Mysteel：什么條件下，鐵礦價(jià)格才會下跌？

近期鐵礦價(jià)格異常堅(jiān)挺，為了挖掘鐵礦下跌需要具備哪些條件，我們對近一年鐵礦價(jià)格進(jìn)行回溯，力求找到可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律9月24日以來，鐵礦出現(xiàn)三次較為明顯的下跌： 第一次：10.8-11.15 價(jià)格：下跌1個(gè)月，跌幅13%； 宏觀：9.24會議預(yù)期降溫； 供應(yīng)：45港到港量穩(wěn)定在2400萬噸；’ 需求：247家鋼廠盈利率57.6%；日均鐵水235.9萬噸； 庫存：45港鐵礦庫存同比增36.1%，鋼廠庫存穩(wěn)定在9000萬噸； 第二次：12.12-1.8 價(jià)格：下跌3個(gè)星期，跌幅10%； 宏觀：12月政治局會議落地； 供應(yīng)：45港到港量穩(wěn)定在2400萬噸；’ 需求：247家鋼廠盈利率50.7%；日均鐵水224.4萬噸； 庫存：45港鐵礦庫存同比增18.9%，鋼廠冬儲補(bǔ)庫進(jìn)行時(shí)； 第三次：2.21-6.22 價(jià)格：下跌3個(gè)月，跌幅18.1% 宏觀：越南對華熱卷反傾銷+貿(mào)易沖突升級； 供應(yīng)：45港到港量穩(wěn)定在2400萬噸； 需求：247家鋼廠盈利率59.3%；日均鐵水242萬噸； 庫存：45港鐵礦庫存同比下降16.6%，鋼廠庫存穩(wěn)定在9000萬噸； 對比三組數(shù)據(jù)可以得出以下結(jié)論： 結(jié)論一、對鐵礦石價(jià)格影響最大的因素是宏觀環(huán)境，起絕對的主導(dǎo)作用。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早報(bào)：黑龍江建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏弱

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 9月8日，全國主港鐵礦石成交114.00萬噸，環(huán)比減22.3%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交11.27萬噸，環(huán)比減0.5% 北京土拍收金33.46億元 詳情>> 合肥城建：擬與中房合肥共同投資設(shè)立合肥啟城置業(yè)有限公司 詳情>> 二、 市場價(jià)格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價(jià)3125元/噸，期現(xiàn)價(jià)差-15元/噸 2、 品種價(jià)差對比 截止到今日早盤，哈爾濱市場中厚板與螺紋價(jià)差在490元/噸，價(jià)差較上一工作日擴(kuò)大20元/噸、熱軋板卷與螺紋價(jià)差在260元/噸，價(jià)差較上一工作日擴(kuò)大30元/噸 三、 今日市場預(yù)測 昨日期貨盤面呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)的走勢，市場價(jià)格早盤小幅下探，午后期貨盤面小幅回升，但市場價(jià)格上漲較為乏力，周末部分需求延后至周一，終端有部分采購計(jì)劃，成交情況較昨日有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)今日早盤市場價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運(yùn)行。

早評

Mysteel：建筑鋼材“金九”較難實(shí)現(xiàn) 但“銀九”可期

與需求疲軟形成對比的是，鋼材供應(yīng)仍保持相對高位8月樣本鋼廠鐵水產(chǎn)量維持高位穩(wěn)定，達(dá)到日均240萬噸以上近期焦炭價(jià)格偏強(qiáng)，鐵礦石價(jià)格窄幅震蕩，在鋼廠利潤面尚可的情況下，原料端剛需同樣有所保證而8月28日Mysteel全國高爐企業(yè)生產(chǎn)成本監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示全國高爐螺紋鋼平均成本為3120元/噸，平均利潤為51元/噸，較此前利潤有所收縮，但鋼廠仍有較高的生產(chǎn)積極性 同時(shí)不難預(yù)測，在九月鋼廠生產(chǎn)維持高位的情況下，庫存大幅下降的概率有所降低，往年金九銀十、供需錯(cuò)配導(dǎo)致價(jià)格上行的行情或僅在個(gè)別區(qū)域體現(xiàn)，難以在全國范圍內(nèi)普及。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel日報(bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格緩穩(wěn)運(yùn)行（8.15）

