【導(dǎo)語】：棕櫚油高位回落，在宏觀震蕩偏弱疊加市場對后續(xù)棕櫚油產(chǎn)地存在供應(yīng)寬松預(yù)期的背景下，棕櫚油從盤面8448元/噸下行至8050元/噸一線位置，在基差持穩(wěn)的情況下，棕櫚油價格下行明顯，同時現(xiàn)貨市場隨著節(jié)日的到來市場氛圍偏弱，新成交訂單有限，市場執(zhí)行前期訂單為主。

1、行情回顧（4月27日-4月30日）

圖1 國內(nèi)棕櫚油主要市場價格走勢圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 表1 國內(nèi)棕櫚油及相關(guān)產(chǎn)品價格表單

解讀：表中可以看到，華北、華東以及豆油價格皆下行230元/噸，主要由于近期油脂市場缺乏有力支撐，豆油方面持續(xù)偏淡運行，而棕櫚油價格近期呈現(xiàn)明顯偏弱局面，在此背景下油脂市場整體呈現(xiàn)走弱態(tài)勢。

華南地區(qū)相較其他地區(qū)跌勢不明顯，主要由于在節(jié)前華南報盤并未換月，當前華南地區(qū)報盤仍然對照05合約，且華南地區(qū)基差較為堅挺，因此華南24度棕櫚油相較其他地區(qū)棕櫚油價格表現(xiàn)相對堅挺、

52度硬脂方面下行幅度明顯，其主要原因在于國內(nèi)52度棕櫚油市場持續(xù)偏淡，下游硬脂酸生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)缺乏成交訂單支撐，價格持續(xù)下滑，且當前企業(yè)內(nèi)尚有部分前期原料頭寸尚未消化完畢，因此當前硬脂酸生產(chǎn)企業(yè)多為消耗自身頭寸為主，在52度缺乏買盤成交的背景下，52度棕櫚油價格下行幅度相較其他油種更為明顯。

2、數(shù)據(jù)分析

圖2 國內(nèi)棕櫚油進口毛利及價格走勢圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

解讀：近期隨著增產(chǎn)季的來臨，產(chǎn)地棕櫚油報盤完稅價格與中國國內(nèi)主力合約價格價差持續(xù)收窄，這一現(xiàn)象說明，首先是產(chǎn)地在增產(chǎn)季到來前，亦是對后續(xù)存有供應(yīng)寬松預(yù)期，在此寬松預(yù)期下，產(chǎn)地亦是對銷區(qū)放出價格空間促進銷區(qū)接貨，但就近期情況來看，中國市場在少量補入后放緩采購節(jié)奏效果并不強，另一方面也是，由于其他銷區(qū)近期的接貨氛圍持續(xù)不高，因此從嫌棄拿的20萬噸/周的采購量放緩至個位數(shù)亦是對產(chǎn)地的挺價信心有所動搖，因此近期中國棕櫚油買船完稅價格與國內(nèi)棕櫚油主力合約走縮，但當前其他銷區(qū)接貨氛圍仍然不加，后續(xù)不存在仍有繼續(xù)收縮的可能。

3、節(jié)后預(yù)測

表3 國內(nèi)棕櫚油數(shù)據(jù)預(yù)測表單

圖4 心態(tài)調(diào)查

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

解讀：

原料價格方面，隆眾資訊預(yù)計，2025年5月份中國棕櫚油價格將會有所減弱，一方面是對后續(xù)需求的偏弱預(yù)期，而另一方面就是來自對產(chǎn)地未來增產(chǎn)的信心，根據(jù)隆眾資訊對未來馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量的預(yù)測模型來看，隆眾資訊預(yù)計馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)量將會來到156萬噸附近，相較3月產(chǎn)來那個增加17.35萬噸，漲幅12.51%，另外由于3月份馬來西亞洪水導(dǎo)致馬來西亞當?shù)夭糠肿貦坝陀惺崭钸M度放置4月內(nèi)，因此4月棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計相較前期有大幅增加的空間；因此在產(chǎn)地增產(chǎn)，國內(nèi)買船增加，但國內(nèi)需求短時間內(nèi)無法明顯好轉(zhuǎn)的背景下，隆眾資訊預(yù)計國內(nèi)棕櫚油價格將會有所下行，基差相較來說表現(xiàn)略顯堅挺，但盤面預(yù)計在未來產(chǎn)地供應(yīng)趨向?qū)捤上轮鸩阶呷酢?/p>