Mysteel調(diào)研：進(jìn)口比價轉(zhuǎn)好下游逢低采購 電解銅庫存變化有限

上海地區(qū)因近期進(jìn)口比價轉(zhuǎn)好，仍有部分進(jìn)口銅流入，但周內(nèi)滬銅震蕩走低，下游接貨情緒亦有所回升，整體庫存小幅增加 廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存變化不大，周內(nèi)僅小幅下降300噸主因銅價回落下游逢低補(bǔ)庫情緒尚可，加之到貨較少，庫存走低 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計6.75萬噸，較10日降0.38萬噸，較14日降0.53萬噸； 上海保稅區(qū)5.85萬噸，較10日降0.3萬噸，較14日降0.45萬噸； 廣東保稅區(qū)0.90萬噸，較10日降0.08萬噸，較14日降0.08萬噸；近期進(jìn)口比價持續(xù)轉(zhuǎn)好，進(jìn)口表現(xiàn)盈利，保稅區(qū)倉單出庫有所增加，庫存因此下降。

主編視角

Mysteel午評：進(jìn)口比價持續(xù)修復(fù)上海電解銅升水承壓

外盤持續(xù)下跌導(dǎo)致進(jìn)口比價修復(fù)明顯，進(jìn)口銅得以大量清關(guān)進(jìn)入國內(nèi)市場，對上海市場升水形成壓制，今日報價承壓回落 市場情緒：今日市場交投清淡，升水高開回落開盤上海市場平水銅報價升水360元/噸，平水銅報價升水300元/噸，但難有成交，而后持貨商持續(xù)下調(diào)至好銅升水280~300元/噸，平水銅升水270~280元/噸，接貨較少 Mysteel電解銅價格行情鏈接請點擊：https://dianjietong.mysteel.com/m/22/0505/10/3667068FA498C416.html Mysteel電解銅社會庫存鏈接請點擊：https://youse.mysteel.com/22/0428/15/4388CD962912EF47.html 。

行情簡評

Mysteel解讀：銅價高位運(yùn)行下游接貨有限 電解銅庫存小幅下降

下周來看，短期內(nèi)進(jìn)口比價偏弱，倉庫貨源難以清關(guān)流入國內(nèi)，同時保稅區(qū)倉庫也到貨較少，因此預(yù)計庫存變動幅度或有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel：8月社融信貸同比少增 9月有色庫存走勢不一

銅冶煉廠的集中檢修、進(jìn)口比價下降使得不論國產(chǎn)還是進(jìn)口貨源到貨預(yù)計都將放緩加之國慶節(jié)前下游企業(yè)備貨情緒存改善預(yù)期，因此電解銅社會庫存或?qū)⑾陆靛a市供需雙弱局面存在小幅改善預(yù)期，錫錠社會庫存預(yù)計保持在萬噸上下，節(jié)前備貨可能推動庫存小幅下滑，但整體波動幅度有限雖然鋅冶煉廠產(chǎn)量逐步收縮，但是下游企業(yè)以剛需補(bǔ)庫為主，因此鋅錠社會庫存預(yù)計會延續(xù)上漲態(tài)勢，而增速或?qū)⒎啪?/p>

主編視角

Mysteel解讀：低價貼水貨源吸引下游采購 電解銅庫存累庫放緩

下周來看，短期進(jìn)口比價偏弱，倉庫貨源清關(guān)預(yù)計偏少，庫存變動幅度或有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

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Mysteel早讀：市場樂觀迎接議息周 有色金屬多數(shù)收漲

國內(nèi)電解銅庫存小幅增加，其中上海市場近期進(jìn)口雖仍有所到貨但對比前期表現(xiàn)減少，且國產(chǎn)貨源到貨依舊有限，但銅價高位運(yùn)行，下游采購需求提升空間有限，庫存小幅下降；然江蘇市場臨近交割，交割貨源周末大量集中交倉，部分倉庫倉單增加明顯，因此庫存整體表現(xiàn)增加 ◎9月15日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計8.21萬噸，較8日降0.17萬噸，較11日降0.02萬噸； 上海保稅區(qū)7.65萬噸，較8日降0.17萬噸，較11日降0.05萬噸； 廣東保稅區(qū)0.56萬噸，較8日持平，較11日增0.03萬噸；保稅區(qū)庫存表現(xiàn)小幅下降，近期進(jìn)口比價有所走弱，部分倉庫雖仍有出庫，但量相對較少，且國內(nèi)冶煉廠亦有少量出口貨源入庫，庫存因此變化幅度有限。

