Mysteel周報(bào)：周內(nèi)銅價(jià)沖高后回落 電解銅市場(chǎng)成交回暖(9.12-9.19)

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、電解銅庫存變化分析 本周（9.11~9.18）國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存15.66萬噸，較11日增0.76萬噸，較15日降0.13萬噸；國內(nèi)電解銅庫存小幅減少，其中上海市場(chǎng)庫存繼續(xù)小幅下降，周內(nèi)雖仍有進(jìn)口銅到貨，到量相對(duì)不多，且國產(chǎn)貨源到貨依舊有限；同時(shí)銅價(jià)高位運(yùn)行，下游采購需求難有明顯提升空間，倉庫出庫亦不多，庫存因此維持去庫。

周報(bào)

Mysteel：8月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得149.88點(diǎn)，環(huán)比上升2.57%

8月有色供給指數(shù)為296.70，同比上升16.74%，環(huán)比上升1.13%銅方面，銅價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行，均價(jià)下移一是礦端來看，銅原料供應(yīng)維持緊張格局，邊際沒有進(jìn)一步惡化二是電解銅來看，8月電解銅產(chǎn)量增速放緩，消費(fèi)偏弱，電解銅現(xiàn)貨庫存累庫三是8月海內(nèi)外宏觀表現(xiàn)較為平穩(wěn)，電解銅消費(fèi)偏弱使得月度均價(jià)小幅下移鋁方面，8月電解鋁基本面運(yùn)行較為穩(wěn)健，供需無明顯矛盾，庫存呈現(xiàn)季節(jié)性累庫，故8月鋁價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025年9月19日小樣本電解銅成交量調(diào)研統(tǒng)計(jì)

9月19日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為4.02萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.08萬噸，環(huán)比減少1.95%今日成交變化不大，周末來臨，下游備庫需求仍存，接貨動(dòng)作繼續(xù)，小部分持貨商持貨商低價(jià)出貨意愿有限 本周（9.15-9.19）成交量為17.36萬噸，較上周（9.8-9.12）成交量為14.38萬噸，環(huán)比增加20.70%。

成交統(tǒng)計(jì)

Mysteel：2025年9月17日小樣本電解銅成交量調(diào)研統(tǒng)計(jì)

9月17日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.51萬噸，較上一個(gè)交易日增加0.01萬噸，環(huán)比增加0.23%今日成交環(huán)比昨日持平，盡管價(jià)格有所回調(diào)，但依然處于高位，下游接貨未見明顯好轉(zhuǎn)；今日市場(chǎng)依然是以貿(mào)易商交易為主，較昨日未有明顯變化 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

成交統(tǒng)計(jì)

Mysteel：2025年9月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC持穩(wěn)，整體情緒較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨成交持續(xù)清淡干凈銅精礦現(xiàn)貨TC主要在-30高位到40低位范圍內(nèi)上下震蕩，據(jù)調(diào)研，某煉廠和貿(mào)易商以-41成交10月船期的干凈礦某煉廠接到貿(mào)易商四季度打包礦報(bào)盤-42國產(chǎn)礦方面，有煉廠表示系數(shù)在95-96之間近期銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需僵持、價(jià)格博弈激烈的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)活躍度偏低，貿(mào)易商與煉廠對(duì)長單及現(xiàn)貨價(jià)格的分歧顯著，同時(shí)受硫酸價(jià)格波動(dòng)、進(jìn)口礦供應(yīng)變化及明年減產(chǎn)預(yù)期等影響 電解銅：9月17日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.51萬噸，較上一個(gè)交易日增加0.01萬噸，環(huán)比增加0.23%。

行情簡評(píng)

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn) 有色金屬普遍收跌

8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量130.1萬噸，同比增長14.8%；1-8月累計(jì)產(chǎn)量989.1萬噸，同比增長10.1% ◎國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月中國銅材累計(jì)產(chǎn)量1659.8萬噸，同比增長10.7%其中，產(chǎn)量排名前三的省份分別是江西、浙江和江蘇，江西銅材產(chǎn)量為461.33萬噸 ◎國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年8月中國氧化鋁產(chǎn)量792.5萬噸，同比增長7.5%；1-8月累計(jì)產(chǎn)量6052.3萬噸，同比增長8.2%。

