Mysteel：2025年9月17日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：需求方堅持-30高位TC心理價位，以剛需采購為主某煉廠表示近期所接報盤多集中在-40中低位，實際成交困難部分煉廠庫存充足，因價格低而暫緩采購對于明年長單談判，部分煉廠已經(jīng)開始供應(yīng)方認(rèn)為冶煉廠壓價意愿較強，但現(xiàn)貨市場主流成交依舊維持在-40低位，當(dāng)前市場缺乏明顯上行驅(qū)動，短期難見趨勢性反彈 電解銅：9月16日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.50萬噸，較上一個交易日增加1.26萬噸，環(huán)比增加56.46%。

行情簡評

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（8.29-9.5）

供應(yīng)方面，高利潤水平下國內(nèi)電解鋁企業(yè)仍維持穩(wěn)定高負(fù)荷開工，電解鋁運行產(chǎn)能高位微增需求方面，下游加工環(huán)節(jié)進入“金九銀十”旺季，各版塊復(fù)蘇態(tài)勢向好 2、銅市場 （1）成交情況：上周（8.28~9.4）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存14.81萬噸，較28日增2.02萬噸，較1日增0.77萬噸；上周上海市場庫存環(huán)比上周表現(xiàn)增加，周內(nèi)依舊增加明顯，由于進口銅集中到貨較多，加之銅價走高，下游采購需求有限，市場出庫量較為一般，庫存因此累庫；本周來看，進口銅仍有到貨，且銅價高企，下游消費提升空間預(yù)計有限，庫存仍將維持累庫趨勢。

機械

Mysteel：2025年8月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：需求方認(rèn)為市場還有抬升空間，但遠(yuǎn)期四季度貨物還是維持 -40 左右水平貿(mào)易商方面表示四季度打包礦報盤增多，但散單成交零星，認(rèn)為 BHP 招標(biāo)結(jié)果為市場提供風(fēng)向標(biāo)短期內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨市場受 BHP 招標(biāo)結(jié)果影響波動調(diào)整，主流加工費仍在- 30高位至- 40 低位區(qū)間波動 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交相對一般，銅價重心上移，下游企業(yè)入市接貨情緒稍顯觀望，市場消費較為一般，且部分持貨商低價甩貨換現(xiàn)情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水承壓繼續(xù)走跌；但社庫再度下降明顯，周內(nèi)累庫幅度較小，然考慮到后續(xù)市場進口到貨預(yù)期仍存，同時月底下游消費難有明顯改善，現(xiàn)貨升水預(yù)計仍將承壓。

行情簡評

Mysteel：2025年8月19日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：供給方面現(xiàn)在主要在談四季度小長單，認(rèn)為加工費有回調(diào)趨勢，但回調(diào)速度預(yù)計較慢；需求方面認(rèn)為市場還有抬升空間，但遠(yuǎn)期四季度的貨物還是維持-40左右左右的水平從供需基本面來看，四季度需求大于三季度，這可能對加工費形成一定支撐 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交一般，銅價維持高位震蕩運行，下游企業(yè)入市采購情緒提升有限，且周末進口銅到貨較多，社庫增加明顯，雖日內(nèi)現(xiàn)貨升水表現(xiàn)堅挺，但高價品牌成交相對困難，疊加后續(xù)周內(nèi)仍有進口到貨預(yù)期，市場流通貨源預(yù)計有所改善，現(xiàn)貨升水存在回落風(fēng)險。

行情簡評

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （8月4日-8月8日）

原料方面，8月7日銅精礦TC為-41美元/干噸，周環(huán)比下降1.5美元/干噸廢銅方面隨著本周銅價部分時間段回升，少部分持貨商為回籠資金選擇少量出貨，但整體市場廢銅現(xiàn)貨供應(yīng)依舊偏緊，下游企業(yè)由于訂單較差采購積極性不高，廢銅市場現(xiàn)貨交投不暢整體來看，目前原料端對銅價仍存在支撐供應(yīng)方面，本周電解銅供應(yīng)得到小幅改善，上海市場進口銅和冶煉廠發(fā)貨均有所增加廣東市場冶煉廠也陸續(xù)發(fā)貨需求方面，市場消費淡季使得下游企業(yè)消費需求受限，但銅價企穩(wěn)還是使得本周電解銅成交量較上周有所改善。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行 情況分析報告 （8月4日-8月8日）

