瑞達(dá)期貨：節(jié)后動(dòng)力煤價(jià)格仍有下行壓力

節(jié)前ZC105合約震蕩上行春節(jié)期間陜蒙地區(qū)中大礦保持正常產(chǎn)銷，民營(yíng)小礦處于停產(chǎn)放假狀態(tài)，較多在產(chǎn)煤礦庫(kù)存累積，而下游用戶采購(gòu)積極性較低春節(jié)期間工業(yè)用電負(fù)荷稍有緩解，且全國(guó)氣溫尤其是南方氣溫的回升，電廠日耗繼續(xù)回落，目前多數(shù)電廠維持剛性補(bǔ)庫(kù)，在長(zhǎng)協(xié)煤和進(jìn)口煤補(bǔ)充下，電企采購(gòu)市場(chǎng)煤意愿較低 節(jié)后動(dòng)力煤價(jià)格仍有下行壓力ZC2105合約在635元/噸附近拋空，止損參考643元/噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：原料煤成本支撐不下 蘭炭是否能修復(fù)性上漲

2025年上半年動(dòng)力煤市場(chǎng)受高供應(yīng)、弱需求、高庫(kù)存三重壓力影響下，價(jià)格從年初高位持續(xù)下行，二季度乃至半年創(chuàng)新低年初受冬季供暖需求支撐，動(dòng)力煤價(jià)格處于相對(duì)高位，但隨著春節(jié)后煤礦快速?gòu)?fù)產(chǎn)，疊加進(jìn)口煤補(bǔ)充，供應(yīng)壓力迅速增加，2月煤價(jià)出現(xiàn)大幅下跌進(jìn)入二季度，供需寬松格局未改，環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)處于高位，壓制煤價(jià)上行空間。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢(shì)

年初受冬季供暖需求支撐，動(dòng)力煤價(jià)格處于相對(duì)高位，但隨著春節(jié)后煤礦快速?gòu)?fù)產(chǎn)，疊加進(jìn)口煤補(bǔ)充，供應(yīng)壓力迅速增加，2月煤價(jià)出現(xiàn)大幅下跌進(jìn)入二季度，供需寬松格局未改，環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)處于高位，壓制煤價(jià)上行空間 展望下半年，動(dòng)力煤國(guó)內(nèi)產(chǎn)量與進(jìn)口量還會(huì)維持在相對(duì)水平，而下游終端庫(kù)存持續(xù)偏高，集中性補(bǔ)庫(kù)難以實(shí)現(xiàn)，動(dòng)力煤供需逐步走向?qū)捤伞?/p>

月評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)金屬鎂市場(chǎng)庫(kù)存低位下價(jià)格窄幅震蕩

年初受冬季供暖需求支撐，動(dòng)力煤價(jià)格處于相對(duì)高位，但隨著春節(jié)后煤礦快速?gòu)?fù)產(chǎn)，疊加進(jìn)口煤補(bǔ)充，供應(yīng)壓力迅速增加，2月煤價(jià)出現(xiàn)大幅下跌進(jìn)入二季度，供需寬松格局未改，環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)處于高位，壓制煤價(jià)上行空間 六、2025年下半年市場(chǎng)展望 廠庫(kù)低位，需求疲軟，供需雙弱格局下，鎂價(jià)多將維持窄幅震蕩 硅鐵：硅鐵市場(chǎng)下半年面臨較大嚴(yán)峻考驗(yàn)，雖然上半年工廠開工有所下降，但下半年需求方面仍面臨較大不確定性，出口關(guān)稅以及復(fù)雜多變的國(guó)際形勢(shì)，造成了較為嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

研究報(bào)告

Mysteel盤點(diǎn)：7日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 港口疏港壓力較大

進(jìn)口方面，今日進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)差：進(jìn)口印尼煤Q3800到岸價(jià)約為453元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約468元/噸，低卡煤優(yōu)勢(shì)為15元/噸；澳煤Q5500到岸價(jià)約為684元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約692元/噸，高卡煤優(yōu)勢(shì)為8元/噸節(jié)后內(nèi)貿(mào)煤價(jià)跌勢(shì)未改，短期內(nèi)企穩(wěn)回升難度大，內(nèi)外貿(mào)價(jià)差收窄國(guó)際煤價(jià)普遍小幅下調(diào)，且在人民幣升值加持下，進(jìn)口貿(mào)易商拿貨成本降低，較前期交貨壓力有所緩解。