有色聚焦

Mysteel解讀：8月精煉銅出口預(yù)計回落 進(jìn)口亦有增加趨勢

出口方面，隨著月內(nèi)進(jìn)口比價改善，出口窗口表現(xiàn)關(guān)閉，國內(nèi)煉廠出口機(jī)會減少，但考慮到前期出口窗口打開時間較長，部分冶煉廠8月份仍有待執(zhí)行出口計劃量，因此8月份精煉銅出口量預(yù)計表現(xiàn)回落 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel解讀：進(jìn)口到貨增多下游逢低接貨 電解銅庫存下降

下周來看，隨著進(jìn)口比價改善，后續(xù)倉庫貨源或表現(xiàn)清關(guān)進(jìn)口，庫存預(yù)計有所下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位震蕩 現(xiàn)貨升水堅挺(8.22-8.29)

廣東市場庫存環(huán)比上周小幅下降主因周內(nèi)市場到貨相對較少，但下游消費(fèi)難有明顯增加空間，庫存變動幅度有限；下周來看，市場到貨難有明顯增量，且消費(fèi)難有提振，庫存預(yù)計小幅去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計8.99萬噸，較21日降0.33萬噸，較25日降0.14萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)下降，隨著進(jìn)口比價回升，前期進(jìn)口窗口打開，部分倉庫貨源仍有所清關(guān)進(jìn)口流進(jìn)國內(nèi)，同時廣東保稅區(qū)仍有出口貨源入庫，但量相對有限，因此整體庫存維持去庫；下周來看，保稅區(qū)貨源仍將繼續(xù)清關(guān)進(jìn)口，且出口貨源入庫量較少，庫存預(yù)計繼續(xù)下降。

周報

Mysteel解讀：進(jìn)口仍有到貨市場消費(fèi)有限 電解銅庫存小幅下降

廣東市場庫存環(huán)比上周小幅下降主因周內(nèi)市場到貨相對較少，但下游消費(fèi)難有明顯增加空間，庫存變動幅度有限；下周來看，市場到貨難有明顯增量，且消費(fèi)難有提振，庫存預(yù)計小幅去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計8.99萬噸，較21日降0.33萬噸，較25日降0.14萬噸； 上海保稅區(qū)8.35萬噸，較21日降0.41萬噸，較25日降0.20萬噸； 廣東保稅區(qū)0.64萬噸，較21日增0.08萬噸，較25日降0.06萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)下降，隨著進(jìn)口比價回升，前期進(jìn)口窗口打開，部分倉庫貨源仍有所清關(guān)進(jìn)口流進(jìn)國內(nèi)，同時廣東保稅區(qū)仍有出口貨源入庫，但量相對有限，因此整體庫存維持去庫；下周來看，保稅區(qū)貨源仍將繼續(xù)清關(guān)進(jìn)口，且出口貨源入庫量較少，庫存預(yù)計繼續(xù)下降。

主編視角

Mysteel：供應(yīng)增量與需求回暖博弈 銅庫存或先累后降

后續(xù)來看，冶煉廠有維持高產(chǎn)的預(yù)期，進(jìn)口比價有盈利表現(xiàn)，值得注意的是，此前因關(guān)稅預(yù)期涌入美國的銅近期將面臨回流壓力而轉(zhuǎn)向亞洲市場?，以上均為電解銅庫存繼續(xù)累庫的推力，而9月將迎來傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，且8月日均成交量已經(jīng)有增加的表現(xiàn)，據(jù)調(diào)研，9月較多冶煉企業(yè)進(jìn)入檢修階段，因此國內(nèi)市場電解銅社會庫存或?qū)⒈憩F(xiàn)先累后降的庫存狀態(tài) 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 。

