Mysteel調(diào)研：8月新能源熱度不減 電子電路銅箔供應(yīng)微增

目前，主流產(chǎn)品價(jià)格徘徊不變，下游新能源汽車和儲(chǔ)能市場(chǎng)需求保持增長(zhǎng)，市場(chǎng)熱度上行，頭部企業(yè)憑借規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)尚可維持目前價(jià)格，而眾多中小廠商則面臨嚴(yán)峻的盈利挑戰(zhàn)，普遍采用“以價(jià)換量”的策略，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)壓制加工費(fèi)上漲空間，使得整體加工費(fèi)難見起色從數(shù)據(jù)上來看，8月份6微米鋰電銅箔加工費(fèi)主流報(bào)價(jià)為15000-19000元/噸 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、電子電路銅箔供應(yīng)小幅微增 鋰電銅箔持續(xù)緊俏 Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能179萬噸(含2025年新增調(diào)研產(chǎn)能)，數(shù)據(jù)顯示2025年8月國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量10.36萬噸，環(huán)比增加1.97%，其中電子電路銅箔3.83萬噸，鋰電銅箔6.53萬噸。

主編視角

Mysteel：供應(yīng)增量與需求回暖博弈 銅庫存或先累后降

后續(xù)來看，冶煉廠有維持高產(chǎn)的預(yù)期，進(jìn)口比價(jià)有盈利表現(xiàn)，值得注意的是，此前因關(guān)稅預(yù)期涌入美國(guó)的銅近期將面臨回流壓力而轉(zhuǎn)向亞洲市場(chǎng)?，以上均為電解銅庫存繼續(xù)累庫的推力，而9月將迎來傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，且8月日均成交量已經(jīng)有增加的表現(xiàn)，據(jù)調(diào)研，9月較多冶煉企業(yè)進(jìn)入檢修階段，因此國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅社會(huì)庫存或?qū)⒈憩F(xiàn)先累后降的庫存狀態(tài) 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

嘉元科技：上半年凈利潤(rùn)3675.41萬元，扭虧為盈

8月25日，嘉元科技公告稱，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.63億，同比增長(zhǎng)63.55%；凈利潤(rùn)3675.41萬元，同比扭虧為盈公司表示，營(yíng)收和盈利實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)得益于公司銷售訂單同比增加，產(chǎn)能利用率同比上升，單位生產(chǎn)成本降低 公告顯示：公司進(jìn)一步加快各類高性能電解銅箔產(chǎn)品的研發(fā)和制造，推動(dòng)HVLP等高端電子電路銅箔產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，逐步提升高抗拉強(qiáng)度、高延伸率鋰電銅箔和高端電子電路銅箔等高附加值產(chǎn)品的占比，其中超高強(qiáng)8微米、10微米銅箔已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)走強(qiáng) 銅板帶現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒漸起

五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 8月25日，嘉元科技公告稱，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.63億，同比增長(zhǎng)63.55%；凈利潤(rùn)3675.41萬元，同比扭虧為盈公司表示，營(yíng)收和盈利實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)得益于公司銷售訂單同比增加，產(chǎn)能利用率同比上升，單位生產(chǎn)成本降低 公告顯示：公司進(jìn)一步加快各類高性能電解銅箔產(chǎn)品的研發(fā)和制造，推動(dòng)HVLP等高端電子電路銅箔產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，逐步提升高抗拉強(qiáng)度、高延伸率鋰電銅箔和高端電子電路銅箔等高附加值產(chǎn)品的占比，其中超高強(qiáng)8微米、10微米銅箔已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年8月7日銅產(chǎn)業(yè)早讀

在2025年10月至11月期間完成Onahama冶煉廠的定期維護(hù)工作后，部分生產(chǎn)設(shè)施將暫停以減少銅精礦使用量，但將維持電子電路板等廢料的投量，從而提高再生材料比例，提升盈利能力2025年6月下旬JX金屬公司也決定削減數(shù)萬噸電解銅產(chǎn)能，并將加大對(duì)回收業(yè)務(wù)的投入，截止目前尚未公布明細(xì)

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：多重因素下7、8月電解銅產(chǎn)量均有創(chuàng)歷史新高預(yù)期