盤點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：2月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降9.05%

節(jié)后工地資金到位不佳，復(fù)工進(jìn)度受滯，房建和基建需求均大幅收縮供應(yīng)端企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行錯(cuò)峰停產(chǎn)，加之進(jìn)口窗口趨于關(guān)閉轉(zhuǎn)態(tài)，進(jìn)一步緩解生產(chǎn)壓力動(dòng)力煤月內(nèi)均價(jià)環(huán)比下跌3.47%，成本支撐減弱，水泥價(jià)格進(jìn)入下行通道，月內(nèi)價(jià)格指數(shù)均值下滑5.10%，降幅大于成本端，利潤(rùn)空間受擠壓 2.混凝土：供需緩慢恢復(fù)，原材價(jià)格走弱，混凝土價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì)春節(jié)假期后，市場(chǎng)處于啟動(dòng)階段，混凝土產(chǎn)能利用率和發(fā)運(yùn)量周環(huán)比均呈上升趨勢(shì)，但受資金、天氣等因素影響提升有限。

指數(shù)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20250221-0227）

美國(guó)加征關(guān)稅令市場(chǎng)擔(dān)憂潛在貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步增強(qiáng)，拖累市場(chǎng)對(duì)需求前景信心，疊加俄烏和談持續(xù)推進(jìn)，均給予油市壓力，本周國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，油制PP利潤(rùn)修復(fù)動(dòng)力煤市場(chǎng)來看，春節(jié)后國(guó)內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能利用率快速提升同時(shí)，進(jìn)口煤數(shù)量高位運(yùn)行，供應(yīng)端壓力持續(xù)累積，在供強(qiáng)需弱格局下，市場(chǎng)彌漫悲觀情緒，動(dòng)力煤價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)下跌趨勢(shì)，煤制PP利潤(rùn)上漲。

利潤(rùn)分析

[甲醇月評(píng)]：2月甲醇市場(chǎng)窄幅震蕩（月評(píng)2025年2月）

國(guó)內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

[隆眾聚焦]：產(chǎn)業(yè)鏈大浪淘沙滾滾前行 聚丙烯月初重心或有抬升

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：市場(chǎng)交投清淡 聚丙烯行情弱勢(shì)走跌

塑料PP粒市場(chǎng)行情，PP粒行情分析，PP粒市場(chǎng)價(jià)格

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel月報(bào)：2月下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工 鎂價(jià)或多趨于平穩(wěn)

春節(jié)期間全國(guó)大部分地區(qū)氣溫持續(xù)偏低，民用電需求預(yù)期增加，加快終端庫(kù)存消耗，若冷空氣強(qiáng)度及持續(xù)時(shí)間出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)，或帶動(dòng)節(jié)后終端采購(gòu)需求有所釋放但部分非電企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度相對(duì)上游煤礦明顯偏緩，下游需求跟進(jìn)不足，2月動(dòng)力煤市場(chǎng)供需仍偏寬松，預(yù)計(jì)中上旬煤價(jià)以穩(wěn)為主，元宵節(jié)過后煤價(jià)將有回落預(yù)期，總體幅度在20-30元/噸，后期仍需持續(xù)關(guān)注煤礦開工及終端存耗變化 六、2月金屬鎂市場(chǎng)展望 進(jìn)入2月金屬鎂市場(chǎng)整體運(yùn)行趨勢(shì)仍會(huì)趨向于平穩(wěn)運(yùn)行，首先原料價(jià)格基本維持平穩(wěn)，在此情況成本支撐較足，且隨著價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間的在底部運(yùn)行下，廠家虧損情況不一，讓價(jià)心態(tài)明顯縮減，同時(shí)隨著前期市場(chǎng)收儲(chǔ)作用下，鎂廠的庫(kù)存壓力得到緩解，且目前來看，收儲(chǔ)事宜仍在持續(xù)，在此情況下，廠家議價(jià)的空間較小，但2月來說，市場(chǎng)剛度過春節(jié)假期，雖企業(yè)已開始陸續(xù)復(fù)工，但下游加工企業(yè)復(fù)工時(shí)間稍晚，因此短期市場(chǎng)對(duì)于鎂錠的需求量，或無法得到明顯的提升，且部分企業(yè)節(jié)前備貨以及節(jié)前的期貨訂單需要一定時(shí)間的消耗，因此市場(chǎng)的主旋律或?qū)⑷允怯^望情緒主導(dǎo)，綜上所述預(yù)計(jì)，2月金屬鎂市場(chǎng)多將維持平穩(wěn)運(yùn)行趨勢(shì)。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：11月噴吹煤價(jià)格震蕩偏弱

