Mysteel解讀：廢電瓶價格“跌跌不休” 9月能否迎來拐點？

當廢電池漲幅緩于鉛價時，再生鉛企一般處于盈利狀態(tài)，例如今年的一季度，再生鉛廠的單噸利潤平均在100-200元；二季度進入鉛蓄電池傳統(tǒng)的消費淡季，但由于在產企業(yè)較多，對廢電池需求量較高，就導致廢電池的供應小于市場需求，因此廢電池價格漲勢強于鉛價，生產企業(yè)進入長達5個多月的虧損狀態(tài)，平均虧損幅度在400元/噸以上；近期隨著廢電池價格連續(xù)下跌，廢電池與鉛價走勢即將迎來第三次交叉，截止到9月10日，調研了解到企業(yè)虧損已降至300元/噸以內。

主編視角

瑞達期貨：原生鉛開工率相對再生鉛較為強勢

不過，原生鉛開工率相對再生鉛較為強勢，且副產品收益穩(wěn)定，部分原生鉛煉廠會根據鉛價波動調整生產決策，使得原生鉛產量存在小幅波動情況；再生鉛供應區(qū)域性差異顯著，廢電瓶原料端供應偏緊，冶煉廠信心不足，環(huán)保檢查使得部分企業(yè)生產受限，增加了再生鉛供應的不確定性從開工率來看，再生鉛開工微降、維持相對低位，再生企業(yè)利潤暫無好轉，預計開工繼續(xù)維穩(wěn) 需求端看，鉛酸蓄電池作為鉛的主要消費領域，汽車啟動電池需求較為平穩(wěn)。

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廣州期貨：供減需弱，鉛價或維持震蕩格局

鉛：供減需弱，鉛價或維持震蕩格局 原料方面，鉛精礦供應維持偏緊狀況；廢電瓶產廢量有限，再生鉛減產情況下對廢電瓶壓價采購，回收商持快進快進節(jié)奏，利潤空間微薄供應方面，西部礦業(yè)等部分原生鉛企業(yè)計劃秋季常規(guī)檢修，預計產量邊際下滑；因明顯虧損、設備故障、環(huán)保因素等原因，再生鉛企業(yè)減產規(guī)模擴大需求方面，開學季終端消費旺季預期并未兌現，鉛蓄電池廠剛需采購，電池經銷商反饋難出貨綜合而言，鉛精礦及廢電瓶原料偏緊為鉛價帶來一定底部支撐，再生鉛減產量級擴大，但開學季旺季預期落空、市場成交氛圍不佳對鉛價施壓，鉛價或維持震蕩格局，主要運行區(qū)間參考16600-17100元/噸。

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廣州期貨：鉛價上下空間皆有限

鉛：供減需弱，鉛價上下空間皆有限 原料方面，鉛精礦供應維持偏緊狀況；廢電瓶產廢量有限，再生鉛減產情況下對廢電瓶壓價采購，回收商持快進快進節(jié)奏，利潤空間微薄供應方面，西部礦業(yè)等部分原生鉛企業(yè)計劃秋季常規(guī)檢修，預計產量邊際下滑；因明顯虧損、設備故障、環(huán)保因素等原因，再生鉛企業(yè)減產規(guī)模擴大需求方面，開學季終端消費旺季預期并未兌現，鉛蓄電池廠剛需采購，電池經銷商反饋難出貨綜合而言，鉛精礦及廢電瓶原料偏緊為鉛價帶來一定底部支撐，再生鉛減產量級擴大，但開學季旺季預期落空、市場成交氛圍不佳對鉛價施壓，預計短期鉛價上下空間皆有限，主要運行區(qū)間參考16600-17100元/噸。

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瑞達期貨：國外鉛庫存下跌

從開工率來看，再生鉛開工微降、維持相對低位，再生企業(yè)利潤暫無好轉，預計開工繼續(xù)維穩(wěn)需求端看，鉛酸蓄電池作為鉛的主要消費領域，汽車啟動電池需求較為平穩(wěn)傳統(tǒng)的“金九銀十”消費旺季逐步預熱，市場對鉛在主要消費領域的需求增長有所期待，且新興領域的儲能需求表現向好從現實情況看，價格上漲時現貨成交表現一般，下游企業(yè)仍多處于觀望狀態(tài)雖然當前下游逢低接貨氛圍邊際有所好轉，部分電池廠也有提產計劃，但整體需求尚未出現明顯的爆發(fā)式增長，仍處于緩慢恢復階段。

