Mysteel早讀：就業(yè)數(shù)據(jù)向好抵消經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂 有色金屬全線飄紅

國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫存有所增加，其中廣東、江蘇市場(chǎng)貢獻(xiàn)主要增幅，上海市場(chǎng)微幅變化；節(jié)假期間，各市場(chǎng)倉庫到貨量不一，廣東、江蘇市場(chǎng)冶煉廠發(fā)貨增加相對(duì)明顯，庫存因此上升；但上海市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)貨源到貨有限，且進(jìn)口銅清關(guān)流入量同樣較少，庫存變化相對(duì)較小 ◎Ivanhoe Mines（艾芬豪礦業(yè)公司）已制定最新為剛果民主共和國(guó)Kakula （卡庫拉銅礦）的排水計(jì)劃，這可能使其最早于本月恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。

有色聚焦

Mysteel早讀：市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期升溫 有色金屬多數(shù)延續(xù)跌勢(shì)

由于印尼和剛果金銅冶煉項(xiàng)目的快速推進(jìn)，中國(guó)銅精礦進(jìn)口量可能出現(xiàn)下降，銅粗煉產(chǎn)能的開工率將下降一個(gè)臺(tái)階因此，盡管2025年中國(guó)銅治煉產(chǎn)能仍在大幅增長(zhǎng)(增加100萬噸至1192萬噸)，但銅治煉開工率很難維持在過去80%以上的水平，有可能會(huì)下降至75%甚至更低相比于粗煉，2025年中國(guó)電解銅產(chǎn)量將繼續(xù)保持正增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)電銅產(chǎn)量將達(dá)到1220-1230萬噸之間 ◎11月13日消息，投行花旗(Citi)周三發(fā)布報(bào)告顯示，將0-3個(gè)月銅價(jià)目標(biāo)降至每噸8500美元，此前為9.500美元。

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Mysteel參考丨2023年四季度中國(guó)銅市場(chǎng)展望

值得關(guān)注的是，洛陽鉬業(yè)在年內(nèi)需要把滯留在民主剛果的28萬噸銅發(fā)往國(guó)內(nèi)，預(yù)計(jì)后續(xù)民主剛果的進(jìn)口量會(huì)超過智利，成為中國(guó)第一大銅進(jìn)口國(guó)來源所以整個(gè)四季度的進(jìn)口量預(yù)計(jì)還是比較可觀的 圖15：中國(guó)精銅進(jìn)口（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：GACC 圖16：上海銅市場(chǎng)進(jìn)口盈虧（主力合約）（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 供應(yīng)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，10月庫存超預(yù)期回落，未來低庫存或?qū)⒊蔀槌B(tài) 據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，中國(guó)電解銅社會(huì)庫存從2月末的32.04萬噸持續(xù)去庫至11月2日的6.56萬噸，去庫量達(dá)25.48萬噸，降幅79.5%，保稅區(qū)庫存也從3月中旬的19.2萬噸持續(xù)去庫至11月2日的1.8萬噸，保稅區(qū)庫存減少主要是因?yàn)?em class='keyword'>進(jìn)口持續(xù)盈利，進(jìn)口窗口，打開保稅區(qū)的貨物大量清關(guān)入市，且國(guó)外貨物暫不流入國(guó)內(nèi)保稅區(qū)倉庫，直接發(fā)往下游工廠，入庫較少。

Mysteel參考

宏源期貨：銅價(jià)上有壓制下有支撐

此外，非洲剛果（金）和贊比亞邊境積壓了20多萬噸銅，因三季度是非洲農(nóng)產(chǎn)品發(fā)運(yùn)季節(jié)，物流緊張導(dǎo)致發(fā)貨進(jìn)程緩慢，預(yù)計(jì)四季度物流問題緩解整體來看，我國(guó)電解銅供給預(yù)期寬松 2023年以來，國(guó)內(nèi)電解銅進(jìn)口窗口多數(shù)處于關(guān)閉狀態(tài)，但因多數(shù)進(jìn)口商都利用期貨或期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行了套期保值，進(jìn)口銅清關(guān)量增加推動(dòng)中國(guó)電解銅社會(huì)庫存初現(xiàn)累積此外，通脹反復(fù)或使美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行保持高位利率更長(zhǎng)時(shí)間，勢(shì)必抑制歐美的投資與消費(fèi)活動(dòng)，導(dǎo)致歐美制造業(yè)PMI連續(xù)多月處于50以下，LME電解銅庫存也在持續(xù)累積。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel解讀：上半年精銅供需緊平衡，下半年銅價(jià)重心或下移

