面臨著明顯虧損和原料不足問題，預計開工延續(xù)低位需求方面，終端消費無起色，下游電池廠開工無明顯提升計劃綜合而言，廢電瓶貨源緊張問題下鉛價具有底部成本支撐，但需求未有明顯改善，社會庫存積累，預計鉛價上方空間較有限，主力合約主要運行區(qū)間16400-17000。

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廣州期貨：短期鉛價震蕩承壓

鉛：負反饋壓力下，短期鉛價震蕩承壓 原料方面，冶煉廠對廢電瓶壓價，負反饋壓力下廢電瓶價格下跌，回收商畏跌積極拋售，再生鉛原料到貨情況邊際好轉，部分回收商將庫存出完后停收觀望，預計產廢量偏緊情況下廢電瓶價格繼續(xù)下跌空間并不大供應方面，原生鉛整體供應變化量不大，再生鉛煉企在明顯虧損狀態(tài)下復產意愿不足，延續(xù)減產狀態(tài)需求方面，下游電池廠以逢低剛需采購為主，部分電池廠月底計劃放假，預計鉛市需求維持疲弱。

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廣州期貨：負反饋壓力下，短期鉛價震蕩承壓

鉛：負反饋壓力下，短期鉛價震蕩承壓 原料方面，冶煉廠對廢電瓶壓價，負反饋壓力下廢電瓶價格下跌，回收商畏跌積極拋售，再生鉛原料到貨情況邊際好轉，部分回收商將庫存出完后停收觀望，預計產廢量偏緊情況下廢電瓶價格繼續(xù)下跌空間并不大供應方面，原生鉛整體供應變化量不大，再生鉛煉企在明顯虧損狀態(tài)下復產意愿不足，延續(xù)減產狀態(tài)需求方面，下游電池廠以逢低剛需采購為主，部分電池廠月底計劃放假，預計鉛市需求維持疲弱。

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廣州期貨：鉛終端消費處于淡季疲軟狀態(tài)

鉛：供需雙弱狀態(tài)不改，鉛價或區(qū)間震蕩 原料方面，廢電瓶維持貨源緊張狀態(tài)，回收商表示貨量少、沒利潤，多持惜售情緒，結構性矛盾下預計廢電瓶價格維持堅挺供需方面，再生鉛煉企仍面臨著原料緊張和明顯虧損問題，減產范圍進一步擴大；鉛終端消費處于淡季疲軟狀態(tài)，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，游電池廠開工率多為50%-60%，市場成交維持剛需采購綜合而言，鉛基本面延續(xù)供需皆弱，社會庫存積累，不過廢電瓶成本支撐仍堅挺，短期鉛價上下空間皆有限，運行區(qū)間參考16500-17000元/噸。

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廣州期貨：鉛價或區(qū)間震蕩

鉛：供需雙弱狀態(tài)不改，鉛價或區(qū)間震蕩 原料方面，廢電瓶維持貨源緊張狀態(tài)，回收商表示貨量少、沒利潤，多持惜售情緒，結構性矛盾下預計廢電瓶價格維持堅挺供需方面，再生鉛煉企仍面臨著原料緊張和明顯虧損問題，減產范圍進一步擴大；鉛終端消費處于淡季疲軟狀態(tài)，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，游電池廠開工率多為50%-60%，市場成交維持剛需采購綜合而言，鉛基本面延續(xù)供需皆弱，社會庫存積累，不過廢電瓶成本支撐仍堅挺，短期鉛價上下空間皆有限，運行區(qū)間參考16500-17000元/噸。

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廣州期貨：鉛價或窄幅震蕩

鉛：供需雙弱狀態(tài)不改，鉛價或窄幅震蕩 原料方面，廢電瓶維持貨源緊張狀態(tài)，回收商表示貨量少、沒利潤，多持惜售情緒，結構性矛盾下預計廢電瓶價格維持堅挺供需方面，再生鉛煉企仍面臨著原料緊張和明顯虧損問題，減產范圍進一步擴大；鉛終端消費處于淡季疲軟狀態(tài)，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，游電池廠開工率多為50%-60%，市場成交維持剛需采購庫存方面，截止5月15日全國主要市場鉛錠社會庫存為5.6萬噸，較5月12日增加0.81萬噸，較5月8日增加0.84萬噸。

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