廣東市場冶煉廠也陸續(xù)發(fā)貨需求方面，市場消費淡季使得下游企業(yè)消費需求受限，但銅價企穩(wěn)還是使得本周電解銅成交量較上周有所改善 鋁：本周宏觀方面，三十年期美債拍賣慘淡，長期美債收益率普漲、對美股構(gòu)成壓力被視為鴿派的米蘭即將擔(dān)任美聯(lián)儲理事，提振科技股情緒，納指驚險收漲，受特朗普關(guān)稅生效引發(fā)避險情緒以及美元走軟的提振，滬鋁主力合約本周止跌反彈，在20300-20800元/噸震蕩。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025年8月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨市場活躍度小幅上漲，但是整體還是偏清淡，需求方三季度采購基本完成，市場參與者持觀望狀態(tài)銅精礦現(xiàn)貨市場呈的階段性分化特征現(xiàn)貨端受三季度采購周期收尾影響，需求進入短暫飽和期，市場觀望情緒主導(dǎo)短期交易節(jié)奏 電解銅：上周銅價重心回升，下游消費難有明顯起色，采購需求仍以剛需接貨為主，同時周內(nèi)市場到貨表現(xiàn)增加，社庫延續(xù)累庫趨勢，但由于臨近交割，部分持貨商低價出貨意愿有限，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸；下周來看，周內(nèi)臨近08合約交割換月，市場消費預(yù)計難有提振空間，但由于近月合約結(jié)構(gòu)月差基本持平，持貨商亦存挺價情緒，因此周內(nèi)現(xiàn)貨升水或維持區(qū)間運行為主，市場成交活躍度預(yù)計相對有限。

行情簡評

Mysteel：2025年8月1日銅產(chǎn)業(yè)早讀

其中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)環(huán)比下降0.5和0.8個百分點，分別為50.5%和49.4%，制造業(yè)生產(chǎn)活動繼續(xù)保持?jǐn)U張，但市場需求有所放緩銅市場需求方面，從Mysteel統(tǒng)計的成交量數(shù)據(jù)來看，7月由于銅價波動劇烈，企業(yè)觀望心態(tài)加重，對電解銅的采購量小幅下降相比之下，7月銅價下跌時，銅桿市場成交受到提振，使得7月銅桿成交量有所上漲

行情簡評

Mysteel半年報：2025下半年電解銅箔加工費下行壓力難減

根據(jù)Mysteel調(diào)研，到2025年年底，電解銅箔行業(yè)設(shè)備總產(chǎn)能預(yù)計達到222.3萬噸，同比增長18%，其中電子電路銅箔設(shè)備產(chǎn)能為82.6萬噸，同比增加13.4萬噸，鋰電銅箔設(shè)備產(chǎn)能為139.7萬噸，同比增加20.5萬噸 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 需求方面，三季度銅箔下游需求或?qū)⒈憩F(xiàn)較為疲軟，特別是電子產(chǎn)業(yè)方面，消費淡季特征明顯，企業(yè)訂單缺口較大，新能源方面出口端也面臨著不小壓力，預(yù)計9月之后以及四季度需求有望迎來回暖。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位震蕩 社庫止降回升(5.9-5.16)

一、市場預(yù)測 宏觀面上，中美貿(mào)易摩擦緩和，疊加美國通脹降溫，4月CPI同比2.3%，加大美聯(lián)儲降息概率，整個宏觀面上交易情緒回暖，提振銅價上行基本面，銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)回落，再度創(chuàng)歷史新低，但下跌速度放緩，本周隨著銅價上行，國內(nèi)再生銅供應(yīng)緊張局面緩和，成交量有明顯改善，但再生銅進口端仍呈現(xiàn)下滑趨勢。

周報

Mysteel周報：廢銅價格震蕩運行 利廢企業(yè)多按需采買（2.14-2.21）

供給方面由于礦端趨緊預(yù)期走強，冶煉廠及持貨方挺價意愿較高，銅價呈現(xiàn)偏強運行的態(tài)勢但需求方面下游需求因淡季原因未有明顯釋放，對高價銅采買態(tài)度謹(jǐn)慎，只有部分剛需補庫，多以觀望為主電解銅社會庫存仍在積累，高于近年同期水平，或?qū)⑾拗沏~價上漲幅度，銅價參考區(qū)間76500-78800元/噸

周報

Mysteel日報：廢銅交投情緒轉(zhuǎn)變 銅企日內(nèi)成交尚可

六、預(yù)測 受美俄談判共識和國內(nèi)積極財政與貨幣政策影響，金融市場風(fēng)險偏好提升，基本面上，銅精礦端加工費低位運行，礦端供應(yīng)偏緊預(yù)期較強供給方面由于礦端趨緊預(yù)期走強，冶煉廠及持貨方挺價意愿較高，銅價呈現(xiàn)偏強運行的態(tài)勢但需求方面下游需求因淡季原因未有明顯釋放，對高價銅采買態(tài)度謹(jǐn)慎，只有部分剛需補庫，多以觀望為主電解銅社會庫存仍在積累，高于近年同期水平，或?qū)⑾拗沏~價上漲幅度。

日報

Mysteel年報：2025年電解銅箔加工費或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

從產(chǎn)能上來看，新增部分更多的是前期延后項目，并非新增產(chǎn)能，并且在設(shè)備小幅增加的情況下，企業(yè)產(chǎn)能利用率進一步下降，同時市場參與者會存在出局減少的情況，這有利于價格的維穩(wěn) 3.需求方面 2025年電解銅箔需求相比于2024年預(yù)計小幅微增，供需兩端從供大于求向供需較為平衡轉(zhuǎn)移從全年來看，復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境給予銅箔發(fā)展更多機會，需求量呈現(xiàn)出先抑后揚的走勢。

