期貨日報：美聯儲降息預期疊加供應端擾動，銅價站上5個月高位

需求動能則持續(xù)弱化，美國經濟邊際放緩與降息落地形成共振；國內光伏行業(yè)進入產能出清周期，新能源汽車需求承壓；即便銅礦加工費（TC）創(chuàng)歷史極低負值，1—8月全球電解銅產量仍同比增12%，印證了冶煉產能未受礦端短缺約束”張小凱說 “整體來看，弱復蘇周期下大宗商品配置吸引力弱于權益資產，雖然銅礦本身存在供給脆弱性，但這僅支撐銅價維持高位區(qū)間震蕩，而礦端增量兌現、需求疲軟與降息落地三重因素將驅動價格重心逐步下移。

國內資訊

Mysteel日報：銅管價格持穩(wěn) 下游剛需采購

【市場總結】 今日銅管價格較上一交易日持平，銅管企業(yè)穩(wěn)價爭取訂單，目前企業(yè)接單數量不足以覆蓋9月生產周期，不同品牌之間價格競爭比較激烈，整體來看，常規(guī)訂單報價正常，大客戶訂單可單獨議價9月銅管市場處于淡旺季轉換階段，需求未能有效提振價格 【原料市場】 上海市場1#電解銅現貨成交價格79845元/噸，較上一交易日持平。

行情簡評

Mysteel周報：船舶原材料價格（8.29-9.5）

產業(yè)方面，據Mysteel統計，截止8月28日中國電解鋁周度產量為84.99萬噸，較上期數據增加0.05萬噸，當前電解鋁運行產能處于高位，繼續(xù)保持微幅增長，但多數企業(yè)仍以剛需采購為主 （2）成本支撐：上周期貨鋁價持續(xù)震蕩高位運行，但價格重心有所下移，鋁價目前整體處于支撐較強狀態(tài)，對于電解鋁仍起到成本支撐作用 2. 電解銅市場 （1）庫存變化：國內市場電解銅現貨庫存14.81萬噸，較28日增2.02萬噸，較1日增0.77萬噸；上周上海市場庫存環(huán)比上周表現增加，周內依舊增加明顯，由于進口銅集中到貨較多，加之銅價走高，下游采購需求有限，市場出庫量較為一般，庫存因此累庫。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（8.29-9.5）

產業(yè)方面，據Mysteel統計，截止8月28日中國電解鋁周度產量為84.99萬噸，較上期數據增加0.05萬噸，當前電解鋁運行產能處于高位，繼續(xù)保持微幅增長，但多數企業(yè)仍以剛需采購為主 （2）成本支撐：上周期貨鋁價持續(xù)震蕩高位運行，但價格重心有所下移，鋁價目前整體處于支撐較強狀態(tài)，對于電解鋁仍起到成本支撐作用 2. 電解銅市場 （1）庫存變化：國內市場電解銅現貨庫存14.81萬噸，較28日增2.02萬噸，較1日增0.77萬噸；上周上海市場庫存環(huán)比上周表現增加，周內依舊增加明顯，由于進口銅集中到貨較多，加之銅價走高，下游采購需求有限，市場出庫量較為一般，庫存因此累庫。

家電

Mysteel周報：船舶原材料價格（8.22-8.29）

成本支撐：上周期貨鋁價震蕩偏強運行，價格重心繼續(xù)上移，整體需求仍處于淡季，但有改善跡象，8月下旬市場呈現溫和回暖態(tài)勢，傳統旺季臨近，整體綜合均價暫時穩(wěn)定 2. 電解銅市場 庫存變化：國內市場電解銅現貨庫存12.79萬噸，較21日降0.18萬噸，較25日增0.79萬噸；上周上海市場庫存周環(huán)比表現增加，周內先降后增，由于周內進口銅到貨仍有增量，且臨近月底，下游企業(yè)采購需求仍相對有限，倉庫出庫量相對平穩(wěn)，庫存因此整體表現增加。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（8.22-8.29）