有色聚焦

Mysteel：8月社融信貸同比少增 9月有色庫存走勢(shì)不一

電解銅方面，由于前期進(jìn)口銅到貨的增加，9月18日社會(huì)庫存為15.66萬噸，較8月末上漲2.87萬噸鋅錠方面，9月冶煉廠產(chǎn)量雖然預(yù)計(jì)環(huán)比小幅減少但仍強(qiáng)于疲軟的需求側(cè)，因此社會(huì)庫存漲勢(shì)延續(xù)，9月18日鋅錠庫存為14.83萬噸，較8月末增加1.85萬噸錫市供需雙弱局面仍存，錫錠社會(huì)庫存變動(dòng)幅度較小，由8月末的10002噸小幅增至9月12日的10264噸 后續(xù)來看，9月下半月有色金屬社會(huì)庫存走勢(shì)預(yù)計(jì)分化。

主編視角

Mysteel午評(píng)：持貨商貼水出貨意愿減弱 上海電解銅升水回升

整體來看，銅價(jià)高位運(yùn)行，下游消費(fèi)同樣難有提升，考慮到近期低價(jià)進(jìn)口貨源有所消化，明日升水預(yù)計(jì)企穩(wěn)為主 市場(chǎng)情緒：日內(nèi)銅價(jià)重心上移，下游企業(yè)入市采購情緒一般，日內(nèi)謹(jǐn)慎觀望；臨近交割，持貨商貼水出貨意愿減弱，現(xiàn)貨升水回升 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)震蕩上行 社庫累庫幅度放緩(9.5-9.12)

三、電解銅現(xiàn)貨成交量 本周（9.8-9.12）成交量為14.38萬噸，較上周（9.1-9.5）成交量為13.54萬噸增加0.84萬噸，環(huán)比增加6.23% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、電解銅庫存變化分析 本周（9.4~9.11）國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存14.90萬噸，較4日增0.09萬噸，較8日降0.14萬噸；本周上海市場(chǎng)庫存環(huán)比上周繼續(xù)表現(xiàn)增加，周內(nèi)先增后降，由于進(jìn)口銅到貨仍存，市場(chǎng)進(jìn)口低價(jià)貨源流通較多，現(xiàn)貨升水承壓走跌，下游企業(yè)貼水貨源采購情緒尚可，但銅價(jià)高位運(yùn)行，整體提升空間有限；下周來看，進(jìn)口銅到貨減少，同時(shí)冶煉廠發(fā)貨亦相對(duì)有限，國產(chǎn)貨源維持偏少，但考慮到銅價(jià)走高，下游消費(fèi)受限，庫存預(yù)計(jì)開始表現(xiàn)去庫，幅度或相對(duì)不大。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅現(xiàn)貨表現(xiàn)堅(jiān)挺 廠家優(yōu)化采購策略

庫存較高的持貨商則分批拋售，避免庫存積壓，中小貨商則表現(xiàn)出捂貨情緒，對(duì)后市較為樂觀，預(yù)期價(jià)格進(jìn)一步上漲而暫緩出貨，選擇持有庫存以等待更好時(shí)機(jī)下游銅廠為保障原料供應(yīng)，成本壓力增加，可能促使廠家優(yōu)化采購策略，例如轉(zhuǎn)向性價(jià)比更高的原料，整體上，下游需求支撐了市場(chǎng)價(jià)格，但廠家對(duì)價(jià)格波動(dòng)仍保持敏感 五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 上游持貨商見銅價(jià)下跌，多選擇變現(xiàn)獲利了結(jié)，貿(mào)易商反饋早間成交量較多隨后下降；下游消費(fèi)需求因銅價(jià)下跌有所回升，廠家報(bào)價(jià)多以帶票廢銅及電解銅為主，今日采購成交量相較昨日有所下滑。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：“金九銀十”再生銅市場(chǎng)預(yù)測(cè)-10月再生銅陽極加工費(fèi)將繼續(xù)低位

對(duì)于再生銅市場(chǎng)供需變化，近些年尤其被關(guān)注，在面對(duì)銅精礦緊張的大背景下，再生銅供應(yīng)能否有效彌補(bǔ)礦緊帶來的產(chǎn)量影響，從今年的1-8月份數(shù)據(jù)，顯然證明能有效的彌補(bǔ)礦緊的情況據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截止到8月份，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量是900.98萬噸，同比增加14.66%而銅精礦進(jìn)口量和國產(chǎn)礦量增速難于電解銅產(chǎn)量增速擬合發(fā)現(xiàn)，1-7月進(jìn)口銅精礦增速為8.18%這表明再生銅以冷料、陽極、粗銅等形式進(jìn)入冶煉廠的量增加，再生料對(duì)精煉銅產(chǎn)量增速貢獻(xiàn)值較大。