此外在冶煉廠高需求驅(qū)動(dòng)下，即使進(jìn)口比價(jià)虧損，再生銅進(jìn)口量依舊保持較高的水平因此銅原料較為充足為冶煉廠的高產(chǎn)提供有力支撐 同時(shí)近期硫酸價(jià)格漲幅較大，截至8月8日中國(guó)98%冶煉酸價(jià)格來到了707元/噸，其他金、銀等副產(chǎn)品在價(jià)格上也有較為亮眼表現(xiàn)，彌補(bǔ)了冶煉廠的部分虧損，進(jìn)一步提升了整體盈利能力 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 總結(jié)預(yù)測(cè) 整體來看，7月產(chǎn)量大幅增加主因新增產(chǎn)能釋放及檢修后爬產(chǎn)推動(dòng)，尤其是頭部企業(yè)產(chǎn)能韌性支撐產(chǎn)量維持高位，凸顯國(guó)內(nèi)電解銅供應(yīng)端的強(qiáng)勁擴(kuò)張能力，冶煉虧損的局面得到了一定改善。

主編視角

中國(guó)國(guó)際期貨:國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫存相對(duì)偏低,但不改銅價(jià)弱勢(shì)震蕩格局

目前銅精礦加工費(fèi)仍處于負(fù)值，雖然副產(chǎn)品收益能彌補(bǔ)部分虧損，但冶煉廠盈利狀況仍不樂觀因國(guó)內(nèi)尚未出現(xiàn)冶煉廠因缺礦而大幅減產(chǎn)的現(xiàn)象，預(yù)計(jì)8月電解銅產(chǎn)量?jī)H小幅回落需求端，國(guó)網(wǎng)投資相對(duì)穩(wěn)健，但光伏搶裝后增速下降對(duì)銅消費(fèi)有一定拖累作用汽車行業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)中向好，新能源汽車滲透率繼續(xù)提升得益于銅消費(fèi)的韌性，國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫存的累積現(xiàn)象并不明顯，整體庫存仍相對(duì)偏低總體而言，預(yù)計(jì)滬銅近期以弱勢(shì)震蕩行情為主，主力合約上方壓力位79160元／噸，下方支撐位77300元／噸。

國(guó)內(nèi)資訊

中國(guó)黃金集團(tuán)上半年礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比增長(zhǎng)19%

利潤(rùn)指標(biāo)顯著增長(zhǎng)上半年，中國(guó)黃金集團(tuán)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)128%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)146%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)229%，利潤(rùn)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)“三超三增”，創(chuàng)集團(tuán)組建以來最高水平，彰顯強(qiáng)勁的盈利能力 主要產(chǎn)品產(chǎn)量穩(wěn)中有升上半年，中國(guó)黃金集團(tuán)礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比增長(zhǎng)19%，礦山銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)36%，冶煉金、電解銅產(chǎn)量完成率均超年度計(jì)劃的50%，生產(chǎn)穩(wěn)定性和效率穩(wěn)步提升。

貴金屬

Mysteel：上半年原料沖高又跳水，不銹鋼成本與利潤(rùn)深度透視

一方面，核心原料鎳價(jià)先漲后跌，疊加廢不銹鋼使用比例提升，推動(dòng)原材料成本降低；另一方面，需求疲軟與高庫存導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)陰跌，冷熱軋價(jià)差縮減，壓制利潤(rùn)空間，304冷軋卷利潤(rùn)率長(zhǎng)期徘徊在固定水平，盡管龍頭鋼企如太鋼不銹通過挖潛降本、產(chǎn)品高端化實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.5–4.5億元，但行業(yè)多數(shù)企業(yè)仍深陷虧損困局，成本下降未能有效轉(zhuǎn)化為盈利改善 一、201即期成本與利潤(rùn) 2025年上半年，201原料端表現(xiàn)總體偏強(qiáng)，外購低鎳鐵價(jià)格從3650元/噸微降至3600元/噸，高碳鉻鐵一季度價(jià)格上漲于四月中旬漲至最高點(diǎn)8500元隨后走弱，硅錳價(jià)格上半年持續(xù)走跌，但電解錳和電解銅價(jià)格走強(qiáng)，價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱的特點(diǎn)。

不銹鋼頭條

Mysteel周報(bào)：金屬鹽帶動(dòng)持貨商心態(tài)走強(qiáng) 濕法廠接貨能力有限（20250630-20250704）

當(dāng)前電解銅價(jià)格處于高位，選擇銅、鋁附屬品貿(mào)易維持工廠運(yùn)行，在扣除黑粉倒掛后，打粉廠仍可實(shí)現(xiàn)小幅盈利 報(bào)廢磷酸鐵鋰電池—圓柱報(bào)價(jià)5400-6400元/噸，報(bào)廢磷酸鐵鋰電池—方殼報(bào)價(jià)7000-8100元/噸，報(bào)廢磷酸鐵鋰電池—軟包報(bào)價(jià)6600-7600元/噸 報(bào)廢鈷酸鋰電池—聚合物報(bào)價(jià)31400-39500元/噸，報(bào)廢鈷酸鋰電池—雜電報(bào)價(jià)18200-20600元/噸，報(bào)廢鈷酸鋰電池—蘋果條報(bào)價(jià)37700-42500元/噸。