成本支撐：上周期貨鋁價震蕩偏強運行，價格重心繼續(xù)上移，整體需求仍處于淡季，但有改善跡象，8月下旬市場呈現溫和回暖態(tài)勢，傳統旺季臨近，整體綜合均價暫時穩(wěn)定 2. 電解銅市場 庫存變化：國內市場電解銅現貨庫存12.79萬噸，較21日降0.18萬噸，較25日增0.79萬噸；上周上海市場庫存周環(huán)比表現增加，周內先降后增，由于周內進口銅到貨仍有增量，且臨近月底，下游企業(yè)采購需求仍相對有限，倉庫出庫量相對平穩(wěn)，庫存因此整體表現增加。

家電

Mysteel周報：下游需求依然較為弱勢 本周銅板帶市場交易熱度一般（6.13-6.20）

基本面上，當前消費表現偏弱，環(huán)比小幅下滑，呈現淡季效應，短期銅材以及電線電纜開工率或仍有承壓的可能電解銅庫存開始壘庫的趨勢，但現貨升水仍表現較好供應面上，礦端供應仍然受到較大干擾，也使得基本面對銅價有支撐作用考慮到海外宏觀的反復性及國內供應的支撐，短期銅價呈現震蕩偏弱走勢，支撐位76000元/噸，長周期來看，銅價仍是有上漲驅動力 五、銅板帶下周情況預測 本周銅價下降，整體市場成交量有所增加，短期內終端需求變化并不大，近期大型銅板帶廠家訂單較為一般，受價格漲跌影響有所減弱，終端企業(yè)根據自身需求采購，但貿易商拿貨受現貨價格影響較大，在銅價下跌的情況下，貿易商增加采購量，預計下周銅板帶現貨價格或將震蕩運行。

周報

Mysteel解讀：3月電解銅產量創(chuàng)新高 4月或出現小幅下滑

Mysteel調研國內58家電解銅生產企業(yè)，涉及精煉產能1648萬噸(含2025年新增產能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年3月國內電解銅實際產量112.97萬噸，環(huán)比增加8.49%，同比增加15.22%1-3月國內電解銅產量累計為322.88萬噸，同比增加9.95% 數據來源：Mysteel 3月電解銅產量表現大幅增加，主要有以下幾個原因:3月檢修企業(yè)較少，據Mysteel統計3月有4家冶煉廠（涉及精煉產能180萬噸）進行檢修，但部分冶煉廠表示檢修不影響產量，因此對實際產量影響有限；隨著一季度結束，各冶煉廠迎開門紅紛紛加大產出；同時部分冶煉廠新投產能產出并且在積極爬產之中；3月生產周期較長，因此較2月產量增加明顯;雖然原料銅精礦TC價格持續(xù)走低，但近期副產品貴金屬及硫酸價格在持續(xù)走高，加之再生銅貨源釋放，供應量遠超去年同期水平，因此3月份原料供應對產量影響有限。

主編視角

Mysteel：市場供需共振 4月銅庫存有望延續(xù)去庫

近期銅價高企對下游消費存在一定的抑制，但金三銀四的需求向好的預期仍存，同時出口窗口維持打開，冶煉企業(yè)出口計劃仍在繼續(xù)，且市場對冶煉企業(yè)減產或延長檢修周期的預期，預計4月將國內電解銅社會庫存將維持去庫狀態(tài) 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel午評：廣東庫存結束累庫周期 電解銅成交表現一般

價格：截止到2月20日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價77180元/噸，較上一交易日漲105元/噸，現貨升貼水價格貼120~貼0元/噸，較上一交易日漲25元/噸 供需：廣東市場電解銅結束累庫周期，現貨庫存波動不大，今日銅價表現震蕩偏強運行，早間市場貿易商對平水銅報價貼120~貼80元/噸，部分持貨商積極挺價出貨，現貨升水企穩(wěn)為主，但少數貿易商低價甩貨，下游企業(yè)低價補庫的節(jié)奏開始回升，市場需求表現穩(wěn)步增加。