國(guó)慶節(jié)后鋼廠對(duì)煙煤噴吹煤補(bǔ)庫(kù)需求尚佳，但因處于傳統(tǒng)用煤淡季，終端電廠用電負(fù)荷回落加之非電耗能企業(yè)開工率一般，市場(chǎng)交投氛圍偏冷清，多剛需終端用戶拉運(yùn)為主，煤礦出貨較為緩慢但受迎峰度冬預(yù)期支撐，坑口報(bào)價(jià)僅小幅回落展望11月，北方地區(qū)供熱將大面積啟動(dòng)，取暖負(fù)荷拉高，電廠日耗提升，且冬季水電減弱，火電壓力增大，用煤需求有提升預(yù)期，但在高庫(kù)存現(xiàn)狀下，終端對(duì)市場(chǎng)煤仍將維持剛性采購(gòu)預(yù)計(jì)11月動(dòng)力煤震蕩運(yùn)行 4. 國(guó)內(nèi)主要鋼廠噴吹煤采購(gòu)價(jià) 10月鋼廠噴吹煤采購(gòu)價(jià)格整體均呈現(xiàn)不同程度的上漲。

月評(píng)

Mysteel：10月21日(17:30)陜北市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

21日陜北市場(chǎng)動(dòng)力煤偏弱運(yùn)行陜北榆林區(qū)域國(guó)有大礦正常生產(chǎn)，民營(yíng)煤礦仍有個(gè)別停產(chǎn)，供應(yīng)水平整體穩(wěn)定節(jié)后市場(chǎng)主要以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，各終端并無強(qiáng)烈補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，坑口拉運(yùn)車輛一般基于電力行業(yè)庫(kù)存維持在安全水平，且隨氣溫的日益降低，南方電廠電耗也將隨之降低，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價(jià)短期內(nèi)偏弱為主。

日評(píng)

Mysteel：10月21日(09:00)陜北市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

21日陜北市場(chǎng)動(dòng)力煤偏弱運(yùn)行陜北榆林區(qū)域國(guó)有大礦正常生產(chǎn)，民營(yíng)煤礦仍有個(gè)別停產(chǎn)，供應(yīng)水平整體穩(wěn)定節(jié)后市場(chǎng)主要以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，各終端并無強(qiáng)烈補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，坑口拉運(yùn)車輛一般基于電力行業(yè)庫(kù)存維持在安全水平，且隨氣溫的日益降低，南方電廠電耗也將隨之降低，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價(jià)短期內(nèi)偏弱為主。

日評(píng)

Mysteel：10月15日(17:30)陜北市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

15日陜北市場(chǎng)動(dòng)力煤弱穩(wěn)運(yùn)行陜北榆林區(qū)域國(guó)有大礦正常生產(chǎn)，民營(yíng)煤礦仍有個(gè)別停產(chǎn)，供應(yīng)水平整體穩(wěn)定節(jié)后市場(chǎng)主要以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，各終端并無強(qiáng)烈補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，坑口拉運(yùn)車輛一般基于電力行業(yè)庫(kù)存維持在安全水平，且隨氣溫的日益降低，南方電廠電耗也將隨之降低，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價(jià)短期內(nèi)弱穩(wěn)為主。