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Mysteel午評：廢電瓶再度下跌 各地企業(yè)報價趨于一致

價格：今日1#鉛價格持平，繼續(xù)報16750元/噸，廢電瓶價格再度回落30-50元/噸，主流地區(qū)廢電動不含稅價格報9800-9820元/噸，回收商收貨價格9650-9750元/噸 數據來源：鋼聯數據 市場成交： 1、【市場】湖北A回收商：廢電動收貨價9730元/噸，一天40噸左右，現在收貨不賺錢，只能保本； 2、【市場】廣東A回收商：廢電動收貨價9650元/噸，電動不賺錢，主要汽車類電池有利潤； 3、【市場】廣東B回收商：廢電動9650元/噸收貨，一天20-30噸，廠里好多貨款沒回； 4、【市場】江西A回收商：廢電動收貨價9750元/噸，開學季貨量沒起色，每天還是十幾噸； 5、【市場】江西B回收商：廢電動9750元/噸收貨，這幾天貨量多了，每天收80-100噸； 6、【市場】江西C回收商：廢電動9750元/噸收貨，一天60-70噸，反饋最近貨量多了30%； 7、【市場】四川A回收商：廢電動收貨價9600元/噸，這幾天量好一些，每天能有20多噸。

行情簡評

Mysteel日報：煉企廢電瓶到貨稍有好轉 回收商擇高獲利出貨為主

6、【市場】廣東B回收商：廢電動收貨價9700元/噸，庫存都出了，每天20~30噸的量 7、【市場】貴州A回收商：廢電動收貨價9850元/噸，每天到貨20多噸，庫存基本都訂出了，送貨客戶反饋今年電池銷售量不及去年2/3 8、【市場】山東A回收商：廢電動收貨價9750元/噸，庫存十幾噸，反饋收貨門店出貨意愿不佳 三、市場情緒及預測 今日鉛價持平，廢電瓶價格整體企穩(wěn)，安徽，江西個別煉企廢電瓶采購價下調50元/噸，主流地區(qū)廢電瓶不含稅采購價穩(wěn)定在9900元/噸左右；煉企廢電瓶原料到貨好轉，部分煉企釋放調價信號，回收商多選擇高價出貨以鎖定利潤，庫存處于低位且反饋市場貨源偏少導致收購成本上升，周邊企業(yè)內卷嚴重被迫加價采購，利潤空間持續(xù)收窄。

日報

Mysteel調研：北方環(huán)保趨嚴廢電瓶回收受阻 旺季提價動力不足

截至8月20日，Mysteel1#鉛錠報價為16650元/噸，較7月21日下跌150元/噸，環(huán)比跌幅0.89%；同日，國內廢電動電池含稅日均價為10125元/噸，較7月21日下跌125元/噸，跌幅1.22%當前廢電瓶市場仍處于供需雙弱態(tài)勢供應端方面，市場產廢量持續(xù)處于低位，部分回收商表示當前收貨量較去年同期減少30%–50%，利潤空間不斷壓縮，導致出貨意愿普遍偏低需求端方面，再生鉛企業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)，減產意愿增強。

主編視角

Mysteel月報：7月份鉛酸電池開工有所提升

一、價格回顧 七月份全國由南向北持續(xù)降雨，終端鉛酸電池消費受到抑制，鉛酸電池企業(yè)開工有所提升，但新電池銷售依舊不佳，部分大型電池企業(yè)成品庫存高新電池銷售價格暫穩(wěn)，小電池生產受鉛價下跌影響，利潤尚存，經銷商壓價情緒重，48V12Ah電池渠道價格為280元/組，48V20Ah電池渠道價格在380元/組 數據來源：鋼聯數據 二、生產情況 七月份鉛酸電池企業(yè)開工環(huán)比小幅回暖，儲能電池訂單排產較滿，頭部儲能鉛酸電池企業(yè)排產至10月份，企業(yè)開工多處于90%，但汽車鉛酸電池訂單受出口和內需影響，開工率處于近幾年低位，成品庫存壓力較大。