行情簡評

Mysteel解讀：銅原料緊張話題再起 1月電解銅產量迎“開門紅”

1-2月國內電解銅預計產量累計為208.44萬噸，同比增加6.56% 進入2月，冶煉廠進行檢修的企業(yè)依舊較少，但因部分冶煉企業(yè)原料緊張導致產量有所下滑，同時部分冶煉廠產量統計周期2月實際天數少幾天而影響產量，產出有所減少；但有個別企業(yè)因原料緊張等原因后續(xù)產量不確定性較高，不過整體來看2月份產量環(huán)比減少，同比增加幅度表現較為明顯 總結預測 據調研企業(yè)的生產計劃安排來看，2月多數企業(yè)依舊維持正常生產的情況，但銅原料供應緊張對銅冶煉廠產出影響逐漸加??；銅精礦現貨TC價格出現負值，使得冶煉企業(yè)的虧損擴大，后續(xù)國內冶煉廠是否減產或提前檢修的不確定性增加，更多新增產能的投產也或將繼續(xù)延后。

主編視角

Mysteel：消費預期顧慮難消 西南銅長單進度受累

二、精銅長單博弈周期冗長，降幅超于預期水平 2024年11月以來，西南精銅市場便陸續(xù)進入2025年長協訂單的談判階段，但，由于2024年區(qū)域電解銅現貨升貼水幾乎處于近幾年來最低位運行，據Mysteel銅團隊調研，2024年西南市場年平均升貼水僅有貼水14元/噸左右，不僅相較2023年升貼水均價同比下降190元/噸，降幅超過100%，并且在近六年內首次出現年均貼水的情況；同時，2025年銅精礦長單TC價格為21.25美元/干噸敲定，也預示著2025年銅精礦緊張的格局仍在延續(xù)。

主編視角

Mysteel年報：2025年再生銅供應增加或能階段性彌補礦端緊張

四季度，銅價則維持寬幅震蕩走勢受美聯儲降息預期、美國大選等多重因素影響，銅價出現較大波動電解銅價格回落至74000元/噸附近，光亮銅價格（不含稅）也回落至69000元/噸附近 2、再生銅供、需求情況 （1）再生銅供應情況 ①國內供應 數據來源：Mysteel 再生銅供應情況隨銅價波動呈現明顯的周期性變化。

主編視角

Mysteel日報：銅管價格弱穩(wěn) 成交表現尚可

企業(yè)生產穩(wěn)定，交貨周期持續(xù)縮短，市場交投尚可 【市場總結】 日內原料價格延續(xù)弱勢運行，受此影響，銅管企業(yè)原料備庫量略增，產銷保持平穩(wěn)狀態(tài)，據市場反饋，本周最后一天點價，新簽訂單尚可 【原料市場】 上海市場1#電解銅現貨成交價格73780元/噸，較上一交易日下跌185元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：行情回落 銅棒下游接單平平

日內，原料緊缺問題延續(xù)，當前市場有貨源，但是價格都偏高，市場價或者低于市場價的貨源較少，企業(yè)交貨周期延長，部分企業(yè)已經開始接年單了 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現貨成交價格74240元/噸，較上一交易日下跌475元/噸 浙江臺州地區(qū)黃雜銅價格44500元/噸，較上一交易日跌100元/噸；H62黃雜銅48400元/噸 ，較上一交易日跌100元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：銅棒企業(yè)出貨積極 年底沖量為主

日內，原料價格相對平穩(wěn)，但市場貨源不多，銅棒企業(yè)生產周期延長，庫存維持低位另外，臨近年底，市場成交活躍，各家基本都以沖量為主 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現貨成交價格74555元/噸，較上一交易日下跌110元/噸 浙江臺州地區(qū)黃雜銅價格44600元/噸，較上一交易日持平；H62黃雜銅48500元/噸 ，較上一交易日持平。

