概述：十月份唐山鋼坯市場先揚(yáng)后抑，出廠月均價(jià)格為3624元/噸，價(jià)格重心較上月下降51元/噸,唐山市場價(jià)格區(qū)間在3400-3680元/噸，華東地區(qū)市場價(jià)格區(qū)間3500-3860元/噸。截止10月31日唐山地區(qū)鋼坯出廠價(jià)格報(bào)3410元/噸，月環(huán)比下調(diào)270元/噸，較去年同期下調(diào)1490元/噸。江陰地區(qū)（進(jìn)口資源）報(bào)3500元/噸，月環(huán)比下調(diào)320元/噸?；仡櫴?，唐山環(huán)保限產(chǎn)消息再起，盤面沖高堅(jiān)挺，疊加下游成交較可，鋼坯市場在月初迎來短暫開門紅；但隨著加息消息頻擾、全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期等不利消息的影響，期貨盤面震蕩下行，鋼坯現(xiàn)貨資源走弱，同時(shí)成本端原料價(jià)格走跌，鋼企虧損加劇，疊加目前整體需求環(huán)境欠佳，部分鋼廠高爐檢修減產(chǎn)計(jì)劃逐步提上日程，鋼坯市場供需雙弱，坯價(jià)呈現(xiàn)震蕩下行走勢?！敖鹁拧蔽匆?，“銀十”無盈，那么進(jìn)入采暖季，十一月的鋼市將何去何從？我們從以下基本面進(jìn)行分析。

一、10月國際鋼市趨弱運(yùn)行

據(jù)最近一周（10月21日-10月28日）我的鋼鐵網(wǎng)國際鋼價(jià)指數(shù)顯示，全球鋼價(jià)指數(shù)為224.9，周環(huán)比下降1.75%，月環(huán)比下降31.79%。其中扁平材指數(shù)198.2，周環(huán)比下降1.54%，月環(huán)比下降40.34%；長材指數(shù)為285.7，周環(huán)比下降2.02%，月環(huán)比下降18.42%；歐洲指數(shù)192，周環(huán)比下降1.29%，月環(huán)比下降33.79%；亞洲指數(shù)為227.1，周環(huán)比下降1.73%，月環(huán)比下降27.37%。

圖1：中國方坯與獨(dú)聯(lián)體方坯出口價(jià)格對比

二、2022年9月份全球粗鋼產(chǎn)量小幅增加

2022年9月份，全球64個(gè)納入國際鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的國家粗鋼總產(chǎn)量約為1.52億噸，同比增加3.68%；2022年9月份中國大陸粗鋼產(chǎn)量為8694.9萬噸，較去年同期增加17.9%。中國產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的57.32%。

圖2：中國粗鋼逐月產(chǎn)量對比圖

三、2022年10月份國內(nèi)主要市場回顧

唐山地區(qū)：十月份唐山鋼坯市場震蕩趨弱運(yùn)行，影響市場的主要因素如下：1、供應(yīng)方面：本月鋼坯外賣投放量呈現(xiàn)小幅減少趨勢。月初部分鋼企因燒結(jié)限產(chǎn)，高爐產(chǎn)量有所降低；后期部分鋼企因高爐生產(chǎn)不順，以及鋼坯虧損加劇等成本原因，鋼坯外賣減量。2、需求方面：下游調(diào)坯企業(yè)本月主要以逢低適量采坯為主，中下旬因成品材出貨不理想，尤其主要終端成品調(diào)坯型鋼成品庫存處于四年內(nèi)高位，對坯采購減量明顯，整體需求較弱。3、庫存方面：本月唐山鋼坯庫存整體呈現(xiàn)下降趨勢，前期調(diào)坯軋材廠適量補(bǔ)庫，鋼坯采購以低價(jià)為主，后期大部分調(diào)坯企業(yè)因成品出貨不暢，采坯情緒較低，倉儲(chǔ)庫存雖降但增勢漸顯。4、成本方面：隨著金九銀十旺季需求回升不及預(yù)期，成材價(jià)格持續(xù)受需求不振打壓，從而致使利潤矛盾不斷向上游擠壓原材料價(jià)格，目前鋼企利潤虧損擴(kuò)大到300元/噸以上，原料價(jià)格持續(xù)走弱，難以給予坯價(jià)支撐。5、從國際方面來看，受全球經(jīng)濟(jì)形勢依舊不樂觀以及美聯(lián)儲(chǔ)再度加息等不利因素影響，或繼續(xù)打擊大宗商品市場，整體市場心態(tài)仍顯謹(jǐn)慎。