在5月中下旬進(jìn)口窗口才短暫打開，5月進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)14.93%，來自剛果（金）的電解銅貢獻(xiàn)了增量，但進(jìn)入6月后窗口又再次關(guān)閉另外，國(guó)內(nèi)消費(fèi)弱復(fù)蘇，疊加國(guó)內(nèi)煉廠產(chǎn)量放量，下游對(duì)進(jìn)口的需求難有提振，因此上半年精銅進(jìn)口量趨緊，預(yù)計(jì)第三季度進(jìn)口量會(huì)有恢復(fù)式增長(zhǎng) 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 利潤(rùn)方面，雖然煉廠產(chǎn)量未受硫酸脹庫的影響，但如今硫酸價(jià)格跌至低位，部分地區(qū)硫酸價(jià)格同比下滑90%以上，煉廠副產(chǎn)品利潤(rùn)大大減少。

主編視角

Mysteel快訊：剛果（金）CMOC暫停銅鈷出口 對(duì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)影響甚微

CMOC的一個(gè)部門在發(fā)給該礦運(yùn)輸公司的通知中宣布，在7月24日前，所有銅鈷卡車將即刻暫停進(jìn)入該礦，如果7月25日能夠恢復(fù)出口，將通知公司 根據(jù)mysteel調(diào)研，2022年5月從剛果（金）進(jìn)口電解銅為90501.616噸，占國(guó)內(nèi)進(jìn)口電解銅比例為14%，據(jù)了解Tenke Fungurume銅鈷礦的銅產(chǎn)品為濕法陰極銅，2022年一季度產(chǎn)量為6.2萬噸，平均每月產(chǎn)量為2萬噸，根據(jù)剛果礦業(yè)負(fù)責(zé)人表示，2021年上半年剛果銅生產(chǎn)871956噸，而Tenke Fungurume產(chǎn)量占生產(chǎn)量不足10%，預(yù)計(jì)短期內(nèi)對(duì)國(guó)內(nèi)電解銅價(jià)格影響甚微。

行情簡(jiǎn)評(píng)

【港口資訊】簡(jiǎn)析南非暴亂對(duì)港口發(fā)運(yùn)的影響

鉻礦：南非是中國(guó)最重要的鉻礦、鉻鐵進(jìn)口來源地，目前港口運(yùn)輸受阻，這將直接影響到短期內(nèi)鉻礦與鉻鐵的發(fā)運(yùn)，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)鉻礦、鉻鐵到貨節(jié)奏由于全國(guó)范圍內(nèi)的騷亂，國(guó)內(nèi)物流問題嚴(yán)重，當(dāng)?shù)刂饕t礦出口商仍然對(duì)將礦石從礦山運(yùn)送到港口感到焦慮與此同時(shí)，南非礦商表示，只有在局勢(shì)穩(wěn)定后才有可能出新的報(bào)價(jià) 銅礦：生產(chǎn)方面，南非并非主要銅生產(chǎn)國(guó)以及出口國(guó)，所以對(duì)全球銅產(chǎn)量供應(yīng)影響甚微；運(yùn)輸方面，德班港主要用于運(yùn)輸剛果和贊比亞的銅（電解銅和粗銅為主），基本剛果和贊比亞40-50%的銅會(huì)經(jīng)過德班港，本次事件導(dǎo)致原本運(yùn)輸?shù)降掳喔鄣你~轉(zhuǎn)至非洲其他港口運(yùn)輸，船期有所延誤。

貨流監(jiān)測(cè)