行情簡評

Mysteel：宏觀與基本面博弈 銅價震蕩幾何

據調研企業(yè)的生產計劃安排來看，2024年10月國內電解銅預計產量97.56萬噸，環(huán)比減少2.87%，同比減少1.61%在低水平TC、原料緊張的背景下，冶煉企業(yè)追產可能性較小，也限制了部分新投企業(yè)的爬產速度值得注意的是，由于近期設備損壞導致的檢修有所增加，且影響周期較長，對整體供應擾動較大故即便近期國內庫存有所增長，但從后續(xù)市場表現來看，預計10月下旬將再度回歸去庫趨勢受益于副產品價格上漲以及銅絕對價格攀升，前期銅冶煉廠的生產任務有一定的支撐，因此多數企業(yè)年度任務預期平穩(wěn)。

主編視角

Mysteel周報：汽車原材料價格監(jiān)測（7.15-7.19）

基本面方面，上周下游企業(yè)陸續(xù)恢復，一些終端加工企業(yè)的產能利用率也陸續(xù)回升至半年未之前的水平，在經過這一結算周期后，隨著市場貨源與資金流動的回升，下游生產節(jié)奏環(huán)比略有提升，不過整體依然處于偏低的水平，主要是銅價走高之后，新增訂單數量下滑明顯華東市場電解銅現貨也持續(xù)回升，一度逼近至升水狀態(tài)鋁市方面：上周滬鋁單邊下跌，上周五跌破2萬整數關口，價格重心繼續(xù)下移由于原鋁下行壓力大，部分廢鋁持貨商手中高價貨源未及時變現，持貨商惜售心理明顯，區(qū)間價差較為穩(wěn)定，各市場低價貨源減少，部分中間商價格優(yōu)勢突出，中間商收到詢價聲音轉強。

汽車

Mysteel周報：船舶原材料價格（7.15-7.19）

基本面方面，上周下游企業(yè)陸續(xù)恢復，一些終端加工企業(yè)的產能利用率也陸續(xù)回升至半年未之前的水平，在經過這一結算周期后，隨著市場貨源與資金流動的回升，下游生產節(jié)奏環(huán)比略有提升，不過整體依然處于偏低的水平，主要是銅價走高之后，新增訂單數量下滑明顯華東市場電解銅現貨也持續(xù)回升，一度逼近至升水狀態(tài)鋁市方面：上周滬鋁單邊下跌，上周五跌破2萬整數關口，價格重心繼續(xù)下移由于原鋁下行壓力大，部分廢鋁持貨商手中高價貨源未及時變現，持貨商惜售心理明顯，區(qū)間價差較為穩(wěn)定，各市場低價貨源減少，部分中間商價格優(yōu)勢突出，中間商收到詢價聲音轉強。

船舶

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（7.15-7.19）

基本面方面，上周下游企業(yè)陸續(xù)恢復，一些終端加工企業(yè)的產能利用率也陸續(xù)回升至半年未之前的水平，在經過這一結算周期后，隨著市場貨源與資金流動的回升，下游生產節(jié)奏環(huán)比略有提升，不過整體依然處于偏低的水平，主要是銅價走高之后，新增訂單數量下滑明顯華東市場電解銅現貨也持續(xù)回升，一度逼近至升水狀態(tài)鋁市方面：上周滬鋁單邊下跌，上周五跌破2萬整數關口，價格重心繼續(xù)下移由于原鋁下行壓力大，部分廢鋁持貨商手中高價貨源未及時變現，持貨商惜售心理明顯，區(qū)間價差較為穩(wěn)定，各市場低價貨源減少，部分中間商價格優(yōu)勢突出，中間商收到詢價聲音轉強。

機械