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Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（8.16-8.22）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年8月22日，各原材料當(dāng)日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心小幅下移，現(xiàn)貨升水同樣表現(xiàn)走跌，隨著前期進(jìn)口比價回暖，進(jìn)口銅清關(guān)流入增加相對明顯，同時國產(chǎn)貨源到貨同樣有所增量，周初社庫因此累庫明顯，部分持貨商低價出貨情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水因此有所承壓；但隨著周內(nèi)個別市場到貨量再度減少，且銅價走跌， 下游企業(yè)入市逢低補(bǔ)庫需求有所回升，社庫重新下降；下周來看，月底下游消費(fèi)提升空間有限，同時進(jìn)口銅到貨仍有增量，因此現(xiàn)貨升水回升壓力較大，仍有下跌空間。

周報

Mysteel解讀：市場到貨減少下游消費(fèi)有限 電解銅庫存小幅下降

下周來看，隨著進(jìn)口比價有所改善，后續(xù)個別倉庫貨源或有所清關(guān)進(jìn)口，庫存或開始下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel：2025年8月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨市場TC小幅回落，BHP招標(biāo)結(jié)果落地后市場觀望情緒升溫，整體成交依舊清淡，分歧仍存，氛圍延續(xù)謹(jǐn)慎態(tài)勢干凈銅精礦現(xiàn)貨市場TC主要在-30高位到-40低位區(qū)間波動招標(biāo)結(jié)果落地后，市場參與者認(rèn)為，招標(biāo)結(jié)果抑制了前期回升預(yù)期，短期市場回暖節(jié)奏受阻，交易情緒以觀望為主 電解銅：上周銅價重心小幅下移，現(xiàn)貨升水同樣表現(xiàn)走跌，隨著前期進(jìn)口比價回暖，進(jìn)口銅清關(guān)流入增加相對明顯，同時國產(chǎn)貨源到貨同樣有所增量，周初社庫因此累庫明顯，部分持貨商低價出貨情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水因此有所承壓；但隨著周內(nèi)個別市場到貨量再度減少，且銅價走跌，下游企業(yè)入市逢低補(bǔ)庫需求有所回升，社庫重新下降；周內(nèi)來看，月底下游消費(fèi)提升空間有限，同時進(jìn)口銅到貨仍有增量，因此現(xiàn)貨升水回升壓力較大，仍有下跌空間。

行情簡評

Mysteel早讀：離岸人民幣盤中漲超200點 有色金屬多數(shù)收漲

國內(nèi)電解銅庫存延續(xù)去庫趨勢，各市場均表現(xiàn)不同程度降幅，其中上海市場貢獻(xiàn)主要降幅；由于近期市場到貨再度有限，倉庫入庫量偏少，同時下游企業(yè)逢低采購，市場需求有所回升，庫存因此表現(xiàn)下降 ◎8月25日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計9.13萬噸，較18日降0.3萬噸，較21日降0.19萬噸； 上海保稅區(qū)8.55萬噸，較18日降0.26萬噸，較21日降0.21萬噸； 廣東保稅區(qū)0.58萬噸，較18日降0.04萬噸，較21日增0.02萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)下降，隨著近期進(jìn)口比價表現(xiàn)回升，保稅區(qū)個別倉庫貨源有所清關(guān)流入國內(nèi)，庫存因此繼續(xù)去庫。

有色聚焦

Mysteel周報：鋰電火熱 電子分化 本周銅箔市場呈現(xiàn)顯著分化格局(8.15-8.22)

傳統(tǒng)消費(fèi)電子領(lǐng)域的需求復(fù)蘇依然疲軟，中低端的消費(fèi)電子板用銅箔需求競爭激烈，訂單增長乏力，而高頻高速銅箔需求保持穩(wěn)定增長，市場呈現(xiàn)出一種顯著分化格局鋰電銅箔需求表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，儲能市場的增長勢頭依然強(qiáng)勁，為需求提供了有力支撐，且下游頭部電池企業(yè)排產(chǎn)率保持高位，對鋰電銅箔的采購需求相對穩(wěn)定，整體成交表現(xiàn)尚可 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心小幅下移，現(xiàn)貨升水同樣表現(xiàn)走跌，隨著前期進(jìn)口比價回暖，進(jìn)口銅清關(guān)流入增加相對明顯，同時國產(chǎn)貨源到貨同樣有所增量，周初社庫因此累庫明顯，部分持貨商低價出貨情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水因此有所承壓；但隨著周內(nèi)個別市場到貨量再度減少，且銅價走跌， 下游企業(yè)入市逢低補(bǔ)庫需求有所回升，社庫重新下降；下周來看，月底下游消費(fèi)提升空間有限，同時進(jìn)口銅到貨仍有增量，因此現(xiàn)貨升水回升壓力較大，仍有下跌空間。

