Mysteel：降息落地，銅價高位回落--“旺季不旺”格局強化，短期震蕩偏弱

隨著美聯(lián)儲降息靴子落地，銅價不漲反跌，宏觀利好出盡與基本面疲軟的博弈中，市場終于向現(xiàn)實低頭 一、旺季不旺的直觀印證：價格高位與庫存反累 1、價格創(chuàng)新高后回落 近期因市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期，電解銅價格持續(xù)走強，2025年9月16日國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨均價達到81124元/噸，滬銅主力合約一度突破81500元/噸，創(chuàng)下半年新高，LME銅價也站上10000美元/噸關(guān)口。

主編視角

Mysteel：2025年9月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC持穩(wěn)，整體情緒較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨成交持續(xù)清淡干凈銅精礦現(xiàn)貨TC主要在-30高位到40低位范圍內(nèi)上下震蕩，據(jù)調(diào)研，某煉廠和貿(mào)易商以-41成交10月船期的干凈礦某煉廠接到貿(mào)易商四季度打包礦報盤-42國產(chǎn)礦方面，有煉廠表示系數(shù)在95-96之間近期銅精礦現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)供需僵持、價格博弈激烈的態(tài)勢，市場活躍度偏低，貿(mào)易商與煉廠對長單及現(xiàn)貨價格的分歧顯著，同時受硫酸價格波動、進口礦供應(yīng)變化及明年減產(chǎn)預(yù)期等影響 電解銅：9月17日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.51萬噸，較上一個交易日增加0.01萬噸，環(huán)比增加0.23%。

行情簡評

Mysteel：2025年9月17日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：需求方堅持-30高位TC心理價位，以剛需采購為主某煉廠表示近期所接報盤多集中在-40中低位，實際成交困難部分煉廠庫存充足，因價格低而暫緩采購對于明年長單談判，部分煉廠已經(jīng)開始供應(yīng)方認(rèn)為冶煉廠壓價意愿較強，但現(xiàn)貨市場主流成交依舊維持在-40低位，當(dāng)前市場缺乏明顯上行驅(qū)動，短期難見趨勢性反彈 電解銅：9月16日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.50萬噸，較上一個交易日增加1.26萬噸，環(huán)比增加56.46%。

行情簡評

Mysteel：從銅桿角度觀察精銅與銅材庫存變動差異

電解銅與銅桿端的提貨有明顯的訂單交付期的差異，因此在電解銅端的表現(xiàn)上看消費變化并不明顯，但現(xiàn)貨升水仍保持堅挺也不容忽視整體消費端仍具備韌性和后續(xù)價格回調(diào)后增長的潛力 需要注意的是，近期國內(nèi)銅冶煉進入檢修高峰期，供應(yīng)端的擾動有所增加，市場價格預(yù)期較為堅挺，但價格回調(diào)階段預(yù)計仍有較高的訂單集中體現(xiàn)的可能，重點關(guān)注價格回調(diào)后的需求增長表現(xiàn)；現(xiàn)貨價格預(yù)期依然堅挺，庫存增長預(yù)期有限，預(yù)計本周末庫存將開始呈現(xiàn)下降趨勢。

主編視角

Mysteel午評：持貨商貼水出貨意愿減弱 上海電解銅升水回升

整體來看，銅價高位運行，下游消費同樣難有提升，考慮到近期低價進口貨源有所消化，明日升水預(yù)計企穩(wěn)為主 市場情緒：日內(nèi)銅價重心上移，下游企業(yè)入市采購情緒一般，日內(nèi)謹(jǐn)慎觀望；臨近交割，持貨商貼水出貨意愿減弱，現(xiàn)貨升水回升 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 。

行情簡評

Mysteel日報：銅管長單供應(yīng)為主 市場成交偏淡

重慶銅管市場整體交投一般，多家企業(yè)積極出貨，出貨情緒較好，但下游企業(yè)逢低入市，因此價格上漲，備貨意愿不高，剛需采購為主 【市場總結(jié)】 今日銅管持穩(wěn)報價，近期市場成交清淡，下游市場采購情緒低迷，剛需采購，多家企業(yè)積極出貨，但下游企業(yè)逢低入市 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格80910元/噸，較上一交易日上漲150元/噸。

行情簡評

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計（20250915）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 9月15日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存15.79萬噸，較8日增0.75萬噸，較11日增0.89萬噸； 上海庫存10.11萬噸，較8日降0.18萬噸，較11日降0.11萬噸； 廣東庫存2.33萬噸，較8日降0.07萬噸，較11日增0.12萬噸； 江蘇庫存2.69萬噸，較8日增1.06萬噸，較11日增0.98萬噸。

