中信期貨鐵礦石產(chǎn)融研討會(huì)

庫存水平仍偏高：與2021年之前的歷史庫存水平比較，當(dāng)前各線城市商品住宅庫銷比仍偏高，且4月庫銷比邊際所回升同時(shí)，北京二手房掛牌量與銷售量之比在2024年底與2025年4月發(fā)生大幅反彈兩次反彈對(duì)應(yīng)著政策刺激與小陽春下的價(jià)格環(huán)比回升，一定程度上表明了二手房仍存在較大潛在供應(yīng)規(guī)模，去庫環(huán)節(jié)除去市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)外，仍需要政策繼續(xù)發(fā)力 最后是由中信中證資本管理有限公司產(chǎn)品經(jīng)理程昊發(fā)表的主題演講，其題目是《鐵礦石境內(nèi)外期權(quán)實(shí)例》。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel:“DCE產(chǎn)業(yè)行”——信相聚·黑金匯，鐵礦石產(chǎn)融交流會(huì)

羅麗思提到，在業(yè)務(wù)模式上，面向境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者，以人民幣結(jié)算，涵蓋收益互換、價(jià)差互換、場(chǎng)外期權(quán)等業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供多元風(fēng)險(xiǎn)管理與投資選擇交易策略強(qiáng)調(diào)因場(chǎng)景而異，現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)靈活搭配，如套保盤面利潤倒掛時(shí)賣出看漲期權(quán)，希望降低采購成本時(shí)可賣出看跌期權(quán)實(shí)際應(yīng)用中，T企業(yè)借助收益互換協(xié)議掛鉤境外合約，成功對(duì)沖鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；Q企業(yè)運(yùn)用累沽策略增厚利潤此外，還介紹了國際貿(mào)易點(diǎn)價(jià)新模式，嵌入期權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化貿(mào)易環(huán)節(jié)，增強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)。

會(huì)議報(bào)道

廣發(fā)期貨：鋼材建議單邊暫觀望

高爐維持正利潤，電爐虧損 【觀點(diǎn)】昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，鋼廠產(chǎn)量季節(jié)性下降，庫存轉(zhuǎn)為累庫，已經(jīng)進(jìn)入淡季特征在鋼廠利潤尚可的情況下，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量同比上升狀態(tài)鐵水季節(jié)性下降，原料鐵礦石庫存從去庫轉(zhuǎn)為持平走勢(shì)，雙焦保持累庫走勢(shì)鋼材四季度是需求相對(duì)高點(diǎn)，但產(chǎn)量持續(xù)低于表需，影響庫存出清明顯前期焦煤走弱影響鋼材有所下跌，近期隨著原料企穩(wěn)，鋼價(jià)獲得支撐5月合約定價(jià)節(jié)后需求情況，后期重點(diǎn)跟蹤節(jié)后需求預(yù)期和成本支撐兩條主線，操作上單邊暫觀望，可賣出虛值看漲期權(quán)操作。

機(jī)構(gòu)

黑色系把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

2025年，黑色系商品中哪些品種可能會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì)？石頭認(rèn)為，鐵礦石的大方向還是比較明確的，只是節(jié)奏把握難度較大，建議通過期權(quán)的方式來參與可能會(huì)更好2024年鋼鐵行業(yè)利潤創(chuàng)了最近十年的最低水平，很大的原因跟煤焦價(jià)格偏高有關(guān)隨著煤焦供需面逐步寬松，煤焦價(jià)格可能下跌，通過讓利給鋼廠來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的再平衡鋼材品種中，2024年螺紋鋼冬儲(chǔ)有值得參與的機(jī)會(huì)當(dāng)前鋼價(jià)較低，產(chǎn)量低，庫存低，開春后隨著旺季需求的到來，鋼價(jià)或有一波反彈上漲機(jī)會(huì)。

原料

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理工具

相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)施后，企業(yè)獲批的套保持倉額度不僅可以在期貨上使用，還可以在期權(quán)上使用此外，利用期權(quán)構(gòu)建符合條件的組合也可獲得保證金優(yōu)惠“相關(guān)業(yè)務(wù)降低了期權(quán)交易成本，對(duì)服務(wù)企業(yè)利用鐵礦石等期權(quán)做好風(fēng)險(xiǎn)管理、提升經(jīng)營水平大有裨益”東吳期貨相關(guān)專家告訴《中國冶金報(bào)》記者 在交易機(jī)制方面，今年3月份，大商所上線小節(jié)有效指令（GIS）屬性業(yè)務(wù)，包括鐵礦石期權(quán)在內(nèi)的期貨和期權(quán)合約可附加的指令有FOK（立即全部成交否則自動(dòng)撤銷指令）、FAK（立即成交剩余指令自動(dòng)撤銷指令）和GIS共3種類型。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理新支點(diǎn)

