Mysteel：8月社融信貸同比少增 9月有色庫存走勢不一

與此同時，冶煉廠產(chǎn)量雖然未及預(yù)期但仍保持同環(huán)比較高增速在供強(qiáng)需弱的市場環(huán)境下，8月鋅錠社會庫存增量較多8月28日鋅錠社會庫存為12.97萬噸，較7月31日增加4.53萬噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 9月上半月，市場消費(fèi)恢復(fù)緩慢，加之美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫提振部分有色金屬價格，進(jìn)而對下游企業(yè)原料采購積極性有所抑制，因此電解銅、鋅錠、錫錠社會庫存消耗量偏少。

主編視角

Mysteel：8月大宗商品價格指數(shù)上漲，后期或先抑后揚(yáng)

2025年8月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中錫價漲幅最大、鉛價跌幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年8月末價格79370元/噸，7月末價格78680元/噸；A00電解鋁2025年8月末價格20730元/噸，7月末價格20580元/噸；1#鉛錠2025年8月末價格16725元/噸，7月末價格16700元/噸；0#鋅錠2025年8月末價格22030元/噸，7月末價格22350元/噸；1#錫錠2025年8月末價格272500元/噸，7月末價格265500元/噸；1#電解鎳2025年8月末價格123520元/噸，7月末價格122290元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：8月制造業(yè)PMI小幅改善 9月上旬銅鋅庫存或增加

8月“反內(nèi)卷”政策繼續(xù)支撐大宗商品價格，但是影響有所減少，預(yù)計(jì)8月PPI數(shù)據(jù)改善幅度較7月收窄據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，8月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價以下滑為主，其中，電解銅下跌0.44%；電解鋁（A00）下跌0.21%；鉛錠（1#）下跌0.74%；鋅錠（0#）下跌0.49%；錫錠（1#）上漲0.58%；電解鎳（1#）下跌0.11%，8月國內(nèi)宏觀利好減弱，部分品種的價格較7月高點(diǎn)有所回落 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 庫存方面，8月份原材料庫存指數(shù)為48%，環(huán)比上漲0.3個百分點(diǎn)，產(chǎn)成品庫存指數(shù)則環(huán)比下降0.6個百分點(diǎn)至46.8%。

主編視角

國信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)短期震蕩調(diào)整

周四夜間，滬鋁報(bào)收20625元/噸，下跌0.05%，倫鋁報(bào)收2590美元/噸，下跌0.92%宏觀方面，美國勞動力市場相關(guān)數(shù)據(jù)顯示其勞動力市場持續(xù)降溫，強(qiáng)化美聯(lián)儲降息預(yù)期，目前市場定價顯示，美聯(lián)儲在9月降息的概率已升至97.4%美元近幾日稍有走強(qiáng)，對銅鋁等工業(yè)金屬價格形成壓制 基本面來看，氧化鋁價格持續(xù)偏弱運(yùn)行，電解鋁冶煉成本下降，底部價格支撐有所松動，且下游需求雖逐漸回暖，但鋁錠庫存并未出現(xiàn)去庫跡象，亦給予鋁價壓力。

期貨公司評論

Mysteel日報(bào)：銅價震蕩走強(qiáng) 銅板帶成交表現(xiàn)一般

江西市場光亮銅價格73200-73600元/噸；安徽市場光亮銅價格73200-73500元/噸，江蘇市場光亮銅價格73600元/噸 鋅錠：9月1日上海市場0#普通電解鋅現(xiàn)貨對滬鋅2509合約升水5元/噸，升貼水上漲15元/噸，報(bào)價22140元/噸，較上一個交易日上漲110元/噸國產(chǎn)品牌報(bào)價多集中于對滬鋅2509合約貼水5-升水15元/噸附近 五、市場熱點(diǎn) 9月1日，海鹽縣德勝線纜科技有限公司年產(chǎn)10萬千米電線電纜技改項(xiàng)目環(huán)評審批公示，公示期為2025年9月1日－2025年9月8日（5個工作日）。

行情簡評

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得146.13點(diǎn)，環(huán)比下降4.83%