日評(píng)

Mysteel：10月15日(09:00)陜北市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

15日陜北市場(chǎng)動(dòng)力煤弱穩(wěn)運(yùn)行陜北榆林區(qū)域國(guó)有大礦正常生產(chǎn)，民營(yíng)煤礦仍有個(gè)別停產(chǎn)，供應(yīng)水平整體穩(wěn)定節(jié)后市場(chǎng)主要以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，各終端并無強(qiáng)烈補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，坑口拉運(yùn)車輛一般基于電力行業(yè)庫(kù)存維持在安全水平，且隨氣溫的日益降低，南方電廠電耗也將隨之降低，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價(jià)短期內(nèi)弱穩(wěn)為主。

日評(píng)

Mysteel：10月10日(17:30) 陜北市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

10日陜北市場(chǎng)動(dòng)力煤穩(wěn)定運(yùn)行陜北榆林區(qū)域國(guó)有大礦正常生產(chǎn)，民營(yíng)煤礦仍有個(gè)別停產(chǎn)，供應(yīng)水平整體穩(wěn)定節(jié)后市場(chǎng)主要以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，各終端并無強(qiáng)烈補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，坑口拉運(yùn)車輛一般基于電力行業(yè)庫(kù)存維持在安全水平，且隨氣溫的日益降低，南方電廠電耗也將隨之降低，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價(jià)短期內(nèi)以穩(wěn)為主。

日評(píng)

Mysteel：10月10日(17:30)陜北市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

10日陜北市場(chǎng)動(dòng)力煤穩(wěn)定運(yùn)行陜北榆林區(qū)域國(guó)有大礦正常生產(chǎn)，民營(yíng)煤礦仍有個(gè)別停產(chǎn)，供應(yīng)水平整體穩(wěn)定節(jié)后市場(chǎng)主要以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，各終端并無強(qiáng)烈補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，坑口拉運(yùn)車輛一般基于電力行業(yè)庫(kù)存維持在安全水平，且隨氣溫的日益降低，南方電廠電耗也將隨之降低，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價(jià)短期內(nèi)以穩(wěn)為主。

日評(píng)

Mysteel：10月10日(09:00)陜北市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

10日陜北市場(chǎng)動(dòng)力煤穩(wěn)定運(yùn)行陜北榆林區(qū)域國(guó)有大礦正常生產(chǎn)，民營(yíng)煤礦仍有個(gè)別停產(chǎn)，供應(yīng)水平整體穩(wěn)定節(jié)后市場(chǎng)主要以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，各終端并無強(qiáng)烈補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，坑口拉運(yùn)車輛一般基于電力行業(yè)庫(kù)存維持在安全水平，且隨氣溫的日益降低，南方電廠電耗也將隨之降低，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價(jià)短期內(nèi)以穩(wěn)為主。

日評(píng)

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：政策利好經(jīng)濟(jì)提振有活力 節(jié)后無煙煤延續(xù)高位震蕩走勢(shì)

從相關(guān)品種方面來看，動(dòng)力煤港口庫(kù)存處于相對(duì)低位狀態(tài)，目前55港庫(kù)存6235.9萬噸，而去年節(jié)后庫(kù)存補(bǔ)至6866.7萬噸，動(dòng)力煤依然處于增庫(kù)階段，煤價(jià)依然有支撐且港口動(dòng)力煤價(jià)格整體增幅較小，雖然壓力尚存，但是即使下跌，空間也預(yù)計(jì)20元/噸以內(nèi)，而對(duì)噴吹煤關(guān)聯(lián)性最強(qiáng)的河南末煤，供應(yīng)緊張現(xiàn)狀短期難以緩解，且取暖季即將來臨，民用煤依然有補(bǔ)庫(kù)需求，無煙煤支撐較強(qiáng)。

煤焦熱點(diǎn)