周報(bào)

Mysteel參考丨從近期供需情況探究銅市場(chǎng)變化趨勢(shì)

二季度國(guó)內(nèi)庫存出現(xiàn)小幅累庫情況，主因目前進(jìn)口銅以及國(guó)產(chǎn)貨源到貨有所增加，同時(shí)銅價(jià)高位震蕩，下游消費(fèi)較為一般，倉庫出庫量有限從目前市場(chǎng)來看，進(jìn)口表現(xiàn)回升、國(guó)產(chǎn)貨源仍將有限，且考慮到下游消費(fèi)有較強(qiáng)韌性，出口維持較高水平，后續(xù)庫存或?qū)⒈憩F(xiàn)溫和，整體小幅累庫 圖9：2022-2025年中國(guó)電解銅社會(huì)庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 保稅區(qū)庫存表現(xiàn)止跌回升趨勢(shì)，周內(nèi)雖有少量煉廠出口貨源入庫，但前期鎖定盈利比價(jià)下的倉單貨源仍有清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，庫存因此下降。

Mysteel參考

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

然國(guó)內(nèi)處于消費(fèi)淡季局面，下游采購需求提升空間同樣不大，因此三季度庫存或?qū)⒂兴厣?，但幅度或有限而進(jìn)入四季度，“金九銀十”消費(fèi)旺季背景，以及9、10月份冶煉廠再度步入檢修高峰期，產(chǎn)量或表現(xiàn)受損失，現(xiàn)貨供應(yīng)仍將趨向偏緊局面，因此該階段社庫預(yù)計(jì)再度開啟去庫周期，重新降至低位運(yùn)行 （二）保稅區(qū)庫存 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，截至6月26日，中國(guó)電解銅保稅區(qū)庫存7.05萬噸，對(duì)比往年歷史數(shù)據(jù)來看，處于相對(duì)較高位置，2025年上半年，國(guó)內(nèi)冶煉廠出口機(jī)會(huì)較多，出口盈利窗口打開時(shí)間較長(zhǎng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)冶煉廠積極部署出口計(jì)劃，上半年國(guó)內(nèi)冶煉廠3月份出口量甚至高達(dá)7萬噸以上。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 BACK月差再度拉大(6.6-6.13)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 當(dāng)前宏觀對(duì)銅價(jià)影響較大，不論是關(guān)稅的后續(xù)影響還是動(dòng)蕩的地緣局勢(shì)，都對(duì)銅價(jià)存在一定的影響，價(jià)格波動(dòng)率預(yù)計(jì)仍將延續(xù)本周相對(duì)動(dòng)蕩的狀態(tài)基本面上，目前國(guó)內(nèi)供給處于高產(chǎn)階段，檢修影響減少，下游消費(fèi)表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)出口窗口打開，部分冶煉廠開始增加和安排出口計(jì)劃，后續(xù)庫存的回升壓力較大。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)上行走高 BACK月差收斂明顯(5.30-6.6)

廣東市場(chǎng)庫存環(huán)比上周增加明顯主因市場(chǎng)各冶煉廠發(fā)貨增加較多，疊加下游消費(fèi)較弱，倉庫出庫量較少；后續(xù)來看，下周市場(chǎng)到貨量不多，因此庫存或再度下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)5.51萬噸，較29日降0.34萬噸，較3日降0.19萬噸；保稅區(qū)庫存延續(xù)去庫，周內(nèi)雖有少量煉廠出口貨源入庫，但前期鎖定盈利比價(jià)下的倉單貨源仍有清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，庫存因此下降。

周報(bào)

Mysteel解讀：煉廠發(fā)貨增加下游需求有限 電解銅庫存表現(xiàn)回升

廣東市場(chǎng)庫存環(huán)比上周增加明顯主因市場(chǎng)各冶煉廠發(fā)貨增加較多，疊加下游消費(fèi)較弱，倉庫出庫量較少；后續(xù)來看，下周市場(chǎng)到貨量不多，因此庫存或再度下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)5.51萬噸，較29日降0.34萬噸，較3日降0.19萬噸； 上海保稅區(qū)5.01萬噸，較29日降0.29萬噸，較3日降0.14萬噸； 廣東保稅區(qū)0.50萬噸，較29日降0.05萬噸，較3日降0.05萬噸；保稅區(qū)庫存延續(xù)去庫，周內(nèi)雖有少量煉廠出口貨源入庫，但前期鎖定盈利比價(jià)下的倉單貨源仍有清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，庫存因此下降。