二是7月下半旬，海外經(jīng)濟(jì)偏韌性疊加國內(nèi)宏觀情緒偏積極，銅價企穩(wěn)回升國外來看，6月美國零售數(shù)據(jù)環(huán)比增速大幅回升，高于市場預(yù)期，加上月初公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，彰顯美國經(jīng)濟(jì)韌性國內(nèi)方面，“反內(nèi)卷”政策使得國內(nèi)商品氛圍較為樂觀，情緒面利多銅價鋁方面，7月鋁價震蕩運(yùn)行，價格重心上移國內(nèi)反內(nèi)卷持續(xù)發(fā)酵，整體宏觀情緒較為樂觀利多鋁價；疊加電解鋁供給增量有限且鋁錠絕對庫存偏低給予鋁價支撐，故7月電解鋁月度價格中樞上移。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報(bào)：銅價高位震蕩 銅板帶需求恢復(fù)仍需時間

江西市場光亮銅價格72800-73300元/噸；安徽市場光亮銅價格72900-73300元/噸，江蘇市場光亮銅價格73000-73200元/噸 鋅錠：8月14日上海市場0#普通電解鋅現(xiàn)貨對滬鋅2509合約貼水20元/噸，升貼水上漲5元/噸，報(bào)價22530元/噸，較上一個交易日下跌20元/噸國產(chǎn)品牌報(bào)價多集中于對滬鋅2509合約貼水20～40元/噸附近，成交表現(xiàn)向好 五、市場熱點(diǎn) 8月14日，江西和凡環(huán)保科技有限公司年產(chǎn)20萬噸再生電解銅項(xiàng)目環(huán)評擬受理公示，公示期為2025年08月14日-2025年08月27日（10個工作日）。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：銅價小幅波動 銅板帶成交有限

廢銅：8月8日華東廢銅市場光亮銅價格72700-73200元/噸，較上個交易日基本持平江西市場光亮銅價格72700-73200元/噸；安徽市場光亮銅價格72800-73100元/噸，江蘇市場光亮銅價格73000-73100元/噸 鋅錠：8月8日上海市場0#普通電解鋅現(xiàn)貨對滬鋅2509合約升水10元/噸，升貼水上漲5元/噸，報(bào)價22520元/噸，較上一個交易日下跌30元/噸。

行情簡評

Mysteel早讀：中美經(jīng)貿(mào)會談在瑞典斯德哥爾摩開始舉行 有色金屬多數(shù)飄綠

分地區(qū)來看，上海地區(qū)庫存增加111噸，廣東地區(qū)庫存增加162噸，其他地區(qū)庫存均小幅變動上海、廣東地區(qū)的庫存變動主要是價格拉漲，冶煉廠拋貨，疊加部分進(jìn)口錫到貨所致 ◎【富冶集團(tuán)擬建年產(chǎn)18萬噸再生電解銅項(xiàng)目】富冶集團(tuán)擬在江西橫峰經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)組建子公司江西和昉環(huán)?？萍加邢薰拘陆戤a(chǎn)18萬噸再生電解銅項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：以外購廢銅、銅錠及自產(chǎn)電解殘極等含銅二次資源為原料，采用純氧助燃陽極爐熔煉生產(chǎn)陽極銅；以自產(chǎn)陽極銅為原料采用電解精煉+電解液凈化工藝生產(chǎn)電解銅，副產(chǎn)銅陽極泥和硫酸鎳。

有色聚焦

Mysteel：7月大宗商品價格指數(shù)止跌反彈，后期或區(qū)間震蕩

2025年7月份，六大基本金屬價格均上漲，其中鋅價漲幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年7月末價格78680元/噸，6月末價格80000元/噸；A00電解鋁2025年7月末價格20580元/噸，6月末價格20750元/噸；1#鉛錠2025年7月末價格16700元/噸，6月末價格16950元/噸；0#鋅錠2025年7月末價格22350元/噸，6月末價格22510元/噸；1#錫錠2025年7月末價格265500元/噸，6月末價格267250元/噸；1#電解鎳2025年7月末價格122290元/噸，6月末價格123480元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：7月制造業(yè)PMI下滑 8月銅鋅庫存或出現(xiàn)分化