華東地區(qū)：預(yù)計(jì)11月份，隨著鋼廠鋼坯虧損擴(kuò)大至300元/噸，華東周邊長路程鋼廠鋼坯外銷積極性依舊保持弱勢，需求端，目前整體軋鋼廠開工處于低位，華東受天然氣漲價(jià)及出貨受阻等影響11月份部分鋼廠有檢修預(yù)期，整體鋼坯需求將繼續(xù)維持在低位。庫存方面，下游軋鋼廠多仍以階段性補(bǔ)庫為主，由于供需雙弱，華東鋼坯社會(huì)庫存依舊保持低位運(yùn)行。市場方面，10月底反套操作市場貿(mào)易商多被套逼倉為主，由于11月份的反套頭寸市場仍存，因此在11月最后一周不排除10月份逼倉市場，商家反套頭寸形勢嚴(yán)峻。整體看，鋼坯價(jià)格將延續(xù)10月份下行態(tài)勢。

圖3：唐山與江蘇鋼坯價(jià)格走勢對比

（一）高爐總體狀況

Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率81.48%，環(huán)比上周下降0.57%，同比去年增加6.58%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率87.64%，環(huán)比下降0.62%，同比增加8.81%；鋼廠盈利率27.71%，環(huán)比下降10.82%，同比下降53.68%；日均鐵水產(chǎn)量236.38萬噸，環(huán)比下降1.67萬噸，同比增加25.07萬噸。

（二）唐山地區(qū)情況

截止10月27日，唐山126座高爐中有53座檢修（含長期停產(chǎn)），檢修高爐容積合計(jì)38942m3；周影響產(chǎn)量約81.14萬噸，周度產(chǎn)能利用率為75.52%，較上周上升0.4%，月環(huán)比下降1.54%，年同比上升9.08%。由于目前成本高壓，唐山大部分鋼企表示多數(shù)品種利潤倒掛嚴(yán)重，個(gè)別鋼企在后期也有響應(yīng)的檢修預(yù)期，因此后期唐山高爐產(chǎn)能利用率將會(huì)小幅下行為主。

圖4:唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率走勢圖

（三）庫存方面

截止10月27日，唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存47.78萬噸，周環(huán)比下降3.8萬噸。調(diào)研周期內(nèi)，下游采坯情緒欠佳，倉儲(chǔ)庫存雖降但增勢漸顯；港口資源后期仍有到港計(jì)劃。

圖5：唐山地區(qū)主要倉庫及港口鋼坯庫存走勢圖

四、原料市場

鐵礦石方面：回顧整個(gè)十月份，黑色系價(jià)格整體以下跌為主，其中以鐵礦為代表的價(jià)格跌幅最為明顯。截至10月31日，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)79.4美元/干噸，環(huán)比上月底跌16.77%。62%澳粉港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)650元/噸，環(huán)比上月底跌14.81%。內(nèi)礦價(jià)格表現(xiàn)上，因?yàn)閲鴥?nèi)礦山安全生產(chǎn)加上環(huán)保管控的影響，致使鐵精粉產(chǎn)量在10月開始出現(xiàn)明顯縮減，部分地區(qū)精粉供應(yīng)收縮，價(jià)格堅(jiān)挺，以唐山66%鐵精粉為代表，月環(huán)比價(jià)格跌幅僅7.39%。基本面中，十月份由于礦山季末沖量發(fā)運(yùn)結(jié)束，加上南非工人罷工影響，全球鐵礦石日均發(fā)運(yùn)環(huán)比出現(xiàn)1.6%的減量；不過中國港口鐵礦石到港量由于前期發(fā)運(yùn)節(jié)奏以及船期加速的影響，環(huán)比增量明顯，預(yù)計(jì)全月鐵礦石到港量在1.08-1.09億噸附近；但是因?yàn)榈V山安全生產(chǎn)管理以及環(huán)保管控影響，內(nèi)礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)降至年內(nèi)最低，這也導(dǎo)致十月國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)總量放量規(guī)模有限。需求端，鋼廠盈利持續(xù)走差，下旬后鋼廠虧損面積加大，挫其生產(chǎn)積極性，高爐鐵水自高位回落，不過現(xiàn)階段周度日均236萬噸的鐵水產(chǎn)量依然處于相對高位。加上內(nèi)外礦需求轉(zhuǎn)移，鋼廠進(jìn)口礦消耗比例增加，10月港口月均疏港量維持306萬噸的高位，港口庫存延續(xù)降庫，不過由于到港規(guī)模的增加，港存降幅環(huán)比也出現(xiàn)明顯收窄。