原料市場方面，鐵礦石主力合約當(dāng)日下跌 1.08%，港口庫存持續(xù)維持高位，鋼廠受利潤收縮影響采購積極性不足，短期內(nèi)價(jià)格仍面臨下行壓力；與之形成對比的是，焦煤主力合約當(dāng)日上漲 0.33%，環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)，焦炭供應(yīng)偏緊的局面短期難以扭轉(zhuǎn)，對鋼材成本的支撐作用依然存在，成本端 “一弱一強(qiáng)” 的分化特征進(jìn)一步凸顯 四、下游開工 華東鋼絞線下游行業(yè)需求復(fù)蘇節(jié)奏持續(xù)放緩，盡管臺風(fēng) “楊柳” 影響逐漸減弱，但鋼絞線實(shí)際使用量未出現(xiàn)明顯增加。

每日分析

Mysteel：鐵廢價(jià)差縮小，廢鋼性價(jià)比回升

截止7月17日，mysteel 統(tǒng)計(jì)的廢鋼價(jià)格指數(shù)對比6月底僅上漲0.69元/噸，漲幅0.03%，而其余產(chǎn)品除焦炭小幅下跌外漲幅均在20-120元/噸之間，年同比來看，廢鋼跌幅為15.22%，僅次于焦炭與生鐵 鐵廢價(jià)差有所收縮 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 近期廢鋼漲勢偏弱，而鐵礦石表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，鐵廢價(jià)差開始收縮，廢鋼相較鐵水性價(jià)比劣勢有所好轉(zhuǎn)。

熱點(diǎn)聚焦

宏觀經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)周期雙弱背景下 黑色系價(jià)格突圍邏輯在哪？

截至目前，五大鋼材品種大部分進(jìn)入我們所定義的累庫周期，其中冷軋庫存已持續(xù)增加至往年同期高位，螺紋、熱卷庫存壓力相對可控但維持累庫周期（庫存變化速度與往年同期對比） 2、原料端：鐵水高位回落與供應(yīng)寬松共振 ? 鐵礦石：前期受高鐵水（245萬噸/日）支撐，鐵礦價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)，供需方面并沒有出現(xiàn)較大問題。

主編視角

Mysteel:淺談五月螺紋鋼價(jià)格走勢變化

鐵礦石指數(shù)跌至97.2美元/噸，較年初下降超11% 回顧期貨螺紋價(jià)格走勢歷史，除此次以外， 還有兩次跌破3000元/噸，一次是在2014年8月22日，螺紋鋼期貨首次跌破3000元/噸，隨后繼續(xù)下跌至2015年初，最低價(jià)格1618元/噸，價(jià)格跌破3000元/噸后又繼續(xù)下跌了近50%第二次是在2024年9月份，但價(jià)格跌破3000元/噸 圖一：期螺、現(xiàn)貨螺紋主流市場價(jià)格對比走勢圖 由圖一可清晰見最近兩次期貨探底3000元/噸以下。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel：當(dāng)下成都板材市場現(xiàn)狀分析及價(jià)格走勢預(yù)測

一是成本端，鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格近期雖有部分時(shí)段呈現(xiàn)波動狀態(tài)，但整體維持高位；二是市場減產(chǎn)小作文的傳播，這使得市場情緒受到提振，商家開始對減產(chǎn)政策方面產(chǎn)生較強(qiáng)的預(yù)期；三是需求端，下游行業(yè)需求的強(qiáng)弱直接影響板材價(jià)格這些對板材價(jià)格形成支撐與壓制的作用 對比周邊市場，4月28日成都熱卷較上海高150元/噸，較西安高60元/噸，中板較上海高110元/噸，較西安高120元/噸目前區(qū)域價(jià)差尚在合理范圍內(nèi)，比較穩(wěn)定，一方面阻攔了部分跨區(qū)域的資源流入成都市場，對本地鋼企形成沖擊；另一方面，也促使本地貿(mào)易商和鋼廠調(diào)整銷售策略和拉高價(jià)格定位。

市場分析

大商所：調(diào)整勞動節(jié)假期相關(guān)品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平