主編視角

Mysteel：2025年5月27日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：BHP的價(jià)格帶動(dòng)近期的現(xiàn)貨TC價(jià)格小幅下降，但銅精礦TC價(jià)格有企穩(wěn)態(tài)勢(shì)冶煉廠副產(chǎn)品盈利減少和冶煉成本承壓限制了價(jià)格進(jìn)一步下行空間安托與中國(guó)的半年長(zhǎng)單談判開始，暫未有明確成交消息傳出 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為一般，銅價(jià)重心上移，下游企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒較強(qiáng)，入市采購需求剛需為主；雖部分持貨商日內(nèi)有意上抬升水出貨，但高價(jià)難以成交，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)運(yùn)行為主；后續(xù)來看，考慮到近期社庫再度下降，同時(shí)臨近端午節(jié)假，下游備貨需求或有所顯現(xiàn)，升水預(yù)計(jì)企穩(wěn)上漲為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心下移 現(xiàn)貨升水高位回落(5.16-5.23)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀層面對(duì)于銅價(jià)的擾動(dòng)有所減弱，銅價(jià)目前依然處于高位震蕩的狀態(tài)，不過依然需要提防宏觀尤其是關(guān)稅問題上反復(fù)的可能性帶來的價(jià)格波動(dòng)基本面上，經(jīng)歷了4月社會(huì)庫存的強(qiáng)勢(shì)去庫，5月以來國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存一直處于微幅累庫的趨勢(shì)，庫存積累數(shù)量較低；然而市場(chǎng)進(jìn)出口均有明顯變化，下周有進(jìn)口到港也有個(gè)別貨物出口的計(jì)劃，考慮到即將迎來端午節(jié)的小假期，下游會(huì)有一部分補(bǔ)庫需求，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)庫存或有下降的可能性。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：制冷需求驅(qū)動(dòng)下，銅管旺季還能持續(xù)多久？

2025年開年以來，全球銅價(jià)呈現(xiàn)出"上有頂、下有底"的震蕩格局，這種走勢(shì)背后反映了宏觀政策壓制與微觀供需緊張的結(jié)構(gòu)性矛盾從年初至今，銅價(jià)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的波動(dòng)后，目前維持在較高水平，截至2025年5月7日,上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78705元/噸，節(jié)后銅價(jià)高開高走，整體現(xiàn)貨升水偏強(qiáng)，節(jié)后受銅價(jià)走勢(shì)影響，銅管均價(jià)小幅上漲 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 如圖所示，截止5月7日，寧波市場(chǎng)TP2光面盤管價(jià)格為82000元/噸左右，較節(jié)前上漲400元/噸，漲幅0.49%，1#電解銅現(xiàn)貨較節(jié)前上漲695元/噸，漲幅0.89%，銅管價(jià)格逐步跟漲銅價(jià)，雖然銅管行業(yè)普遍采用的"銅價(jià)+加工費(fèi)"定價(jià)模式在一定程度上緩解了銅價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但加工費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，大廠與小廠之間的加工費(fèi)價(jià)差逐漸拉大，小廠被迫“內(nèi)卷”，隨著銅價(jià)的高位運(yùn)行，銅管加工企業(yè)的盈利能力有所減弱。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：節(jié)前備庫不明顯 銅板帶市場(chǎng)成交平平

公司表示，營(yíng)收和盈利實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)得益于第一季度公司銷售訂單增加，產(chǎn)能利用率同比上升，單位生產(chǎn)成本降低，同時(shí)高端產(chǎn)品訂單占比提升，帶動(dòng)綜合毛利率提升 報(bào)告期內(nèi)，公司6μm極薄鋰電銅箔已經(jīng)成為公司的主流產(chǎn)品，5μm、4.5μm極薄鋰電銅箔實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)銷售，掌握了3.5μm極薄電解銅箔的生產(chǎn)工藝核心技術(shù)，并具備量產(chǎn)能力公司已與國(guó)內(nèi)主要大型鋰離子電池制造廠商建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，并成為其鋰電銅箔的核心供應(yīng)商。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：部分銅廠采購向好 區(qū)域廢銅價(jià)差收窄

上游部分貿(mào)易商雖說虧損區(qū)間收窄，但低價(jià)現(xiàn)貨難以補(bǔ)進(jìn)，遲遲無法拉低均價(jià)，其次區(qū)域間的價(jià)差，近期不斷走擴(kuò)，現(xiàn)貨外流似乎成為常態(tài)反觀銅廠方面，采銷兩難局面同樣難以改善，不得以采購電解銅緩解原料壓力，加之精廢價(jià)差一直處于倒掛狀態(tài)，成品利潤(rùn)有限，生產(chǎn)積極性備受打擊 五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 上游部分貨商憂慮后續(xù)行情下行，于早間高價(jià)拋售部分盈利庫存以落袋為安。

日?qǐng)?bào)