Mysteel：8月社融信貸同比少增 9月有色庫存走勢不一

電解銅方面，由于前期進(jìn)口銅到貨的增加，9月18日社會庫存為15.66萬噸，較8月末上漲2.87萬噸鋅錠方面，9月冶煉廠產(chǎn)量雖然預(yù)計環(huán)比小幅減少但仍強于疲軟的需求側(cè)，因此社會庫存漲勢延續(xù)，9月18日鋅錠庫存為14.83萬噸，較8月末增加1.85萬噸錫市供需雙弱局面仍存，錫錠社會庫存變動幅度較小，由8月末的10002噸小幅增至9月12日的10264噸 后續(xù)來看，9月下半月有色金屬社會庫存走勢預(yù)計分化。

主編視角

Mysteel日報：現(xiàn)貨升水繼續(xù)向下 電解銅市場成交有限

重慶市場：銅價早盤仍以震蕩為主，疊加終端消費表現(xiàn)一般，區(qū)域下游銅廠買貨意愿依舊不高，長單提貨量普遍在100-300噸左右；零單方面，部分持貨商進(jìn)繼續(xù)下調(diào)現(xiàn)貨升貼水，但交易有限，部分企業(yè)甚至錄得零成交 三、成交情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 9月10日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.95萬噸，較上一個交易日持平，環(huán)比持平。

行情簡評

Mysteel：市場調(diào)整明顯 9月銅現(xiàn)貨升水上行空間有限

2025年8月至今，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨升貼水圍繞升水100元/噸一線震蕩運行，電解銅市場呈現(xiàn)較為平穩(wěn)的升貼水狀態(tài)，從價格反映出市場相對平衡的狀態(tài)，但升水銅價格溢價明顯進(jìn)入9月，隨著銅價的走高，現(xiàn)貨升水有走弱趨勢，然而底部支撐依然明顯，現(xiàn)貨端的價格跌幅有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 國內(nèi)電解銅產(chǎn)量預(yù)期變動較大 9月現(xiàn)貨支撐回升 7、8月均是國內(nèi)高產(chǎn)階段，期間產(chǎn)量一度超過117萬噸，達(dá)到歷史新高，但隨著后續(xù)國內(nèi)冶煉廠的高檢修期來臨，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量有明顯的下降趨勢。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位震蕩 現(xiàn)貨升水堅挺(8.22-8.29)

一、市場預(yù)測 下周又將面臨多項宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布，其中尤其是9月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，是否會進(jìn)一步提升美聯(lián)儲9月的降息預(yù)期對市場影響更為關(guān)鍵，宏觀對價格的影響將有所擴(kuò)大基本面上，近期國內(nèi)庫存尚處于一個相對平穩(wěn)的狀態(tài)，不論是去庫還是累庫均無法形成連續(xù)性的表現(xiàn)，不過現(xiàn)貨端隨著市場預(yù)期的提升，尤其是對于后續(xù)即將到來的旺季以及國內(nèi)新一輪的冶煉檢修高峰，國內(nèi)升水表現(xiàn)較為堅挺；需求端近期表現(xiàn)平淡，市場暫時未明顯展現(xiàn)出旺季前的表現(xiàn)，且再生銅的需求影響尚未反饋在精銅端，需求端缺少亮點。

周報

Mysteel周報：銅價企穩(wěn)回升 現(xiàn)貨升水顯拉鋸(8.1-8.8)

區(qū)域消費方面，目前區(qū)域終端訂單表現(xiàn)有所回升，但幅度限度有限，淡季效應(yīng)仍存現(xiàn)貨方面，下周冶煉廠發(fā)往西南計劃不多，且區(qū)域社庫占比中本土貨源仍偏高，市場成交價格進(jìn)一步拉大，預(yù)計下周區(qū)域持貨商報價將繼續(xù)維持分化現(xiàn)象，現(xiàn)貨升貼水預(yù)計維持在貼水100~升水200區(qū)間寬幅調(diào)整 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（8.4-8.8）成交量為16.09萬噸，較上周（7.28-8.1）成交量為13.91萬噸增加2.18萬噸，環(huán)比增加15.72%。

周報

Mysteel調(diào)研：2025年7月山東銅及貴金屬產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報告