各會員單位： 根據(jù)《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，經(jīng)研究決定，我所將在2025年勞動節(jié)休市前后對各品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平做如下調(diào)整： 自2025年4月29日（星期二）結(jié)算時(shí)起，鐵礦石品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為10%，交易保證金水平調(diào)整為12%；焦炭品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為9%，交易保證金水平維持不變；焦煤品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為9%，交易保證金水平調(diào)整為13%；黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、線型低密度聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為8%，交易保證金水平調(diào)整為9%；棕櫚油品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為9%，交易保證金水平調(diào)整為10%；玉米和雞蛋品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為7%，交易保證金水平調(diào)整為8%；玉米淀粉品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為6%，交易保證金水平調(diào)整為7%；生豬品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為7%，交易保證金水平調(diào)整為9%；乙二醇、苯乙烯和液化石油氣品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為10%，交易保證金水平調(diào)整為11%；其他品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平維持不變。

原料

大咖說鋼市：目前需求邊際好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)4月鋼價(jià)或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行

值得注意的是，目前尚未從官方渠道或行業(yè)協(xié)會獲得關(guān)于粗鋼產(chǎn)量壓減的政策消息，這與去年同期的政策環(huán)境形成明顯對比在穩(wěn)增長政策背景下，短期內(nèi)鋼鐵行業(yè)或?qū)⒕S持當(dāng)前生產(chǎn)節(jié)奏，但后續(xù)仍需密切關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)政策動向、需求季節(jié)性變化以及鐵礦石等原料價(jià)格波動對利潤的影響整體來看，當(dāng)前鋼鐵市場呈現(xiàn)出供需弱平衡的狀態(tài)，行業(yè)運(yùn)行相對健康 【鋼管】 對于4月行情的看法，價(jià)格方面短期來看是震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，產(chǎn)業(yè)政策逐步落地，以及鋼鐵行業(yè)控產(chǎn)政策的推進(jìn)，倒逼下游段擴(kuò)大采購需求，作為樂從市場鍍鋅方管現(xiàn)貨大戶，本月或?qū)⑸晕⒃黾訋齑?，滿足市場需求。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——需求端對價(jià)格支撐韌性不足

當(dāng)前廢鋼市場基本面仍處于緊平衡態(tài)勢，庫存水平處于近三年同期谷值，與此同時(shí)，從需求角度來看，雖然目前廢鋼價(jià)格持續(xù)走弱，但對比鐵水成本仍處于劣勢，長流程鋼廠用廢意愿減弱，降低庫存儲備的同時(shí)，減量減產(chǎn)逐漸增多；短流程方面，當(dāng)前利潤不斷收縮，鋼企增產(chǎn)動力一般，短期內(nèi)存在回落可能，廢鋼比下周或有下降可能，需求端對價(jià)格支撐韌性不足 【關(guān)聯(lián)品種】 【進(jìn)口礦】短期或窄幅震蕩運(yùn)行 26日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅上漲，成交較少。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——期貨盤面情緒回暖 廢鋼底部空間有限

對比其他原料品種，近期廢鋼價(jià)格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，但由于整體下行趨勢下廢鋼跌幅有限，當(dāng)前廢鋼-鐵水價(jià)差自上周起由負(fù)轉(zhuǎn)正，并且隨著鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌，呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大趨勢，廢鋼生產(chǎn)性價(jià)比較低，長流程鋼廠生產(chǎn)用廢積極性下降，短流程鋼廠成本較高，利潤水平偏低，進(jìn)入盈虧邊緣狀態(tài)，對后期廢鋼消耗有利空影響短期廢鋼市場處于供需相對平衡狀態(tài)，供應(yīng)方面受價(jià)格抑制加工場地反映原料采購體量減少，但廠家恐跌心態(tài)較重，出貨仍保持快進(jìn)快出狀態(tài)，資源流通較快但體量有限；需求方面當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)及低位庫存提供一定穩(wěn)定支撐。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel：遼寧廢鋼供需情況調(diào)研