庫存

Mysteel：2025年9月16日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨市場活躍度低，頭部企業(yè)煉廠買貨基本停滯，小型煉廠開始采購需求，但多為補充，實際采購量不多貿(mào)易商招標(biāo)結(jié)果激進，價格持續(xù)走低，貿(mào)易商拿貨困難銅精礦現(xiàn)貨市場延續(xù)供需博弈態(tài)勢，礦端供應(yīng)緊張局面短期難有根本改善，近期部分地區(qū)硫酸價格開始下跌，將進一步加劇冶煉廠經(jīng)營壓力 電解銅：昨日銅價表現(xiàn)低開高走，日內(nèi)震蕩走高，早間廣東市場對2510合約平水銅報價升10元/噸，市場到貨有限，但出庫同樣不佳，因此現(xiàn)貨庫存表現(xiàn)小幅增加，交割日，持貨商繼續(xù)挺價出貨，下游企業(yè)面對高銅價拿貨情緒有限，交投氛圍表現(xiàn)偏弱，多保持觀望為主。

行情簡評

Mysteel：“金九銀十”再生銅市場預(yù)測-10月再生銅陽極加工費將繼續(xù)低位

近期再生銅行業(yè)政策或?qū)⒆儎訑_動再生銅供需情況，也正值“金九銀十”消費旺季，本篇文章主要從價格、政策預(yù)判近兩月再生銅供需情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 價格：銅價對國內(nèi)再生銅供應(yīng)影響-波動較小，不利于再生銅流通 近期銅價重心整體上移，但波動幅度較小，基于美聯(lián)儲降息預(yù)期及國內(nèi)“金九銀十”消費旺季的期待，滬銅價格上行，在8萬附近徘徊，但隨著銅價高企，終端企業(yè)畏高，采購情緒有所壓制，截止到9月8日，據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)電解銅庫存15.04萬噸，較9月1日增1.00萬噸。

主編視角

Mysteel晚餐：唐山鋼坯處盈虧邊緣，鶴崗部分煤礦停產(chǎn)整頓

◎本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2991元/噸，周環(huán)比上調(diào)20元/噸，與9月10日普方坯出廠價格2990元/噸相比，鋼廠平均虧損1元/噸 ◎從近期Mysteel調(diào)研的國內(nèi)電解銅產(chǎn)量來看，9月國內(nèi)冶煉廠計劃產(chǎn)量為114.76萬噸，10月預(yù)計產(chǎn)量112.35萬噸，產(chǎn)量均有明顯下降，其中10月的產(chǎn)量下降更為明顯一些，產(chǎn)量創(chuàng)造4月以來的新低。

資訊

Mysteel：市場調(diào)整明顯 9月銅現(xiàn)貨升水上行空間有限

另外由于近期升水銅供給量收縮，市場升水銅溢價較高，因此升水銅與平水銅的價差來到200元/噸以上且隨著海外貨源的流入，尤其是一些低價平水銅、非標(biāo)非注冊銅，在一定程度上拉低了國內(nèi)常規(guī)牌號的價格，這也是導(dǎo)致近期現(xiàn)貨升水有所下滑的因素 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 市場消費預(yù)期轉(zhuǎn)好 升水有進一步走高空間 9月作為傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”的開端，市場對需求的回升存在預(yù)期，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)數(shù)據(jù)，8月份電解銅日度成交量環(huán)比7月、6月均表現(xiàn)增加，中下游企業(yè)的采購補庫情緒有所向好。

主編視角

Mysteel日報：銅價高位回調(diào) 銅板帶成交未見明顯改善

不過目前訂單增加更多的是銅價波動所帶動的，終端需求恢復(fù)仍需要時間，短期內(nèi)采購方式尚未改變，剛需小批量拿貨為主，貿(mào)易商拿貨情況一般近期黃銅板帶加工費有所波動，有廠家反饋前期虧損嚴(yán)重，開始上調(diào)部分規(guī)格加工費 三、明日預(yù)測 近期銅價對于需求存在一定的抑制作用，終端消費恢復(fù)仍需一定時間，短期內(nèi)采購局面難以明顯改善 四、原料市場 電解銅：9月4日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格80255元/噸，較上一交易日下跌390元/噸。

行情簡評

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計（20250908）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 9月8日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存15.04萬噸，較1日增1.00萬噸，較4日增0.23萬噸； 上海庫存10.29萬噸，較1日增1.31萬噸，較4日增0.28萬噸； 廣東庫存2.40萬噸，較1日降0.27萬噸，較4日降0.12萬噸； 江蘇庫存1.63萬噸，較1日降0.06萬噸，較4日增0.11萬噸。

庫存

Mysteel日報：銅管弱穩(wěn) 市場交投氛圍偏淡

【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格79840元/噸，較上一交易日跌110元/噸市場主流報價好銅升180~升200元/噸，較上一交易日下跌55元/噸；平水銅升10~升70元/噸，較上一交易日下跌5元/噸；濕法銅貼40~升0元/噸，較上一交易日持平 【明日預(yù)測】 近期市場成交清淡，銅管價格今日弱穩(wěn)報價，高成本抑制市場實際需求，且國補等政策導(dǎo)致下游需求前置，9月份長單需求繼續(xù)減少，下游廠家剛需補庫拿貨謹(jǐn)慎，銅管市場短期需求有限。