展望十一月份，雖然到港量受前期海外發(fā)運(yùn)節(jié)奏影響環(huán)比出現(xiàn)減量，但國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量開始恢復(fù)，國內(nèi)整體鐵礦石供應(yīng)減量幅度縮小。而需求端，一方面鋼廠盈利水平持續(xù)下行，利潤虧損下陸續(xù)有減產(chǎn)行動(dòng)；另一方面雖然今年還未公布采暖季環(huán)保限產(chǎn)政策，但根據(jù)歷年同期限產(chǎn)力度及影響量來計(jì)算，預(yù)計(jì)2022年11月因?yàn)槭艿讲膳哂绊懙母郀t鐵水產(chǎn)量將達(dá)到5-10萬噸；綜合上述兩方面因素，我們預(yù)計(jì)11月日均鐵水產(chǎn)量或在228萬噸附近，全月礦耗或減少將近900萬噸。因此在需求減量幅度更大的前提下，鐵礦石供需差由負(fù)轉(zhuǎn)正，港口庫存有望出現(xiàn)連續(xù)累庫趨勢。不過目前來看，鐵礦價(jià)格在十月底深跌過后已經(jīng)觸及非主流礦成本線，如果短期繼續(xù)走負(fù)反饋邏輯，那么打壓重心可能從鐵礦轉(zhuǎn)向高估值的雙焦，而鐵礦有望在成本支撐下出現(xiàn)企穩(wěn)或者反彈趨勢。

焦炭方面：回顧10月焦炭市場，焦價(jià)呈現(xiàn)出漲后持穩(wěn)，節(jié)前（9月22日）第一輪提漲濕熄100元/噸（干熄110元/噸），于國慶期間落地；第二輪提漲，卻被鋼廠低利潤的現(xiàn)實(shí)拖累導(dǎo)致提漲未能落地。展望11月焦炭市場，成材市場旺季過去、淡季來臨，鋼廠對原料采購積極性有所降低，疊加原料焦煤價(jià)格回落、成本支撐下移，以及山西限產(chǎn)焦企復(fù)產(chǎn)、供應(yīng)上升，焦價(jià)有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，考慮焦煤回調(diào)幅度以及焦煤、焦炭低庫存狀態(tài)，焦炭不具備大幅下跌動(dòng)力。

圖6：唐山原料及鋼坯價(jià)格走勢對比圖

• 展望

展望十一月鋼坯市場，首先從供需角度來分析，因唐山地區(qū)鋼企虧損加劇以及北方采暖季來臨，部分鋼企在11月份或有檢修計(jì)劃，高爐產(chǎn)能利用率及鋼坯供應(yīng)存下降預(yù)期；目前終端逐漸邁入需求淡季，同時(shí)唐山地區(qū)下游軋鋼廠開工率較低，且主要終端成品調(diào)坯型鋼成品庫存達(dá)74.91萬噸高值，加之市場成交不暢，回籠資金及去庫壓力增強(qiáng)，抑制對坯需求。其次從成本端來看，由于鋼廠開始加大檢修減產(chǎn)的力度，目前鋼企利潤虧損擴(kuò)大到300元/噸以上，原料價(jià)格亦呈現(xiàn)下行態(tài)勢，對坯價(jià)的支撐力度再度走弱。庫存方面：下游軋鋼廠多仍以階段性補(bǔ)庫為主，由于供需雙弱，唐山鋼坯庫存在十一月份將繼續(xù)保持低位，預(yù)計(jì)會(huì)維持在45萬噸左右。市場方面，10月底反套操作市場貿(mào)易商多被套逼倉為主，由于11月份的反套頭寸市場仍存，因此在11月最后一周不排除10月份逼倉市場，商家反套頭寸形勢嚴(yán)峻。最后宏觀及心態(tài)上，目前全球通脹收緊，美聯(lián)儲(chǔ)頻發(fā)加息造成市場信心不足，短期利好對盤面支撐顯弱，同時(shí)，我國疫情又呈現(xiàn)多點(diǎn)散發(fā)態(tài)勢，需求釋放仍顯疲軟，政策方面雖以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)為主，但政策落地執(zhí)行仍需進(jìn)一步關(guān)注。

綜上所述，預(yù)計(jì)十一月鋼坯市場或繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。利多因素需重點(diǎn)關(guān)注：11月份市場需要重點(diǎn)關(guān)注鋼廠集中檢修限產(chǎn)、秋冬采暖季的政策發(fā)布及國外高價(jià)對鋼坯出口訂單的支撐。

資訊編輯：張鈴 021-26096725
資訊監(jiān)督：王美 021-26093608
資訊投訴：陳杰 021-26093100

免責(zé)聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸Mysteel所有，轉(zhuǎn)載需取得Mysteel書面授權(quán)，且Mysteel保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點(diǎn)及對其真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系Mysteel（021-26093397）處理。