主編視角

期貨日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期疊加供應(yīng)端擾動(dòng)，銅價(jià)站上5個(gè)月高位

需求動(dòng)能則持續(xù)弱化，美國經(jīng)濟(jì)邊際放緩與降息落地形成共振；國內(nèi)光伏行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能出清周期，新能源汽車需求承壓；即便銅礦加工費(fèi)（TC）創(chuàng)歷史極低負(fù)值，1—8月全球電解銅產(chǎn)量仍同比增12%，印證了冶煉產(chǎn)能未受礦端短缺約束”張小凱說 “整體來看，弱復(fù)蘇周期下大宗商品配置吸引力弱于權(quán)益資產(chǎn)，雖然銅礦本身存在供給脆弱性，但這僅支撐銅價(jià)維持高位區(qū)間震蕩，而礦端增量兌現(xiàn)、需求疲軟與降息落地三重因素將驅(qū)動(dòng)價(jià)格重心逐步下移。

國內(nèi)資訊

Mysteel午評(píng)：下游壓價(jià)采購情緒仍存 上海電解銅升水繼續(xù)走跌

整體來看，進(jìn)口低價(jià)貨源未完全消化，加之銅價(jià)高位，下游企業(yè)貼水接貨意愿較強(qiáng)，現(xiàn)貨升水繼續(xù)承壓明日來看，隨著臨近周末，且銅價(jià)窄幅震蕩，下游企業(yè)貼水采購需求仍存，且國產(chǎn)貨源流通不多，料貼水幅度難以進(jìn)一步擴(kuò)大，整體或運(yùn)行于貼50~升100元/噸 市場(chǎng)情緒：日內(nèi)銅價(jià)重心小幅下移，下游企業(yè)貼水接貨情緒尚可，且低價(jià)進(jìn)口貨源仍存，升水繼續(xù)承壓 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 。

行情簡評(píng)

Mysteel早讀：市場(chǎng)樂觀迎接議息周 有色金屬多數(shù)收漲

國內(nèi)電解銅庫存小幅增加，其中上海市場(chǎng)近期進(jìn)口雖仍有所到貨但對(duì)比前期表現(xiàn)減少，且國產(chǎn)貨源到貨依舊有限，但銅價(jià)高位運(yùn)行，下游采購需求提升空間有限，庫存小幅下降；然江蘇市場(chǎng)臨近交割，交割貨源周末大量集中交倉，部分倉庫倉單增加明顯，因此庫存整體表現(xiàn)增加 ◎9月15日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)8.21萬噸，較8日降0.17萬噸，較11日降0.02萬噸； 上海保稅區(qū)7.65萬噸，較8日降0.17萬噸，較11日降0.05萬噸； 廣東保稅區(qū)0.56萬噸，較8日持平，較11日增0.03萬噸；保稅區(qū)庫存表現(xiàn)小幅下降，近期進(jìn)口比價(jià)有所走弱，部分倉庫雖仍有出庫，但量相對(duì)較少，且國內(nèi)冶煉廠亦有少量出口貨源入庫，庫存因此變化幅度有限。

有色聚焦

Mysteel午評(píng)：進(jìn)口貨源仍有到貨 上海電解銅升水延續(xù)走跌

后續(xù)臨近上午收盤，市場(chǎng)成交活躍度減弱整體來看，進(jìn)口銅到貨仍有增量，且銅價(jià)高位運(yùn)行，下游消費(fèi)提升空間受限，成交難有明顯提振，現(xiàn)貨升水依舊承壓運(yùn)行；周內(nèi)來看，考慮到進(jìn)口低價(jià)貨源仍需時(shí)間消化，且下游消費(fèi)受限，升水短期回升壓力仍較大，整體或運(yùn)行于升0~升150元/噸附近 市場(chǎng)情緒：日內(nèi)銅價(jià)重心下移，下游入市壓價(jià)采購情緒仍存且進(jìn)口低價(jià)貨源仍有流入，現(xiàn)貨升水維持走跌 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（8.29-9.5）