相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)施后，企業(yè)獲批的套保持倉額度不僅可以在期貨上使用，還可以在期權(quán)上使用此外，利用期權(quán)構(gòu)建符合條件的組合也可獲得保證金優(yōu)惠“相關(guān)業(yè)務(wù)降低了期權(quán)交易成本，對(duì)服務(wù)企業(yè)利用鐵礦石等期權(quán)做好風(fēng)險(xiǎn)管理、提升經(jīng)營水平大有裨益”東吳期貨相關(guān)專家告訴記者 交易機(jī)制方面，今年3月，大商所上線小節(jié)（GIS）有效指令屬性業(yè)務(wù)，包括鐵礦石期權(quán)在內(nèi)的期貨和期權(quán)合約可附加的指令包括FOK、FAK和GIS三種類型。

鋼材

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議投資者注意頭寸管理

節(jié)前鋼材去庫主要受益于前期持續(xù)減產(chǎn)，若節(jié)后鋼材需求不及預(yù)期，鐵礦石仍有估值回落風(fēng)險(xiǎn)，全年鋼材需求負(fù)增長預(yù)期下，傳統(tǒng)旺季下盤面或給出逢高空機(jī)會(huì)，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材去庫持續(xù)性與鋼廠復(fù)產(chǎn)實(shí)際高度操作上，跨期價(jià)差關(guān)注鐵水產(chǎn)量見頂后逢高做縮1-5價(jià)差機(jī)會(huì)，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石跟隨黑色金屬高位震蕩

節(jié)前鋼材去庫主要受益于前期持續(xù)減產(chǎn)，若節(jié)后鋼材需求不及預(yù)期，鐵礦石仍有估值回落風(fēng)險(xiǎn)，全年鋼材需求負(fù)增長預(yù)期下，傳統(tǒng)旺季下盤面或給出逢高空機(jī)會(huì)，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材去庫持續(xù)性與鋼廠復(fù)產(chǎn)實(shí)際高度操作上，跨期價(jià)差關(guān)注逢高做縮1-5價(jià)差，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石承壓運(yùn)行

國內(nèi)鋼廠復(fù)產(chǎn)緩慢，鐵水維持低位，港口庫存高企，鐵礦石從偏強(qiáng)格局轉(zhuǎn)為偏弱格局展望后市，海外礦山穩(wěn)定運(yùn)行，全年需求存在同比下降預(yù)期，鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不大，鐵礦石高庫存格局不改，長期估值承壓短期來看，鋼廠按需補(bǔ)庫，并未提振鐵礦石現(xiàn)貨情緒考慮1月合約是淡季合約，01合約鐵礦石建議維持空配格局，在波動(dòng)節(jié)奏上，可能跟隨鋼材去庫節(jié)奏有所波動(dòng)操作上，偏空操作，關(guān)注600-620附近支撐，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵水延續(xù)上升趨勢(shì)，節(jié)前補(bǔ)庫兌現(xiàn)

【觀點(diǎn)】鐵水延續(xù)上升趨勢(shì)，節(jié)前補(bǔ)庫兌現(xiàn)，基差環(huán)比走強(qiáng)基本面上，供增需減，庫存年內(nèi)新高周環(huán)比來看，供平需增，鋼廠小幅補(bǔ)庫，港庫小幅去庫本周鋼材總庫存維持去庫趨勢(shì)，關(guān)注本周Mysteel口徑庫存去化情況隨著近期62%指數(shù)回落至90美元附近，本周非主流發(fā)運(yùn)降幅明顯，疊加鋼廠利潤持續(xù)修復(fù)，短期來看，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期未改，按需補(bǔ)庫下港口庫存或階段性去庫，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)高度與補(bǔ)庫情況但長期來看，海外礦山穩(wěn)定運(yùn)行，全年需求存在同比下降預(yù)期，鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不大，鐵礦石高庫存格局不改，長期估值承壓，操作上，關(guān)注620-640附近支撐，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