貴金屬冶煉企業(yè)F 生產(chǎn)情況：該企業(yè)與其他常規(guī)冶煉廠不同，主要生產(chǎn)金銀，銅及鉛作為副產(chǎn)品所以原料多用金精礦以及含金銀高的銅金礦和鉛金礦銅產(chǎn)能20萬噸；黃金產(chǎn)能100噸；白銀產(chǎn)能1000噸；鉛產(chǎn)能10萬噸；鋅產(chǎn)能5萬噸；硫酸160萬噸；硫酸也會出口，今年計劃采購150萬噸礦，威海規(guī)劃新生產(chǎn)基地，電解銅產(chǎn)能20萬噸，計劃2026年10月投產(chǎn)，下半年廠區(qū)沒有檢修計劃，上半年基本檢修完畢，日常生產(chǎn)原料50%來自礦山，50%來自冷料。

主編視角

Mysteel周報：銅價重心回落 滬粵升水價差拉大(7.25-8.1)

截至本周四，上海市場7.58萬噸，環(huán)比上周微幅增加0.08萬噸由于周內(nèi)臨近月底，雖銅價重心回落，但部分加工企業(yè)受制于資金壓力，同時新增訂單表現(xiàn)較少，市場消費仍難有明顯提升空間，且下游企業(yè)入市采購情緒仍表現(xiàn)謹(jǐn)慎，甚至于少數(shù)企業(yè)主以長單接貨為主，零單采購較少本周銅價重心下移，截止周五滬銅08合約盤面收于78390元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價78345元/噸，較上周五下跌1115元/噸；周內(nèi)現(xiàn)貨升水穩(wěn)中有漲，隨著國產(chǎn)貨源到貨有限，部分主流品牌流通偏緊，同時市場社庫低位運行，持貨商挺價惜售情緒仍存，主次品牌價差維持30-70元/噸左右；加之周內(nèi)銅價重心回落，現(xiàn)貨升水相對堅挺，因此整體維持升100~升200元/噸附近區(qū)間運行為主。

周報

Mysteel周報：銅價企穩(wěn)反彈 社庫再度下降(7.11-7.18)

一、市場預(yù)測 近期宏觀層面的影響有所擴(kuò)大，市場情緒受此影響，銅價也進(jìn)入偏弱的局勢之中，但是隨著情緒的緩和后，銅價存在轉(zhuǎn)變的可能基本面上，近期國內(nèi)庫存變化反反復(fù)復(fù)，盡管處于供應(yīng)高產(chǎn)期和下游淡季，但銅價下跌帶來了不少新增訂單，下游甚至有回升的表現(xiàn)，這對價格底部的支撐顯得尤為明顯；但國內(nèi)正處于高產(chǎn)出階段，且隨著關(guān)稅問題的影響，市場對于后續(xù)進(jìn)口預(yù)期有所提升，供應(yīng)預(yù)期開始回升，對價格的上漲形成制約，銅價再度進(jìn)入到區(qū)間震蕩的局面之中，不過市場結(jié)構(gòu)在當(dāng)前供需預(yù)期的調(diào)整下開始變化，近月再度進(jìn)入contango結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨的影響或許更為明顯一些。

周報

Mysteel周報：銅價重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

后市來看，宏觀及供應(yīng)方面，受海外降息預(yù)期增強，以及美國銅虹吸現(xiàn)象影響，銅價表現(xiàn)強勁，但消費疲軟或仍將拖累后市表現(xiàn)區(qū)域消費方面，目前市場需求增長點較少，淡季效應(yīng)較為明顯現(xiàn)貨方面，從煉廠發(fā)貨來看，周末到貨預(yù)期不多，但半年度節(jié)點提貨計劃較少，預(yù)計下周庫存將繼續(xù)累庫，同時，半年度結(jié)算過后，高庫存壓力或?qū)⒅率钩重浬踢M(jìn)一步拋盤，預(yù)計下周現(xiàn)貨升貼水將有所下滑，或?qū)⒃谄剿畘升水100區(qū)間運行 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（6.23-6.27）成交量為14.54萬噸，較上周（6.16-6.20）成交量為15.59萬噸減少1.05萬噸，環(huán)比減少6.75%。

周報

Mysteel周報：銅價高位震蕩 BACK月差再度拉大(6.6-6.13)

后市來看，宏觀及供應(yīng)方面，受出口增多影響，國內(nèi)社庫預(yù)計仍將維持低庫存，且宏觀方面對美聯(lián)儲7月加息預(yù)期增強，但地緣風(fēng)險因素增加，銅價預(yù)計高位盤整概率偏大區(qū)域消費方面，6月市場消費疲態(tài)有所顯現(xiàn)，零單成交難度增大現(xiàn)貨方面，下周到貨預(yù)期偏少，疊加周一換月后，市場流通貨源依舊不多，預(yù)計持貨商零單或有挺價意愿，升貼水將在升100~300區(qū)間運行 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 6月13日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.47萬噸，較上一個交易日減少0.52萬噸，環(huán)比減少17.35%。