7月大宗商品價格普遍走強(qiáng)，“反內(nèi)卷”政策對價格產(chǎn)生了明顯的積極影響，原油價格雖下跌但未形成較大的拖累作用，預(yù)計(jì)7月PPI數(shù)據(jù)將邊際改善據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，7月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價皆呈上漲走勢，其中，電解銅上漲0.59%；電解鋁（A00）上漲0.82%；鉛錠（1#）上漲0.82%；鋅錠（0#）上漲0.42%；錫錠（1#）上漲1.23%；電解鎳（1#）上漲0.47%，7月宏觀方面存在利好，而且部分品種的LME市場出現(xiàn)了逼倉行情，導(dǎo)致價格普漲。

主編視角

Mysteel日報(bào)：銅價持續(xù)震蕩 銅板帶現(xiàn)貨成交有限

銅價偏強(qiáng)震蕩，市場現(xiàn)貨價格跟漲不一，上游持貨商反饋市場黃銅價格堅(jiān)挺，廠家采購意愿較弱，少部分廠家可自產(chǎn)自用，寧波地區(qū)受臺風(fēng)影響，降水較多，提貨速度受一定影響；下游銅廠反饋對銅價持觀望態(tài)度，采購需求較弱，僅采購當(dāng)日所需用量，庫存位置偏低 鋅錠：7月30日上海市場0#普通電解鋅現(xiàn)貨對滬鋅2508合約升水60元/噸，升貼水較昨日下跌15元/噸，報(bào)價22750元/噸，較上一個交易日上漲100元/噸。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：價格下滑明顯 銅板帶現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)

銅價大幅下跌，廢銅價格跟跌較多，且價格較為紊亂，上游貿(mào)易商反饋市場散戶詢價者較多，實(shí)際賣貨的較少，只有少量散戶出貨；下游銅廠報(bào)價較低，采購意愿不強(qiáng)，對后市觀望情緒較濃，實(shí)際成交清淡 鋅錠：7月31日上海市場0#普通電解鋅現(xiàn)貨對滬鋅2508合約升水50元/噸，升貼水較昨日下跌10元/噸，報(bào)價22350元/噸，較上一個交易日下跌400元/噸國產(chǎn)品牌報(bào)價多集中于對滬鋅2508合約升水30-70元/噸附近，早間成交量主要集中在對滬鋅2508合約升水50元/噸附近，市場升水報(bào)價逐漸下行。

行情簡評

Mysteel解讀：6月社融信貸超市場預(yù)期7月下旬有色庫存或保持分化

6月電解銅、錫錠價格保持在較高水平，鋅錠價格前半月雖然下跌但后半月也迎來回升，因此價格對下游企業(yè)采購情緒有所抑制此外，市場淡季下消費(fèi)持續(xù)疲軟，終端訂單減少，進(jìn)一步使得下游企業(yè)對原料采購的剛需下降，因此6月電解銅、錫錠及鋅錠社會庫存消耗較少然而，受到進(jìn)口數(shù)量較少以及冶煉廠出口計(jì)劃的影響，電解銅社庫入庫量也較為有限，因此6月電解銅庫存減少，6月29日電解銅社會庫存為12.35萬噸，較5月29日減少1.58萬噸。

主編視角

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價格（7.21-7.27）

鋁價及氧化鋁價格受宏觀情緒驅(qū)動反彈，但現(xiàn)貨過剩（氧化鋁庫存新高、電解鋁累庫）和淡季消費(fèi)下滑壓制上行空間短期關(guān)注點(diǎn)包括：國內(nèi)穩(wěn)增長方案細(xì)節(jié)及供給側(cè)改革實(shí)際影響；低庫存支撐是否持續(xù)，尤其鋁錠社會庫存變化；美國關(guān)稅談判進(jìn)展及LME庫存趨勢 2、銅市場 上周銅市場在宏觀預(yù)期和基本面弱平衡下震蕩偏強(qiáng)，價格小幅上漲但上行空間受限供給逐步恢復(fù)與需求淡季形成對峙，庫存去化放緩預(yù)示短期上行動力不足。