月報

廣州期貨：安徽污水排查或影響部分再生鉛供應

鉛：安徽污水排查或影響部分再生鉛供應 原料方面，近日廢電瓶收貨量仍然有限，回收商利潤空間微薄，預計廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，原生鉛檢修與復產并存，預計短期供應整體變動不大；再生鉛維持明顯虧損狀態(tài)，復產進度受抑，安徽污水排查對當地再生鉛生產帶來邊際影響需求方面，下游逢低接貨氛圍邊際好轉，部分電池廠計劃提產，鉛市處于現實需求未明顯改善但旺季預期猶存的狀態(tài)綜合而言，再生鉛明顯虧損抑制復產進度，安徽污水排查或對供應帶來邊際影響，部分電池廠計劃提產，鉛錠庫存壓力或有緩解，鉛價或窄幅震蕩偏多，警惕旺季證偽帶來利空風險。

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Mysteel解讀：多重因素制約 8月再生鉛產量或增幅有限

原料庫存延續(xù)降勢，超半數企業(yè)庫存表現下降，降幅最大的是寧夏地區(qū)，減量超7000噸，其他地區(qū)減量在3000噸以內下降的原因一方面消費淡季延續(xù)導致電瓶產廢量增量有限，加之部分煉廠復產增加原料消耗；另一方面回收端競價激烈利潤空間壓縮使得出貨放緩8月高溫、多雨天氣或加速電池更換需求，帶動產廢量小幅提升，但當前市場仍面臨雙重壓力：需求端再生鉛企業(yè)普遍虧損制約高價采購意愿；回收端雖貨源略有增加，高成本與弱出貨情緒仍存。

主編視角

Mysteel月報：回收商利潤空間擠壓 8月廢電瓶價格或迎震蕩上行

呈現月度整體下滑但周度回升態(tài)勢，主要原因如下：（1）7月消費淡季延續(xù)導致社會產廢量增長有限，加之部分煉廠復產增加原料消耗，同時回收端競價激烈制約利潤空間使得出貨放緩，共同導致月度庫存下滑；（2）7月底鉛價大幅下跌帶動廢電瓶價格走低，回收商恐跌情緒濃厚，積極清庫發(fā)貨，促使煉廠高價訂單集中到貨，推動周度庫存回升 三、總結與預測 整體來看，7月煉企原料庫存延續(xù)降勢，月末主流煉企廢電動采購價跌破萬元關口，而回收端價格持續(xù)高位運行，導致回收商利潤空間進一步壓縮，庫存清出后市場觀望情緒升溫；進入8月傳統(tǒng)旺季，下游消費有望溫和復蘇，高溫多雨天氣或加速電池更換需求，帶動產廢量小幅提升，但當前市場仍面臨雙重壓力：再生鉛企業(yè)普遍虧損制約采購意愿，回收端雖貨源略有增加，高成本與弱出貨情緒等制約因素仍存；預計8月廢電瓶價格或試探性上調，但受鉛價波動影響仍將維持震蕩格局。

月報

廣州期貨：部分電池廠計劃提產，鉛價下方空間或有限

鉛：部分電池廠計劃提產，鉛價下方空間或有限 原料方面，近日廢電瓶收貨量仍然有限，回收商利潤空間微薄，預計廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，原生鉛檢修與復產并存，預計短期供應整體變動不大；再生鉛維持明顯虧損狀態(tài)，復產進度受抑，關注九部門聯動排查重金屬污染是否會對鉛供應造成影響需求方面，下游逢低接貨氛圍邊際好轉，部分電池廠計劃提產，8月傳統(tǒng)旺季預期猶存庫存方面，截止8月4日全國主要市場鉛錠社會庫存為6.63萬噸，較7月31日減少0.35萬噸，較7月28日增加0.15萬噸。

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廣州期貨：近日鉛市成交氛圍一般

鉛：旺季預期猶存，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶維持貨源偏緊狀態(tài)，回收商反饋收購難、利潤薄，廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，河南地區(qū)部分煉企維持減產，鉛錠區(qū)域性偏緊，內蒙古等地區(qū)檢修與復產并存，原生鉛整體供應變動不大；再生鉛虧損情況未有改善，復產進度緩慢需求方面，近期鉛市成交以剛需采購為主，隨著月底電池廠盤庫因素褪去，下游補庫情況或有所好轉，關注8月旺季預期兌現情況綜合而言，鉛供應端整體預計變動不大，近日鉛市成交氛圍一般，但需求好轉預期猶存疊加廢電瓶成本堅挺，為鉛價提供較強支撐，關注庫存表現。