2023（第十四屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈峰會(huì)同期論壇活動(dòng)：護(hù)航實(shí)體——鐵礦石衍生品服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)于廈門香格里拉成功召開

他表示當(dāng)下對(duì)套期保值的需求主要來自于企業(yè)采購價(jià)格上漲沖擊以及銷售價(jià)格下降沖擊兩方面合理運(yùn)用衍生品工具能夠一定程度上維護(hù)自身的利益目前期權(quán)期貨主要運(yùn)用的場(chǎng)景有對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)敞口鎖定合理利潤、降低套保成本優(yōu)化套保利潤、獲取額外收益以及應(yīng)對(duì)節(jié)假日和事件風(fēng)險(xiǎn)另外楊光先生表示申萬宏源FICC可向客戶提供總收益互換等場(chǎng)外衍生品，掛鉤境內(nèi)外以大宗商品為主的商品期貨表現(xiàn)，幫助客戶實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理或投資套利目的 天津三江水國際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理靳海強(qiáng) 靳海強(qiáng)先生表示當(dāng)前在產(chǎn)業(yè)端低庫存、強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（發(fā)運(yùn)無增量、需求高位）疊加強(qiáng)預(yù)期（宏觀+冬儲(chǔ)補(bǔ)庫）綜合作用下，鐵礦石價(jià)格處于近幾年同期高位，鐵礦石現(xiàn)貨經(jīng)營企業(yè)（鋼廠、貿(mào)易商）和投資者需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有足夠的重視和應(yīng)對(duì)手段，結(jié)合大連鐵礦石期貨合約進(jìn)行點(diǎn)價(jià)交易是值得重視的方式。

同期論壇四

Fenix Resource簽署收購Mount Gibson中西部鐵礦石協(xié)議

Mount Gibson還將獲得1250萬份以每股25美分行權(quán)的五年期期權(quán)和1250萬份以每股30美分行權(quán)的五年期期權(quán)，但須滿足某些與交易相關(guān)的條件 自2003年以來，Mount Gibson利用強(qiáng)大的鐵路和港口基礎(chǔ)設(shè)施，在中西部開采和運(yùn)輸了5000多萬噸鐵礦石該收購項(xiàng)目使Iron Ridge運(yùn)營的港口和運(yùn)輸成本節(jié)省約5澳元/噸

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel：我國首個(gè)新能源金屬期貨品種——工業(yè)硅期貨 期權(quán)在廣期所掛牌交易

工業(yè)硅期貨和期權(quán)是廣州期貨交易所掛牌交易的首個(gè)品種，也是國內(nèi)首個(gè)新能源金屬類期貨品種 本文節(jié)選原文鏈接：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1752881986903213244 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

日評(píng)

為鋼鐵行業(yè)提供精準(zhǔn)避險(xiǎn)工具

“當(dāng)行情下跌時(shí)，企業(yè)持有的虛值期權(quán)轉(zhuǎn)為實(shí)值，此時(shí)減倉既可保持套保倉位回到項(xiàng)目初始設(shè)計(jì)的套保比例位置，同時(shí)也產(chǎn)生了一定的收益，為企業(yè)適當(dāng)?shù)?em class='keyword'>節(jié)約了套保成本”中輝期貨相關(guān)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人說 最終到8月完成套保，鐵礦石價(jià)格上漲，庫存實(shí)現(xiàn)增值，在期權(quán)端獲益約0.8萬元由于采取了靈活的期權(quán)策略，此次套保整體上達(dá)到了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的目的，尤其在短期價(jià)格高位回落的階段起到了庫存保值的作用。

鋼材

豐富鋼鐵企業(yè)避險(xiǎn)“工具箱”

“當(dāng)行情下跌時(shí)，企業(yè)持有的虛值期權(quán)轉(zhuǎn)為實(shí)值，此時(shí)減倉既可保持套保倉位回到項(xiàng)目初始設(shè)計(jì)的套保比例位置，同時(shí)也產(chǎn)生了一定的收益，為企業(yè)適當(dāng)?shù)?em class='keyword'>節(jié)約了套保成本”中輝期貨相關(guān)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人說 最終到8月完成套保，鐵礦石價(jià)格上漲，庫存實(shí)現(xiàn)增值，在期權(quán)端獲益約0.8萬元由于采取了靈活的期權(quán)策略，此次套保整體上達(dá)到了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的目的，尤其在短期價(jià)格高位回落的階段起到了庫存保值的作用。