汽車

Mysteel日報(bào)：銅價小幅回調(diào) 銅板帶成交提升有限

銅價小幅下跌，廢銅價格跟跌明顯，上游持貨商反饋市場散戶出貨狀態(tài)尚可，庫存位置一般，部分貿(mào)易商庫存位置較低，有一定的采購意愿；下游銅廠訂單銷量欠佳，故而僅采購每日所需用量即可，加價意愿不強(qiáng) 鋅錠：7月28日上海市場0#普通電解鋅現(xiàn)貨對滬鋅2508合約升水80元/噸，升貼水較昨日上漲40元/噸，報(bào)價22730元/噸，較上一個交易日上下跌100元/噸國產(chǎn)品牌報(bào)價多集中于對滬鋅2508合約升水70-100元/噸附近，成交量主要集中在對滬鋅2508合約升水80元/噸附近。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：銅價高位震蕩 銅板帶市場交易積極性依舊一般

銅價呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行態(tài)勢，廢銅市場參與者普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度上游部分貨商因擔(dān)憂價格高位回落而選擇出貨，但絕大多數(shù)貨商仍持觀望立場，市場整體活躍度表現(xiàn)平平貿(mào)易商反饋當(dāng)前貿(mào)易利差空間極為有限，加之市場競爭異常激烈，導(dǎo)致貿(mào)易量受到明顯抑制下游銅廠則延續(xù)按需采買的策略，根據(jù)成品訂單的實(shí)際情況靈活調(diào)整采購需求 鋅錠：7月24日上海市場0#普通電解鋅現(xiàn)貨對滬鋅2508合約升水15元/噸，升貼水較昨日上漲15元/噸，報(bào)價229100元/噸，較上一個交易日上漲70元/噸。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：銅板帶現(xiàn)貨價格高位震蕩 市場成交難有好轉(zhuǎn)

江西市場光亮銅價格73300-73700元/噸；安徽市場光亮銅價格73200-73500元/噸，江蘇市場光亮銅價格73500元/噸銅價沖高回落，廢銅價格小幅上漲上游貨商見行情有所回落，出貨意愿轉(zhuǎn)強(qiáng)，尋高價出售低價貨源，獲利離場下游銅廠原料庫存壓力尚在，積極采買補(bǔ)庫為主，陽極板加工企業(yè)存在一定的議價空間，故貨源多流向其冶煉端 鋅錠：7月22日上海市場0#普通電解鋅現(xiàn)貨對滬鋅2508合約貼水5元/噸，升貼水較昨日下跌5元/噸，報(bào)價22790元/噸，較上一個交易日下跌40元/噸。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：銅價大幅上行 銅板帶成交較差

江西市場光亮銅價格73300-73700元/噸；安徽市場光亮銅價格73200-73500元/噸，江蘇市場光亮銅價格73500元/噸銅價大幅拉升，市場交投熱情高漲上游貨商出貨意愿松動，有的貨商趁機(jī)賣出低價庫存獲利走人，有的仍看漲、出貨意愿低下游銅廠原料庫存緊張，補(bǔ)庫意愿強(qiáng)，積極采購為主，且部分廠家加價采買 鋅錠：7月21日上海市場0#普通電解鋅現(xiàn)貨對滬鋅2508合約升水0元/噸，升貼水較昨日下跌25元/噸，報(bào)價22830元/噸，較上一個交易日上漲490元/噸。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：下游需求難有改善 銅板帶成交依舊一般

銅價再度沖高回落，廢銅價格也隨之起伏上游貨商出貨意愿雖盤面下落而松動，早間多尋高價出貨，市場貨源流通量尚可貿(mào)易商覺得現(xiàn)貨價高，怕高價收貨后無利可圖，補(bǔ)庫格外謹(jǐn)慎下游銅廠昨日原料采購量較多，今日多按剛需采買，尋適價貨源成交 鋅錠：7月23日上海市場0#普通電解鋅現(xiàn)貨對滬鋅2508合約平水，升貼水較昨日下跌5元/噸，報(bào)價22840元/噸，較上一個交易日上漲50元/噸國產(chǎn)品牌報(bào)價多集中于對滬鋅2508合約平水至升水20元附近，成交量主要集中在對滬鋅2508合約平水附近，成交暫無改善。

行情簡評