MCS鐵礦石衍生品：掉期進(jìn)一步走弱，價(jià)差換月依舊火熱

場(chǎng)外衍生品分析

五一假期進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期市場(chǎng)回顧

截止到5月5日，今年五一小長(zhǎng)假假期內(nèi)進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為冷清，海外掉期處于窄幅震蕩的狀態(tài)，而隨著主力月的更換，價(jià)格指數(shù)也震蕩運(yùn)行 國(guó)內(nèi)五一假期內(nèi)，海外市場(chǎng)部分時(shí)間也處于假期內(nèi)，導(dǎo)致了多數(shù)市場(chǎng)參與者處于離場(chǎng)狀態(tài)公開(kāi)平臺(tái)上僅在5號(hào)觀察到一筆62%品位PB粉以固定價(jià)97.85成交，礦山私下議標(biāo)方面未觀察到相關(guān)動(dòng)態(tài)二級(jí)市場(chǎng)中因?yàn)楹?nèi)外假期的影響主要的報(bào)盤(pán)活動(dòng)多已停止，未注意到相關(guān)的成交出現(xiàn)。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

專訪中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，中國(guó)礦產(chǎn)黨組書(shū)記、董事長(zhǎng)姚林

目前海漂現(xiàn)貨市場(chǎng)70%左右交易以浮動(dòng)價(jià)成交，即買(mǎi)賣(mài)雙方交易時(shí)不確定具體價(jià)格，而是約定以未來(lái)某月指數(shù)均值加減一定金額進(jìn)行定價(jià)結(jié)算，指數(shù)機(jī)構(gòu)在編制指數(shù)時(shí)需將浮動(dòng)價(jià)轉(zhuǎn)化成固定價(jià)，目前主要機(jī)構(gòu)的通行做法是采用新加坡鐵礦石掉期價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)換，這就造成鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)受期貨金融資本影響越來(lái)越大 此外，今年初以來(lái)，鋼鐵行業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)“三高三低”特征，但不少企業(yè)仍逆市擴(kuò)產(chǎn)或不愿減產(chǎn)，希望通過(guò)規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)單位生產(chǎn)成本下降，造成上游原料市場(chǎng)需求維持高位，對(duì)鐵礦石等價(jià)格產(chǎn)生支撐。

鋼材

李君亮：鋼鐵企業(yè)供銷模式探索及二季度行情展望

在鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，他指出預(yù)期好轉(zhuǎn)疊加估值修復(fù)，連鐵，掉期漲幅居前現(xiàn)貨跟隨期貨走高，主流中低品粉礦漲幅居前；3月以來(lái)隨著各地鋼廠利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)，建議逢低做多卡粉，或者將低品礦置換為中高品礦在期現(xiàn)基差方面，交割在即05合約期現(xiàn)基差將收縮而從供需平衡表的角度來(lái)看，05合約鐵礦石供需格局偏緊，港口庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存大概率維持去庫(kù)，05合約強(qiáng)勢(shì)格局不變但是隨著進(jìn)入5月份后，下游需求步入消費(fèi)淡季，鐵水邊際見(jiàn)頂回落，國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口鐵礦石供給逐步回升后，鐵礦石供需格局邊際轉(zhuǎn)弱，此時(shí)09合約鐵礦石價(jià)格或見(jiàn)頂回落。

主題大會(huì)

王炙鹿：2023年大宗商品展望

2022年12月7日，2022（第十三屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈衍生品峰會(huì)暨“我的鋼鐵網(wǎng)”鐵礦石年會(huì)在廈門(mén)香格里拉成功召開(kāi)本次會(huì)議共舉行三天，7日下午同期活動(dòng)：2022年場(chǎng)外人民幣鐵礦石掉期分享會(huì)—聚焦實(shí)體，上海清算所大宗商品清算業(yè)務(wù)賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇順利召開(kāi) 中金公司大宗商品研究員王炙鹿在本次同期活動(dòng)上發(fā)表精彩演講 王炙鹿認(rèn)為，新冠疫情以來(lái)全球大宗商品的價(jià)格輪動(dòng)，是新舊交替的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)能切換的需求增長(zhǎng)之間的多番角力，也是頻繁上演的供需錯(cuò)配和內(nèi)外異步的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后的殊途同歸。

同期論壇

王博昊：鐵礦石衍生品綜合交易服務(wù)案例分享

（2）同樣背景下，3月看漲后市行情中，通過(guò)買(mǎi)入月度價(jià)差的形式實(shí)現(xiàn)降低采購(gòu)成本的目標(biāo)，這時(shí)候同樣是鎖定次月貨物買(mǎi)入價(jià)，但在掉期中買(mǎi)入4月-5月價(jià)差，如果行情如評(píng)估一樣呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，那么最終采購(gòu)成本會(huì)被轉(zhuǎn)換為“5月指數(shù)+1+1”的形式，達(dá)到節(jié)約成本目的 隨后關(guān)于投資進(jìn)階服務(wù)案例王博昊經(jīng)理也做了分享，從不同方向，如內(nèi)外盤(pán)價(jià)差套利、【內(nèi)外盤(pán)盤(pán)面價(jià)差】與【現(xiàn)貨62/58品味價(jià)差】的基差套利、【65/62鐵礦石掉期間價(jià)差】與對(duì)應(yīng)【現(xiàn)貨間價(jià)差】基差套利等套利方案也做了詳細(xì)解讀。

同期論壇

2021鋼鐵中國(guó)•山西鋼市高峰論壇圓滿落幕

認(rèn)為這波鋼價(jià)上行主要有兩個(gè)原因，一個(gè)是海外需求旺盛，國(guó)外的成材價(jià)格較高，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)出口增強(qiáng)；第二個(gè)是春節(jié)后成材迅速去庫(kù)，需求表現(xiàn)良好，疊加限產(chǎn)影響，市場(chǎng)對(duì)今年成材的基本面預(yù)期較為樂(lè)觀，迅速拉動(dòng)螺紋鋼價(jià)格大幅上漲；焦炭的話是供需平衡發(fā)送轉(zhuǎn)變，節(jié)后不斷累庫(kù)，經(jīng)年前大幅上漲之后價(jià)格回歸正常水平對(duì)于鐵礦的話：掉期漲幅最大的主要原因是近期PB粉資源偏緊的影響，溢價(jià)上漲較快，掉期主要對(duì)標(biāo)的就是PB粉，而港口現(xiàn)貨在于節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)的原因，港口現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)最好，節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格回歸正常水平，連鐵是受主力換月的影響，不過(guò)這個(gè)是前兩天的數(shù)據(jù)，這兩天鐵礦補(bǔ)漲還是比較明顯的，主要原因有三點(diǎn)：1、近期生鐵產(chǎn)量止跌轉(zhuǎn)增，鐵礦石需求逐漸好轉(zhuǎn)，采購(gòu)積極性增加；2、高利潤(rùn)刺激下，鋼廠上調(diào)中高品礦的使用配比，貿(mào)易商投機(jī)性需求增加；3、美元或長(zhǎng)期倒掛，貿(mào)易商落地資源建設(shè)，同時(shí)鋼廠港口現(xiàn)貨采購(gòu)占比增加，市場(chǎng)活躍度明顯好轉(zhuǎn)，并對(duì)鐵礦石基本面、國(guó)內(nèi)鐵礦石需求特點(diǎn)做了分析。

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