周報

Mysteel電解銅月度報告（2025年5月）

從主流地區(qū)上海和廣東的升貼水來看，5月上海地區(qū)升水均價在升150元/噸，環(huán)比上漲60元/噸；5月廣東地區(qū)升水均價在升100元/噸，環(huán)比上漲20元/噸，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)向上運行 二、電解銅產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5月中國電解銅產(chǎn)量增加 據(jù)Mysteel調(diào)研2025年5月國內(nèi)電解銅實際產(chǎn)量114.17萬噸，環(huán)比增加2.93%，同比增加16.34%。

月報

Mysteel：銅現(xiàn)貨升水走強 五一節(jié)后能否延續(xù)

前言：進(jìn)入4月份以來，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨升水重心環(huán)比3月份上抬明顯，且大部分時間企穩(wěn)運行于升100~升200元/噸附近隨著近期臨近五一小長假，下游逢低備貨情緒顯現(xiàn)，同時市場主流品牌貨源流通相對較少，現(xiàn)貨升水亦有走強趨勢那么即將進(jìn)入5月份，后續(xù)升水重心能否延續(xù)上抬？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、國內(nèi)社庫下降明顯 庫存降至低位支撐升水 從庫存角度來看，月內(nèi)上海市場社會庫存整體維持去庫趨勢，且去庫幅度相較于之前明顯加快；據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調(diào)研顯示，截止4月28日國內(nèi)電解銅社會庫存16.10萬噸，其中上海市場庫存11.60萬噸，環(huán)比3月份分別大幅去庫17.87萬噸和10.55萬噸，因此4月份去庫速度明顯加快，且接近年內(nèi)相對低位。

主編視角

Mysteel周報：銅價重心繼續(xù)上抬 社庫再度去庫明顯(4.18-4.25)

消費方面，本周西南本土用銅企業(yè)在臨近五一的節(jié)點拿貨備庫的表現(xiàn)相對尚可，但消費是否能夠持續(xù)性的轉(zhuǎn)好仍不太確定，且如銅桿等方面的新增訂單情況本周便表現(xiàn)一般，銅價仍是制約消費的重要因素現(xiàn)貨方面，由于下周經(jīng)歷五一假期，社庫累庫可能性較大，但下周交易日較少，預(yù)計部分持貨商節(jié)前或有清庫的動作，下周川渝現(xiàn)貨升貼水將有所回落，或?qū)⒕S持在貼50~升水100區(qū)間 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周電解銅現(xiàn)貨成交量累計為16.68萬噸，較上周累計值17.72萬噸減少1.04萬噸，環(huán)比減少5.86%。

周報

Mysteel日報：終端按需采購 銅板帶市場成交量難以出現(xiàn)較大提高

項目位于貴溪經(jīng)開區(qū)（工業(yè)園片區(qū)有色金屬產(chǎn)業(yè)區(qū)）現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)，廠區(qū)占地面積44407平方米項目屬改擴(kuò)建工程，主要以電解銅、電解鋅、廢黃銅、廢紫銅、錫錠、磷銅等為原料，經(jīng)電爐熔化制坯、雙面銑面、軋制、退火、酸洗、清洗拋光、拉彎矯直、裁邊等工藝，形成年產(chǎn)黃銅合金銅板帶1萬噸、年產(chǎn)磷銅合金銅板帶1萬噸的規(guī)模 項目總投資100000萬元，其中環(huán)保投資300萬元。

行情簡評

Mysteel：2025年4月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Codelco董事長表示，盡管中美貿(mào)易戰(zhàn)升級，公司2025年前三個月銅礦產(chǎn)量仍高于2024年同期，對全球銅需求長期前景持樂觀態(tài)度盡管2月全國停電導(dǎo)致產(chǎn)量短暫下降，但公司維持產(chǎn)量預(yù)期，Codelco 今年的目標(biāo)是銅產(chǎn)量達(dá)到 137 萬至 140 萬噸，該公司希望在 2023 年產(chǎn)量創(chuàng)下 25 年來最低水平后，實現(xiàn)第二年產(chǎn)量增長 電解銅：昨日廣東市場庫存表現(xiàn)波動不大，宏觀上特朗普關(guān)稅超預(yù)期，銅價表現(xiàn)大幅下挫，早間期貨盤面跌停后，市場悲觀情緒較濃，個別貿(mào)易商報價貼水1000元/噸報價，但成交全無，市場交投陷入停滯。