對比其他原料品種，近期廢鋼價(jià)格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，但由于整體下行趨勢下廢鋼跌幅有限，當(dāng)前廢鋼-鐵水價(jià)差自上周起由負(fù)轉(zhuǎn)正，并且隨著鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌，呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大趨勢，廢鋼生產(chǎn)性價(jià)比較低，長流程鋼廠生產(chǎn)用廢積極性維持低位雖然價(jià)格呈現(xiàn)小幅回落趨勢，但鋼廠到貨可滿足日耗，庫存窄幅回升但仍處于低位狀態(tài)，對行情提供一定支撐 總結(jié)：供應(yīng)方面受成品材需求有限影響，產(chǎn)廢企業(yè)原料采購量減少，但由于廢鋼價(jià)格低位，商家出貨保持快進(jìn)快出狀態(tài)，所以資源流通較快但體量有限；需求方面鋼廠利潤水平偏低，進(jìn)入盈虧邊緣狀態(tài)，對后期廢鋼消耗有利空影響，但目前鋼廠庫存低位對行情有一定支撐。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：國內(nèi)廢鋼庫存繼續(xù)下降 到貨及消耗雙增

上周全國廢鋼市場價(jià)格先漲后跌，45個(gè)主流城市廢鋼均價(jià)為2152元/噸，周環(huán)比下跌7元/噸周初以廣東地區(qū)為主、西南及中部地區(qū)鋼廠調(diào)價(jià)以小幅上漲為主，其他地區(qū)漲跌互現(xiàn)，鋼廠觀望態(tài)勢較強(qiáng)；周中后隨著螺紋鋼期貨回落，成材價(jià)格走弱，廢鋼進(jìn)入小幅下跌通道，市場跌幅在10-30元/噸雖然價(jià)格呈現(xiàn)小幅回落趨勢，但鋼廠到貨情況一般，庫存仍舊處于小幅下降狀態(tài)，對行情提供一定支撐對比其他原料品種，近期廢鋼價(jià)格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，但由于整體下行趨勢下廢鋼跌幅有限，當(dāng)前廢鋼-鐵水價(jià)差自上周起由負(fù)轉(zhuǎn)正，并且隨著鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌，呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大趨勢，廢鋼生產(chǎn)性價(jià)比較低，長流程鋼廠生產(chǎn)用廢積極性下降，短流程鋼廠成本較高，利潤水平偏低，進(jìn)入盈虧邊緣狀態(tài)，對后期廢鋼消耗有利空影響。

鋼廠廢鋼庫存調(diào)研

每日鋼市：4家鋼廠漲價(jià)，成交一般，鋼價(jià)漲勢放緩

市場活躍度一般，下游采購需求表現(xiàn)偏弱，整體成交不夠差強(qiáng)人意基本面來看，受前期行情影響，中板鋼廠遠(yuǎn)期訂單接單尚可，部分區(qū)域長協(xié)資源發(fā)貨對比之前偏少需求方面，春節(jié)臨近，貿(mào)易企業(yè)陸續(xù)放假，后續(xù)幾天需求端表現(xiàn)釋放或?qū)⒅饾u減弱綜合來看，預(yù)計(jì)16日中厚板價(jià)格持穩(wěn)為主 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：1月15日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日暫穩(wěn)。

觀點(diǎn)

大商所：鐵礦石品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為12%

各會員單位： 根據(jù)《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，經(jīng)研究決定，我所將在2025年春節(jié)休市前后對各品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平做如下調(diào)整： 自2025年1月24日（星期五）結(jié)算時(shí)起，鐵礦石品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為12%，交易保證金水平調(diào)整為14%；焦炭品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為10%，交易保證金水平維持不變；焦煤品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為10%，交易保證金水平調(diào)整為14%；黃大豆1號、玉米、雞蛋、線型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為8%，交易保證金水平調(diào)整為9%；黃大豆2號、豆粕、豆油、乙二醇、苯乙烯品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為9%，交易保證金水平調(diào)整為10%；棕櫚油、液化石油氣品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為10%，交易保證金水平調(diào)整為11%；玉米淀粉品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為7%，交易保證金水平調(diào)整為8%；粳米品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為6%，交易保證金水平調(diào)整為7%；生豬、原木品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為8%，交易保證金水平調(diào)整為10%；纖維板、膠合板品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為7%，交易保證金水平維持不變。