行情簡評

Mysteel：8月大宗商品價格指數(shù)上漲，后期或先抑后揚

基本面上，近期國內(nèi)電解銅庫存尚處于一個相對平穩(wěn)的狀態(tài)，不論是去庫還是累庫均無法形成連續(xù)性的表現(xiàn)，不過現(xiàn)貨端隨著市場預(yù)期的提升，尤其是對于后續(xù)即將到來的旺季以及國內(nèi)新一輪的冶煉檢修高峰，國內(nèi)升水表現(xiàn)較為堅挺；需求端近期表現(xiàn)平淡，市場暫時未明顯展現(xiàn)出旺季前的表現(xiàn)，且再生銅的需求影響尚未反饋在精銅端，需求端缺少亮點整體來看，近期銅價的影響多自于宏觀市場的變動，基本面短期表現(xiàn)較弱，但市場預(yù)期依然存在轉(zhuǎn)變的趨勢，整體呈現(xiàn)弱現(xiàn)實強預(yù)期的狀態(tài)，但價格想要形成明確的趨勢性行情的可能性較小，需要多關(guān)注邊際需求的變化與調(diào)整，銅價短期仍將在區(qū)間震蕩運行之中。

指數(shù)分析

Mysteel：2025年9月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期銅精礦現(xiàn)貨TC小幅回升，整體成交依舊偏弱，冶煉廠和貿(mào)易商的希望的價格有差距，分歧格局未改，市場謹(jǐn)慎態(tài)勢延續(xù)主流加工費仍在-30高位至-40低位區(qū)間波動 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交有限，銅價繼續(xù)走高，下游企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒較濃，且進口銅流通較多，部分持貨商以促成交積極下調(diào)升水出貨，現(xiàn)貨升水承壓走跌；后續(xù)來看，考慮到近期銅價高企，下游消費提升壓力較大，但目前主流品牌貨源流通有限，升水大幅走跌空間不大。

行情簡評

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計（20250901）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 9月1日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存14.04萬噸，較25日增2.04萬噸，較28日增1.25萬噸； 上海庫存8.98萬噸，較25日增1.30萬噸，較28日增0.68萬噸； 廣東庫存2.67萬噸，較25日增0.27萬噸，較28日增0.32萬噸； 江蘇庫存1.69萬噸，較25日增0.43萬噸，較28日增0.25萬噸。

庫存

Mysteel日報：銅價高位震蕩 銅板帶市場觀望情緒明顯

貿(mào)易商與終端或多或少的主動控制庫存水平，拿貨較為謹(jǐn)慎黃銅板帶近期加工費基本持平，紫銅板帶加工費向下壓力依舊很大，部分小廠出現(xiàn)降價去貨情況 三、明日預(yù)測 近期銅價波動較大，市場觀望情緒漸起，下游消費恢復(fù)較慢，廠家供需兩端持續(xù)承壓，短期該局面難有改變 四、原料市場 電解銅：8月26日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格79600元/噸，較上一交易日漲215元/噸。

行情簡評

Mysteel午評：日內(nèi)銅價繼續(xù)上漲 上海電解銅升水企穩(wěn)拉鋸

整體來看，銅價雖有所走高，且近期市場到貨再度有限，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸；周內(nèi)來看，隨著進口銅到貨仍有增量，且月底下游消費或相對有限，升水運行重心預(yù)計下移 市場情緒：日內(nèi)銅價重心上移，下游企業(yè)逢低入市采購，接貨情緒有所回升，且部分持貨商低價甩貨情緒減弱 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 。

行情簡評

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（8.22-8.29）

鋁土礦供應(yīng)充裕，生產(chǎn)仍有利潤，氧化鋁產(chǎn)量高位運行，供需仍舊過剩，庫存持續(xù)累庫，現(xiàn)貨價格承壓下行，基本面偏空未變 2、銅市場 （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（8.25-8.29）成交量為15.13萬噸，較周（（8.18-8.22）成交量為15.86萬噸減少0.73萬噸，環(huán)比減少4.61% （2）基本面情況：基本面上，近期國內(nèi)庫存尚處于一個相對平穩(wěn)的狀態(tài)，不論是去庫還是累庫均無法形成連續(xù)性的表現(xiàn)，不過現(xiàn)貨端隨著市場預(yù)期的提升，尤其是對于后續(xù)即將到來的旺季以及國內(nèi)新一輪的冶煉檢修高峰，國內(nèi)升水表現(xiàn)較為堅挺；需求端近期表現(xiàn)平淡，市場暫時未明顯展現(xiàn)出旺季前的表現(xiàn)，且再生銅的需求影響尚未反饋在精銅端，需求端缺少亮點。

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