產(chǎn)業(yè)方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止8月28日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.99萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.05萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，繼續(xù)保持微幅增長，但多數(shù)企業(yè)仍以剛需采購為主 （2）成本支撐：上周期貨鋁價(jià)持續(xù)震蕩高位運(yùn)行，但價(jià)格重心有所下移，鋁價(jià)目前整體處于支撐較強(qiáng)狀態(tài)，對(duì)于電解鋁仍起到成本支撐作用 2. 電解銅市場(chǎng) （1）庫存變化：國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存14.81萬噸，較28日增2.02萬噸，較1日增0.77萬噸；上周上海市場(chǎng)庫存環(huán)比上周表現(xiàn)增加，周內(nèi)依舊增加明顯，由于進(jìn)口銅集中到貨較多，加之銅價(jià)走高，下游采購需求有限，市場(chǎng)出庫量較為一般，庫存因此累庫。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.29-9.5）

產(chǎn)業(yè)方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止8月28日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.99萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.05萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，繼續(xù)保持微幅增長，但多數(shù)企業(yè)仍以剛需采購為主 （2）成本支撐：上周期貨鋁價(jià)持續(xù)震蕩高位運(yùn)行，但價(jià)格重心有所下移，鋁價(jià)目前整體處于支撐較強(qiáng)狀態(tài)，對(duì)于電解鋁仍起到成本支撐作用 2. 電解銅市場(chǎng) （1）庫存變化：國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存14.81萬噸，較28日增2.02萬噸，較1日增0.77萬噸；上周上海市場(chǎng)庫存環(huán)比上周表現(xiàn)增加，周內(nèi)依舊增加明顯，由于進(jìn)口銅集中到貨較多，加之銅價(jià)走高，下游采購需求有限，市場(chǎng)出庫量較為一般，庫存因此累庫。

家電

Mysteel調(diào)研：9月銅管市場(chǎng)上下兩難 待需求實(shí)質(zhì)性改善

三、銅管原料成本支撐價(jià)格底線 9月原料端對(duì)銅管價(jià)格形成一定支撐盡管1#電解銅現(xiàn)貨價(jià)格短期承壓，但整體仍維持在79000元/噸上方目前國產(chǎn)到貨量有限，后續(xù)持貨商預(yù)計(jì)圍繞平水附近報(bào)價(jià)出貨，因此銅管價(jià)格短期內(nèi)深跌的可能性較低下游消費(fèi)端需求提升不明顯，加工費(fèi)并未隨之變化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，部分中小企業(yè)的利潤空間持續(xù)收窄 四、市場(chǎng)展望與總結(jié) 綜合來看，9月銅管市場(chǎng)處于淡旺季轉(zhuǎn)換階段，需求未能有效提振價(jià)格。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)上破八萬關(guān)口 進(jìn)口到貨增加拖累升水(8.29-9.5)

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、電解銅庫存變化分析 本周（8.28~9.4）國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存14.81萬噸，較28日增2.02萬噸，較1日增0.77萬噸；本周上海市場(chǎng)庫存環(huán)比上周表現(xiàn)增加，周內(nèi)依舊增加明顯，由于進(jìn)口銅集中到貨較多，加之銅價(jià)走高，下游采購需求有限，市場(chǎng)出庫量較為一般，庫存因此累庫；下周來看，進(jìn)口銅仍有到貨，且銅價(jià)高企，下游消費(fèi)提升空間預(yù)計(jì)有限，庫存仍將維持累庫趨勢(shì)。

周報(bào)

Mysteel：市場(chǎng)調(diào)整明顯 9月銅現(xiàn)貨升水上行空間有限

以檢修統(tǒng)計(jì)的影響來看，7、8月的檢修影響量均在2萬噸量級(jí)，但進(jìn)入四季度后，單月檢修影響量突破6萬噸，最高可達(dá)到7萬噸產(chǎn)量的變動(dòng)較大，進(jìn)入9、10月后，現(xiàn)貨端的支撐有所回升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 國內(nèi)社會(huì)庫存回升壓力加大 支持升水上漲 今年電解銅社會(huì)庫存已回歸往年的變化模式，去庫周期結(jié)束后則保持小幅增降狀態(tài)，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月1日，國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存14.04萬噸，處于年內(nèi)相對(duì)低位，在4月庫存大幅去庫后，現(xiàn)貨升水環(huán)比前期上漲20元/噸，今年整體升水表現(xiàn)相較去年整體運(yùn)行重心有所抬升，且從目前的趨勢(shì)來看，現(xiàn)貨端仍將維持升水狀態(tài)，階段性有突破250元/噸的可能。

主編視角