原料

Mysteel年報(bào)：2025年鐵礦石價(jià)格重心繼續(xù)下移

在鋼廠高爐產(chǎn)能利用率小幅下滑的背下，鐵礦石需求有所轉(zhuǎn)弱，其中47港2024年日均疏港量為324.32萬噸/天，同比2023年增加3.27萬噸/天， Mysteel統(tǒng)計(jì)的港口現(xiàn)貨成交2023年全年總量為2.35億噸，同比2023年僅減少300萬噸左右很明顯從各項(xiàng)指標(biāo)能夠映射出年內(nèi)鋼廠在利潤收縮背景下，鋼廠執(zhí)行低庫存策略，庫存結(jié)構(gòu)上增加廠內(nèi) 庫存比例，同時(shí)擴(kuò)大港口現(xiàn)貨采購，縮短物流周期綜合表現(xiàn)到鋼廠庫存方面，2024年末Mysteel統(tǒng)計(jì)的247家鋼廠鐵礦石庫存為9644.12萬噸，對比去年年底累庫120萬噸左右。

年報(bào)

Mysteel月報(bào)：1月湖南建筑鋼材價(jià)格或呈窄幅震蕩走勢

總體來看，1月湖南省內(nèi)鋼廠延續(xù)高爐檢修，整體供應(yīng)較12月基本持平，省外資源保持平穩(wěn)輸入，整體供應(yīng)壓力不大；庫存端長沙市鋼廠及社會庫存均處于同期低點(diǎn)，下周開始可能出現(xiàn)累庫趨勢，因供應(yīng)有限，且今年商家冬儲意愿普遍較低，長沙庫存增幅預(yù)期有限；原材料方面，焦炭及鐵礦石價(jià)格處在下行趨勢，成本支撐也逐漸走弱；政策方面，本月或處于政策空窗期，對價(jià)格的引導(dǎo)效應(yīng)較?。恍膽B(tài)方面，大部分商家目前心態(tài)較為平穩(wěn)，調(diào)價(jià)的積極性一般；與往年同期對比，目前鋼材價(jià)格已處于較低位置，下行空間有限。

日報(bào)

產(chǎn)業(yè)鏈矛盾可控，鐵礦石延續(xù)區(qū)間震蕩走勢

根據(jù)鋼聯(lián)的調(diào)研預(yù)估，12月份日均鐵水產(chǎn)量將維持在232.5萬噸，與去年同期相比仍偏高但需要注意的是，鋼廠盈利率已經(jīng)連續(xù)七周下滑，若12月份國內(nèi)宏觀政策釋放不及預(yù)期，疊加近幾年鋼材冬儲情緒偏弱，鋼廠有可能加大高爐檢修力度，12月份247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量有可能下滑至230萬噸 短期看，鋼廠原料冬儲補(bǔ)庫會對鐵礦石需求形成一定支撐對比近4年鐵礦石冬儲的情況可以發(fā)現(xiàn)，鋼廠基本上會在每年的11月中旬后開始進(jìn)行鐵礦石補(bǔ)庫，補(bǔ)庫周期在10~13周，2023年補(bǔ)庫幅度相對較大。

原料

Mysteel金雄林： 12月廢鋼冬儲增加補(bǔ)庫需求 價(jià)格震蕩偏強(qiáng)

當(dāng)前鋼廠廢鋼庫存水平對比去年明顯偏低，且今年過年時(shí)間偏早，后期增庫空間及幅度較大，預(yù)計(jì)12月鋼廠廢鋼庫存將出現(xiàn)較大增幅社會庫存方面，截至11月27日，Mysteel調(diào)研584家廢鋼鐵加工準(zhǔn)入企業(yè)，社會庫存合計(jì)104.01萬噸，月環(huán)比增加0.58萬噸，目前少部分廢鋼加工基地有冬儲意愿，主要原因是吸取了去年冬儲春節(jié)后并沒有上漲反而連續(xù)回落的經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格偏高，進(jìn)行冬儲風(fēng)險(xiǎn)偏高，對后市持謹(jǐn)慎態(tài)度 至于相關(guān)品種表現(xiàn)，12月煤焦需求有支撐、庫存壓力會緩解（冬儲庫存會向下游轉(zhuǎn)移）、價(jià)格有望止跌企穩(wěn)；鐵礦石市場多空交織，價(jià)格或?qū)_高回落，阻力位：106美元/干噸（僅考慮產(chǎn)業(yè)邏輯）以及109美元/干噸（考慮潛在的宏觀情緒）；支撐位：98美元/干噸。

熱點(diǎn)聚焦