導語：9月液氬市場價格波動整體放緩，下旬市場存小幅探漲勢頭，同時，也是自6月份以來均價的首次上行。但面對較為疲軟的市場需求，整體供需關系仍舊呈現(xiàn)供過于求的現(xiàn)狀。即將到來的國慶小長假對于上游來說，面臨較大的出貨考驗。假期期間高速危化品限行，對于貨源的遠距離運輸較為受限，上游液位上升風險增加，價格存下探概率。

一、9月液氬均價620元，環(huán)比下跌7.96%

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從2023年與2024年液氬價格走勢的對比圖來看，自今年6月底開始，液氬價格水平一路向下，與2024年同期價差也明顯拉大。雖然進入9月之后，價格波動幅度有所放緩，價格水平也在下旬出現(xiàn)探漲的趨勢，但整體水平已接近2023年春節(jié)前后的低位。

當前來看，主要的下游需求領域短線情況預計改善有限，前期價格的主要上行動力——光伏領域的需求，表現(xiàn)不溫不火。硅片減產(chǎn)計劃仍在施行，對于液氬影響較大。2023年國慶結(jié)束后，在下游補貨的積極帶動下，液氬價格穩(wěn)步上行，并一直延續(xù)到年末。今年來看，液氬下游缺乏強勁需求動力，假期期間高速物流運輸受限，上游液位面臨升高局面，因此假期期間，局部市場價格下探概率增加。

但與此同時，華東沿海地區(qū)臺風天氣的影響仍然存在。今年第18號臺風“山陀兒”最強可達強臺風級或超強臺風級，將于1日夜間至2日上午登陸或擦過臺灣島。浙閩沿海、長江口及杭州灣附近海域?qū)⒂?～9級大風；1-2日，浙閩沿海有大到暴雨、局部大暴雨。對于浙閩地區(qū)來說，外部資源的補充或?qū)⑹芟?，暴雨及大風的影響或拖累區(qū)內(nèi)空分裝置開工負荷情況。在惡劣天氣影響下，不排除浙閩地區(qū)資源存上漲趨勢。

二、檢修裝置集中在華東地區(qū)，后續(xù)南北價差存分歧

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

后續(xù)檢修裝置集中在華東地區(qū)，上游空分檢修的同時，對氧氮氬出現(xiàn)部分收貨，上游減量伴隨著需求擴大。對華東地區(qū)來說，價格存在明顯支撐，假期期間液位上升風險也有相應減少。假期中段，臺風天氣結(jié)束，下游也將在區(qū)內(nèi)進行補貨。由于高速受限，遠距離貨源難以快速輻射，因此本地價格存上漲概率。

北方地區(qū)資源相對較為充足，光伏需求的轉(zhuǎn)淡，使得供需矛盾增加，市場供過于求的情況難以扭轉(zhuǎn)，價格將延續(xù)緩跌走勢。假期期間，遠距離物流運輸受限，資源難以外流，上游液位存上升風險。面對相對平緩的需求情況，液氬價格下行壓力加深。

后續(xù)來看，南北市場或?qū)⒀永m(xù)分歧走勢，主要分歧將集中在華東及華北地區(qū)。在假期結(jié)束之后，高速物流運輸恢復，北方低價貨源南下概率增加。華東地區(qū)或?qū)⒃谕獠抠Y源流入補充的背景下，價格漲勢放緩，回歸平穩(wěn)走勢。

三、供需差預期拉大，市場弱勢概率增加

從需求端來看，光伏及不銹鋼下游需求有限。硅片產(chǎn)量下降明顯，據(jù)硅業(yè)分會統(tǒng)計，9月國內(nèi)硅片產(chǎn)量44.31GW，環(huán)比下降15.76%。9月減量主要來自一線企業(yè)，減量合計占比約84%。9月硅片企業(yè)積極減產(chǎn)推動解決硅片的結(jié)構性矛盾。雖然頭部企業(yè)有強烈的漲價意愿，但向下游各環(huán)節(jié)傳導漲價仍有難度。近期兩家一線企業(yè)開工率分別調(diào)整至55%和50%，一體化企業(yè)開工率維持在50%-60%之間，其余企業(yè)開工率維持在40%-70%之間。兩家一線企業(yè)繼續(xù)調(diào)整開工率，寧夏銀川市工廠生產(chǎn)有復蘇跡象。

數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)

近期高爐、電弧爐負荷雖有回升，但不銹鋼理論利潤依舊處于成本線以下。截至9月19日，外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率0.95%，環(huán)比上漲0.99個百分點 。201冷軋一體化工藝利潤率-5.61%，環(huán)比上漲0.53個百分點 430冷軋利潤率-7.89%，環(huán)比持平。

需求端短線難有較大改善，需求無有力提振。供應方面，盡管后期空分裝置檢修有增多，但預計整體減量有限。供需差距將較去年進一步拉大，上游供應相對過剩，資源較為集中地區(qū)價格下滑趨勢難改，中長線市場弱勢概率增加。