周報

Mysteel解讀：多重因素下7、8月電解銅產(chǎn)量均有創(chuàng)歷史新高預(yù)期

此外在冶煉廠高需求驅(qū)動下，即使進(jìn)口比價虧損，再生銅進(jìn)口量依舊保持較高的水平因此銅原料較為充足為冶煉廠的高產(chǎn)提供有力支撐 同時近期硫酸價格漲幅較大，截至8月8日中國98%冶煉酸價格來到了707元/噸，其他金、銀等副產(chǎn)品在價格上也有較為亮眼表現(xiàn)，彌補(bǔ)了冶煉廠的部分虧損，進(jìn)一步提升了整體盈利能力 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 總結(jié)預(yù)測 整體來看，7月產(chǎn)量大幅增加主因新增產(chǎn)能釋放及檢修后爬產(chǎn)推動，尤其是頭部企業(yè)產(chǎn)能韌性支撐產(chǎn)量維持高位，凸顯國內(nèi)電解銅供應(yīng)端的強(qiáng)勁擴(kuò)張能力，冶煉虧損的局面得到了一定改善。

主編視角

Mysteel周報：銅價先揚(yáng)后抑 社庫維持去庫(7.17-7.25)

部分冶煉廠因前期出口因素影響，發(fā)往市場倉庫量仍難有增量；同時進(jìn)口比價維持虧損，進(jìn)口銅周內(nèi)到貨量亦較少；截至本周四，上海市場社庫7.50萬噸，環(huán)比上周下降0.93萬噸由于周內(nèi)銅價重心再度上移，下游加工企業(yè)畏高情緒明顯，謹(jǐn)慎觀望情緒較濃，，日內(nèi)采購需求較為疲弱，仍主以剛需接貨為主；同時企業(yè)新增訂單相對有限，淡季消費(fèi)背景且銅價高位運(yùn)行，市場需求較為不佳本周銅價重心上移，截止周五滬銅08合約盤面收于79170元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價79460元/噸，較上周五上漲915元/噸；周內(nèi)現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑，隨著近期市場到貨偏少，主力品牌貨源部分時間流通偏緊，加之社庫再度下降，持貨商挺價惜售情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水有所走高；但隨著銅價重心同樣上移，且下游加工企業(yè)日內(nèi)接貨需求疲弱，升水后續(xù)有所承壓高位回落。

周報

Mysteel解讀：BACK月差走擴(kuò)下游消費(fèi)趨弱 電解銅庫存延續(xù)累庫

下周來看，部分倉庫仍有出口貨源待入庫，且進(jìn)口比價雖有修復(fù)，但主流品牌進(jìn)口銅仍難以清關(guān)流入，因此庫存因此重新小幅增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel周報：銅價企穩(wěn)反彈 社庫再度下降(7.11-7.18)

一、市場預(yù)測 近期宏觀層面的影響有所擴(kuò)大，市場情緒受此影響，銅價也進(jìn)入偏弱的局勢之中，但是隨著情緒的緩和后，銅價存在轉(zhuǎn)變的可能基本面上，近期國內(nèi)庫存變化反反復(fù)復(fù)，盡管處于供應(yīng)高產(chǎn)期和下游淡季，但銅價下跌帶來了不少新增訂單，下游甚至有回升的表現(xiàn)，這對價格底部的支撐顯得尤為明顯；但國內(nèi)正處于高產(chǎn)出階段，且隨著關(guān)稅問題的影響，市場對于后續(xù)進(jìn)口預(yù)期有所提升，供應(yīng)預(yù)期開始回升，對價格的上漲形成制約，銅價再度進(jìn)入到區(qū)間震蕩的局面之中，不過市場結(jié)構(gòu)在當(dāng)前供需預(yù)期的調(diào)整下開始變化，近月再度進(jìn)入contango結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨的影響或許更為明顯一些。

周報