行情簡評

Mysteel日報：節(jié)前市場備貨情緒回升 電解銅升水企穩(wěn)上漲

重慶市場：銅價反彈有限，同時時間臨近清明小長假，部分下游銅廠選擇按需采購，持貨商反饋零單成交量也有所中規(guī)中矩，多在100-300噸不等，不過從量來看，有所下滑 三、成交情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月2日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)51家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.95萬噸，較上一個交易日增加1.04萬噸，環(huán)比增加35.75%。

行情簡評

Mysteel周報：銅價沖高回落 社庫去庫放緩 (3.21-3.28)

消費方面，目前西南區(qū)域終端工地開工率雖較此前有一定增加，但高銅價對需求的抑制作用仍然存在，大型企業(yè)與中小型企業(yè)的訂單分化局面仍然存在現(xiàn)貨方面，近期各倉庫到貨有所分化，但市場整體流通現(xiàn)貨量有所增加，同時下周屬于月末與月初的交接階段，區(qū)域下游消費或?qū)⒈憩F(xiàn)疲軟，持貨商或許會進(jìn)行一部分零單的讓價銷售，但若效果不佳，恢復(fù)挺價的可能性也將增加，預(yù)計下周升貼水或?qū)⒃谫N水50~升水100區(qū)間運行 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)51家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周電解銅現(xiàn)貨成交量累計為12.24萬噸，較上周累計值14.35萬噸減少2.11萬噸，環(huán)比減少14.69%。

周報

Mysteel周報：銅價重心下跌明顯 社庫表現(xiàn)大幅下降(3.28-4.3)

一、市場預(yù)測 隨著關(guān)稅消息的公布，市場擔(dān)憂已久的風(fēng)險事件告一段落，不過整體依然是超預(yù)期的，且后續(xù)仍有可能對銅有進(jìn)一步的動作，銅價的擾動力度雖然有所減弱但依然明顯基本面上，節(jié)前市場備貨表現(xiàn)不錯，但仍有部分加工企業(yè)擇機(jī)在假期期間進(jìn)行設(shè)備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，進(jìn)口少、消費預(yù)期穩(wěn)定是主要因素；國內(nèi)產(chǎn)出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產(chǎn)出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來生產(chǎn)保障，短期內(nèi)庫存依然有下降趨勢。

周報

Mysteel周報：銅價上破八萬關(guān)口 現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 (3.7-3.14)

后市來看，宏觀及供應(yīng)方面，受TC、資金等多重因素影響，銅價表現(xiàn)依舊強勢，但目前國內(nèi)供應(yīng)仍較為穩(wěn)定，銅價缺乏進(jìn)一步的快速上行動力，短期內(nèi)或?qū)@高位進(jìn)行盤整消費方面，目前西南區(qū)域消費受高銅價影響依舊較為萎靡，短期內(nèi)或?qū)⑷跃S持二八分化的局面現(xiàn)貨方面，下周煉廠到貨量尚可，加之換月后市場流通現(xiàn)貨增加，在高銅價背景下持貨商為促進(jìn)零單銷售，下周升貼水或?qū)⒂兴袎?，或在貼100~升50區(qū)間運行 三、電解銅庫存變化分析 本周（3.06~3.13）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存35.29萬噸，較6日降1.80萬噸，較10日降0.40萬噸；本周上海市場環(huán)比上周庫存繼續(xù)下降，但幅度有所放緩；由于周內(nèi)銅價再度上漲明顯，下游采購需求仍有所受抑，同時市場到貨依舊相對不多，庫存因此下降；下周來看，由于目前進(jìn)口到貨明顯減少，疊加冶煉廠出口，因此市場到貨仍有限，但考慮到目前高銅價局面下，下游采購需求亦相對不高，因此庫存預(yù)計仍將有所下降，但降幅或相對較小。

周報

高諾（衡陽）擬月底新增一條年產(chǎn)15萬噸無氧精銅桿生產(chǎn)線

位于水口山經(jīng)開區(qū)的高諾（衡陽）產(chǎn)業(yè)園發(fā)展有限責(zé)任公司，正在進(jìn)行技術(shù)升級改造目前，該企業(yè)已具備年產(chǎn)5萬噸再生銅生產(chǎn)線，預(yù)計今年3月底新增一條以電解銅為原材料的年產(chǎn)15萬噸無氧精銅桿生產(chǎn)線，項目完成后企業(yè)年營收有望突破100億元

企業(yè)動態(tài)