Mysteel參考

Mysteel調(diào)研：銅管企業(yè)產(chǎn)銷繁忙 年末需求提前釋放

銅管價格波動如此劇烈，主要受原料電解銅價格影響，年末銅價進入震蕩區(qū)間，從礦到電解銅等長單談判對價格均有影響銅管企業(yè)在加工費方面變化較小，大型企業(yè)與客戶簽署的協(xié)議多為12月末截止，個別中小企業(yè)由于訂單增量，旺季支撐的原因小幅上調(diào)加工費區(qū)間，常規(guī)規(guī)格上調(diào)在100-200元/噸左右，與均值的絕對偏差較小 需求方面，近期價格的漲跌對銅管成交影響并不是很大，從下游企業(yè)生產(chǎn)時間來看1月的新年和2月年后返工可能較晚，對生產(chǎn)影響較大，所以目前階段下游加緊趕工生產(chǎn)為一季度備貨，銅價雖然上漲但下游普遍先保生產(chǎn)為主。

主編視角

Mysteel解讀：10月制造業(yè)PMI小幅擴張 11月宏觀擾動或影響需求

電解銅方面，10月前期由于國慶節(jié)期間進口銅到貨、冶煉廠保持生產(chǎn)以及下游消費一般，導(dǎo)致節(jié)后電解銅社會庫存有所上漲，之后進口銅到貨減少及部分地區(qū)需求小幅提升，使得庫存小幅下降，整體來看，10月末電解銅社會庫存為20.82萬噸，較9月末增加4.48萬噸后續(xù)來看，國產(chǎn)電解銅發(fā)貨量預(yù)計仍較有限，但進口電解銅到貨將對供應(yīng)有所支撐而需求方面，隨著我國人大常委會召開，后續(xù)經(jīng)濟支持政策將逐步揭曉，前期政策也將加速落地，市場消費信心有望提振，但美國大選在即，有色金屬價格或?qū)⒂兴▌印?/p>

主編視角

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

供給方面，國內(nèi)生產(chǎn)情況因原料偏緊及部分檢修計劃的實施而產(chǎn)量將有所下降，進口方面電解銅陸續(xù)到港，將對下降部分有所補足，整體國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)相對充足需求方面，上游在升水較多、情緒偏悲觀的情況下出貨意愿強，但下游相比而言更為謹(jǐn)慎，多以按需采買，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)一般庫存方面，社會庫存在前期快速去庫后，近期有小幅積累，整體庫存仍處于中低區(qū)間期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.94，環(huán)比-0.0075，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。

期貨公司評論

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約低開走強

供給方面，國內(nèi)生產(chǎn)情況因原料偏緊及部分檢修計劃的實施而產(chǎn)量將有所下降，進口方面電解銅陸續(xù)到港，將對下降部分有所補足，整體國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)相對充足需求方面，上游在升水較多、情緒偏悲觀的情況下出貨意愿強，但下游相比而言更為謹(jǐn)慎，多以按需采買，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)一般庫存方面，社會庫存在前期快速去庫后，近期有小幅積累，整體庫存仍處于中低區(qū)間期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.95，環(huán)比+0.0088，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。

期貨公司評論

Mysteel解讀：9月實體融資需求偏弱 節(jié)后供強需弱銅鋅累庫

進入10月，供應(yīng)方面，冶煉廠國慶假期期間多數(shù)維持生產(chǎn)，而下游部分企業(yè)放假，隨著節(jié)后隱性庫存顯性化，以及電解銅方面前期延期進口銅的到港，電解銅、鋅錠社會庫存得到補充而需求方面，節(jié)后銅、鋅價格保持高位震蕩對下游消費有所抑制，且缺乏提前補庫的利好供強需弱下，電解銅、鋅錠社會庫存數(shù)量上升，截至10月14日電解銅社會庫存21.74萬噸；鋅錠社會庫存8.86萬噸。

主編視角

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱走勢

基本面上，銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間但已略有改善，短期內(nèi)礦端預(yù)期仍偏緊但有逐步緩解的跡象供給方面，國內(nèi)生產(chǎn)情況因原料偏緊及部分檢修計劃的實施而產(chǎn)量將有所下降，進口方面電解銅陸續(xù)到港，將對下降部分有所補足，整體國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)相對充足需求方面，上游在升水較多、情緒偏悲觀的情況下出貨意愿強，但下游相比而言更為謹(jǐn)慎，多以按需采買，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)一般庫存方面，社會庫存在前期快速去庫后，近期有小幅積累，整體庫存仍處于中低區(qū)間。

期貨公司評論

瑞達期貨：銅主力合約震蕩走強

三季度GDP增長4.6%，9月多項經(jīng)濟指標(biāo)明顯改善 基本面上，銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間但已略有改善，短期內(nèi)礦端預(yù)期仍偏緊但有逐步緩解的跡象供給方面，國內(nèi)生產(chǎn)情況因原料偏緊及部分檢修計劃的實施而產(chǎn)量將有所下降，進口方面電解銅陸續(xù)到港，將對下降部分有所補足，整體國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)相對充足需求方面，上游在升水較多、情緒偏悲觀的情況下出貨意愿強，但下游相比而言更為謹(jǐn)慎，多以按需采買，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)一般。

期貨公司評論