鋼材

亞新鋼鐵集團(tuán)-上海盛和國際貿(mào)易有限公司確認(rèn)參加2022年（第八屆）鐵合金產(chǎn)業(yè)高峰論壇

成立于2019年12月27日，注冊(cè)地位于上海市崇明區(qū)注冊(cè)資金1億人民幣，運(yùn)作資金規(guī)模更為充沛目的打造為亞新鋼鐵金融板塊的前沿陣地，最終實(shí)現(xiàn)集團(tuán)實(shí)業(yè)與金融并進(jìn) 公司前期主要做黑色產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)業(yè)品種，包括鋼鐵，鐵礦石，煤焦等現(xiàn)貨貿(mào)易，以及黑色品種的金融衍生品交易(主要為商品期貨及期權(quán)）后期延申至證券產(chǎn)品，礦產(chǎn)資源，國際貿(mào)易等多向投資發(fā)展公司福利優(yōu)厚，提供五險(xiǎn)一金、定期體檢、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、國內(nèi)國外旅游、 節(jié)假日慰問補(bǔ)貼，另具行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬。

日評(píng)

南鋼股份：守正出奇，利用期權(quán)助力精細(xì)化管理

該訂單在做預(yù)案時(shí)期對(duì)沖后已實(shí)現(xiàn)85.82元/噸的獲益，足以覆蓋買權(quán)成本 在場(chǎng)外期權(quán)項(xiàng)目運(yùn)行的8月份，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格大幅回調(diào)，下游鋼廠需求在7月、8月兩個(gè)月因連續(xù)經(jīng)歷高溫和臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致消費(fèi)不振，疊加對(duì)四季度供需矛盾激化和宏觀面的悲觀預(yù)期，螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌下跌過程中，鋼廠放緩原料采購節(jié)奏，降低鐵礦石庫存此外，噸鋼低利潤下鋼廠對(duì)BP等主流品需求較低，更傾向于高性價(jià)比的非主流選項(xiàng)，礦貿(mào)商漂貨和港口貨價(jià)格倒掛，為減輕庫存和遠(yuǎn)期銷售壓力，礦貿(mào)商降價(jià)出貨。

鋼材

衍生品助力鋼鐵市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)

在與唐山德龍鋼鐵簽訂現(xiàn)貨貿(mào)易合同的同時(shí)，銀河德睿在遠(yuǎn)期基差的基礎(chǔ)上，疊加了鐵礦石期權(quán)組合的交易策略，通過賣出看跌期權(quán)獲得收益，并將一定的賣權(quán)收入補(bǔ)貼給企業(yè)“2020年以來，銀河德睿與唐山德龍鋼鐵和新天鋼集團(tuán)開展了以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的含權(quán)貿(mào)易，為企業(yè)節(jié)省采購成本50—100元/噸”銀河德睿鐵礦石投資經(jīng)理李元說 唐山德龍鋼鐵副總經(jīng)理李志強(qiáng)對(duì)記者表示，這種期現(xiàn)結(jié)合的采購模式是在未來某段時(shí)間內(nèi)按一定價(jià)格區(qū)間設(shè)計(jì)采購策略，通過每天小量采購逐漸累計(jì)，企業(yè)可以選擇到期后一次性交貨，也可以累計(jì)1萬噸交貨一次。

聚焦

黑色系牛市邏輯改變了嗎？

對(duì)于企業(yè)而言，原料價(jià)格的抬升對(duì)終端產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)帶來巨大壓力，以鋼材的終端如家電、汽車、鋼結(jié)構(gòu)加工、工程機(jī)械等下游為例，不漲價(jià)則利潤被嚴(yán)重?cái)D壓，漲價(jià)又面臨消費(fèi)需求下滑、訂單縮減的困境實(shí)際上，除了“隨行就市”的漲價(jià)策略外，下游企業(yè)和貿(mào)易商可以通過買入相應(yīng)期貨或看漲期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，提前鎖住成本對(duì)于利潤高企的鋼廠和焦化廠，以及鋼鐵、煤炭和鐵礦石各環(huán)節(jié)的貿(mào)易商，尤其高位接貨的貿(mào)易商而言，應(yīng)考慮將利潤落袋為安，通過賣出保值的方式鎖定利潤，防范價(jià)格快速回落風(fēng)險(xiǎn)。

鋼材