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廣州期貨：旺季預期猶存，支撐鉛價

鉛：旺季預期猶存，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶維持貨源偏緊狀態(tài)，回收商反饋收購難、利潤薄，廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，河南地區(qū)部分煉企維持減產，鉛錠區(qū)域性偏緊，內蒙古等地區(qū)檢修與復產并存，原生鉛整體供應變動不大；再生鉛虧損情況未有改善，復產進度緩慢需求方面，近期鉛市成交以剛需采購為主，隨著月底電池廠盤庫因素褪去，下游補庫情況或有所好轉，關注8月旺季預期兌現情況綜合而言，鉛供應端整體預計變動不大，近日鉛市成交氛圍一般，但需求好轉預期猶存疊加廢電瓶成本堅挺，為鉛價提供較強支撐，關注庫存表現。

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2025 Mysteel（第七屆）中國鉛產業(yè)鏈發(fā)展大會圓滿落幕

再生鉛產能過剩，鉛蓄電池產廢量難以滿足再生鉛生產所需，市場競爭激烈，企業(yè)生產利潤不斷被壓縮，甚至長期處于虧損狀態(tài)“反內卷”政策實施后或給行業(yè)帶來生機 呂召敏女士作了題為《鉛企的破局智慧：衍生品工具如何為企業(yè)筑防線、拓效益》的報告 呂召敏女士從套期保值、場外期權等工具的組合應用，針對不同貿易模式下如礦貿商、原生鉛冶煉廠/加工/貿易、再生冶煉、下游等提供了產融結合思路，并制定對應的解決方案，詳細闡述了如何將金融"盾牌"轉化為企業(yè)效益的"利劍"。

會議報道

廣州期貨：短期鉛價下方支撐較強

鉛：短期鉛價下方支撐較強 原料方面，廢電瓶產廢量仍受限，廢電瓶價格表現較堅挺供應方面，近期河南地區(qū)如豫光金鉛等煉企啟動檢修，預計原生鉛整體供應或邊際減少；再生鉛煉企檢修與復產并存，利潤虧損使復產進度緩慢需求方面，海合會將對我國鉛蓄電池征收關稅但其出口占比較小，對鉛需求端影響較有限，近日現貨成交以剛需采購為主，不過傳統(tǒng)消費旺季預期仍存綜合而言，反內卷政策預期利多氛圍猶在，部分原生鉛煉企檢修使鉛錠地域性偏緊，累庫壓力邊際好轉，需求處于淡旺季交替階段，短期鉛價下方支撐較強。

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鉛產業(yè)鏈可持續(xù)健康發(fā)展聯盟正式成立

【會議背景】 2023-2025年我國鉛產業(yè)發(fā)展陷入內卷格局，原料端鉛礦加工費持續(xù)降低至0水平，再生鉛冶煉企業(yè)虧損幅度擴大，下游鉛酸電池企業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈鉛產業(yè)鏈條從回收端-冶煉端-消費端，除鉛礦山利潤情況尚可，多環(huán)節(jié)則處于虧損局面，行業(yè)內卷競爭引起的供需雙弱問題亟待解決；2025年7月1日召開的中央財經委員會第六次會議強調，縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，要聚焦重點難點，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出 。

國內資訊

瑞達期貨：滬鉛夜盤下跌0.27%

滬鉛夜盤下跌0.27%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應增加，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應有所增長，但短期難以扭轉原料瓶頸，供應增量有限需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降庫存方面，海外庫存下行；國內庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內外價差明顯，進口加工機會明顯，預計后續(xù)利潤空間下行。

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瑞達期貨：再生鉛整體開工率和供應有所增長

滬鉛夜盤下跌0.06%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應增加，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應有所增長，但短期難以扭轉原料瓶頸，供應增量有限 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降 庫存方面，海外庫存下行；國內庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內外價差明顯，進口加工機會明顯，預計后續(xù)利潤空間下行。

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